数字人:数字人民币：使M0再次伟大的法定数字货币_Pi Network DeFi

作者：加密资产投资基金PrimitiveVentures的合伙人DoveyWan

编译：链向财经专栏作家狂人币记

与许多人的想法相反，中国并不反对区块链技术。

相反，中国在加密货币的问题上主要的担心与比特币和其他私人发行的加密货币有关，担心这可能会助长金融欺诈和资本外逃。事实上，中国人民银行自2014年起就开始主动发行基于区块链的数字人民币。该项目已获得71项专利，并已启动银行间数字支票和账单平台的试运行。

如果成功，这个数字人民币项目将扩大央行对国内外经济的影响。它对货币地缘和比特币等加密货币的未来具有广泛的影响。要了解中国人民银行的动机，首先必须区分法定货币的数字化和数字化的法定货币。他们不是一回事。它们对货币供应量和中央银行与商业银行之间的权力平衡都有着不同的影响。

货币数字化源于电子支付/清算和成熟的银行间信息技术系统的出现，使商业银行能够更有效、更独立地产生扩大广义货币供应量的信贷流。相比之下，由区块链技术支持的数字法定货币会影响被称为m0的基础货币度量。

传统上，中央银行直接控制基础货币的创造，但对更广泛的信贷流驱动的货币供应只有间接的权力。现在，有了数字法定货币，它们就有可能绕过商业银行，并最终重新获得对货币创造/供应的控制，从而在结构上集中它们在决策中的力量。

中国人民银行对这个解决方案的兴趣来自于高度先进的数字支付系统，如支付宝和微信，创造了一个无现金、无卡的经济社会。这是货币数字化的一种形式，建立在商业银行账户的网络上，以M2货币供应水平运行。

相比之下，数字人民币将被整合到m0中，中国人民银行从而恢复对货币的控制和影响。正如中国人民银行副行长范逸飞在一次公开采访中所说：“在技术创新的帮助下，我们可以逐步过渡到数字人民币的发行和流通，并对私营部门实施有效的监管。”

2007年至2017年，中国的M2供应量从40万亿元人民币增长到170万亿元人民币，年均增长15%，远远超过同期10%的名义GDP增长率。这种大规模扩张主要是由于商业银行过度发放贷款，主要用于房地产开发、地方政府的基础设施项目和国有企业。

它导致了一个高杠杆的银行体系，并给中国经济带来了巨大的债务风险。

此外，由于影子银行的存在，M2的衡量低估了中国的实际货币增长率。银行提供的高收益“财富管理产品”和结构性存款，以及P2P贷款等互联网融资，构成了一个价值70万亿人民币的独立金融产业。

仅财富管理产品一项，就从2007年的0.5万亿人民币产业增长到2017年的30万亿人民币。这些都不算m2，而且往往很难追踪，因为它们被隐藏在银行资产负债表中，这使得中国人民银行更难管理中国的经济周期。目前解决这一问题的方案主要是由更严格的报告和监管组成，但这仅仅是在追查问题的背后，而不是将其消除。

要想超越它，就需要一个全新的金融体系。这正是数字人民币的用意所在。数字人民币是一个旨在为金融稳定重新加强货币控制的项目。

虽然中国人民银行仍在考虑网络设计的不同可能性，但它很可能是一个允许由中国人民银行和主要中资银行控制的网络。这表明交易数据会对银行和政府来说是可见的，但对公众来说是不可见的。

根据中国人民银行数字货币研究中心主任姚前所说，中国人民银行指定的数字货币系统有几个关键要素：

中国人民银行管理私有云作为IT基础设施

私人云数据库允许人民银行全面控制货币发行和分类帐管理

商业银行可访问的储备数据库，既可以驻留在PBOC私有云上，也可以驻留在银行自己的私有云上。

一个由所有实体和个人使用的由中国人民银行发布和维护的数字人民币钱包客户端

中国人民银行可以管理机构和用户身份信息的验证中心

一个登记中心，记录货币所有权的登记，并保存数字货币生成、流通和库存管理的分类账。

用于反、支付行为分析和监管信号分析的大数据分析中心。有些人可能想知道，如果节点不是高度分散的，为什么需要区块链或分布式账本技术。答案是，与严重依赖簿记的传统货币供应管理相比，区块链模型提供了更好的协调模式。区块链的防篡改性质和私钥密码技术防止了虚假交易和伪造，同时也使中国人民银行更容易管理货币的流通。

数字人民币的发行不仅会使现金和代币过时，而且会使商业银行和M2更容易控制。这意味着中国人民银行可以更有效地控制和监管过度扩张的债务市场。由于区块链的可追溯性和可编程性，从资产负债表中隐藏银行产品和服务将变得更加困难。

这也使得货币政策的执行更加容易，评估更加准确，使货币供应量、流通速度、货币乘数和分配的测量更加准确。中国人民银行可以在代码级别编写有关数字人民币可以和不能流入的规则。例如，如果中国想要调控冷却房地产市场，它可以简单地制定一个计划，阻止数字人民币进入房地产行业。

对于警务人员来说，个人的支出历史和资产平衡在区块链上立即显现出来，使得准确评估信誉、发现、防止逃税和资本外逃变得更加容易。当然，这可能会加强隐私权倡导者对中国社会信用评分模式的评级，但不清楚这种评级是否会影响政府对这类问题的思考。

数字人民币甚至可以增强中国在海外的影响力。如果“一带一路”倡议成功，一种数字化、无国界、稳定的货币将有助于60多个成员国之间的国际贸易。再加上中国是委内瑞拉最大的债权国，持有非洲国家14%以上的主权债务，中国将提供数字人民币作为新兴市场经济体的下一个储备货币。就要求这些国家对中国的货币状况施加一定程度的影响。

比起目前对美联储美元的依赖，他们更愿意这样做吗？

这是个悬而未决的问题。但它将与中国的严格美元化努力高度协同：减少美元资产的外汇储备，大幅增加黄金储备，抛售美国国债。不管怎样，这些举措都可能加剧中美之间的紧张关系，甚至可能迫使美国对美元采取类似的数字模式。

在这些问题变得紧迫之前，我们还有一点时间。即便如此，变革正在来临。根据这项倡议的工作人员的说法，在10年或更长的时间内，采用将伴随着大量的观察和调整，从深圳市这样的“经济特区”开始，在各种用例中进行实验。最终，该计划是利用诸如提高现金交易成本等激励措施来推动人们使用数字货币。

预计现金将几乎完全消失。

最初以抵制审查的精神引入的区块链技术现在正被央行用来进一步集中金融力量，这似乎不协调。但从中国政府的角度来看，不难看出原因。从长远来看，数字人民币有可能使全球贸易更加高效，更加困难。

然而，考虑到全世界对中央机构监督的担忧，以及货币政策管理不善可能导致类似委内瑞拉玻利瓦尔的货币崩溃的长期风险，没有理由相信这些计划会杀死私人加密货币。相反，这可能会刺激对它们的需求。在政府资金受到严密监控的环境下，比特币或私隐币等匿名、非主权货币变得越来越重要。

更重要的是，一种可编程的法定数字货币可以提供一个无缝的法定加密环境。具有讽刺意味的是，像中国这样的项目，政府的目标是集中控制货币，可能会促进来自比特币等私人货币系统面临更大的竞争。

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