以太坊:合并后 ETH 是通货膨胀还是通货紧缩？_OLY

自合并以来，ETH的通胀压力一直在稳步下降，但现在判断它是否最终会造成通缩供应还为时过早。

围绕以太坊向权益证明网络过渡的最激烈辩论之一集中在ETH的发行上。合并背后的主要叙述是它应该使ETH成为通缩货币。

自9月15日合并完成以来，ETH的发行量大幅减少。PoS网络的估计年发行量约为600,000ETH。确切的年度发行量将随着时间的推移而变化，因为它是根据参与共识机制的验证者的数量来确定的。

Glassnode：2021年BTC宏观、高时间框架盘整的一年:金色财经报道，区块链行业分析公司Glassnode发布2021年度回顾分析，其中对年初至今BTC行业进行了总结，主要包括：

1、价格比1月1日上涨了78.5%，目前比11月10日的最高点下跌了24.4%。

2、目前处于亏损的总供应量为348万枚BTC，相当于流通供应量的18.34%。

3、交易所余额今年净流出67.8万枚BTC，仅下降了2.5%。

4、长期持有者增持了184.6万枚BTC，而短期持有者的供应减少了142.8万枚BTC。

5、期货未平仓合约几乎增加了一倍，增加了95.7亿美元（97%），而期货交易量实际上下降了16%，达到367亿美元/天。

6、挖矿业的算力值在2021年内上升了27%，并从矿工大迁移中恢复，彼时大约53%的机器几乎一夜之间下线。

7、同时，矿工的总收入在今年上升了58%，自2020年5月减半以来上升了440%多。[2022/1/2 8:20:06]

然而，虽然理论上发行量减少了，但自从网络放弃工作量证明以来，ETH的实际供应量有所增加。目前供应增长为正，自合并以来增长了4,000多ETH。按照目前的速度，供应量将每年增加0.21%。

Glassnode：比特币长期持有者开始抛售，过去一个月已卖出15万枚BTC:金色财经报道，据区块链分析公司Glassnode最新分析数据显示，在过去的一个月里，比特币长期持有者有一个合理的连续卖出率，从持有的1350万枚BTC的峰值来看，长期持有者已经卖出（假设卖出）了15万枚BTC，相当于自2021年3月以来积累的数量的5.8%左右。另外，自九月市场低点来看，比特币长期持有者利润比例也在增加，赢利的比特币长期持有者供应量占流通供应量的比例从72.3%上升到75.8%，而浮亏的比例则从9.65%下降到5.80%。[2021/12/2 12:45:53]

Glassnode Insights：“6·19”后线上比特币矿工收入增长57%:8月18日消息，根据Glassnode Insights本周一发布的报告显示，由于挖矿难度调整等因素，“6·19”后坚持在线挖矿的比特币矿工收入已经增长了57%，目前约为8.8 BTC/ EH。6月中旬，四川等省比特币矿工集体断电，估计有 90% 的中国比特币矿工进行了迁移，一度导致全网算力暴跌50%。但随着矿工流向海外，Blockware Solutions首席分析师 Will Clemente认为挖矿竞争也开始减少，对于仍坚持运营的矿工来说，盈利能力变得更高。不过，之后挖矿收益竞争可能会有所加剧，Glassnode 在报告中指出，过去两个月比特币算力已经增长了约 25%，挖矿难度也连续增加了两次，换句话说，相比于两个月前，现在相同努力得到的BTC报酬会更少。[2021/8/18 22:21:19]

显示每年销毁率、供应增长和ETH发行量的数据集

迄今为止，合并未能使以太坊成为通缩货币。PoS网络的铸造供应已经超过了使用EIP-1559实现的消耗率。

根据Glassnode的数据，由于工作量证明的发行永久停止，以太坊的供应量一直在每小时增加。下图显示PoS开采的供应量超过了EIP-1559消耗的供应量。这导致合并后ETH的净供应量增加。

在合并之前分析以太坊的供应和发行表明该网络近两年来一直处于通胀压力之下。

ETH的PoS发行早在Merge之前就开始了——就在2020年12月1日信标链创世事件之后。然而，PoW发行直到2022年9月15日才停止。EIP-1559，实施的交易定价机制2021年8月5日起，每个区块都会消耗固定的交易费用。

这种实施时间的差异进一步加剧了网络的压力。

自EIP-1559实施以来，ETH仅在很短的时间内出现通缩——在2022年1月和2022年5月。下图显示了通胀期和通缩期之间的差异——前者标记为绿色，而后者标记为红色。

尽管如此，PoS还是设法大幅减少了ETH的供应。在上图中，如果以太坊继续作为PoW系统存在，橙色线代表模拟供应。如果以太坊在过去一年作为PoS系统存在，蓝线代表模拟供应。数据清楚地表明，PoS系统大大减少了ETH的供应。

该图还表明，自合并以来，以太坊的通胀压力一直在稳步下降。然而，我们还没有看到减压最终是否会导致供应通缩。

希望这篇文章对大家有一定的帮助。

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