比特币:解析CPI数据和利好，但市场就是不拉盘的原因_Ribbon Finance

先说宏观，昨晚老美公布了5月的CPI数据，广义CPI同比增速降到了4%，比预期的4.1%还要低，这个数据确实是利好，不过核心CPI同比增速5.3%虽然比前值的5.5%略低，但依然超过预期的5.2%，所以昨晚这个利好只能算一半。

因为核心CPI依然太高了，要知道这是老美特意挑的数据，就是为了早日达成2%通胀的目标，结果这个数据一致跌不下去，尤其是二手车和房租价格，这两个指标非常顽固。而广义CPI之所以这次低于预期了，主要原因是能源价格下跌导致的，我们知道原油价格每天都在波动，所以依靠这个数据降低通胀是非常不可靠的，而房租和车价之类的和民生是直接相关的，并且价格一般是比较平稳的，所以昨晚的这两组CPI数据并不能完全当做利好处理，仅凭这样的数据是不足以支撑美联储彻底结束加息周期的。这也是为啥昨晚数据公布了，6月暂停加息的概率飙升到95%以上，而7月加息25基点的概率不降反升，现在已经达到63%了，说明在专业人士眼里通胀问题依然很大。

然后就是今晚两点的议息会议，这个我前面就预测了，无论昨晚CPI数据是好是坏，今晚都不加，所以今晚暂停加息其实没啥好讨论的。我们需要重点关注的是今晚美联储公布的点阵图，之前的点阵预计年底利率终值是5-5.25%，也就是当前利率，现在市场普遍预期是将会上调至5.25%-5.5%。其实如果今晚最终结果真是这个，也不算是啥利空，因为这个点阵图起到的作用就是指引市场，到时候未必会加。不过如果点阵图超过5.5%，那就是利空事件了，说明通胀问题远超我们的预期。另外因为今晚不加息，所以就别指望鲍威尔说啥温柔的话了，肯定是用九牛二虎之力鞭打市场，不过咱也别太当回事儿，别管他说什么，只看他做什么就行了。

再说昨晚SEC和Binance的听证会，结果相信大家都看到了，就是美国法院没有听从SEC的去冻结Binanceus的资金，但是庭上也是同意了Binanceus提出的折中协议，即将美国客户的加密资产转移到一个新生成的钱包中，而这些钱包对应的私钥将由BinanceUS的美国管理层单独控制。

然后国内的媒体就疯狂报道说法院支持币安美国，不过依我看来，这次庭审币安美国才是让步的一方，因为SEC提出的限制令本来就是不合理的，之前SEC打币安美国的点就是币安美国受到Binance和CZ的控制，所以他的实际目的就是让币安美国摆脱控制，然后保证美国人钱的安全。

但是因为币安美国没有出现挪用或者亏损等事故，所以资金一直都是安全，这几天反倒是因为SEC的打击，导致可能出现不安全事件。其实经历了这几天，SEC应该也发现自己做的有些过火了，市场山寨币普跌30%肯定不是SEC所希望看到的，同时也不是华盛顿法院希望看到的，所以法院压根就没考虑过冻结币安美国，甚至法院还解释道不想要Binanceus因为这个事件出现实际损失、运营停滞、资金挤兑、倒闭或者裁员等意外发生，所以当binanceus的律师提出弄个新钱包保管美国人的资产时，法官肯定是非常高兴的支持的，而且事后法官还表示双方其实没矛盾，这个听证会简直在浪费时间。

听到这里大将应该知道听证会结果不算利好的原因是啥了吧，就是本来讨价还价的场景，其中一个先妥协了，然后就成交了，那最后吃亏的是谁，肯定是币安美国这边啊，这个听证会只是第一步，SEC的终极目的是要罚款，以及让币安和币安美国关门、cz下台，所以币安姿态这么低，后面有的受的。

回到币市，今天白天市场走势依然非常弱，这个局面短期应该没法改变了，原因我昨天已经解释过了，一是监管趋严，二是做市商、投资机构都在不断抽离市场，三是AI的崛起，对币圈资金起到了巨大的虹吸效应，这点从paradigm、a16z都转向AI就能看出，而且近期我发现传统币圈媒体都开始报道AI领域的融资了，很多项目跟币圈或者币圈资本是一点儿关系没有。

毫无疑问资本的选择是AI，不过加密仍然是一个长期投资赛道，AI虽然火爆但目前还不能做到全民参与，这个门槛还是非常高的。如果未来AI发展出现了瓶颈，或者过热后资金出现恐慌，可能还会回到币市的，所以我们可以耐心等待。

另外经历了这波监管危机，链上TVL又出现了一波大幅下降。现在全网链上TVL只有430亿美元了，上个月基本还在500亿左右，我之前说过TVL反映的资金杠杆率，数字越大说明投资者的杠杆越高，现在在外部资金被AI虹吸的背景下，内部杠杆是影响短期行情的重要因素，这个数据下降也意味着短期走大行情的概率不大，至少不会出现普涨的反弹行情，这点我们要注意。

当然我上面分析的市场也不是绝对的，因为事物发展不是都能遵循客观规律的。比如美联储加息两年，但是美股继续新高，中国利率不加反降，但是A股却带死不活，据说前几天统计数据说国内上交所和深交所近一年IPO资金规模是美国纳斯达克的三倍之多，不过大A一直能保持在3000多点儿，这里面一定是有故事的。以我的角度来看，还是大A没有像chatgpt、苹果MR这样的革命性事件的原因。

所以币市也不一定今年就没行情了，只要有足够牛逼的创新出现，没准还能再复制一次DEFISUMMER呢。这不uniswap也出V4了，ordinal也出递归铭文了，binancelaunchpad也出新的AMMIEO了，接下来还有srarknet、zksync、layerzero之类的大毛，说不定哪个就把市场格局给打开了呢，所以我们保持平常心就好，不用刻意去跟风追热点，努力学习，做自己擅长的事儿就行。

行情分析

BTC:CPI的利好以及BinanceUS的利好，都没能带来市场有效的上涨，这足够说明市场在以自己的方式调整，市场从熊市切换到牛市也需要很长的时间，这个过程一定是坎坎坷坷的，所以我们一直强调活着，活着就要希望，这个活着的前提是千万不要玩合约，如果你玩了合约，大多数同学都无法坚持到下个牛市。

比特币走势短期没有继续下跌的动力，也没有继续上涨的动能，所以只能弱势调整，基本上不怎么涨也不怎么跌的状态。越是这种情况，越对我们有好处，给了我们足够的定投时间，也给了我们足够学习新协议，新玩法的时间。4小时级别如果能回到26200这个位置，那么又会进入震荡的区间，然后又是长时间的震荡和调整。今晚暂停加息的预期已经被市场消化了，我们重点关注的是点阵图是否调整，所以我们拭目以待。

ETH:以太坊昨天质押重回净流入状态，昨天提现了1万枚，新质押了5万枚，看来质押这方面要重回正轨了。不过gas费依然没有回暖，不过这是好事儿，市场总玩土狗肯定会消耗大家的投资热情的，我们真正需要的是像uniswap刚出世那样级别的创新，我们也需要cruve、aave、maker这种坚定不移的决心，我不相信链上创新浪潮就这么结束了，很多项目方吹过的牛逼现在还没实现，DEX还没有完成对CEX的革命，RWA资产依然还是小众，无抵押借贷赛道也还没龙头呢，算法稳定币至今也没有绝对意义的成功者出现，这些未来肯定都会实现的，而且大概率还是会发生在ETH链上，所以坚定持有ETH是绝对没问题的。

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