NFT:Placeholder 合伙人：为什么说加密市场已经触底？_ETHBACK价格

随着LUNA去杠杆化的结束，BTC和ETH的链上、技术和量化指标以及宏观背景的改善，「聪明」的投资者正在为加密货币触底做准备。

2022年是残酷的一年，Terra、3AC和FTX等巨头的倒闭对加密行业造成了严重破坏。

市场情绪低落，价格大幅下跌。加密货币总市值从峰值下跌了71%以上，短短一年多蒸发了超过2.2万亿美元市值。

但最坏的情况已经过去了吗？

风险投资公司Placeholder合伙人ChrisBurniske是这么认为的。Chris是一位加密货币OG，他经历了无数个市场周期，写了最早的加密投资书籍之一，并且是加密市场买方分析师。

加密货币分析师：GLMR在下一次牛市中可以轻松为投资者带来20倍的回报:金色财经报道，加密货币交易商兼分析师EGRAG CRYPTO今天在推文中预测，Moonbeam(GLMR)在下一次牛市中可以轻松为投资者带来20倍的回报。[2023/8/27 12:58:59]

他还成功预测到了这个熊市，他曾认为2021年11月牛市已经见顶，并敦促投资者在7月至8月的反弹中保持谨慎。

现在，当许多人质疑加密货币的未来时，Chris转为看涨，并认为很有可能已经触底。

没有强制卖家

Chris认为市场已经触底的一个关键是没有更多的大型强制卖家。

许多人认为继Terra崩溃之后，FTX暴雷将引发第二次大规模的信贷危机。

然而Chris认为，FTX暴雷不是创造新一轮的强制抛售浪潮，而是「压轴戏」，是自UST崩溃之后我们所看到的大规模平仓和去杠杆化的最后一击。

新加坡银行对加密货币的抵押品要求由1:1调整为1.25:1:金色财经报道，对于加密货币等风险资产，新加坡银行不再需要持有 1:1 的抵押品，而是1.25:1。这意味着对于每 1 美元的加密货币，金融机构需要持有1.25美元的常规现金。新加坡金融管理局的高级部长Tharman Shanmugaratnam在最近的一份声明中解释说，在框架最终确定之前，MAS要求新加坡注册银行对风险较高的加密资产（如比特币和以太币）的敞口应用1250%的风险权重。根据 MAS 对在新加坡注册成立的具有系统重要性的银行的最低总资本充足率要求10%，这意味着在新加坡注册成立的银行必须持有 125 美元的资本，才能对比特币等加密资产持有 100 美元的风险敞口。

此外，对于风险较低的加密资产，例如满足一系列条件以确保其具有与传统公司债券相同水平的金融风险的代币化公司债券，审慎处理类似于适用于传统非代币化资产的审慎处理。[2023/1/8 11:00:38]

谁可能是下一个大型强制卖家？现在很难说。

当前加密货币总市值约为3261.48亿美元:据金色财经数据显示，全球加密货币总市值约为3261.48亿美元。加密货币市场中占比排名第一的是BTC，市值约合2089.15亿美元，当前市值占比为64.06%；

ETH排名第二，市值约合416.9亿美元，当前市值占比为12.78%；

XRP排名第三，市值约合111.6亿美元，当前市值占比为3.42%。[2020/10/10]

相对于Terra和3AC的崩溃，整个行业也更有能力经受住FTX风暴，因为加密市场信贷现在比这些事件发生时要紧张得多。

虽然我们可能会看到一些企业破产，但这不会增加近期的抛售压力，因为破产公司持有的资产将在更晚的时候被拍卖。

Chris确实承认基金赎回存在月末抛售的风险，但他认为这对市场的影响可能会降低，因为大多数基金可能已经被赎回。

动态 | 加密货币钱包公司Tap n Go申请DLT许可证原则上获批:据Zycrypto今日消息，加密货币钱包公司Tap n Go（TAP）向直布罗陀金融服务委员申请的DLT许可证获原则上批准，该许可证将授权TAP启动与TAP Prepaid Mastercard卡链接的完全受管制的加密钱包。[2019/11/6]

BTC处于深度价值领域

Chris认为我们已经触底的另一个原因是各种链上、技术和定量指标表明比特币处于深度价值区域。

BTCMVRV

其中一个指标是市场价值与实现价值(MVRV)比率，根据WooMetrics，「通过将代币最后一次在区块链上移动时的市场价值相加，来近似为所有现有代币支付的价值。」

Chris认为当MVRV跌破1美元时，BTC处于价值区间，因为这表明大多数投资者处于亏损，因此不太可能平仓出局。

BTC每日活跃地址

另一个链上指标是每日活跃地址，该地址在11月9日飙升至107万，这是自今年夏天崩盘以来的最高单日活跃量。Chris认为，地址的增加表明新买家正在进入市场。

我们还能如何衡量比特币是否触底？一个经常性指标是200周的简单移动平均线SMA，在历史上它代表BTC的底部，目前市场价格已经处于该指标的下方。

BTC资金利率

最后，Chris着眼于永续期货的资金利率来评估交易者的仓位。他特别指出，他正在寻找持续的负费率，或者空头头寸支付多头头寸的时间。尽管它可能因交易所而有很大差异，但Binance上比特币合约的年化资金费率-9.8%。

一个潜在的风险是比特币矿工的抛售，但他认为由于矿业的制度化，这可能不会像以前的周期那样具有影响力。

ETH基本面强劲

以太坊强劲的基本面也表明底部可能已经到来。

Chris认为合并对ETH市场结构和流量的影响开始显现。

为了支持这一说法，他指出ETH在11月9日FTX抛售期间的底部高于Celsius和3AC爆炸期间的底部。Chris将此归因于以太坊合并，合并消除了矿工的抛售压力，并出现净通货紧缩。

Post-MergeETH

Chris还着眼于应用层来评估以太坊的基本面。他特别指出在整个这场危机中，以太坊上的DeFi从未间断。主要的DeFi协议运行完美，主要借贷市场保持完全偿付能力，并执行清算，而DEX拥有数十亿的交易量。Chris认为，密切关注该领域的投资者已经意识到并理解这一点。

因为它的交易价格低于其200周移动平均线，ETH的技术面表明它处于价值区域。为了维持反弹，ETH需要收回这一水平。

宏观环境的改善

市场已达底部的最后一个原因是宏观环境的改善。

经济增长强劲，不排除继续加息的可能，但Chris认为不断变化的宏观背景可能有利于市场触底。

随着美联储加息，风险资产在2022年受到重创。无风险利率的急剧上升导致股市大幅缩水，投资者不再愿意接受高的离谱的估值，开始注重真正的资本成本。

高增长的科技公司，尤其是纳斯达克的科技公司经历了与1990年代末互联网泡沫破裂相似下跌，加密货币也与其表现出很强的相关性。

现在和过去之间的一个关键区别是其中许多公司的基本面都很强劲，Meta等企业继续成为自由现金流巨头，在其垂直市场上拥有强大的控制力。

通货膨胀是搅动紧缩政策的一根稻草，目前也显示出结束的迹象，最近的CPI和PPI数据走软。虽然有些人可能对市场反弹与7点的总体通胀感到困惑，但重要的是要记住市场是前瞻性的。

正如克里斯所说，市场关心「边际变化率」或「坏事放缓」的概念，这表明未来情况会有所改善。

小结

随着「后LUNA」去杠杆化的结束，BTC和ETH的链上、技术和量化指标以及宏观背景的改善，潜藏在暗处的投资者正在为加密货币触底做准备。

Chris提醒到预计2023年将出现与上次熊市类似的剧烈波动，也可能会遇到再一次暴雷带来的巨大回撤。

然而，上述因素足以说明最坏的情况很可能已经过去。

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