MAR:中国通号：利润保持增长，经营性现金流持续为负_MARSINU价格

科创板首家“A+H”上市公司——中国通号日前披露了2019半年报。

财报显示，公司营收205.12亿元，归母净利润22.68亿元，营收及归母净利润同比增速分别为8.49%及14.31%。

公司营收与利润保持增长，但由于经营性应收项目、存货的增加，经营性净现金流持续为负，上半年净流出1.30亿元。

轨道交通控制系统龙头

中国通号前身为中国铁道部设立通信信号工程公司，控股股东为通号集团，于2015年8月在港交所上市，2019年7月在A股科创板上市。

公司主营业务有轨道交通控制系统和工程总承包两大类。其中，轨道交通控制系统相关业务包括轨道交通控制系统设计集成、设备制造及系统交付服务，业务终端市场主要为铁路及城市轨道；工程总承包主要包括基础设施项目承包及相关建设服务。

Gitcoin正式启动Gitcoin Alpha轮二次方资助:1月17日消息，据官方消息，Gitcoin宣布正式启动Gitcoin Alpha轮资助计划（Gitcoin Program Alpha Round），总匹配池为100万美元。

据此前报道，Gitcoin宣布将于1月17日至31日进行Alpha轮二次方资助（QF round），将支持200名致力于开源、以太坊基础设施和气候解决方案的受资人，总匹配池为100万美元。据悉，在Alpha测试轮，捐助者可在其参与的每一轮中申领一个POAP，收集到所有POAP的用户将有资格参与抽奖，赢得Schelling Point VIP礼包，包括150美元的Gitcoin产品。[2023/1/17 11:16:57]

招股书显示，截至2018年末，按照国内高速铁路控制系统集成项目累计中标里程统计，公司的中标里程覆盖率超过60%。公司生产的高速铁路控制系统核心设备，如轨道电路、调度集中系统、计算机联锁、CTCS-3车载自动防护系统、无线闭塞中心和列控中心等均拥有领先的市场份额。按中标合同金额计，公司的市场份额约为40%。

Filecoin借贷平台DeFIL存入量达166.7万枚:5月12日，Filecoin借贷平台DeFIL数据显示，当前平台FIL存入量为166.7万枚，资产总值约2.5亿美金，已借出FIL为118.6万枚。defil是基于Ethereum的Filecoin去中心化借贷协议，用户参与存FIL可获取利息收益以及获取平台治理通证DFL，且DFL可继续进行Staking挖矿。目前DeFIL已获得由IPFS生态基金、分布式资本、FBG资本、以及Gate Labs、ZB Capital等机构的陆续投资。[2021/5/12 21:51:33]

根据中报，2019上半年，公司来自轨道交通控制系统和工程总承包收入占比分别约75%及25%。按终端市场，铁路及城市轨道收入占比分别约55%及19%。

Coinbase正在“考察”的18种代币全线上涨:6月11日，加密货币交易平台Coinbase官方发文表示，正在评估上线18种项目代币的可能性。随后，涉及到的18种代币全线上涨，其中KEEP（Keep Network）涨幅最高，24小时涨幅117.3%。

据悉，本次评估的项目为Aave、Aragon、Arweave、Bancor、COMP、DigiByte、Horizen、Livepeer、NuCypher、Numeraire、Keep Network、Origin Protocol、Ren、Render Network、Siacoin、SKALE Network、Synthetix和唯链VeChain这18种。注：Coinbase正在“考察”的18种代币中，只有14种代币上线交易平台，COMP、Nucypher、Render、SKALE目前还未发币。（律动BlockBeats）[2020/6/11]

海外业务收入下滑，利润保持增长

声音 | Coinbase总裁：加密交易平台比传统金融系统更有效:据bitcoinexchangeguide报道，在最近的Money 20/20会议上，Andreessen Horowitz普通合伙人Katie Haun以及Coinbase总裁兼首席运营官Asiff Hirji谈到了加密货币的潜力以及它如何改善现有经济结构。Haun女士广泛谈到当今银行系统与加密货币相比存在很多局限性，特别指出目前仍有20亿人无法访问银行账户或身份文件，而加密货币可以释放出全新的潜力。Hirji表示，除了区块链能够提供透明度优势，基于加密的交易平台通常比传统的金融系统更有效，而传统的支付和交易已变得如此复杂和昂贵。[2018/10/26]

2019年上半年，公司营收205.12亿元，同比增加8.49%。营收增速相比于2018年的15.69%有所下滑。

营收增速下滑主要由于公司城市轨道、工程总承包及海外业务收入出现了下滑。其中，海外业务收入占比虽不高，但下滑最为明显，营收比上年同期减少了47.86%。对此，中报披露主要由于部分项目建设进度受业主原因比计划延迟，导致海外业务收入进度后延，收入金额有所减少。

近年来，公司扣非后归母净利润基本维持个位数增长。

2019上半年，公司归母净利润及扣非后归母净利润分别为22.68亿元及20.60亿元，同比增速分别为14.31%及7.03%。这其中的差异主要因公司处置子公司通号置业有限公司的股权形成投资收益约2.25亿元。

经营性现金净流出1.3亿

值得注意的是，公司业务验工计价周期较长，尽管每年有30多亿的账面利润，但经营性净现金流自2017年以来持续为负。

财报显示，2019年上半年，公司经营性净现金流为负的1.30亿，而同期净利润为24.37亿元，两者相差数额达25.68亿元。

翻查财报，经营性净现金流与净利润之间的差异主要由经营性应收项目、存货的增加导致。

截止2019年6月底，公司应收账款及长期应收款分别163.60亿元及53.98亿元，较期初分别增加27.61亿元及7.82亿元，两者在期末总资产中的占比合计约25.69%；存货364.05亿元，较期初增加13.77亿元，在总资产中的占比约43%。

公司应收账款周转率及存货周转率呈下滑趋势。2016年至2018年，应收账款周转率由3.56次降至3.26次，存货周转率由2.07次降至1.1次。

经营性净现金流持续为负，公司货币资金接连下滑，由2016年底的156.92亿元减少至2019年6月末的116.7亿元，而期末其他流动资产中几乎没有理财产品，速动比率更是降至0.64倍。

在科创板上市一定程度上缓解了流动性压力，公司IPO发行18亿股，占发行后总股本的17%，募集资金净额约103.54亿元。

关于跌价准备

自2018年1月1日，公司执行了新收入准则，这导致财报部分列报科目出现变化，尤其是存货与合同资产。

根据招股书，公司将已向客户转让商品而有权收取对价的权利，且该权利取决于时间流逝之外的其他因素作为合同资产列示，即已完工未结算。因此，自2018年，公司将大部分存货转至合同资产。

值得注意的是，公司存货金额较高，但相应跌价准备计提比例与同行业相比较低，这可能影响利润含金量。

根据招股书披露的数据，公司2018年存货跌价准备及合同资产的预期信用损失计提比例分别为0.23%及0.60%，均要低于同行业的中国中车及中国中铁。

本文作者：面包财经

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