SDT:学术研究｜论世界元信用基础及其管理_比特币

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当今人类经济融合度越来越高，各国主要国际储备货币之一的美元信用摇摇欲坠之时的国际贸易迫切需要一种购买力稳定的交易媒介。本文对世界元相关信用基础及其管理进行思考提示，世界元的建立不需要世界政府，独立于各国央行的世界元央行即可发行并管理世界元，世界元的购买力可以与一国或数国基年生产力水平挂钩，实践中注意维护世界元央行独立性及公开透明性，世界元只能在世界元央行借存且专用于国际贸易订约和结算清算，注意各国信用评级管理及其安全额度配置管理等，则世界元既可以为国际贸易提供一种理想交易媒介又不影响各国货币主权。

1世界元定义

世界元：购买力相对稳定的世界通用货币。

本文主旨在于探讨一种购买力稳定可靠数量可调可控的世界通用货币，后续分析表明当今人类社会中价值最稳定的东西非生产力水平莫属，生产力水平的具体数据表现为平均劳动生产率，经济稳定发展的一国平均劳动生产率或数国加权平均劳动生产率都可以作为世界元货币的价值锚，为简明计，本文以一国平均劳动生产率PYN为世界元货币价值锚基础进行相关分析。

2世界元信用基础简析

迄今，货币信用基础大致可归纳为6类本位：①金银本位；②一篮子商品本位；③美元本位；④SDR本位；⑤超主权货币本位；⑥生产力水平本位。

2.1金银本位

货币史表明，金银本位币使用时间已超千年，但因金银量不能满足日益增加的商品贸易流动性需求，法币出现后金银本位就退出了货币本位史。

2.2一篮子商品本位

一篮子商品本位实际上是金银本位的发展与完善，二十世纪四十年代，凯恩斯的“Bancor”采用30种有代表性的商品价值基础锚定国际货币单位，但并没有被国际社会采用。后来人们在理论上做了补充研究但因实际操作较麻烦且管理成本较高也没能真正实施。

2.3美元本位

美元挂钩的本位是黄金本位，石油本位，碳本位，霸权本位。黄金本位时的纸黄金美元阶段人们相信纸币美元能兑换等值黄金，但事实否定了这种信用，布雷顿森林货币体系1971年崩溃；石油本位时的石油美元已经从理论上否定了美元的真实信用，代之以石油这个载体强推美元霸权；基于碳信用额度的内涵价值的碳本位美元昙花一现就被世界抛弃；霸权本位的美元才是当下美元的实质，它已经不再需要什么实物载体了所以它没有任何真实客观信用可言，它就是基于美国强权信用推行的一种霸权货币，美国在享受霸权红利的同时因特里芬悖论的客观存在导致美国1960年以来累积净外债达11万亿美元之巨。11万亿美元净债务是美国消费了世界各国当下美元购买力11万亿美元价值量的真实商品欠下的，美国能用等价值量商品还清吗？2020年年初新冠肺炎引爆的美国股市在3月中旬4次熔断直接导致美股美债美元等摇摇欲坠，许多迹象表明美国正在衰落，美国可能很难还清这笔债务，后美元时代，美国衰退不可避免，美元霸权终结之日似已不远。

2.4SDR本位

目前，特别提款权SDR是由美元、欧元、日元、英镑按不同比例构成。其中，美元所占比重最高，达44%，欧元也占到了34%。其价值由以上四种主要货币的加权平均值决定，仅作为“记帐单位”使用。SDR的作用至今没有能够得到充分发挥，但SDR的存在为国际货币体系改革提供了一线希望。SDR本位实际上是各类信用货币购买力加权后的一种记账单位，在其相关理论和实践方法完善后，有可能演化成为世界元。

2.5超主权货币本位

2008年世界金融危机后，2009年3月，当时的中国央行行长周小川提出了超主权储备货币的主张“创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。”，当时人们普遍认为因不存在世界政府，相关理论基础又不完备，加之美国不愿意主动放弃霸权美元，因此，超主权货币的理论研究和实践探索昙花一现后便悄无声息。

2.6生产力水平本位

一国生产力水平综合表现为平均劳动生产率，所以生产力水平本位就是平均劳动生产率本位。平均劳动生产率本位标准单位的通式是:PYN,它就是某国平均每小时商品生产劳动产出产品与服务的标准记账单位。1PYN代表的就是某国在Y年度里平均1小时商品生产劳动利用特定生产力系统产出产品与服务的综合价值。如果该国此年中的商品生产劳动总工作小时数为n小时，则用平均劳动生产率本位记账单位表示的商品生产总价值量可记为nPYN，按GDP的生产法定义可知：

nPYN=GDP

将这个等式稍作数学变换就能得到PYN价值尺度等式：

1PYN=GDP/n

它意谓着某国国民们平均每小时商品生产劳动利用特定生产力系统产出商品抽象价值量的当期市场货币价格是当年名义GDP的1/n。

这个简单直观的事实正好说明了PYN的抽象价值财富与实实在在的现金财富间的兑换非常简单公平，产品与服务的抽象价值与市场价格简单地锚定在一起了，因此，基于基年的PYN可以成为货币的价值本位。

安格斯·麦迪森宏观纵览世界经济千年史的研究表明，相对人类世界所有实物财产或信用，平均劳动生产率本位之PYN价值标准最稳定可靠。“在我们纪元的第二个千年，世界经济的表现大大超过了它的第一个千年。从1000～1998年，在人口增加了22倍的同时，人均收入增加了13倍。而在第一个千年，在人口增长了六分之一的同时，人均收入却有所下降。…第二个千年包括了两个显著不同的时期，1000～1820年间，人均收入缓慢爬升，从全世界来看，大约提升了50%，这个时期的增长在很大程度上看具有“粗放”特征，以支持该时期四倍的人口增长。而1820年以来的世界经济发展呈现出强劲势头，更具有“集约”的特征，这个时期的人均增长超过了人口的增长，到1998年时它已经相当于1820年水平的8.5倍，同期，世界人口增长了5.6倍...1870~1998年间，西欧12国经济发展很快，每工作小时创造的GDP的增长率在1.5%~4.7%之间...”(世界经济千年史/安格斯·麦迪森著；伍晓鹰等译.—北京：北京大学出版社，2003，11)

WBF交易所即将上线ODX/USDT交易对:据悉，新加坡WBF交易所即将上线ODX，并在开放区上线ODX/USDT交易对。

ODX去中心化生态联盟系统，代号“ODX”。ODX是区块链技术服务平台，在全球区块链开发，资产管理，战略规划以及生态应用融合等领域有着丰富的经验。

ODX是一个实现跨链交易和多资产互通的区块链项目，将建立一个去中心化的国际社区，吸引国际区块链公链、国际金融机构、国际数字资产监管机构、优秀科技人员、国际各实体产业上链需求方加入社区组织，负责管理所募集的数字资产和安全性。[2020/6/2]

安格斯·麦迪森的研究表明，世界各国的平均劳动生产率一般都是随着时间推移而缓慢增长的，只有1870~1998年间的西欧12国的平均劳动生产率增长最快，复合年增率在1.5%~4.7%之间...

国家统计局相关数据表明，1996~2015年间，世界平均劳动生产率年均复合增长率为1.3%。

此表明平均劳动生产率是人类社会中价值最稳定的标的物。

若以中国2015年为基年，则中国的PYN可表达为P2015China，可简记为P15Chi，假定1P15Chi大约等于25元人民币，若超主权货币之世界元的购买力由此标定，可以有

1世界元=1P15Chi=基年2015年时的25元人民币。

一般人不需要真明白1世界元的购买力为什么与2015年时中国人民币25元的购买力相等，直接用就是了且不用担心世界元购买力会贬值，因为1世界元的购买力已经由相关机构，永远不存在购买力贬值的问题。

3世界元体系的建立与管理

3.1世界元体系的建立

中国可率先倡议成立世界元央行，广泛吸纳世界各国金融专家组成世界元央行管理委员会，民主协商制定相关规章制度并管理世界元央行。

3.2世界元体系的管理

世界元购买力以P15Chi为价值锚，即有：

1世界元=1P15Chi=基年2015年时的25元人民币

公告 | OKEx将于11月25日15:00上线永续USDT保证金合约:据官网公告，OKEx将于11月25日15:00上线永续USDT保证金合约，为支持永续USDT保证金合约模拟盘及实盘交易，对现有API接口进行了相应的升级改造。上线后，API文档也会同时更新。[2019/11/25]

各世界元借贷国以自身国力为其所借贷世界元信用背书，世界元央行制度性促进国际贸易平衡。

强化世界元价值符号和交易媒介功能，淡化世界元的价值储藏功能等；世界元央行独立于任何主权国家央行；各贸易国所需求世界元数量与其国力信用挂钩，即世界元使用国用自身的国家信用为其所借贷的世界元信用背书。

世界元的购买力基于P15Chi，并不意味着中国要为世界元的信用背书，它就是一个纯粹而又客观的价值标准，这个标准有真实可靠的实物商品价值量作为基础，任何国家可以据此客观标准价值量作为国际贸易中定约或结算清算基础。

世界元央行基于区块链技术开发电子管理系统，根据国际贸易需要发行数字世界元；各国申请注册成为数字世界元货币借存的成员国；世界元央行可随时按各国贸易量大小需要及其信用等级配置数字世界元货币，数字世界元只能在世界元央行无息借存，世界元央行收取世界元借存管理费维持日常开支不以赢利为目的；数字世界元只能用于国际贸易定约或结算清算，各国国内仍流通各国本币，世界元央行动态给出数字世界元与各国本币间的汇率指导各国本币互换利于国际流动人员流动时货币短期所需，世界元央行与各国央行独立。

世界元央行推动并维护国际贸易平衡，借钱时管理费少收甚至免收，存钱时管理费多收且累进制多收，顺差额超过一定限度后要惩罚性收取管理费，此惩罚性管理费专门账户管理不用于世界元央行而用于国际道义如扶贫等开支；逆差国逆差达到其信用安全边际时，不再借给数字世界元，迫使其设法对外多出口弥补逆差缺口或按约清算...

支持世界元央行的国家按相关规定推荐本国金融专家参选世界元央行管理委员会委员，世界元央行管理委员会成员要有代表性和普遍性，委员会所做各项管理决定及其结果等均须公开接受全世界监督。

USDT场外价格跌破6.8元:据火币Pro场外交易显示，USDT买一价和卖一价均跌破6.8元，买入价最低6.77元。此前，很长一段时间USDT火币Pro场外价格维持在7元以上[2018/1/25]

4美元体系与世界元体系信用背书主体对比分析

美元体系之美元信用由美国国力或霸权背书，世界元体系的信用由使用世界元国家的国力背书。换句话说，美元体系是“美国的美元美国的信用”，世界元体系是“世界的世界元使用国的信用”。世界元体系中，世界元央行只保障世界元的购买力稳定并根据国际贸易需要发行数字世界元，并基于促进国际贸易平衡原则制定相关管理规定，不承担世界元本身的信用担保；世界元本身的信用由借用世界元国家的国力或相应实物如一国矿山土地港口等作为信用背书标的物...因平衡贸易规则约束下各国为国际贸易流动性之需所借世界元不可能太多，其国家信用或相应实物等都足以承担其信用担保，因此，世界元的信用远比美元等现存各类国际储备货币的信用好。

现行国际储备货币体系中，全世界储备的美元量现高达6.75万亿美元，美国要为这6.75万亿美元信用负全责，当美国衰落美元走弱后，国际储备货币体系有崩溃风险

5后美元时代世界元呼之欲出

当下美国，多年脱实向虚经济已经掏空了美国，仅存的军工复合体产业，能源业，农业和一些高科技产业等的收入远不足以喂养美国虚拟经济，不仅11万亿美元国家巨额净外债偿还遥遥无期，美国政府赤字也逐年递增达23万亿美元...美国衰落已经不可避免，美元崩溃退出国际储备货币体系已经为期不远，届时国际储备货币将产生61.78%缺口，当今世界没有任何主权货币可能在短期内填补这个巨大的缺口！因为这意味着缺口填补国将在短期内承担现实美元购买力6.75万亿美元的逆差压力输出相应货币供世界各国储备所需，显然，人民币不可能！欧元日元英镑等也绝没有这种可能！

世界元呼之欲出！

6超主权货币理论研究与实践简介

超主权货币研究文献较多，此仅简介2009年3月周小川提出建立超主权储备货币的倡议以来相关内容。

周小川主张发展SDR潜力替代美元，这种超主权储备货币的价值锚是多国法币信用加权后的平均信用，它的稳定性既取决于这些国家法币内在购买力的稳定，又取决于协调这些国家的管理能力。

“中国金融四十人论坛”响应周小川倡议发起了一轮超主权货币理论探讨，吴敬琏，林毅夫，孙立坚，丁志杰等纷纷发言建策，基本共识是“货币宏伟蓝图，艰难博弈道路”，强调了建立超主权储备货币的重要与必要，但并没多少实质性策略。继此之后，中国学术界陆续有零星研究，在没有重大突破时人民币国际化研究日益增多，基本共识是“国际储备货币多元化是一个比较现实的路径选择”。

碳货币：在低碳排放成为全球经济增长的边界约定时，碳信用额度内涵价值日益凸显，碳交易一度成为世界大宗商品交易之一，碳交易标的的标价货币绑定权以及由此衍生出来的货币职能对打破单边美元霸权促使国际货币格局多元化产生了一定影响...但碳信用额度内涵价值本身十分模糊飘忽，碳货币没多久就消声匿迹了。

比特币：最早是一种网络虚拟货币，比特币没有一个集中的发行方，而是由网络节点的计算生成，谁都有可能参与制造比特币，而且可以全世界流通，可以在任意一台接入互联网的电脑上买卖，不管身处何方，任何人都可以挖掘、购买、出售或收取比特币，并且在交易过程中外人无法辨认用户身份信息。显然，比特币没有任何实质信用可言，纯粹就是一庞氏炒作标的物。

Libra数字货币：Facebook推出的数字货币Libra由真实资产储备作为担保。对于创建的每个Libra加密货币，都对应着一篮子货币和资产，以此建立人们对其内在价值的信任。但此数字货币的价值锚并无实质创新，就是实物商品与主权货币二者的加权结果，比信用本位货币和篮子商品本位货币还复杂且其信用降格为民间机构是其致命缺陷。

记账单位货币：SDR本身就是一种记账单位货币，它的信用由其组成成员国货币国家主权信用加权而成，可看成是一种加权法币信用记账单位...韦森《记账货币理解货币本质的一把钥匙》较全面地评述了货币作为一种记账单位的作用，这种记账单位的价值基础可以是金银也可是圣物“牛”等...王生智《国际货币体系尚缺一个要素》认为人们使用货币实际上是在使用一种依托货币而存在于人们心中的人造单位，可以人为地把这个单位分拆出来，创立一个国际货币价值符号，这个记账单位的购买力可与单位量特定主权货币基年购买力挂钩，只具有价值尺度的单一功能，而交换媒介、支付手段与储藏手段由交易各国的本币承担...马霞《人民币国际化之路》主张设立世界元央行，并基于顺差王权由各顺差国外汇储备为价值锚，统一设计一种记账单位货币--世界元，世界元作为离岸数字化货币专用于国际贸易定约或结算清算，世界元央行与各国央行独立，世界元与各主权货币隔离...

平均劳动生产率货币价值锚：笔者2010年在《超主权货币价值之锚到底在哪里？》一文中，经过分析单一商品黄金、一篮子商品集合、社会总商品集合、社会价值产出总集合等的价值锚内涵，得出的结论是：超主权货币价值之锚就在社会价值产出总集合中，其价值锚的数学表达式为：1PYN=GDP/n，它客观地统一了全世界每一个人心中的主观货币价值尺度，是记账本位货币理论的一个进步，在理论上相对更完备。关于此，本文第2节中介绍平均劳动生产率本位时已经介绍。

7结语

价值标准稳定可靠数量可调可控的通用货币作为超主权货币，是当今国际贸易最理想的交易媒介，其超主权性可以消除传统国际储备货币美元欧元日元英镑或人民币等主权货币一币两用的诸多弊端。本文提倡的世界元，其价值尺度只与一稳定经济体中最稳定可靠之PYN挂钩且数量可调可控，世界元央行只保障世界元价值稳定可通约不需要为世界元的信用提供担保，世界元的信用由其借用国国力背书，此决定了世界元的信用远比现存所有国际储备货币的信用都要好。世界元使用国随时可以向世界元央行借存世界元，特里芬难题自然消失。世界元央行与各国央行独立，世界元只能在世界元央行借存且专用于国际贸易定约和结算清算，与各主权货币相对独立但可互相动态公平兑换，此决定了世界元既可以为国际贸易提供理想交易媒介又不影响各国货币主权...

人类梦寐以求孜孜不倦求索多年的超主权货币体系已经呼之欲出了！

END

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