区块链:BIS｜稳定币：潜在的风险和监管_Libra Incentix

左侧面板中的阴影区域表示2009年1月至2010年8月），2012年9月至2016年3月），2013年12月至2016年3月流行病）和2019年12月至今。右侧面板中的黑色垂直线表示2020年1月30日，当时世界卫生组织宣布Covid-19爆发为“公开国际关注的突发卫生事件”。

稳定币行业以及如何对其进行监控

去中心化交易可以提高批发付款和结算，贸易融资以及资本市场交易的效率。在此类交易中，将付款嵌入交易中可能会降低风险并提高效率。智能合约还可以在所谓的“物联网”中执行小额支付，例如自动驾驶的汽车，当人们急忙且交通特别繁忙时，他们需要相互支付费用以换道，或者计算机需要相互支付文件存储空间或处理能力。政府可以使用稳定币形式的“可编程货币”来限制政府对个人付款的用途，例如杂货，或使这些资金在一定时期后“到期”。当然，这也可以在CBDC或是"合成的"CBDC结构的情况下完成，即私人中介的数字代币直接由中央银行储备或流动性设施支持的安排；Auer等，2020b）。

Syndicate发布基于ERC-721M的Web3社交NFT铸造功能Collectives:9月8日消息，去中心化投资平台Syndicate发布基于ERC-721M的Web3社交NFT铸造功能Collectives。该功能支持使用ERC-721M标准铸造NFT，并创建链上社交网络。

ERC-721M标准由Syndicate开发，具有模块化设计，可以在合约中交换自定义插件和元数据渲染器，并具有内置管理工具。因此Collectives生成的NFT可实现较强的定制化功能，并可根据用户设置随社区变化而不断更新。[2022/9/8 13:16:20]

与市值的增长并行的同时，稳定币的使用也有所增加，正如比特币区块链上更多稳定币交易所示。实际上，到2020年7月，Tether的总转移量达到了16亿美元，而Dai和USDCoin的链上转移达到了400-500亿美元的峰值。作为实时代币，Tether继续受到广大公众的互联网搜索兴趣，尽管最近对FacebookLibra的搜索兴趣消退了。这些当前趋势在一定程度上提供了有益的信息，它们为稳定币的潜在未来增长和运营提供了线索。

X Protocol旗下X NFT Market将于9月10日上线:8月26日消息，Web3去中心化元宇宙项目X Protocol宣布其X NFT Market将于9月10日上线。X Protocol是一个基于RUST语言的跨链元宇宙项目，推出了以区块链技术为基础层的元宇宙项目X-Metaverse。[2022/8/26 12:50:42]

案例研究：FacebookLibra2.0的结构

尽管稳定币对DLT系统中特定用例的潜在吸引力是显而易见的，但没有任何加密货币或稳定币成为真正的竞争对手或主要主权法定货币的替代者。从监管的角度来看，存在明确的监管和监督问题，尤其是在市场完整性）以及消费者和投资者保护方面。到目前为止，在大多数司法管辖区中，对金融或货币稳定性的担忧已受到限制。

先导型实验协议Zerogoki将分阶段升级至Duet Protocol:据官方消息，Duet Protocol计划逐步从实验协议Zerogoki（REI）升级到Duet生态系统，以建立一个更加平行的金融世界，将为用户创建更多的场景，在这些场景中，用户可以使用系统代币购买NFT，并通过质押DUET参与治理。在Duet协议的过度抵押模型推出后，将提供更广泛的抵押品和合成资产。

为了实现上述目标，Duet Protocol已经制定了未来路线图的总体框架，具体如下：

第一阶段：在11月将Zerogoki（REI和zAssets）升级为Duet Protocol（Duet和dAssets），首先在社区中对REI- Duet交换比率进行快照投票。

第二阶段：11月下旬上线Project Zero的链上Battle System，让Duet系统更具娱乐性。

第三阶段：12月底推出Duet IDO。

第四阶段：12月底或1月初推出Duet Protocol产品的过度抵押模块。

据悉，Zerogoki是Duet Protocol的先导型实验协议，它可以为用户提供新兴和传统资产的杠杆工具，如加密货币、黄金、债券，甚至元宇宙指数。用户可以使用其平台代币REI铸造杠杆代币，或使用该协议的美元锚定合成资产zUSD直接购买杠杆资产。[2021/10/17 20:35:18]

Libra2.0具有三层体系结构。第一层是两种不同类型的稳定币：以美元为单位的单币种稳定币，英镑，欧元和新加坡元，简称Libra$，Libra等），以及一篮子单一货币的全球稳定币稳定币。第二层是Libra区块链，批发Libra区块链使稳定币可供支付的支付系统服务提供商和电子钱包提供商，例如Facebook的数字钱包Novi。在第三层中，单货币稳定币和LBR可供其他客户和钱包使用。

Float Protocol集成Chainlink预言机解决方案:5月14日消息，稳定币协议Float Protocol集成Chainlink预言机解决方案以推动其货币政策和价格稳定机制，防止例如API故障、价格短时异常以及通过闪电贷进行攻击等问题。

稳定币协议Float Protocol以协议中存储一篮子加密货币的保险库作为支撑发行稳定币FLOAT，并通过频繁的荷兰拍卖来铸造或购买并销毁FLOAT从而改变供应量来稳定其价格。[2021/5/14 22:04:33]

Libra稳定币的价值支持分为两层。第一层是Libra储备金，一种传统的基于资产的单货币稳定币价值担保。第二层是结合了单币种稳定币的基于DLT的智能合约进入全球稳定币LBR。

在Libra储备金中，托管银行代表Libra持有资产协会支持单币稳定币。资产支持将如下组成。超过80％的资金将投资于信用风险较低的流动性主权国家发行的短期证券。其余将以现金形式持有，并隔夜转入MMF。MMF必须投资具有低信用风险的短期流动性主权债务。

Glitch与Router Protocol达成合作，旨在促进跨链流动性:Glitch官方发推称，Glitch Finance与Router Protocol达成合作，以通过GLITCH实现跨其他区块链的无缝跨链流动性。

Glitch Finance和Router Protocol将共同促进GLITCH、以太坊和其他允许DApp基础设施的区块链协议之间的桥梁。这将实现主要区块链之间互操作性的梦想，并使用户能够与两个平台共同支持的所有DeFi项目进行交互。[2021/1/25 13:28:17]

Libra2.0的第二层是基于DLT的全球稳定币。托管银行使用其数字签名在公共Libra区块链中对担保进行加密签名。一旦这些价值担保签署到Libra区块链中，LBR就是一个智能合约，它将几种单货币稳定币组合成一篮子货币。

Libra结构图如上

稳定币的监管原则

为了解决围绕稳定币出现的担忧并为市场发展提供适当的框架，世界各地的主管部门都在努力开发监管体系和结构。在国际这一级，围绕加密资产和稳定币方法的讨论正在通过G20，G7，FSB，IOSCO，BCBS，FATF等进行。包括瑞士，俄罗斯和英国在内的一系列其他当局也颁布了相关规定立法或正在发展中。从主要司法管辖区的角度来看，迄今为止，最全面的方法可能是欧盟于2020年9月宣布的。

首先，重要的是要区分一般的稳定币和FSB所说的“全球稳定币”或欧盟所说的“重要稳定币”-对于一系列政策问题的合规性将会更高。特别是，后者对金融稳定，货币政策传导和货币主权构成了更高的风险，而对于用途更有限的硬币而言则不存在。它们可能被视为“具有系统重要性的支付系统”或其他形式的FMI。本节将考虑轮流监管的原则。

在监管任何稳定币时，起点应该是适当的注册或许可制度，该制度应允许充分的信息和监视，并在适当情况下结合审慎要求。它是对于建立收集此类仪器数据的系统至关重要。因此，注册要求可能对机构管辖权很有用。由于固有的跨境潜力，当局将需要将其与彼此之间的信息共享安排结合起来。如果没有数据和监控，可能会发现潜在的金融稳定风险。特别是，有限用途的稳定币可能会迅速演变为全球稳定币，从而引发更高的金融稳定风险。这突出了按比例分级方法的价值，并根据与基础结构或规模相关的因素进行了区别对待。

例如，拟议的欧盟方法将对公用事业代币，金融工具，电子货币提供不同的要求稳定币，资产支持的稳定币和重要的稳定币。后者通过某些阈值，具有更高的监管要求。

总结

金融和技术继续共同发展。如今，随着各种挑战者的出现，从比特币到Libra，甚至是传统主权货币的出现，技术不仅在改变金融，而且也在改变金钱。其中，基于新技术的“稳定币”的发展提供了将数字货币工具嵌入分布式系统和交易框架中的重要潜力。然而，与所有用于支付的技术以及涉及资产支持的所有结构一样，需要适当的监管。

此外，虽然大多数稳定币的财务状况有限再加上货币稳定的风险，全球稳定币的问世引起了更大的问题和担忧。展望未来，至关重要的是，当局必须拥有工具，技能和技术，以识别稳定币，特别是全球稳定币的演变或创造，并建立适当的监管框架。

技术不仅提供了增强监管的潜力，而且还为实施法规提供了新的工具。稳定币和其他形式的分散式金融不仅带来了监管方面的挑战，而且还提供了在创建和授权过程中将监管框架直接嵌入系统的机会。这有可能通过以下方式促进实现监管目标：最初的目标是消除监管作用。对于中央银行基础设施是否发挥作用，建立在最上面的私营部门服务的作用，是否可以更有效地提供许多此类机会，仍然存在悬而未决的问题。

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