DEFI:分析 | 牛市下半场的配置思路：拿住比特币和以太坊_REA

昨天和朋友聊天的时候，他谈及上周加杠杆做多了一些UNI的代币，结果没想到在124大跌中，UNI竟然最多跌去了46%，弄得措手不及的他很快就爆仓了。他本以为UNI这样的代币基本面很好，拿这样的币做杠杆买多是风险可控的，没想到照样失算了。

加杠杆、玩期货是我一向不主张的，所以对朋友的这种玩法我是不赞同的，只是他提到UNI的表现倒是让我觉得有点意外。

截至到写稿时为止，UNI的价格为17.19美元，距离最高点已经跌去了62%。看到UNI这样的表现，我也顺便看了一下我曾经大量持仓的另外几个头部DeFi代币比如AAVE、COMP、CRV、MAKER。截至写稿时为止，这几个代币距离最高点分别跌去了72%、75%、35%、59%。

分析 | 上周Tether Treasury在以太坊上发行的USDT占比90.01%:截止至北京时间7月1日18时，近一周USDT无新增印钞，通过Tether Treasury新发行了9100万USDT，Treasury地址余额剩2.9亿USDT尚未发行。已发行的USDT流入Bitfinex，OKEX和火币3家交易所，共计金额8150万USDT。值得注意的是，上周USDT在以太坊上的发行量占比为90.01%，远高于Omni。[2019/7/2]

而比特币和以太坊这两个龙头则距最高点分别跌去了26%和11%。

这样一比我们就能够看出在大跌中，还是两个龙头最能抗跌。

分析 | 市场流量缓慢回升，BTC交易量虽连续3日萎缩:据TokenInsight数据显示，反映区块链行业整体表现的TI指数北京时间03月25日8时报385.65点，较昨日同期下跌2.01点，跌幅为0.52%。此外，在TokenInsight密切关注的28个细分行业中，24小时内涨幅最高的为中心化交易所行业，涨幅为11.57%；24小时内跌幅最高的为金融平台行业，跌幅为1.76%。

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据监测显示，BTC活跃地址数较上周同期上升5.78%，挖矿盈利率较一周前下降9.6%至每日0.16＄/THash。BCtrend分析师Jeffrey认为，市场流量缓慢回升，BTC交易量虽连续3日萎缩，但矿工生命线下方抛压难成气候，短期横盘蓄力。

另据BitUniverse分析，平台币BNB、KCS持续上涨，建议使用追踪止盈策略。[2019/3/25]

在9月6日的《关于牛市下半场，我的操作思路》一文中，我曾经这么写：

分析 | eToro分析师：美联储量化紧缩政策可能对比特币市场产生很大影响:eToro分析师Mati Greenspan在谈到各种资产类别如何显示相关性时表示，美联储正在进行的量化紧缩计划可能是比特币价格去年大幅下跌的原因之一。他解释道，美联储决定逆转危机时期的债券购买行为，在所有主流和新兴市场引发了一波抛售浪潮，其中包括美国股票、债券和加密资产。随着财政部开始为其债务寻找新的买家，这一决定使资金从金融系统中流出，从而转变了投资者一味买进的习惯。综合分析结果显示，比特币兑美元仍可能处于熊市回调区间。[2019/1/11]

“具体到投资操作上，对风险承受能力比较弱的投资者，可以从现在开始分批分次把手中的其它代币换成比特币或以太坊；风险承受能力稍强的投资者可以留下自己特别看好的代币，把其它不看好的代币分批分次换成比特币、以太坊。”

在9月8日的《本轮牛市还能持续多久？我的投资建议》一文中，我是这么写的：

“但现在既然比特币和以太坊在双双都还没有突破前高之前，市场就发生了这样的大跌，并且明显在大跌中其它币的跌幅都高过比特币和以太坊，那我建议大家保守一点，以抵御未知的风险为首要任务：

从现在开始分批分次把手中的其它代币都换成比特币或以太坊。手里就拿着比特币和以太坊静待接下来几个月的行情。”

并且在后续的文章中我也多次提到，我自己除了保留了少数自己特别喜欢的NFT和个别代币之外，其它的币包括DeFi我已经全部换成了比特币和以太坊。

我在分享这些文章后，经常有朋友私下问我是不是真的出了手里的DeFi代币，还会问是不是我对DeFi不看好了？

我的确是出了手里的DeFi代币，但我绝对不是不看好DeFi了。相反我对这段时间迅速进化的所谓“DeFi2.0”是相当看好。

但这个看好是长期的，而处理长期问题，布局长期投资不是我们当下要解决的主要问题。我们当下要解决的主要问题是如何处理好牛市下半场中可能出现的种种问题好让我们顺利地过渡到熊市。

在这个过程中，最大的问题是如何规避风险，如何防止市场在面临各种巨大的不确定性冲击时，将我们的损失降到最小。

只有牢牢抓住这个主要矛盾，我们才不会走偏，才能最大程度的保住我们过去这些年奋斗得来的果实。其实这一点我也反复在前面的文章中提及，只不过对新入场的朋友可能还是要经过一些市场的考验才会有更深切的体会。

那么具体如何操作才能尽量规避风险，将自己抵抗风险的能力提到最强呢？还是我前面反复提到的：拿住比特币和以太坊，集中精力管好这两个币。

我把手里的绝大多数DeFi代币都换成比特币和以太坊后，基本上就没有再关注它们的走势了。如果不是朋友谈及，我也不会去看看它们的行情。而现在一看，让我对风险的控制有了更深一层的理解。

当然，在我换掉的币中也有不少后来有相当大涨幅的，比如SAND，CUBE等，但和风险控制这个主要矛盾比起来，它们的涨幅还是次要多了。因此，这不值得后悔。

有读者问，假如牛市下半场还能再创新高，这些币有没有可能再次走出好的行情？没有人能准确预判这类行情。但按照以往的规律，即便它们能走出一波行情，恐怕涨幅也不会超过比特币和以太坊；如果真的涨幅能超过比特币和以太坊，恐怕也不会超过很多。

所以我们还是要把精力主要放在两个龙头上。

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