ETF:海外股市持续走牛，哪些QDII基金值得重点关注？_FOF

今年以来，海外股市表现出了与A股和港股低相关甚至负相关的特征，当A股和港股持续震荡之际，不少国家和地区的股市却持续走牛，让我们看到了海外资产的配置价值。

截至2023年7月7日，沪深300指数今年以来小幅下跌1.19%，而标普500指数、德国Dax30指数、日经225指数、韩国KOSPI200指数以及印度孟买SENSEX指数和越南胡志明指数分别上涨14.57%、12.06%、24.12%、13.90%以及7.30%和13.01%。

如果我们在A股和港股之外早一点配置了一些海外资产，今年以来的持有体验肯定会好不少。

那么，如何通过QDII基金对海外资产进行配置呢？

不同风险偏好的投资者肯定会有不同的配置需求，懒人养基仅以自己作为一名投资者的视角，谈谈哪些QDII基金值得关注和配置。

懒人养基曾在长文《QIDD基金投资指南》中系统而完整地介绍了以下各类型的QDII基金：

1、投资港股和美股的宽基指数基金

2、投资港股和美股的科技、互联网指数或主题基金

3、投资港股、美股为主的其他行业主题基金

4、投资其他国家和地区的宽基指数基金或主题基金

5、投资以港股和美股为主的宽基权益类主动基金

6、投资外币债券的基金

7、投资海外商品资源类基金

8、投资海外黄金及贵金属的基金

9、以美国市场为主的海外REITS

懒人养基还发表过多篇介绍中概互联网、标普500指数和纳斯达克100指数的文章，专门阐述了《汇率变化对投资QDII基金的影响》。

最近发表的相关文章包括介绍费城半导体指数的《十年十一倍的指数，国内终于有了可投资基金》，将标普500与纳斯达克100进行比较的《眼馋美股，选标普500还是纳斯达克100？》，还有分析越南市场投资价值的《成立三年多跑赢沪深300指数40.22%，我们小瞧了越南的投资机会？》，对不同类型QDII基金进行比较的《后悔没买QDII？来看看这8只全球市场主题基金“香”不“香”》，还有《美股是否已迎来布局良机》，等等。

感兴趣的朋友可以各取所需，从相关文章提供的资料中分析、寻找适合自己的投资机会。

下面就来详细谈谈哪些QDII基金值得重点关注和配置。

01港股类

包括跟踪恒生指数、中证海外中国互联网、恒生互联、恒生科技、恒生医疗等港股指数的指数基金，以及投资港股的主动管理型基金。

因为港币盯住美元汇率，此类资产的主体实际上是以美元计价的人民币资产。

经过两年多的持续而大幅度的调整，此类资产的优点是估值足够低、未来隐含回报率具有足够的想象空间。

但缺点也很明显，受内地经济发展、海外投资者对中国资产的信心、美元流动性等多重影响，在当今美国脱钩断链、产业链转移大背景下，从流动性看多少有点困境反转的意味，持有环节会比较煎熬。

投资港股的基金很多，无法一一列举，《QDII基金投资指南》一文有相关基金详细列表，可以找到这篇文章进行查阅。

懒人养基平时关注比较多的有华夏恒生ETF联接、易方达中证海外互联网50ETF联接、华夏恒生互联网科技业ETF联接、华夏恒生科技ETF发起式联接、国富大中华精选、华安香港精选混合，等等。

02美股类

1、宽基类

主要就是跟踪标普50指数和纳斯达克100指数的基金。

美股最强大的竞争力在科技领域。

我在《眼馋美股，选标普500还是纳斯达克100？》中分析过，今年以来引领美股上涨的实际上是AI相关的信息技术产业，上半年除信息技术之外的大部分行业板块，包括房地产、日常消费、银行、保险、石油天然气、医疗、公共事业等等都是下跌的。

一方面AI相关的前景非常诱人，另一方面纳斯达克100指数的PE-TIM已经处于近五年90%以上分位值了。

懒人养基自己就只在低位买到了一点点仓位之后就蹭蹭蹭涨起来，不敢下手了。

比较理性的做法是等调整到正常估值再买，但也可能等不到。

标普500指数是全世界的指数之王，海外跟踪它的产品非常多，国内跟踪标普500指数的产品也有一些，不过只有百亿左右人民币水平。

国内跟踪纳斯达克100指数的基金数量是跟踪标普500指数的2倍还多，规模更是后者的4、5倍，说明国内投资者更喜欢有“锐度”的产品。

目前跟踪标普500指数规模较大的有：

博时标普500ETF及其联接产品，易方达标普500指数等。

而跟踪纳斯达克100指数规模较大的有：

广发纳斯达克100ETF及其联接产品，国泰纳斯达克100ETF及其联接产品，华安纳斯达克100ETF及其联接产品，大成纳斯达克100指数，华夏纳斯达克100ETF及其联接产品等。

2、行业主题类

1）科技主题

以投资美股信息技术为主，AI赋能，有想象空间，但目前估值偏高。

指数基金：易方达标普信息科技人民币。

2）医疗健康主题

虽然没有信息技术主题基金的锐度，但过往表现非常稳健，以广发全球医疗保健指数人民币A为例，自2013年成立以来，除2016年收益率为-1.14%外，其余8个完整年度全部实现正收益，持有体验简直不要太好。

以指数基金为主：

广发全球医疗保健指数人民币，广发纳斯达克生物科技指数人民币，易方达标普生物科技人民币，等等。

3）消费主题

过往表现稳健，波动和收益水平均高于医疗健康主题基金。

以指数基金为主：

易方达标普消费品指数增强，主要投资全球奢侈品企业。

华宝标普美国品质消费指数基金，主要投资美国消费企业。

03其他地区类

1、发达地区

目前国内有华安德国DAX30ETF、华安法国CAC40ETF、华安日经225ETF等投资欧洲和日本的指数基金。

以懒人养基个人浅见，除非对目标国家有足够深入的研究，否则发达地区投资美国就足够了。

2、新兴市场

投资逻辑：人口红利和中低端产业转移承接，作为投资中国市场的一个补充。

投资印度市场的QDII基金目前有：

工银印度基金，以投资印度市场的ETF为主。

泰达宏利印度股票，直接投资印度股票。

投资越南市场的QDII基金目前只有一只：

天弘越南市场股票。

04全球科技主题

以投资美股、港股和A股科技企业为主。

投资逻辑：可以一键布局美股、港股和A股科技企业。

缺点：投资者主动调仓不方便。

指数基金：

天弘中证中美互联网。

主动基金：

广发全球科技三个月定开混合，华夏全球科技先锋混合，国富全球科技互联网混合，富国全球科技互联网混合，景顺长城全球芯片半导体股票，等等。

05另类投资基金

1、商品基金

主要是原油基金和黄金基金，有些综合性商品基金因为原油权重占比过大，其实大体上也相当于原油基金。

1）原油基金

2021年和2022年股市颇为惨淡，但这两年涨幅前列的几乎都是原油基金，而且动辄40-50%的年度涨幅让投资者体会到了原油基金的魅力。

目前原油基金主要有：

南方原油，易方达原油，嘉实原油。

以及以原油为主的综合商品型基金：

国泰大宗商品，银华抗通胀主题，等。

但此类原油基金属于投资原油ETF的FOF型基金，有两个特点：

一是母基金和子基金管理费双重收取，长期耗损不容忽视；

二是原油QDII基金有一个损耗也不小，那就是子基金原油期货多头持仓的移仓，也就是多头持仓到期之前要换仓到新的合约上去，而商品期货天然升水。商品期货升水的道理很简单：因为商品有仓储成本，你要在未来通过期货获得实物就省去了仓储成本和提前购买实物资金占用的成本。

所以每移仓一次就有一次损耗。我们看到原油价格涨起来了，但原油基金的涨幅落后不少。也就是说，在40美元左右买的原油QDII，等原油重新涨回到40美元的时候，你会发现它可能还远远没有回本，可能需要等到50美元甚至更高才能实现盈亏平衡。

所以原油基金并不适合长期配置，只适合通胀来临时适当配置。

2）黄金基金

身处百年未有的大变局之下，适当配置一些黄金应该还是有必要的。

目前QDII型黄金基金主要有：

诺安全球黄金，易方达黄金主题，嘉实黄金，等。

由于QDII型黄金基金是主要投资海外黄金ETF的FOF型基金，与原油基金一样存在母基金和子基金管理费双重收取的问题，长期收益水平还稍微不如国内的黄金ETF。

因此国内黄金ETF及其联接基金应该是更好的投资选择。

2、REITS

跟踪海外REITS指数的QDII型REITS，类似FOF，是投资海外REITS的REITS。

与国内目前发行的REITS主要以投资基础设施不同，QDII型REITS主要投资海外房地产，大致可以理解为投资海外主要经济体房地产当“包租婆”。

目前有6只QDII型REITS，有跟踪海外REITS指数的指数型REITS，也有主动管理型REITS。

成立时间最早的REITS分别是诺安全球收益不动产、鹏华美国房地产和广发美国房地产指数。

懒人养基之前统计过全部6只QDII型REITS自成立以来至2022年6月30日的年化收益率为2.32-6.27%，时间跨度为4-11年。

这个收益率水平跟纯债基金差不了多少，但回撤就比国内纯债基金大太多了。

此类REITS的性价比是不太好的。

06小结

值得关注并不意味着马上可以买。

可以重点关注的QDII基金主要有：

1、港股和中概互联类：逆向，困境反转型。

2、美股宽基：科技和AI赋能，估值高，最好等待回调。但也可能等不到。

3、美股科技：估值高，最好等待回调。但也可能等不到。

4、标普全球1200医疗保健指数。稳健投资之选。

5、标普消费品指数增强，投资全球奢侈品企业，稳健投资之选。

6、新兴市场：越南和印度，人中红利和中低端产业转移承接，可以作为投资中国的一种补充。

7、全球科技主题：有点鸡肋。方便一键布局美股、港股和A股科技的同时，主动调仓也不方便。

8、原油基金：通胀来临时布局，不适合长期配置。

9、黄金基金：百年未有之大变局下适当考虑。但国内的黄金ETF似乎是更好的选择。

有投资者提问QDII型债基能否投资，最后在文末回答一下：

如果长期持有美元资产，以后也不打算换回人民币，目前美元债券收益率较高，可以考虑投资QDII债基美元份额。

如果持有的是人民币，只能投资QDII债基的人民币份额，债券那点收益还不够汇率变化损耗的，我认为是不值得投资的。

自己看看QDII债基人民币份额的长期收益率水平就知道该怎么做了。

基金梳理不构成投资推荐。本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。

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