DAI:招商证券：央行新闻发布会的三个看点_DAIN币

来源：招商证券

报告发布时间：2023年7月15日

事件

7月14日，央行召开上半年金融统计数据新闻发布会，就市场热点问题回答记者提问。央行副行长刘国强，携调统司与货政司司长参加此次会议。

热点关注

1.支持银行重新商定存量房贷利率，或将修复居民现金流量表，有助于增强消费。

发布会上，央行表示“支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款”。对此，市场反响强烈，本文认为该政策落地的实际影响将主要偏向微观层面。

宏观层面，自2019年央行推动LPR改革以来，“LPR+浮动加点”迅速成为银行按揭贷款利率定价的主流模式。

尼日利亚央行行长：eNaira APP下载量接近60万次:11月27日消息，尼日利亚央行（CBN）行长Godwin Emefiele透露，CBN数字货币应用eNaira APP自10月推出以来，下载量已近60万次。Emefiele称，2018年至2020年，使用数字渠道的总交易量增长了153%，从13亿笔交易增长到2020年的超过33亿笔金融交易。（Naira Metrics）[2021/11/27 12:36:12]

在此过程中，央行按照“先增量、后存量”原则，先是运用宏观审慎评估考核，推动银行新发放贷款参考LPR进行定价，而后启动存量浮动利率贷款定价基准转换。

效果上，截至2019年末，新发生贷款中运用LPR定价的占比已超过90%，2020年后金融机构不再新签参考贷款基准利率定价的浮动利率贷款合同），这意味着新增房贷利率于2019年末完成定价机制改革。存量部分，《货币政策执行报告》表示，“截至8月末，存量贷款定价基准转换进度已顺利完成，存量个人房贷转换进度为99%，其中91%转换为参考LPR定价”，说明存量房贷利率于2020年三季度末也完成机制改革。

数据：上周波场TRON DApp活跃用户数继续遥遥领先于其它公链:据DappReview网站10月28日数据显示，上周波场TRON DApp活跃用户数继续遥遥领先于其它公链。其中，昨日波场TRON DApp活跃用户数为95373，以太坊DApp活跃用户数为47167，EOS DApp活跃用户数为17015，波场TRON DApp活跃用户数分别是以太坊的两倍多，EOS的5.6倍。此外，上周波场TRON活跃DApp数依旧位于众公链之首，达到303个。据悉，波场 TRON 以推动互联网去中心化为己任，致力于为去中心化互联网搭建基础设施。旗下的 TRON 协议是全球最大的基于区块链的去中心化应用操作系统协议之一，为协议上的去中心化应用运行提供高吞吐，高扩展，高可靠性的底层公链支持。波场 TRON 还通过创新的可插拔智能合约平台为以太坊智能合约提供更好的兼容性。[2020/10/28]

此次发布会上，央行表示：“99%的房贷是选择浮动利率机制，就是以贷款市场报价利率为基准，签合同的时候选择一个加点，加点部分在合同期限内固定不变”。因此，2022年以来，45BP降息幅度的LPR利率下调，已经使个人住房贷款加权平均利率由高点下行1.5个百分点，房贷主体整体受益。此次降息的重点是降低定价机制中的加点部分，而无论是“变更合同约定”，还是“以新发放贷款置换存量贷款”，个人按揭贷款余额均不会产生显著变化。

动态 | 数据显示：ETH摆脱低迷，Dapp整体新用户增长42%:据RatingDapp数据显示，从上周Dapp新增用户看，EOS和TRON继续领先，带来3%~5%的微量增长；ETH则摆脱低迷，整体新用户增长42%，收获24,726个新地址。[2019/3/25]

从微观来看，此次央行支持商业银行本着市场化、法治化原则，重新签订按揭贷款利率，将对“浮动加点”较高的存量贷款主体形成利好。自LPR改革以来，首套房按揭贷款利率从5.43%降至4%，对应的加点幅度从+58BP降至-30BP；二套房按揭贷款利率则从降至5.78%降至4.9%，对应的加点幅度从+93BP降至+61BP。在此期间，首套房与二套房的加点幅度于2021年10月达到顶峰，分别为1.1与1.35个百分点。如果央行顺利推动商业银行重新签订按揭贷款利率合同，将对2021年前三季度签订按揭贷款合约的居民产生较大吸引，相应的个人住房贷款规模约为7.3万亿元。

动态 | Cash App成为谷歌商店下载量最高的金融应用程序:据newsbtc报道，Square旗下支付应用Cash App在谷歌商店（Google Play）上成为下载量最高的金融应用程序。此前，该支付应用已于10日超越Coinbase，成为iOS应用商店排名第一的比特币购买应用程序，同时还超过了YouTube，成为排名第一的免费移动应用程序。[2018/12/13]

在此过程中，居民现金流量表将得到改善，节省的利息支出有助于增强消费；银行则会因息差收窄，而受到一定损失。

2.谨慎乐观看待人民币汇率走势，“预期管理”与“适时纠偏”是央行应对汇率异常波动的核心思路。

动态 | 竞猜游戏接连遭黑客攻击 EOS DApp生态安全刻不容缓:据PeckShield态势感知平台数据显示：今晨08:59至09:00,不到一分钟时间，黑客共计向eos.win游戏合约（eosluckydice）发起125次攻击，获利超9,180个EOS。PeckShield安全人员跟踪分析发现，黑客先是于昨晚22:46实施了小额测试攻击，在掌握攻击方法后，于今晨采用多个关联账号实施快速攻击，并迅速将非法所得资金转至火币交易所。

近一个月内，已经有超5款EOS竞猜类游戏遭到了攻击，攻击原因大多和随机数漏洞有关。PeckShield分析认为，多个攻击团队在背后积极发现和利用漏洞，类似攻击有可能会愈加频繁，且他们的攻击效率有逐渐提升的迹象。[2018/11/11]

上半年，人民币经历了两轮贬值：第一轮发生在2月2日至2月27日，贬值幅度3.6%；第二轮起始于5月5日，贬值幅度一度达到5.1%。观察人民币中间价，第二轮贬值势头更猛：6月30日，中间价报7.23，逼近7.26关键点位，创下2015年“811”汇改以来的第二峰值。

7月以来，随着美元指数大幅走弱，人民币兑美元的贬值压力明显释放，人民币中间价与即期汇率回升至7.15以内。但引发此轮人民币贬值的根本问题尚未化解，需要货币当局未雨绸缪。对此，央行在发布会上表示“下一步，以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，以预期管理为核心，综合施策、稳定预期，必要的时候对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率大起大落”。

可见，“预期管理”、“适时纠偏”是央行应对汇率潜在异常波动的主要措施。我们在报告《打开预期管理工具箱》中，已就央行预期管理思路和方式进行梳理，在此不再重复。

3.加大逆周期调节力度基调未变，低碳、科创与保交楼仍是结构性政策工具支持重点。

关于下半年货币政策还有哪些发力方向，后续降准降息还有多大空间，结构性货币政策方面会否推新等问题，央行态度偏向积极。

基调方面，会议重申“加大逆周期调节”立场，表示将根据形势变化合理把握节奏和力度来执行总量政策；

措施方面，会议着重提及存款准备金率、中期借贷便利，以及公开市场操作等政策工具。根据流动性缺口测算，预计下半年二次降准概率较大，流动性调节可能坚持“收短放长”的操作思路，降息与否或仍受市场利率与政策利率的偏离度影响。

结构性政策工具方面，我们注意到尽管二季度货币政策例会没有提及该工具的使用，但却突出金融支持低碳、科创与房地产等重点领域。此次会议重申“继续发挥好结构性货币政策工具的引导作用”，表明结构性政策工具不会很快淡出，而再次强调低碳、科创与保交楼，说明与此相关的工具将是重点发力方向。

结论与展望

六月降息之后，市场对货币政策的关注度明显降低，大家对未来政策的期待转向财政、房地产、消费与产业政策等领域。但在财政发力的同时，货币政策是否配合，这对于市场走势至关重要。例如：去年下半年，央行流动性边际收紧是引发11月债市回调的重要因素。当前，政府发债节奏于6月开始加快，预计三季度将明显提速，流动性松紧与否是市场面临的一大考验。从此次发布会的表述来看，央行整体呈积极态势，但也体现出保持更强政策定力的倾向。建议密切关注，三季度资金面的变化，坚持谨慎乐观的既定原则。

风险提示：

地缘风险、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。

本文源自：券商研报精选

作者：招商宏观静思录

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