DEF:DeFi经受住了市场考验 但仍有挑战需要解决_加密货币

作者：JesusRodriguez&IntoTheBlock联合创始人

编译：Blockunicorn

DeFi的技术基础已被证明对过去几个月的灾难性市场事件具有令人难以置信的弹性。在DeFi轨道上构建新一代金融服务的机会从未如此之大，但这个行业需要解决一些显著的挑战。

加密市场最近发生的事件再次确认了去中心化金融(DeFi)的价值主张，它是数字资产未来的核心组成部分之一。然而，DeFi领域也受到了市场变化的影响，因为DeFi的许多顶级参与者实际上已经消失了，这些事件的组合为DeFi的未来创造了一个非常强大的摩擦。在某些方面，集中式金融(CeFi)机构的挑战应该有利于DeFi协议的采用。另一方面，引发最近DeFi夏天的基本市场条件已经不复存在。虽然我们都同意DeFi应该是加密市场下一阶段的关键组成部分，但具体细节并非微不足道，很可能需要行业进行重大变革。

DefiLlama：目前无计划发行LLAMA代币，任何空投都将与社区讨论:3月21日消息，DefiLlama推特发文称，目前还没有发行LLAMA代币的计划，任何空投都将与社区讨论。DeFiLlama团队要为昨天发生的事件道歉，这是由于团队内部沟通不畅和误解造成的。团队将采取措施，以更加透明的方式运作，以确保这种情况不会再次发生。据此前消息，DefiLlama团队因是否发行代币而决裂，创始人0xngmi已推出分叉版本网站Llama.Fi。[2023/3/21 13:15:53]

DeFi采用悖论

从哲学的角度来看，DeFi是一个包含了去中心化、抵制审查和金融包容性的真正精神的运动。最近的DeFi热潮既有协议创新的巨大水平，但也有不相称的人工激励浪潮，煽动了不可持续的收益率，吸引了加密货币领域一些最大的公司参与。最近加密货币市场构成的变化，导致一些协议的总价值锁定处于多年来的低点，一些DeFi生态系统的活动几乎不存在。尽管如此，DeFi协议在很大程度上仍然保持着令人难以置信的弹性，而加密货币中一些最大的中心化机构已经完全崩盘了。

Alameda清算人在DeFi借贷平台Aave上损失72,000美元:金色财经报道，Alameda 清算人在试图为债权人追回资金时被清算后，在 DeFi 借贷平台 Aave 上损失了 72,000 美元。清算人试图平仓，并在此过程中首先移除了用于该头寸的额外抵押品，使其面临清算风险。加密数据平台Arkham在与 The Block 分享的一份报告中指出，在九天的时间里，该头寸被清算两次，总计 4.05 aWBTC，这是 Aave 上使用的一种由比特币支持的代币。

该数据基于已被 The Block 研究副总裁 Larry Cermak 标记为与 Alameda 相关的钱包，并用于在以太坊区块浏览器 Etherscan 上标记钱包。来自这些钱包的资金被转移到一个由多重签名控制的钱包中，该钱包现在持有 1960 万美元的以太币和价值 1.4 亿美元的以太坊上的各种代币。[2023/1/13 11:09:21]

加密货币市场相对较小，而CeFi和DeFi以一种几乎矛盾的方式交织在一起。虽然DeFi基础设施能够维持最近的市场震荡，但CeFi机构的崩溃给DeFi协议带来了很大的压力。

DeFi协议B.Protocol与以太坊推送服务（EPNS）达成合作:官方消息，去中心化流动性支持协议B.Protocol宣布与以太坊推送服务（EPNS）达成合作，为用户带来实时通知，让其随时了解借贷市场上的资金情况。[2021/7/21 1:06:34]

简单地说，DeFi在一个已经不复存在的市场中蓬勃发展。为了在新的加密实现中充分发挥其潜力，DeFi需要不断进化。但这种演变可以转化为巨大的机遇。DeFi要想在加密领域的金融服务基础上找到自己的位置，有五个关键领域需要改进。

资本效率

主导市场的第一代DeFi原语体现了可编程金融服务民主化的原则，但它们是以牺牲资本效率为代价的。自动化做市商(AMM)是一项令人难以置信的创新，可以促进金融市场的透明度，但它们缺乏集中订单簿的效率。

DeTrade Fund及DeFiB局的部分资金已返还给投资者:上周五，以太坊DeFi空间出现了3起局，给不幸的投资者造成了总计120万美元的损失。这些局使人们参与“预售”，但在项目需要释放投资者在预售中购买的代币时，这些资金却进入了一个外部钱包中并被出售。执行这些操作的项目分别为DeFiB,、iBase/YFFS及DeTrade Fund。据报道，DeTrade Fund是上周五最大的局，该平台允许任何用户通过向其套利系统投入资金来获利，并取了在预售中筹集的1400多枚以太坊。推特用户Artura发现，DeTrade Fund实际上是由立陶宛人经营。在Artura发推文后不久，该局的附属地址向预售参与者分发了数百枚以太坊，返还资金占最初被盗资金的约65-70％。DeFiB也发出了“部分退款”。然而投资者投入iBase/YFFS的价值数十万美元的以太坊仍未归还。（cryptoslate）[2020/12/15 15:11:07]

超额抵押贷款推动了闪电贷等惊人创新——但这是资本效率低下的教科书定义。构建具有强大资本效率基础的新一波DeFi协议对于简化DeFi的采用至关重要，将订单簿和AMM机制或半抵押/抵押贷款协议结合起来的混合分散交易所(DEX)等想法可能会释放这一领域的一些价值。

Synthetix CEO：目前DeFi市场处于正向反馈循环:8月10日，Synthetix首席执行官连发13条推文谈论其对近期火爆的DeFi现象的看法。他称，为什么目前DeFi收益率非常高？最简单粗暴的答案就是DeFi具有超高风险。风险存在，市场效率低下和信息不对称也存在。收益率对比、资产流动性等方面也有细微差别。很多人认为随着越来越多的人发现DeFi，收益率会压缩。但实际与此同时市场所产生的信息量会爆发，市场效率很难提高。现在市场正处于一个正反馈循环中，更多的意识创造更多的需求，从而吸引更多的开发生推出更多的项目，从而进一步提高总收益和需求。[2020/8/10]

信贷

过去几个月，加密货币信贷市场一直处于压力之下。许多全权委托贷款的市场领导者已经倒闭或仍然无法运营。因此，以透明的方式建立新的信贷机制已成为加密货币市场中最有吸引力的机会之一。改善DeFi的信贷的方法是建立新形式的低抵押或半抵押贷款。虽然在这个领域有一些尝试，但它们很难被认为是DeFi，并遭受了向市场制造商贷款的固有风险。向具有可预测的链上活动的各方提供贷款的替代方案，如质押提供者、矿工或DeFi协议，可能是这一领域中值得探索的。

新的金融原语

今天DeFi中的大部分活动由两个主要的协议原语主导：做市和借贷。尽管这些因素当然很重要，但它们还不足以建立一个有效的金融市场。DeFi迫切需要新的金融原语，以实现AMM和贷款协议所经历的牵引力水平。

衍生品似乎是扩展DeFi中金融原语集的明显地方，因为它们在资本效率和风险管理中发挥着作用。DeFi衍生品领域一直在稳步增长，Ribbon或GMX等协议无疑展示了该领域的潜力。然而，大多数DeFi衍生协议仍然没有获得有意义的采用，在这个领域当然需要更多的创新。

风险管理和保险

过去几个月的事件使风险管理成为机构参与DeFi的首要要求。在DeFi中，风险的形式与传统市场非常不同，因此，需要新形式的风险管理技术。DeFi最初的风险管理工作集中在技术智能合约的利用上，虽然很重要，但只代表投资者参与DeFi所面临的一部分风险。

经济风险管理是催化机构采用DeFi的最大机会之一。管理经济风险条件的解决方案，如资金池组成、脱钩情况、滑点、鲸鱼的影响等，需要建立大型资本市场机构在大规模采用DeFi时所需要的严格程度。风险管理的一个最有趣的表现形式将是保险产品。DeFi中的经济保险仍然是一个基本没有解决的问题，限制了在DeFi轨道上创建复杂的机构结构性产品的选择。

TradFi的桥梁和现实世界的作用

在过去的两年里，DeFi一直是一个加密货币对加密货币的市场，对链外应用的接触非常有限。虽然以加密货币为中心的动态一直是加速该领域创新的关键，但它限制了DeFi作为一个金融市场的可持续性。例如，金融市场的可持续收益率不仅来自于市场的不对称性，也来自于在现实世界的企业中创造作用，DeFi需要重新创建一个类似的动态。

建立与传统金融应用的桥梁可以为DeFi带来新一轮的作用，转化为新的金融活动途径，像MakerDAO这样的协议已经通过向传统金融机构提供贷款来尝试这方面的想法了。

深思熟虑的监管

说到DeFi，很少有话题像关于监管的讨论那样两极分化。无论你赞同哪一方的监管论点，都很难否认这样一个事实，即加密市场构成的最近变化催生了一个更激进的监管议程，在某个时候将触及DeFi。

监管肯定会对DeFi中发生的创新有害，但是，如果深思熟虑地实施，它代表了机构采用该空间的一个有趣的机会。许多受监管的金融机构在调和DeFi的财务利益和机会与围绕该空间的监管不确定性方面苦苦挣扎。实施监管控制形式的协议肯定能填补这一真空。大多数在DeFi协议上强制执行了解你的客户程序的初步努力都被有限地采用，但利用链上数据对协议进行监管评估的机会很有意思。蛮横的监管可能对DeFi非常有害，但深思熟虑的监管控制可能为新一轮的机构采用打开大门。

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