BTC:以太坊上海升级将产生大量抛压？从这9个方面来看待_以太坊交易所app下载

原文：《从九个方面看以太坊上海升级的抛压问题》

作者：蓝狐笔记

以太坊上海升级计划于今年3月份进行，其中有一项是信标链开放ETH质押解锁，也就是所谓的EIP-4895。截止到写稿时，ETH的质押总数大约为1,585万个ETH，大约占ETH总量的13%，活跃验证者总数为49.5万，年化利率4.2%。

不少人因此担心，开放质押解锁之后，会不会产生大量抛压？还有看空者认为之前的ETH美元价格成本低，解锁之后有不错的美元本位利润，所以，选择抛售的可能性也很大。

如何看这个问题？

按照目前的情况看，大概率不会带来大量的抛压。从九个方面来看：

1.解锁提现是逐步释放，不是一下子涌入市场

目前采用的是逐步解锁的模式，按照目前的情况，理论上，每天提现的上限大约在5.5万个ETH左右。以太坊大约每个epoch可以激活7.55名验证者，每天有225个epoch。也就是目前大约每天最多可以解锁5.5万个ETH左右。

以太坊在新的加密货币ESG排名中位居第一:金色财经报道，据加密数据公司CCData与加密货币碳评级研究所 (CCRI?)联合创建的首个ESG基准于周四发布。它评估了40种最大、流动性最强的数字资产，评估了去中心化、安全性和气候影响等参数。其中，以太坊在第一个机构级加密ESG排名中位居第一，其次是Solana和Cardano，而比特币则由于其大量能源消耗而落后。

环境、社会和治理 (?ESG?) 要求在投资中的作用变得越来越普遍，特别是在机构投资者和大型资产管理公司中。[2023/7/13 10:53:12]

此外，提款速率还会根据质押ETH的总量进行调整，防止瞬间的大量流出等。

2.参与早期质押的用户大多数是以太坊的长期支持者

早期愿意冒较大的风险和不确定性进入ETH质押市场的，都是有较大风险偏好的用户群体，他们大多数是以太坊较为长期和坚定的支持者，这部分人在目前熊市的状体下，相对来说，抛售的意愿较小。

3.有意愿退出的质押用户好些已经退出

Tether已销毁以太坊上的20亿枚USDT以进行跨链操作:2月7日消息，Tether 发推称，将销毁 20 亿枚 USDT（在以太坊上）作为过去期间链交换的一部分累积在国库钱包中。USDT 总供应量在此过程中不会改变。Whale Alert 监测，刚刚 20 亿枚 USDT 已被销毁。[2023/2/7 11:52:29]

大部分质押参与者使用Lido或通过CEX进行，有些已经完成退出。例如通过Lido协议质押的用户，可以将其stETH通过Curve兑换成ETH，可以不用等到上海升级后提现解锁。从数据上看，去年好些时候，stETH都出现了不错的折扣。也就是，一些想要退出的用户，卖出了stETH换成了ETH。其中也包括在之前由于一些暴雷事事件的影响，一些机构也将其stETH完成退出。

4.解锁的开放，对于机构或大户可能反而更有吸引力

随着质押解锁的开放，反而有可能会吸引更多的机构或大户进入

一是，这种功能本身给更多用户带来信心；

数据：过去一周9.13万ETH被销毁，以太坊供应量下降1181ETH:据欧科云链链上大师数据显示，当前以太坊销毁量为88.92万ETH，销毁速率5.99 ETH/分钟；过去一周的销毁量为91325.39 ETH，销毁量环比上升2.23%。过去一周以太坊销毁量持续位于高位，以太坊供应量则下降1181 ETH。[2021/11/15 6:52:08]

二是，可以为这部分用户提供更好的退出通道，而不用担心退出流动性或折扣退出等问题；

三是，这部分用户也有需求在熊市获得相对稳定的收益。

拍脑袋预估一下，开放质押之后，可能短期内会略有下跌，但整体趋势是向上，有可能在1年左右可以突破ETH总量的20%。

5.ETH质押者进入的成本并不低

按照看空者成本论来看，其实进入平均成本也不算低。第一批质押的ETH成本大约在500美元左右，但质押的增加是逐步进行的。按照粗略估计，很大比例的质押成本大约在1500美元以上，高于目前的市场价格。

当前以太坊未确认交易117764笔:金色财经报道，据欧科云链OKLink数据显示，当前以太坊未确认交易117764笔。24h链上交易量1,542,217.23ETH；当前全网算力172.21TH/s，平均出块时间为13S，每秒交易数约为10.5。[2020/6/17]

6.ETH在PoS之后资产性质发生了本质变化

一是，ETH目前逐步走向通缩，这对于ETH的影响是巨大的。

ETH合并之后，目前为止为112天，从那之后，新增的ETH一共4,248个。如果没有合并，那么这112天，将新增发1,332,883个ETH，大约价值16.6亿美元，也就是大约每天的潜在抛压减少了1,500万美元左右。ETH持有者，即便放在钱包，不参与质押，也不参与DeFI协议的收益活动，也可以捕获其生态成长的价值。

二是，ETH通过质押可以获得收益。

目前大约是4.2%左右的年化收益。当ETH有了质押收益之后，ETH本身不仅是整个网络的安全支撑者，也捕获了其生态成长的收益，ETH从根本上发生了变化。随着生态的成长，它为L2及其网络提供更大规模的安全服务，ETH最终也会受益。也就是，ETH变成了生态的真正底层资产。它有越来越多的使用场景支撑，当这些网络大到一定的程度，ETH还有机会产生货币溢价，不仅是生态内部的支付媒介，也会逐步具有价值存储的属性。仅从这一点，它对BTC也是有竞争的。

动态 | 过去24小时以太坊总交易额较此前上升超20%:根据amberdata.io数据显示，过去24小时内以太坊总交易额为251.98万ETH，较此前数据上升20.31%；日活跃用户量200595，用户活跃上升26.04%；新增合约11273个，较此前数据上升7.95%；平均交易费用为12.50GWEI，上升19.47%；最活跃合约为FUS(FUS)；通证代币交易总额为428690，较此前数据下降6.38%。[2019/4/2]

此外，相较于其他的链或项目，比如BTC、Solana等，ETH的新增已经非常少。

截止到写稿时，根据MoneyPrinter的统计数据，BTC年新增率为1.8%，Dogecoin为3.58%，Solana为6.43%，ETH目前仅为0.01%左右，其新增率低于BTC180倍左右；低于Dogecoin350多倍，低于Solana600多倍。BTC和Solana的新增率还不算高的，超过10%的也不少，如Osmosis年新增率为39.2%；Balancer为13%，Curve为10.21%等。

如果不按新增率算，按每日新增价值计算，以太坊也算是最低之列。按照当前情况计算，目前BTC每日新增价值达到1580多万美元；Solana每日新增超过127万美元；Dogecoin每日新增超过95万美元；Avalanche每日新增69万美元。截止到写稿时，以太坊在合并后平均每日新增大约在38个ETH左右，也就是每天新增价值不到5万美元，一个月新增大约150万美元。也就是，ETH每日新增的价值低于BTC300多倍；低于Solana25倍多；低于Dogecoin19倍，低于Alalanche13倍多。

目前是熊市，gas消耗比较少，如果未来市场趋于活跃，以太坊每天的通缩量也会是非常可观。

仅目前情况，ETH不管是新增率还是每天的新增价值都大大低于其他公链，也大大低于BTC。

7.以太坊的社区共识

以太坊本身有开发者基础，生态基础，用户基础，基于此，形成了较为强大的社区共识。这种社区共识，随着以太坊生态的持续发展，包括L2逐步超越绝大多数公链，以太坊作为加密领域最基础结算层和安全提供者的角色，只会增强其护城河。有足够护城河这一点，逐步会被更多机构和用户看到。

8.ETH质押收益率是动态博弈的

ETH质押量越少，其收益率就越高；如果质押数量下降到一定程度，其收益率上升，则会吸引人群进入，这种相对稳定的收益在熊市会显得更具吸引力。所以，这里也存在动态的平衡。

当ETH质押量在100万个时，年化收益可以达到18.1%;当ETH质押量在1,000万个时，年化收益在5.72%左右;当ETH质押量在1,250万个时，年化收益在5%;当达到3,000万个时，年化收益在3.3%左右。

9.上海升级除了ETH质押解锁还有其他升级

上海升级不仅包括ETH质押解锁，还有其他的升级，这些也有利于其生态长远的发展。比如EIP-3651利于矿工节省gas费用，加快矿工交易的速度；比如EIP-3855也可以降低gas消耗；EIP-3860可以支持更大的合约，支持部署更丰富功能的合约，利于开发者推出更有想象力的dAPP；EIP-3540V1支持合约代码和数据的分离，简化合约交互等。

结语

总体来说，即便上海升级开放提款功能，对于ETH抛压的影响也是有限的。而作为上海升级这个事件本身，则有利于以太坊生态长期发展，算是长期利好的事件。

最后需要提醒的是，虽然上海升级不会带来大的短期抛压，但它跟ETH本身价格的波动是两个事情。如果在此期间出现黑天鹅事件，那么，即便没有质押解锁，也会给市场带来影响。

风险警示：以上所有分析仅是对技术和市场的片面观察，不一定对，请务必保持自己的判断并做好风险控制。

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