TVL:六张图告诉你熊市中的加密矿工有多难_BIT

来源：BitcoinMagazine

编译：比推BitpushNewsMaryLiu

历史不会重复，但它总是押韵。

加密矿业公司继续努力在持续的熊市中生存，作为一家上市矿业公司，市值表现超越比特币的梦想早已破灭，破产和诉讼经常成为头条新闻。甚至曾经看好加密矿业投资机会的华尔街分析师现在也表示，他们将“拔掉插头”，直到市场好转。但当前的熊市到底有多糟糕？

正如谚语所说，黎明前总是最黑暗的。与之前的熊市相比，采矿业看起来更接近动荡市场阶段的结束而不是开始。本文探讨了当前和之前熊市的一系列数据集，从硬件生命周期和矿工余额，到哈希率增长和哈希价格下降，六张图告诉你熊市中加密矿工的处境。

采矿收入正在蒸发

数据：以太坊桥TVL达到74.1亿美元:金色财经报道，DuneAnalytics数据显示，以太坊桥当前TVL达到74.1亿美元。其中锁仓量最高的5个桥分别是PolygonBridges（32.65亿美元）、ArbitrumBridges（23.68亿美元）、OptimismBridges（13.24亿美元）、Near Raibow（2.79亿美元）、Fantom Anyswap Bridge（1.94亿美元）。[2023/4/23 14:21:09]

当比特币价格下跌时，以美元计价的挖矿收入也会下降也就不足为奇了。但每天仍有大约900个BTC被开采，直到2024年下一次减半。今年比特币价格的暴跌，意味着矿工用于电力、维护和贷款服务等费用的美元要少得多。

如下图所示，11月，整个比特币挖矿业从处理交易和发行新代币中赚取的收入不到5亿美元，下面的条形图显示了与过去五年相比的每月收入。11月的矿业收入创下了两年来的月收入新低。

以太坊市值突破1800亿美元关口:金色财经报道，据CoinMarketCap最新数据显示，以太坊市值突破1800亿美元关口，本文撰写时为180,500,518,891美元。当前ETH价格已涨至1500美元附近，日内涨幅超10%，此外，当前ETH流通供应量为121,595,716ETH。[2022/7/18 2:21:21]

过去一个月是比特币矿业公司收入的两年低点

哈希率上升趋势中的潜在逆转

将当前的熊市与2018年的上一次熊市进行比较，可以提供一些有趣的见解，让我们了解采矿业如何发生变化以及如何保持不变。一个比较是在价格下降趋势期间哈希率的增长，在熊市期间看到哈希率增长的情况并不少见。下面带注释的折线图显示了2018年和2022年熊市期间从比特币价格峰值到回撤历史低点的哈希率增长曲线。

Premia上线Arbitrum 48小时内TVL超过其以太坊主网:12月2日消息，据分析师Krugman援引数据显示，去中心化期权协议Premia上线Arbitrum两天内TVL达到779万美元，超过其在以太坊主网的TVL（650万美元）。目前Premia在多条链上的TVL总和达到1430万美元，已逼近链上期权协议Hegic（1705万美元）。[2021/12/2 12:46:58]

到目前为止，在这个熊市中，比特币哈希率只增不减

上图中容易被忽略的一个现象是看跌阶段后期哈希率增长的修正。例如，在2018年，随着市场最终来到比特币价格的低点，增长趋势明显改变并下降。但在当前市场上，哈希率只增不减，也许哈希率在11月下旬略有下降表明趋势发生了变化，但问题仍然悬而未决。

近一周以太坊上DeFi协议总锁仓量下降7.48%:欧科云链OKLink数据显示，本周以太坊上DeFi协议总锁仓量达706.5亿美元，同比下降7.48%。锁仓量TOP3的币种分别为Compound（71.0亿美元）、Aave V2（70.9亿美元）、Maker（67.9亿美元）；7日涨幅前三的币种分别为Liquity（94.6%）、dForce Token（76.6%）、Rari Governance Token（68.5%）；此外，当前以太坊上稳定币流通总量达到674.7亿美元，较上周同比增加2.66%，更多数据见下图。[2021/5/31 22:58:57]

上市矿业公司的倒闭

也许最残酷的比特币挖矿图表显示了今年上市矿业公司的衰落。众所周知，过去一年对比特币、其他加密货币和全球经济来说都是残酷的。但矿业公司尤其受到重创。自1月以来，这些公司中有超过一半的股价下跌了90%以上。只有两个——CleanSpark?和?RiotBlockchain——跌幅不超过80%。

以太坊期权未平仓量创历史新高 达35.7亿美元:The Block Research 数据显示，以太坊期权未平仓量在周四达历史新高，达35.7亿美元，以太坊期权未平仓量今年以来增长了 93％，从1月1日的7.55亿美元升至周四的最高点。[2021/4/18 20:32:06]

一般来说，矿业公司通常被认为是比特币的高BETA投资，这意味着当比特币上涨时，矿业股票价格上涨更多。但这种市场动态是双向的，当比特币下跌时，矿业股的下行空间更为残酷，下面的条形图显示了这些股票所经历的大屠杀。

比特币矿业股遭到屠杀

比特币矿业“AK-47”的兴衰

当前比特币熊市被低估的一个标志是比特大陆的AntminerS9机器贡献的哈希率急剧下降。该型号矿机因其坚固耐用、性能可靠，有时被称为挖矿界的“AK-47”。在2018年熊市的某一时刻，S9是矿机中的“王者”，之前熊市的最底部时期，比特币总算力的近80%来自比特大陆。

但当前的熊市讲述了一个完全不同的故事。由于新的、更高效的硬件和副手对挖矿利润率的挤压，S9s的哈希率百分比在十一月初期下降到2%以下。下面带注释的折线图显示了该机型贡献算力的上升和下降。

AntminerS9的跌幅很大

矿工增持，多于卖出

过去几个月对加密货币行业来说是灾难性的，因为交易所战争、资不抵债的托管人和其他形式的金融危机席卷了市场。许多比特币投资者以为他们所在的行业大部分不受“其他加密货币”的混乱影响，但这通常是错误的。对那些不善于把握市场时机的矿工而言，随着地址余额和矿工流出量似乎分别下降和飙升，一些恐慌情绪显而易见。

但该现象是短暂的。下面的折线图显示，矿工地址余额几乎完全收回了从9月下旬到10月的跌幅。简而言之，矿工似乎回到了HODL模式，不受外部市场事件的影响。熊市是否结束还不得而知，但矿工似乎在增持多于卖出。

矿工们似乎又回到了HODL模式

哈希价格下跌：2022VS2018

哈希价格是矿工追踪的最受欢迎的经济指标之一，尽管矿业以外的人很少理解它。简而言之，该指标代表了每边际哈希率单位预期获得的以美元计价的收入。与熊市中的其他一切一样，哈希价格已大幅下跌。但它的下跌并不罕见，尤其是与2018年的哈希价格下跌相比。

下图显示的是2018年和2022年的标准化哈希价格回撤。读者会注意到回撤的斜率和规模非常相似。2018年略显陡峭。2022年至今，曲线更缓和但持续时间更长，但对于刚刚起步的采矿业务来说，过去和现在都是残酷的。

与2018年的同等价格相比，2022年的哈希价格下跌幅度较小，但持续时间更长。

下一阶段的采矿

对于任何正常运作的市场来说，繁荣和萧条周期都是一系列自然事件。比特币挖矿领域也不例外。在过去的一年里，随着牛市泡沫被挤破，采矿业中实力较弱、准备不足的运营商被淘汰出局。现在，在熊市的深处，真正的建设者可以继续扩大业务，为下一阶段的牛市打好坚实的地基。

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