LEO:Uniswap ?V3 LP损失约1亿美元 揭露「金融永动机」发明者真面目_Aptos

原文标题：《V3LP损失约1亿美元，向Uniswap发出预警的帖子到底说了什么？》

原文作者：Alex

本来，我只是做了个关于Uniswap的Dune仪表盘，却在?DeFi?圈内引起了轰动。令人不安的是，它揭露了那些自认为发明了「金融永动机」的人的真面目。这是一个关于图表、Cookie数据、傲慢、社交证明和DeFi未来的故事。

上个月，我对UniswapV3?ETH/USDC?池子的「有订单流」进行了分析。ETH/USDC上的UniswapV3LP损失估计1亿美元。

「有订单流」引起了人们的注意。不过要澄清一点：当你做LP时，你是在一个交易对的表现如何；这个押注与你的交易池是否有「有订单流」无关。

在扣除其原始LP持币的费用后，结论如图一所示：

United Planetary DAO对购买“吉米钥匙”的提案获得通过，拟按690 ETH价格提出购买邀约:金色财经报道，United Planetary DAO社区对“吉米钥匙”提出购买邀约的提案获得通过，旨在从“无聊猿” Bored Ape Yacht Club的DooKey Dash获得最具价值的“金钥匙”，据United Planetary DAO在社交媒体称，现在该组织已被授权对排名第一的下水道通行证出价690 ETH（约合1,1130,000美元），但是目前尚不清楚“吉米钥匙”持有者Mongraal是否会接受United Planetary DAO的出价，因为该NFT在NFT市场OpenSea的“挂牌价”高达2,222 ETH（约合3,650,000美元），与United Planetary DAO的出价差距较大。[2023/2/23 12:24:33]

PuddingSwap新增UNI-HOO、UNI-PUD流动性矿池:据官方消息，HSC虎符智能链首发项目PuddingSwap将于11月27日21:00（GMT+8）新增UNI-HOO、UNI-PUD流动性矿池。

Uniswap是一种基于以太坊的协议，旨在促进ETH和ERC20 代币数字资产之间的自动兑换交易（V2版本发布后支持任意ERC20交易对）。Uniswap完全部署在链上，任何个人用户可以自由存入代币进行兑换，可以自由提取，没有中心化交易所的注册、身份验证和提取限制。

PuddingSwap是虎符智能链HSC上去中心化交易所，也是链上一款集交易、挖矿于一身的去中心化项目。[2021/11/26 12:34:28]

图一

概括而言，AMM中的LP在费用>非永久性损失时获利，在费用<非永久性损失时亏损。图表显示，今年LP费用比IL低1亿美元左右。

BiKi ETF专区UNI5L/USDT今日最高涨幅46.21%:据BiKi平台ETF专区行情显示，截至今日16：00，ETF5L专区UNI5L/USDT今日最高涨幅46.21%，现净值1.3710USDT; TRX5L/USDT今日最高涨幅37,27%，现净值0.3572USDT；ETF3L专区HT3L/USDT今日最高涨幅46.67%，现净值0.3536USDT。

ETF5L/5S和ETF3L/3S是一种锚定标的5倍做多、5倍做空和3倍做多、3倍做空某种数字资产的指数基金，目前已上线BTC5L/5S，ETH5L/5S，XRP5L/5S，BCH5L/5S, BSV5L/5S等主流币和Defi热门币种，相比合约有操作简单、永不爆仓、无保证金、单边行情收益更高等特点。[2021/3/4 18:15:00]

图一数据的进一步解读

UNI突破16美元关口 创历史新高:火币全球站数据显示，UNI短线上涨，突破16美元关口，现报16.0033美元，日内涨幅达到11.29%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/1/30 18:29:07]

图一衡量UniV3上ETH/USDC池子的每笔交易的「边界」，即使用未来价格的交易的未实现账面损益额。

例如，5分钟标记=交易发生5分钟后未实现的盈亏。

这是我之前工作的HFT高频做市商在传统金融中常用的一种度量方法。它衡量多个时间范围内执行交易的性价比。「边界」预示着我们实现的盈亏，要想准确找到每个LP和交易方式会很繁琐。

5分钟后LP未实现盈亏：?-2100万美元

1小时后LP未实现盈亏：5600万美元

1天后LP未实现盈亏：-?9700万美元

火币已开放UNI充币业务:据官方消息，火币全球站“全球观察区”于9月17日10：50上线Uniswap（UNI）。目前火币已经开放UNI充币业务。上币首日，用户在火币全球站净充值（充币量-提币量，不含交易）满400个UNI，即送50USDT等值点卡（自发放之日起7日内有效）。[2020/9/17]

7天后LP未实现盈亏：-?9200万美元

@0xShitTrader对这张图表的解释是，由于损失巨大，散户不应参与CPAMM上提供的被动流动性。

我个人对这种观点持中立态度。ETH/USDC的LP「边界」近期下降严重。

Uniswap团队对图一的反驳和与分析师的对峙

Uniswap风险和研究部门的@teo_leibowitz、@xin__wan和@AustinAdams10发来了一条措辞严厉的帖子，称我在凭图表指控Uniswap，并在分析中忽略了「cookie」数据，声称我的分析在各个方面都是错误的。

Uniswap的团队声称，我在分析中没有计算费用，UniswapETH/USDC池子自成立以来实际盈利1.5亿美元。差异如此巨大。

@0xShitTrader发现Uniswap在其查询中存在一个错误，导致抛出所有LP买入，超过所有LP交易的一半。

在修正错误后，他们的分析与原始图表完全相同，显示了1天内LP损失近1亿美元。

这个问题立即被提交至他们的团队。已经过去5天多了，他们还没有撤回声明，要求我解释真相。对我来说，分享DeFi世界真实的现状很重要。Uniswap团队认为在ETH/USDC池子中提供被动流动性获得1.5亿美元利润是合理的，这一事实让我感到震惊。

Uniswap团队的倾向很明显。他们认为传统金融市场那一套根本不适用于他们。他们认为他们发明了「金融永动机」，一种无需alpha生成的「印钞机」。这种来自Uniswap的错误信息和缺乏真相的情况，像病一样在DeFi社区的KOL中传播，这些人信任Uniswap品牌，但他们自己没有深入研究数据。

DeFi世界的现状

在ETH/USDC池子中，资金被过度分配以提供流动性。这并非我个人对AMM或Uniswap团队的攻击，而是现实状况。DeFi正处于一场生存危机中，作为一个社区，我们需要诚实地面对我们所取得的成就。

AMM是稳定币交易和提升长尾资产流动性的绝佳工具。对抗CeFi技术是我们作为一个社区仍在努力解决的问题。寻找收益率的链上资金太多了，这导致几乎每个机会都产生负风险溢价，Uniswap池子无法承受。

ETH上有超过700亿美元的稳定币在寻找用例。这类资本没有足够的用例，尤其是在无风险收益率超过4%的大环境中。

大多数人还没有意识到DeFi是一个对自己的身份感到困惑的青春期青少年。我们被资本追逐，大多数DeFi社区都认为这是理所当然的。DeFi正与时间赛跑，试图说服资本留下来。创新、创造力和真正的生产性用例是生态系统生存所必需的。我们不能坐享其成，因为DeFi还远未达到可持续发展的终点。

我的一个好朋友最近和我谈到了精确性和准确性之间的区别，我认为这是DeFi存在问题的根源。精确是击中目标的能力。准确度是确保你瞄准了正确的目标。

DeFi实际上想解决什么问题？

在上一个周期中，世界需要一种增长叙事来注入历史性的流动性。作为一个社区，我们需要放弃上一个周期的「金融炼金术」和「金融永动机」的承诺，专注DeFi真正能够解决的长期可持续创新来源。

我希望这能给加密领域的builder敲响警钟。我们中的许多人都非常幸运地积累了资本，并在熊市中将项目建立起来。让我们确保我们的目标是正确的，因为我们有责任让世界变得更美好。

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