NFT:流动性质押衍生品多存在卡特尔化和滥用MEV等风险_ETH

原文作者:?Ethereum

创作者：Xinyang@DAOrayaki.org

原文:?TheRisksofLSD

当流动性质押衍生品超过共识阈值，将不再安全

流动性质押衍生品如Lido和类似协议是卡特尔化的一种表现，当超过关键共识阈值时，会对以太坊和协议相关的集合资本构成重大风险。资本配置者应意识到其资本的风险并分配给替代协议。LSD协议应该自我限制，以避免中心化和协议风险，最终破坏它们的产品。

请注意，尽管当前的LSD协议还有很大的改进空间，但本文并未针对当前实现的设计中的不足之处。相反，目的是表明LSD协议超过共识阈值时的固有问题。

卡特尔化现象

在极端情况下，如果LSD协议超过关键共识阈值，例如1/3、1/2和2/3，则由于协调的MEV提取、区块时间操纵，和/或审查，与非集合资本相比，质押衍生品可以获得超额利润，这就是区块空间的卡特尔化。在这种情况下，由于巨额卡特尔奖励，质押的资本不被鼓励在其他地方进行质押，从而增强了卡特尔对质押的控制。

DeFi定向流动性协议Poolshark Protocol已开源链上自动止损产品Cover Pools:6月15日消息，DeFi定向流动性协议Poolshark Protocol已发布链上自动止损产品Cover Pools的源代码，允许想完成定向范围订单的交易者使用AMM进行大规模交易，Cover Pools会自动提高LP的价格，让用户可以在价格变动时顺利地将一种资产换成另一种资产。[2023/6/15 21:38:19]

LSD协议可以随着时间的推移最大限度地减少治理、可升级性和其他风险，但“谁”成为节点运营商(NO)集的一部分，这个问题仍然存在。这也是卡特尔化的主要原因。

决定“谁”成为节点运营商?涉及两个问题——谁被添加到集合中，而谁被移除。从长远来看，这可以通过两种方式进行设计，其一是通过治理，其二通过围绕声誉和盈利能力的自动化机制。

选项1：通过治理决定节点运营商

美国机构推荐加密货币流动性的旧风险管理原则:金色财经报道，美联储理事会、联邦存款保险公司（FDIC）和货币监理署（OCC）发布了一份声明，提醒银行在应对与加密货币有关的流动性风险时，要应用现有风险管理原则。

该联合声明强调了银行组织与加密资产和相关参与者有关的主要流动性风险。强调的风险涉及存款流入和流出的不可预测的规模和时间。联邦机构对大规模抛售或购买会对资产的流动性产生负面影响的事件表示担忧，可能会给投资者带来损失。（Cointelegraph）[2023/2/25 12:29:22]

如果通过治理决定节点运营商，治理代币就成了以太坊的主要风险。如果代币可以决定谁可以成为这个理论上的多数LSD中的节点运营商，那么代币持有者就可以强制进行审查、多区块MEV等卡特尔活动，否则将把节点运营商?剔除出去。

事实上，这种经济垄断行为只会加强代币对节点运营商的控制。如果代币通过破坏性机制行使垄断地位以获取超额利润，那么在极端情况下，节点运营商的独立运营将几乎没有利润。因此，治理代币决定的节点运营商可能成为以太坊协议的一个自我强化卡特尔，造成对以太坊协议的滥用。

Bancor V3正式上线，新版本通过Omnipool架构将流动性整合至单一vault中:5月12日消息，Bancor V3正式上线，新版本通过 Omnipool 架构将流动性整合至单一、虚拟的 vault 中以降低 Gas 并提高效率和可用性，新版本特点还包括支持单币质押并进行实时无常损失保护、交易费及激励自动计算复利，新版本提供激励的合作方包括 Polygon、Brave、Flexa、Synthetix、Enjin、Nexus Mutual 和 WOO Network。[2022/5/12 3:08:53]

治理决定的节点运营商具有另一个明显的风险，即监管审查和控制。如果在一个LSD协议下的集合质押超过50%，则该集合质押将获得审查区块的能力。在监管审查攻击中，有一个独特的实体——治理代币持有者——监管者可以对其提出审查请求。根据代币分布，这可能是一个比瞄准整个以太坊网络简单得多的监管目标。而且，事实上，DAO代币的分配通常非常糟糕，少数实体拥有大多数选票。

Jump Trading投资FTX旗下Serum DEX，并为其提供流动性:FTX创始人Sam Bankman-Fried宣布，芝加哥知名高频交易公司之一Jump Trading正在支持FTX的去中心化交易所Serum，并表示其将为Serum提供流动性。此外他还透露，Jump Trading还向Serum投资了“大量”资金。

据悉，Serum是一个完全去中心化的交易平台，能够进行去中心化的跨链交易，为用户提供可执行交易的价格。Serum基于Solana搭建，同时之后也会与以太坊整合。（The Block）[2020/9/3]

因此，在对多数LSD的任何形式的代币治理控制中，我们都依赖于DAO的仁慈，或控制有良好的结构。但依靠实体的仁慈、匿名或地理分布来防止攻击是不安全的，从长远来看远远不够。

选项2：通过经济选择决定节点运营商

如果是第二种方式，即基于经济和声誉决定节点运营商，我们实际上也会看到类似的结果，除了一点，这会是一个自动化的卡特尔。首先，进入节点运营商?集需要时间和资金。虽然进入需要时间和资金的节点运营商集可能会使新进入者变得困难，但这并不是造成卡特尔化的原因。相反，如果节点运营商的表现不符合某些盈利标准，自动剔除是必须的。

ARPA DeFi团队正在开发Bella产品组合，将建立新的流动性挖矿规则:8月14日，隐私计算协议ARPA在推特上表示，DeFi团队正在开发Bella产品组合，将颠覆现有的流动性挖矿规则。此前报道，ARPAPre-alpha主网已于1月上线，多方计算任务运行顺利。[2020/8/14]

这个机制可能是确保节点运营商?对矿池有益的唯一无需信任的方法。定义盈利能力并不容易——要么你定义一些绝对数字，要么你需要定义一些相对数字。鉴于MEV/TX奖励在某个时间窗口内的不可预测性，同时考虑到MEV奖励对长期利润的重要性，我们需要一个动态标准，并且需要在一段时间内与其他运营商/验证者进行比较。也就是说，由于系统的经济活动随着时间的推移存在很大差异，因此系统不能设计为仅具有某些绝对指标，必须在交易费用中引入X变量。

当所有运营商都使用“诚实”技术时，这种盈利能力比较指标效果很好，但如果任意数量的节点运营商?都倾向于使用破坏性技术，如多区块MEV或调整区块发布时间以获取更多MEV，那么他们就会扭曲盈利目标，这样一来，如果诚实的节点运营商?不参与破坏性技术，最终将被自动剔除。

这意味着在任何一种方法中，这样一个超过共识阈值的池将会卡特尔化。它要么是治理下的直接卡特尔，要么是通过智能合约设计的破坏性、盈利性卡特尔。

质押ETH治理的缺陷

顺便说一句，一些人认为LSDETH持有者可以在其底层LSD协议的治理中拥有发言权，从而阻止分布不均的财阀代币。

在这里需要注意的是，ETH持有者并不是一般定义的以太坊用户，而且从长远来看，我们预计以太坊用户数量远远多于ETH持有者。这是以太坊治理的一个关键而重要的事实——并没有所谓ETH持有者或质押者的链上治理。以太坊是用户选择运行的协议。

从长远来看，ETH持有者只是用户的一个子集，因此质押ETH持有者是更小的子集。在所有ETH在一个LSD下成为质押ETH的极端情况下，治理投票权重或质押ETH的反对票并不能保护用户。

因此，即使LSD协议和LSD持有者在微妙的攻击和捕获中保持一致，这里头不会包括用户，而用户可以/将会做出反应。

治理的阴险本质

即使LSD治理存在时间延迟，以至于集合资本可以在变化发生之前退出系统，LSD协议仍会遭受温水煮青蛙式治理攻击。小而缓慢的变化不太可能引起质押资本退出，但随着时间的推移，系统仍会发生巨大变化。

此外，如上所述，LSD持有者与以太坊用户不同。LSD持有者可能会接受某种被审查的治理投票，但这仍然是对以太坊协议的攻击，用户和开发者将通过他们可以使用的手段——社会干预来减轻攻击。

注意：“在恶意治理的情况下，质押的ETH总是可以退出”，以当前来看，在技术上其实并不正确，并且在未来也不一定是正确的。验证者的活跃密钥是当前以太坊PoS设计中唯一允许退出质押的密钥。尽管有许多提案希望为BLS和智能合约提款凭证增加退出功能，但在意图或设计上尚未达成一致。

资本风险与协议风险

上述大部分讨论都集中在LSD池对以太坊协议构成的风险上，而不是对池化系统中持有资本的人的风险。因此，这看起来是一个公地悲剧——每个人做出理性决定，加入LSD协议质押，这对用户来说是一个好决定，但对协议来说却是一个越来越糟糕的决定。但事实上，当超过共识阈值时，以太坊协议的风险和分配给LSD协议的资本风险是一体的。

卡特尔化、滥用MEV提取、审查等都是对以太坊协议的威胁，用户和开发者将采用与传统中心化攻击相同的方法来应对这些威胁——通过社会干预方式，leakorburn。因此，将资本汇集到LSD进行卡特尔化不仅会使以太坊协议面临风险，而且反过来也会使汇集的资本面临风险。

这些事情看起来好像是不太可能发生、或永远不会发生的“尾部风险”，但如果我们在加密货币中学到了任何东西——如果它可以被利用或有一些不太可能的“关键边缘案例”，那么，被利用或崩溃的时间会远比你想象的要早得多。在这种开放和动态的环境中，刚性的系统发生崩溃，脆弱的系统被利用来获取乐趣和利润，这样的事情一而再地发生。

以太坊协议和用户可以从LSD中心化和治理攻击中恢复，但过程将很狼狈。Lido和类似的LSD产品为了自身的利益应做自我限制，并且资本配置者应承认LSD协议设计固有的池化风险。由于相关的固有和极端风险，资本配置者不应向LSD协议分配超过总质押Ether的25%。

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