区块见闻 区块见闻
Ctrl+D收藏区块见闻

美国证券律师详解:Uni代币究竟是不是证券?

作者:

时间:

按交易量计算,Uniswap是当前最大的去中心化交易所(DEX),并且是第一个能在日交易量上真正与某些大型数字资产交易所竞争的DEX。Uniswap此前的日交易量一度超过Coinbase pro就可以证明这一点。日前Uniswap发行治理代币Uni,并进行了史无前例的大空投。那么,Uni是证券吗?

在Uniswap协议向用户空投Uni代币后,美国一些法律评论员认为,Uni是证券无疑,空投属于非法发行,并且Uniswap团队下了战书,就看美国证监会敢不敢追究他们的责任。如果简单地瞄一眼Uni的发行状况,结合过去的先例以及官方和非官方的监管声明,我们可能会得出这样一个结论。但是,如果有人考虑到Uniswap团队资金充裕,有优质风险投资人的支持,并且Uniswap很有可能借用了这些风险投资者在法律、法规、技术和其他专业上的知识,那么你可能会更加谨慎地去考虑Uniswap发行代币的情况,你可能会发现Uni代币很可能不在美国证券法的执行框架之内。

SEC关于代币是否为证券的第一份重要监管声明是2017年7月发布的DAO报告,该报告讨论了需要在SEC注册和/或SEC监管的“证券发行”的潜在因素。报告详细介绍了旧的Howey测试及其后续测试的潜在因素,简而言之,在以下情况下,代币发行将是证券发行:

ETH跌破3800美元关口 日内跌幅为1.97%:火币全球站数据显示,ETH短线下跌,跌破3800美元关口,现报3799.0美元,日内跌幅达到1.97%,行情波动较大,请做好风险控制。[2021/5/16 22:07:16]

1)有金钱投资

2)在普通企业

3)拥有从他人的努力中获得利润的合理预期。

此后,美国证券交易委员会(SEC)于2019年4月发布了“数字资产‘投资合同’分析框架”,旨在通过定义ICO发行中的投资合同是否是证券来进一步提高ICO的法律清晰度。该框架提供了一个全面但并不详尽的清单,列出了SEC在确定代币发行是否为证券发行时考虑的因素。这些因素包括:

代币的购买者依赖“积极参与者”的努力,

网络仍在开发中还是已经功能齐全

购买者对网络的持续参与和发展抱有合理的期望,无论是否有期望积极参与者完成的基本任务或职责等。

购买者可以合理地期望活跃参与者的努力会导致代币的资本增值

专家:美国切断人民币与美元的结算可能性不大:美国部分政客威胁强行切断人民币、港元与美元的结算,对此中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示,这种极端情况,恐吓性的意味更大。谭雅玲认为,中国是外汇储备的第一大国,其中美元的储备占绝对多数,港币则是联系汇率制,基本上以美元为主。“对美元的流动性来说,港币和人民币都是非常重要的支撑点。如果美元的流动性因为港币和人民币出现了风险,美国人会给自己找麻烦吗?这个可能性是非常小的。”(中新网)[2020/10/17]

发行是面向用户的,还是广泛面向用户以及非用户的

持有人可以使用代币的预期功能等。

在这两份正式的报告之间, SEC公司财务部门主管William Hinman在2018年6月表示:某些可能一开始是证券发行的代币发行可能变得足够分散的,从而使得没有任何实体、个人或集团可以提供必要的管理或创业上的工作(例如,控制网络的存在、发展或其盈利潜力)。最有趣的是Hinman还指出,需要有一种披露制度,就像美国证券法系统一样,旨在为证券购买者提供信息(背景、融资、计划、财务权益等),以便购买者在购买之前可以做出知情的决定。Hinman认为,随着网络真正实现去中心化,找到发行人或发起人来进行必要披露变得非常困难且意义不大。换句话说,用证券法的披露制度去监管一个去中心化的项目以及其代币是基本没有什么价值的。

此外,2018年2月,SEC主席Jay Clayton向美国参议院银行、住房和城市事务委员会就SEC和CFTC在虚拟货币上的角色作了证词。Clayton作证说,SEC的使命是保护投资者,维持公平、有序和有效的市场并促进资本形成。他说:“确定证券发售和出售的范围是一个需要结合实际情况的分析,利用好基于准则的框架,该框架在持续80多年的创新和变革时期里为美国公司和美国投资者提供了良好的服务。”他还表示,他还没有见过一个不是证券发行的ICO,并强调要保护散户投资者。

上述SEC指导发布的同时也发生了一些针对ICO执法行动。其中大多数是明显的证券发行,主要原因有:发起人在相关代币发行之前和之后施加的控制力度很大,或者本应支持代币使用的网络不起作用,或者需要发起者进行必要的管理和创业努力。

Uniswap团队已经建立了一个庞大的用户网络,分布在全球的用户使用这一交换协议。团队从未通过代币发行筹集资金来创建网络,而是在网络完全运行后,团队才将Uni治理代币分发给其协议的所有用户。只有用户、团队成员、投资者和顾问才有权从Uniswap获得Uni代币的初始分发。同时,该网络是开放源代码的,并且是可分叉的。最初的治理规则将权力直接分配到Uni代币的持有者手中,来指导该交换协议的未来发展。该团队致力于避免提出治理建议,不会投票支持任何提案,也不会参与v2协议的开发。本质上,Uniswap团队已将所有的权利下放给社区。

Uni代币有一项基本功能:可以对提案进行投票并影响网络的未来发展方向。但是网络不受中心化实体的控制,它由分布广泛的持币用户控制。在初始分配阶段,没有人是因为打算成为Uni代币持有者而成为了用户;因此,分配Uni代币没有收益回报上的考虑。即使是试图完成交易但由于某种原因而失败的用户也被得到了Uni空投。

根据已有的资料,该网络不再由Uniswap团队控制。该团队不会影响政策,无法进行单方面更改,也无法控制基本的网络治理、审计、财务、费用等。

如果让Uni接受美国证券法等注册制度的监管,Uni将不得不定期发布有关财务业绩、业务发展等方面的报告。这些内容不仅不大可能定义或衡量,还存在谁应该实际负责履行此类义务的问题。

因此,本文认为Uni代币不符合SEC的测试,故无法认定它是证券。当然,这不是法律意见,正如SEC所述,这些决定是基于实际情况的。

标签:UNISECSWAPUniswapROR UniversePulseCryptuniswap币uniswapwallet教程

欧易okex官网热门资讯
致力于期权玩法的PowerTrade平台通证 PTF 即将首发上线BitMax

数字货币从其开始形成交易市场,就代表着其已经初具金融属性,只不过最早的数字货币交易市场还不成熟,并且驱动者少之又少。而最初的数字货币套利也只有看多一种模式,用户想要获利只能买入待涨。而行情波动,看空也有着巨大的盈利空间,所以可以双向操作的衍生品玩法逐渐成为了刚需,也是必然产物。数字货币的模型来源于传统金融,数字货币金融市场可以看成复刻版的传统金融模型。

金色前哨丨全球最大主权财富基金已持有数百枚比特币

很多比特币信仰者认为,比特币下一个里程碑事件是成为全球各国政府和巨头公司的储备货币。 现在这一比特币的新叙事越来越有可能成真。最新消息,全球最大主权财富基金,挪威政府养老基金,现在通过投资关系间接持有577.6枚BTC。 它是通过纳斯达克上市公司MicroStrategy实现的。

又一巨头参与DCEP 京东数科与数字货币研究所达成合作

9月21日,京东数字科技控股股份有限公司(以下称“京东数科”)与中国人民银行数字货币研究所(以下简称“央行数字货币研究所”)正式达成战略合作。

首发 | 稳定币报告:稳定币的流通市值达到198.6亿美元

为帮助加密市场参与者对稳定币发展状态保持更新,我们推出MYKEY稳定币报告,分享我们对稳定币发展状态的解读、对其发展趋势的分析。期待与同业保持交流,共同探索稳定币的发展前景。 主要稳定币的流通市值达到198.6亿美元,与上周相比增长13.34亿美元。 过去一周,有10亿USDT从Tron迁移至以太坊。

金色观察丨Gas费持续走高 以太坊项目UniLogin被逼关停

DeFi及流动性挖矿的火热同样引爆了以太坊Gas费的飙涨,以太坊矿工们Gas费收到手软。负面作用是,因高昂Gas费,一些以太坊项目难以为继。 近日以太坊用户入门解决方案UniLogin因为以太坊持续走高的Gas费用导致补贴用户成本过高,宣布将关闭整个项目,退还剩余的资金给投资者,并寻找新的方向。

9.21晚间行情:机会来临 整装出发

文章系金色财经专栏作者币圈北冥供稿,发表言论仅代表其个人观点,仅供学习交流!金色盘面不会主动提供任何交易指导,亦不会收取任何费用指导交易,请读者仔细甄别,谨防上当。 BTC 如期下跌带动市场整体下行,和粉丝们说过的空单今天兑现利润。