MEFI:链游火热下的冷思考：该如何布局下一波浪潮？_mefi币交易所

如何在GameFi过热的当下冷静地判断后续发展，并为下波浪潮做准备，投资布局？

当前的GameFi处于过热的阶段，整个市场由不理性的资金与新用户支撑项目价值与币价。一旦市场进入调整，币价与游戏内资产价值下滑，整体游戏内经济会受到极大的考验，用户与资金高机率会转往其他板块，当前的喧嚣势必会是要迎来一波大幅度的调整。

做为一级市场投资人，即使在GameFi过热的当下依然需要冷静地判断后续发展，为下波浪潮做准备，投资布局。

GameFi的三阶段

第一阶段GameFi1.0-Play-to-"Earn"

当前的Play-to-Earn主旋律为Earn，游戏性跟精致度更像是辅助项目叙事的加分项而已。

能达到以下条件的，即可以被认为是一个符合当前阶段的完整项目：

能否能在一定时间内赚取报酬？

机制设计能否能让早期用户赚到钱？

是否能激励新用户持续加入并投入资金？

是否有可以支撑至少游戏运转几个月的经济模型？

即使游戏画质不一定好，或者游戏性离电脑游戏差距很大，都不影响这阶段的GameFi关键叙事。

这阶段对于一级投资人而言，我们更关注的是团队本身有没有长期经营的mindset，没人说得准未来一年的GameFi确切样貌与趋势，这篇也只是根据此刻市场的预测。最好的策略是找到估值较低，愿意长期投入且有能力在牛市赚到足够收入的项目，这样能确保项目在熊市也能持续运营并不断迭代产品与机制，增加在熊市召回流失用户的机率。

越南链游应用平台Whydah获得2500万美元融资，Hashkey等参投:12月9日消息，来自越南的链游应用平台Whydah宣布获得 2500 万美元融资，投资机构包括 Hashkey、Eternity Ventures、Bitscale、Youbi、Morningstar Ventures、Kardia Ventures、Formless Capital、Axia 8 Ventures、Polkastarter、Good Guild Game 与Mask Network。

据悉，Whydah目前已于越南7大游戏工作室合作，计划为越南游戏开发商开设一个游戏应用中心，将他们最好的想法带到区块链平台上，推动了越南和东南亚区块链行业的发展。[2021/12/9 7:28:55]

项目如果机制设计与产品质量好，且营销地推能力强，前期会吸引大量为了赚钱而来的用户，项目在几个月内透过销售角色?NFT?或盲盒就可以获利数百万美金。即使游戏可能都还没有上线，一、二级投资人在过程中同样能够有很好的获利。

综上所述，此阶段的项目我们更多关注在：

能不能吸引纯新用户从现实世界投入增量资金

能不能吸引现有crypto用户从其他项目做存量资金转移

针对第一点，我们关注项目DNA，由于我们今年初就开始布局东南亚GameFi。就东南亚GameFi而言，我们更多关注项目是否具备东南亚的地推能力与营销资源，这其中包含公会与KOL。

此类项目对VC资金需求小，宁愿将投资额度让给不同地区的KOL与社群。是否能为游戏机制提供足够的建议并给予项目有效的营销资源成为了基金参与进去的关键。

N.Fans正式推出首款链游《忍者夺宝联盟》:据官方消息，N.Fans在10月27日正式推出《忍者夺宝联盟》，截止10月31日前，每日发放50个“先行邀请函”，可在N.Fans的英文电报群与中文电报群公告自行获取。并推出三大空投万圣节活动，庆祝《忍者夺宝联盟》的正式上线。目前已有幸运用户通过游戏夺得火影NFT卡牌。

继《忍者夺宝联盟》推出后，N.Fans将在12月推出第二个卡牌对战链游《忍者之路》，在《忍者夺宝联盟》游戏中获得的NFT卡牌可直接用于《忍者之路》角色对战中。[2021/10/27 21:02:11]

东南亚GameFi项目质量参差不齐，有许多代币设计与私募投资额度分配存在问题的链改项目。这类项目会在融资后迅速上线并快速获取利润，透过市值管理动辄拉出几十倍币价涨幅吸引二级散户投入，并一个月内收割离场。

一二级投资人想要在captable找到熟悉投资机构作为背书的难度较高，因为这类项目的投资人多为当地VC或社群。这也是为什么我们在今年初就开展与越南的KardiaChain深度合作，一同投资与加速了MyDeFiPet/ThetanArena/Mytheria/Whydah等项目，透过当地强大的伙伴确保了项目质量与项目长期经营的态度。

ThetanArena用户超过六百万

在第二点，我们关注Earn的机制设计；尽管这是项目建设的基础，但大部分的项目并没有做好。当前GameFi项目许多是由传统游戏工作室转型，代币经济大多是抄袭已有项目的白皮书。考虑到这些问题，在做投资决策时需要关注：

区块链游戏进化星球Heco大陆上开启首日拍卖:据官方消息，6月10日上午10:00，区块链游戏进化星球Heco大陆上开启首日拍卖，#1号创世使徒“蕾欧娜”在23次竞拍后以162239.69 RING价格售出，#2号使徒在18次竞拍后以15194.35 RING价格售出，第一个地块在20次竞拍后以36982.06 RING价格售出。

根据Hecoinfo数据显示，用于进化星球内部交易的RING已有3,873,627枚从火币交易所通过一币多链提至Heco链上准备参与进化星球Heco大陆的首轮地块与使徒拍卖。

进化星球是一个支持跨链的区块链模拟经营游戏，可以进行资源采集、使徒交易买卖等玩法，将首先在Heco上开放开放大陆迁移、流动性挖矿等功能。第二次拍卖将于6月10日19:00开启。[2021/6/10 23:27:22]

新用户流入能否累积项目代币价值与提升游戏内资产价值

回本周期

机制失灵的潜在原因

有没有额外吸引人的narratives

代币的分配，前期是否会有过大的抛压等

其实，此类游戏时常需要靠前期一定程度的拉盘从而吸引用户，如果TGE/Cliff?的代币分配与时间设计不良，有可能导致代币卖压过重，无法透过币价吸引二级用户目光。。

风险

此阶段的游戏极有可能在发生新增用户数量缓慢，机制设计有漏洞崩盘，项目方突然更改机制，或大盘回调等问题之时，就会出现对当前明显的溢价造成剧烈的价格调整的情况。更不用说多数游戏为了进行市值管理都只有极小的市场流通盘，容易导致币价短时间产生巨大的变化，甚至一夕之间归零。即使是?AxieInfinity?亦无法确定熊市对其现有生态与经济体系的影响。

现场 | 魔力码头CEO任阳：区块链游戏里也有大面积的人被“割”:金色财经现场报道，11月30日，魔力码头CEO任阳在由金色财经主办的第四期金色沙龙现场发表主题演讲时表示，他们研究了很多当前流行和爆款的游戏，比如加密猫、Fomo3D，发现他们有一个共同现象，都是在往里面喂食，把资金都吸进去，但是最终很多盘子没有消耗。他说，灌钱以后这个里面的排泄物越来越多，没有东西清理掉，最终的结果就是接近现在链圈的状态，大面积的人被“割”掉，因为只有被“割”掉，排泄物才能清掉。[2018/11/30]

牛市启动的游戏在遇到币价下滑时，经济体系与关键系数都有可能短期失灵，用户回本周期上升，资产价值快速下滑，会对项目可信度造成巨大打击，游戏用户会大量流失且难以召回。这也是为什么许多游戏想让用户不断在项目中累积资产，增加用户的离开成本。

好消息是，在熊市中GameFi仍然会有一席之地。毕竟熊市资金节制，市场行情也不好，玩游戏赚钱是最好打发时间与白嫖的方式之一。在熊市启动的GameFi项目仍有巨大的潜力，只是一二级的资金会开始往能解决Play-to-Earn问题的迭代项目与narratives转移，行业整体往下个主旋律前进。

第二阶段GameFi2.0-解决单一游戏经济问题

此阶段对游戏基础质量与代币经济有更高的要求，质量低的Play-to-earnGameFi会跟土狗矿一样，成为少部分高风险爱好者的短时间投机工具。我们会更关注有办法解决单一游戏内经济机制，以及具备社交属性的PaytoPlay项目。

即使是AxieInfinity也会遇到新用户进入放缓，NFT资产过剩，所有人营收下滑的问题。Axie做得好是在于其各项数值设计良好，同时经济活动链路与获取报酬周期较长，每个用户都需要一定的投入与时间沉淀才有办法长期获益。但再长的链路经济体系如果只在单一游戏内循环，游戏内或外的因素都可能一系间影响项目成败。

巨灵信息首款区块链游戏拟于2月9日启动预售:巨灵信息发布公告称，公司首款区块链游戏《十二生肖》拟于2月9日启动预售。巨灵信息称，《十二生肖》是一款基于区块链技术的宠物放置类游戏，利用区块链技术在游戏场景中植入艺术家的原创作品，让用户在娱乐的同时可以欣赏到知名艺术家的作品并能够通过游戏平台购买到艺术家的原创作品。公司通过区块链技术，实现了游戏角色和艺术家原创作品的去中心化，可以确保每一笔交易可以溯源，既能够确保用户购买的每一个作品都是真迹，又可以有效保障艺术家创作的知识产权。[2018/2/9]

避免代币价值只在单一游戏内循环的机制会是这个阶段优质的标的，具备更好的narratives。

解决的第一个思路是建立多游戏互通的经济生态，例如Mobox透过强大的开发团队快速在自己平台上发行多款游戏，透过流量与平台资金吸引开发者使用平台工具开发，代币的经济体系贯穿平台上的各个游戏而并不只受限于单一游戏。Sandbox透过用户购买土地与提供开发工具，期待用户UGC内容为SandBox不断产生有价值的内容与应用来支撑币价。

另一种是投资游戏孵化平台。下个阶段的潜在叙事之一是游戏互通性，同一孵化方除了能保证品质与机制外，在未来能有更低的合作摩擦成本。例如，我们投资的Whydah，是由KardiaChain孵化了的七个游戏孵化平台，以及HotwireStudios陆续要推出的多款游戏。这种思路能减缓经济体系失灵的状况，用时间去换取空间。

NitroLeague为HotwireStudio推出的第一款游戏

之所以有单一游戏经济问题在于多数GameFi是靠消耗新用户不断带进游戏生态外的资金去提供所有人earn的收益，游戏本身只是包装与媒介而不是真正的目的，没有提供真正的游玩价值。

因此另一个思路是让用户感受到游戏即目的，愿意PaytoPlay。除了新用户带来的资金，现有用户在游戏内的"消费"也能解决当前的游戏经济困境。此种游戏同时也才有转向Dao的价值，否则Dao依然是吸引用户stake平台代币解决抛压的短期手段。

若是能吸引用户愿意在游戏内消费，大资金投资制作高质量游戏亦会是一条路。但crypto外就已经有许多顶级3A游戏在各种平台上可以选择，用户没必要花费时间去理解crypto机制。因此游戏是否具备社交属性以及是否CryptoNative会是我们额外关注的地方。

是否能在上面与其他crypto用户交流，交友？

是否能体现社会地位与资产，满足炫耀心理，连结NFT资产？

是否能连结到用户身份延伸至其他GameFi或DeFi应用？

是否能延伸到用户真实社交媒体？

能体现这方面价值的游戏都是极有价值的投资标的。

然而此阶段不管是要开发出Mobox这种机制创新平台还是高质量与具备社交元素的游戏，单一开发团队可能缺乏足够的资源，我们预期有资源的中大型开发商会在这阶段开始发力。但对于要开发数年才能上线的超高估值游戏我们当前处于较谨慎的态度。

原因在于GameFi的发展迭代还不够清晰，每半年都可能在游戏性/机制/代币模型/拓展性有巨大的变化，几年后才上线的单一经济系统游戏风险较大。再者多数项目币价上线当下已被透支，因此，在逻辑更清晰时再投资类似项目也不晚，毕竟市场上不可能永远只有一款3AGameFi大作能成功。

此类项目优势在于会有业内最知名投资者阵容，感知市场变革的速度也就会更快，能够在最合适的时候上线游戏并且调整经济模式以符合该时间市场的潮流。同时项目基本保证一定交付不会跑路，一般最差都会选择软跑路。

其他关注点

游戏与工会的工具

GameFi发展需要时间迭代，如果看多GameFi的用户与资金，更保险的是投资游戏与公会的工具。可以拆分为专注于解决当前各方参与者的问题，包含玩家，公会与项目方。像是给用户提供数据展示与钱包中游戏资产的收益的测算工具Gametaverse，提供游戏道具租赁与GuildtoGuild借贷的Kyoko，给项目方提供Dao解决方案像是DoraFactory或InkFinance等。

我们预期NFT与游戏金融会有更深度的融合，需要更多专注于金融延伸的场景让当前割裂的游戏资产与资金有更强的流动性。像是Drops与VeraFinance提供的NFT抵押借贷，XYFinance提供的NFT跨链解决方案等。

打通游戏的数据标准/物理引擎

Pay-to-Earn与多游戏平台虽然能缓解单一游戏的经济困境，但最好的解决方案是将每个游戏都仅作为一个超大经济系统中的一环，也就是所谓的元宇宙经济体系。

举例来说用户可能在A游戏Create-to-Earn，Design-to-Earn或是Write-to-Eran，透过贡献生产力，提供价值获取资金，接着到高质量、高游戏性的B游戏消费。如同在现实世界一样，此时游戏之间资产与价值若能流通，就能解决现有Play-to-Earn经济链路过短且单一的问题。

因此NFT与游戏数据标准，以及对应的物理引擎让采用的游戏都能有一样的物理响应，会是下阶段能承接所有GameFi价值的底层项目，此类型基础建设建设好后第三阶段的元宇宙才有了可能。

第三阶段元宇宙的尝试

这阶段开始是人类往虚拟经济生活的尝试，GameFi作为最好理解的元宇宙应用会作为其导流的工具。用户是否可以在虚拟世界提供生产力来换取资金，在不同但互通的应用中消费或进行金融行为，甚至与现实中的自己产生交互是我们当前对GameFi最终极的想像。

当然元宇宙已经有过多的渲染与幻想，在此刻没人可确定最终其会是以什么样的形式存在以及需要多久去构建。元宇宙基础设施建设也还有很远的路，因此该阶段的投资思考不在此处展开，将另撰文叙述。

结论

综上所述，以Earn为主的游戏即是一种分发项目代币的方法。对于不想花太多时间钻研DeFi或是对大部分非cryptonative的人而言，是一个更友善与熟悉的获取项目代币的方式。不管是DeFi还是其他赛道，游戏化都能提升对项目的关注度与参与，甚至刺激用户投票等正向行为，未来甚至可能出现将原本分发机制游戏化的挖矿服务。

只要项目有将代币分发出去与营销的需求，赚钱为主的GameFi就有可能持续存在。然而分发出去的代币是用作短期激励，提升币价的手段还是鼓励长期的正向行为，会是项目方与用户在参与前需要思考的。

当下的GameFi与NFT共同承担吸引币圈外用户加入的角色。现在正处于GameFi1.0的高潮，但对投资人而言，最重要的还是专注生态的长期发展并找到真正有价值的创新与团队。

原文作者：DyoHu?

原文来源：Axia8Ventures

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