稳定币:经济学人：为什么将比特币添加到投资组合中是明智的？_加密货币

原文标题：《Whyitiswisetoaddbitcointoaninvestmentportfolio》

编者语：《经济学人》于近期发布文章《Whyitiswisetoaddbitcointoaninvestmentportfolio》。该文章中提到，比特币与传统市场的低相关性使其成为投资组合多元化的潜在优质来源。这篇文章引述了诺贝尔奖获得者哈里·马科维茨(HarryMarkowitz)在《金融杂志》(JournalofFinance)发表论文中的一句话，该论文表达了「重要的不一定是资产本身的风险，而是它对于整个投资组合价值波动性的贡献」这一观点，一定程度上奠定了「现代投资组合理论」的基础。

经济学家Eswar Prasad：稳定币崩盘或将影响美国债券市场:金色财经报道，经济学家Eswar Prasad警告监管机构，稳定币崩盘或将影响美国债券市场，他指出，如果稳定币发行方出售储备的美国国债，那么这种“挤兑”行为可能会影响美国债券市场。如果在债券市场情绪仍然“非常脆弱”的情况下发生挤兑，由于国债面临巨大的抛售压力，可能会产生“乘数效应”。 即使在流动性相当高的市场中，大量赎回也会在基础证券市场造成动荡。

Eswar Prasad补充说，如果大量用户试图将他们的稳定币兑换成法定货币，USDT 等发行方将不得不出售其美债等储备资产，考虑到美国国债市场对美国更广泛的金融体系的重要性……我认为监管机构的担忧是正确的。（cnbc）[2023/1/15 11:12:45]

以下为原文：

诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼：比特币崇拜可以“无限期地”生存:诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)自比特币诞生之日起就对它进行了猛烈抨击，他的最新推文显示，他现在已经放弃了预测比特币“即将消亡”的想法。克鲁格曼认为，这种受人崇拜的数字货币总是能够找到新的信徒，确保它无限期地生存下去。克鲁格曼重申了他关于比特币是“自由主义derp”和“技术胡扯”的结合的观点，声称自2009年以来，比特币没有任何法律上的使用案例设计。（U.Today）[2021/5/20 22:23:20]

「多元化既是可观察的又是明智的，一定要拒绝非多元化的行为准则，不论是做假设，还是把它当作格言警句。」

量子经济学创始人：看好以太坊 ETH2.0发布日期混乱不是大问题:量子经济学(Quantum Economics)创始人Mati Greenspan对以太坊表示看好。Mati表示，对ETH2.0发布日期的困惑并不是一个大问题。仅从价格走势判断，Vitalik的声明似乎没有那么大的影响。所有的初创公司都有推迟日期和延迟的倾向，尤其是在推出重大升级的时候。此外，Mati还指出以太坊是他的加密投资组合中的第三大位置，他称，“在DeFi发生的一切都是非常令人兴奋的，我是乐观的。”（Cointelegraph）[2020/5/14]

这句话摘自经济学家哈里·马科维茨(HarryMarkowitz)于1952年发表在《金融杂志》(JournalofFinance)上一篇名为《资产选择：有效的多样化》的论文中。该论文帮助他在1990年获得诺贝尔经济学奖，也为「现代投资组合理论」奠定了基础。

声音 | 美联储委员会前经济学家：比特币可能会下降至1000美元:据Washingtonexaminer消息，美国联邦储备委员会前经济学家，德保罗大学金融学教授拉蒙特布莱克（Lamont Black）说：“在过去的一年里，比特币的交易就像一个高风险，高回报的资产类别。”布莱克称比特币可能会下降至1000美元。并解释在2017年初，比特币的价格只有1000美元。布莱克认为在市场稳定前回到这一水平是合理的。但布莱克也表示：“我对比特币的长期前景依然乐观，但我预计不会出现指数级增长。我认为比特币在未来的‘区块链经济’中扮演着一个角色。随着更多加密货币和其他区块链应用程序变得‘合法’，比特币可能成为在这些不同投资中转移价值的一个相对稳定的基础。”[2018/12/4]

左：哈里·马科维茨

在该文中，哈里·马科维茨首次应用资产组合报酬的均值和方差这两个数学概念，从数学上明确地定义了投资者偏好。第一次将边际分析原理运用于资产组合的分析研究。这一研究成果主要用来帮助家庭和公司如何合理运用、组合其资金，以在风险一定时取得最大收益。

该理论认为，一个理性的投资者应该相对于他们所承担的风险最大化他的回报。自然而然，具有可靠高回报的资产应该在明智的投资组合中占有重要地位。但马科维茨先生的过人之处在于，其揭示了多元化可在不牺牲回报的情况下降低风险波动性这一理论。如果用一句俗语来表达这个金融理念，那就是「整体大于部分之和」。

鉴于加密货币价值经常性的暴跌和拉升，寻求没有波动性的高回报投资者可能不会被比特币等加密货币所吸引。但马科维茨先生的见解是，对于投资者而言，重要的不一定是资产本身的风险，而是它对于整个投资组合价值波动性的贡献——这主要是其中所有资产之间相关性的问题。持有两种弱相关或不相关的资产的投资者可能会有更直接的感受，在其中一个资产的价值暴跌时，另一个可能并没有什么波动。

考虑到一个明智投资者可能持有的资产组合会包括：不同地区的股票、债券、不动产基金，以及个别一种类的贵金属，收益最高的资产「股票和房地产」往往同时朝着同一个方向移动。股票和债券之间的相关性却很弱。但债券在回报方面也要低得多，投资者可以通过增加债券来降低波动性，但这样做也往往会导致整体回报变低。

这就是比特币的优势所在。加密货币的波动性可能会很大，但是在其短暂的生命周期内，加密货币的平均回报也很高。重要的是，加密货币的波动往往是独立于其他资产的，自2018年以来，比特币与世界上所有股票之间的相关性一直在0.2-0.3之间，而如果你向前倒更长时间，这个相关性甚至更弱。比特币与房地产和债券的相关性同样很弱，这使得比特币成为投资组合多元化的极好潜在来源。

这或许可以解释比特币对一些大投资者的吸引力。对冲基金经理PaulTudorJones曾表示，他的目标是自己持有的投资组合的5%是比特币。作为高度多元化投资组合的一部分，这种分配看起来很合理。在过去十年Buttonwood的四次测试中，最佳投资组合中都包括1-5%的比特币，这不仅仅是因为加密货币的暴涨，即使是在比特币波动很大的时候，比如2018年1月到2019年12月比特币急剧下跌时，1%是比特币的投资组合仍然表现出更好的风险回报比。

当然，并非所有关于选择哪些资产的计算都是直截了当的。许多投资者不仅寻求做好投资，还致力于做到环境友好，他们认为比特币并不环保。此外，要选择投资组合，投资者需要收集这些资产预期走势的相关信息。预期回报和未来波动通常通过观察资产过去的表现来衡量。但是对于加密货币，这种方法有明显的缺陷，因为过去的表现并不总能表明未来的回报，更不要说加密货币的历史非常短了。

尽管Markowitz阐述了投资者应该如何优化资产选择，但他写道，「我们还没有考虑第一阶段：相关信念的形成。」投资股票的回报是那家公司利润的一部分，投资债券的回报则是加上信用风险的无风险利率。而对于比特币来说，除了投机之外，我们尚不清楚是什么带来了比特币的回报，我们甚至有理由相信比特币未来可能不会产生任何回报。许多投资者对比特币抱有强烈的哲学信念——它要么是救赎，要么是诅咒，但无论是救赎还是诅咒，都不能成为这些投资者1%的资产。

原文来源：《TheEconomist》

原文编译：czgsws&0x22D，律动BlockBeats

标签：ETC加密货币以太坊稳定币etc币未来有没有前景加密货币存在的意义以太坊价格今日行情分析稳定币排行榜前十名

火必APP热门资讯