EFI:如何对冲 DeFi 风险？_ETH

加密货币的价格波动，并没有浇灭人们对DeFi的热情，虽然DeFi是去中心化世界的一朵花，但凡事都有风险，DeFi也不例外。

那么我们想要对冲DeFi的风险应该怎么办？

就最近的各项指标表明，期权不失为一个对冲工具。

下文就是从DeFi的视角来了解整体市场状况，并在此基础上提出的解决其问题的方法。文章偏浅显易懂。

介绍

在加密市场下跌期间，DeFi用户发现自己就像沸水里的小龙虾。随着抵押资产价格的急剧下跌，DeF挖矿者的资金处在清算的边缘，而他们中的大多数人甚至没有意识到这一点。

如果出现理论上的抛售浪潮，你和我可能会看到DeFi资产的大规模清算。对于新的DeFi用户来说，这将是关于这种资产类别相关风险的第一个重要教训。

DeFi用户

如果抵押品资产价格下跌，这将使大量资本面临清算风险，为2020年3月的价格波动创造条件。对于持仓者——那些不积极在市场上交易的人——来说，这些条件并不理想。这为交易者创造了很好的机会。

陈茂波：如何将虚拟资产服务提供者纳入合适规管是特区政府的重点所在:金色财经报道，香港财政司司长陈茂波接受《大公报》最新访问时提到虚拟资产发展，特区政府去年发表有关虚拟资产在港发展的政策宣言，阐明政府为在香港发展具活力的虚拟资产行业和生态系统而订定的政策立场和方针，近期亦积极推动Web3生态圈发展。陈茂波表示，如何将虚拟资产服务提供者纳入合适规管，保护投资者利益，同时又保持金融稳定和安全，是特区政府的重点所在。[2023/6/23 21:56:03]

然而，现实情况是，大多数加密交易者还没有准备好认识到这一市场趋势。DeFi资产的独特之处在于，几乎所有与它们的交易都是在交易所之外进行的。没有订单簿，也没有多头和空头的平仓比例。更准确地发出市场调整预警的工具刚刚开发出来。虽然这些发展非常新，第一批应用这些方法和技术的交易者将能够获得最大的利益。

让我们试着通过DeFi视角来了解市场状况，这对基础加密资产的价格行为意味着什么，以及交易者如何从这些因素的组合中获利。

就绪

在过去的30天里，已经有474000ETH和9071BTC转移到DeFi。在下面的DeFiPulse图中可以更清楚地看到这一点。

Coinbase Wallet推出交易模拟功能，可了解智能合约代码如何处理加密资产:金色财经报道，据 Coinbase Wallet 社交媒体账户透露，Coinbase Wallet 已推出交易模拟功能，通过自动模拟兼容 EMV 网络上授权交易时将执行的代码，用户可以了解哪些资产将离开自己的钱包，以及收回相关资产的近似估值。Coinbase 表示，该功能的主要目的是让用户清楚地了解区块链应用程序或智能合约将如何处理他们的加密资产。[2022/11/21 7:52:42]

第一张图表显示了DeFi锁定的以太坊从935万增加到近990万。

第二个图表显示了在DeFi合约中被锁定的BTC数量。趋势是相似的。在研究的最后30天里，这个数字从18万比特币增长到了19.2万比特币。

Genesis Mining运营主管：无论交易费用如何，比特币都是很好的价值存储手段:针对比特币及其区块链网络是否能在不需要第二层解决方案的情况下作为一种价值储存手段被主流采用，比特币采矿公司Genesis Mining运营主管Philip Salter表示，无论交易费用如何，比特币都是一种很好的价值存储手段。费用越高，能够有效转移的最小价值也就越大。然而，如今比特币被更多地视为一种价值储存手段，而非数字现金。Philip Salter认为，这种观念的转变仍可能引发一些问题。他说：“几年前，由于交易费用实际上为零，所以1美元的存储和传输是可行的。目前，发送一笔交易很容易花费15美元，所以再发送1美元是不明智的。如果这一趋势继续下去，由于更多的比特币使用和更高的比特币价格，它将禁止普通金额的价值转移，它将只会成为非常大金额的有效价值存储。”Salter补充道：“这就是为什么我认为第二层解决方案不仅对于比特币作为货币的使用是必要的，而且对于比特币作为价值储存手段的长期可行性也是必要的。”（Cointelegraph）[2021/1/22 16:48:07]

这在短时间内是一个显著的增长。说到DeFi，有一点很重要，那就是当涉及到嫁接收入时，大部分资产都被锁定在智能合约中，这样用户就可以用它们来借贷。这使得借款人可以产生高于贷款利率的回报率，或者通过杠杆资本交易来达到相同的回报率。

动态 | 英国信息专员办公室对Facebook发出如何保护个人数据的质询函:据路透社报道，英国信息专员办公室周一表示，其已经向Facebook和其他28家Libra项目背后的公司发送了一份声明，要求他们提供有关如何根据与项目相关的数据保护法处理客户个人数据的详细信息。其同时呼吁，世界各地同行对Facebook提出的天秤币采取更多开放态度。目Facebook没有立即对其进行回复。[2019/8/6]

多亏了抵押品，这才有可能。因此，只要冻结资金的价值超过贷款金额，一切都是好的。通常情况下，被冻结抵押品的起始成本是贷款金额的200%或更多。也就是说，抵押的资产价值是贷款额的两倍。

换句话说，这是一个衡量DeFi用户在其被锁定的加密资产上承担的风险的指标。由于冻结资产的价值，例如，由于当ETH价格下跌时被冻结资产的价值，已发行贷款的抵押率也会下降。这就是我上面提到的一切发挥作用的地方，情况开始发生有趣的变化。

为了清晰起见，让我们看一个例子：如果用户以402美元的价格存入10ETH，那么在抵押率为200%的情况下，他可以获得2010美元的抵押品。

声音 | Flexa CEO：采用加密货币最大的障碍是如何找出可使普通人受益的项目:据LongHash消息，Flexa首席执行官Tyler Spalding就“采用加密货币最大的阻碍”相关话题表示：这在很大程度上与价格投机有关。大多数人仍然认为加密货币是纯粹的投资或投机性资产，在某些情况下确实如此。所以更大的问题是如何让普通人使用加密货币，从而使其从中受益？加密货币不是一项投资，也不是投机，这些东西确实会存在，但还有哪些项目是对普通人有意义的呢？这就是真正的障碍，需要找出这些部分是什么。[2019/6/2]

但当ETH的价格从402美元跌至300美元时，抵押物价值与贷款金额的比例不再是200%，而是149%。当这一比率降至约113%(抵押品成本约为2275美元)时，DeFi合约中包含的10个ETH可以被清算。

根据这个数学计算，当价格跌至227美元时就会发生这种情况。这意味着，粗略地说，如果ETH的价格达到227美元，上述250万个ETH将在市场上交易。这里的主要内容是理解所描述的机制是如何工作的。

重要的是要记住：

例如，去年9月，金价仅用了几天时间就从490美元跌至310美元。清算也不会以227美元开始。在这一层面上，我们将看到被锁定在DeFi合约中的资金的主要部分。事实上，在490美元的峰值附近锁定200%抵押品的资产没有受到9月份下跌的影响。ETH的价格大概是280美元。

然而，我们已经看到了这种清算浪潮的开始。

看看从9月5日开始的几页清算记录，当时的价格达到了去年的最低点。

所以这只是对价格下跌可能发生的情况的一瞥。在低于280美元的价格水平，交易者应该会预料到，随着公开市场上DeFi合约的清算，市场将出现雪崩式的被迫抛售。

虽然没有必要在MakerDAO智能合约中精确锁定大多数代币，但大多数情况下，这些代币中的大部分都被锁定在那里。例如，YETH是Yearn.finance最受欢迎的存储库之一。是MakerDAO上最大的10大池之一。这种情况的关键在于，大多数用户都没有意识到这种风险。

这就是为什么被迫抛售是一种真正的风险，并为激进的价格波动奠定了基础。

该怎么办呢?

加密圈的格局正在发生改变。每天都有新的DeFi产品进入市场，吸引了一波曾经的持币者。从本质上说，这些产品创造了一个市场，用户不再只是使用现货杠杆，而是使用自己的资产。

这意味着市场本身正在经历一场转变，更多的加密资产正在被杠杆化。你可能知道，也可能不知道，杠杆率越高，波动性越大。

我们可以把她比作汽车的引擎。随着功率的增加和其他改进，它将能够让汽车更快地从A点到达B点，但同时，更高的速度意味着更高的风险。在高速行驶时，即使是路面上的小颠簸或潮湿的沥青也可能导致致命事故。在市场上也是如此：如果市场工具在ETH或BTC价格变化的每一美元中产生更多的利润，严重事故的风险就会增加。

一天的价格下跌不再仅仅是糟糕的一天，它可能意味着几乎完全的资本损失。这就是为什么记住安全措施很重要。

那么，在这种不断变化的形势下，交易者怎样才能预测并保持领先？或者如何在通过DeFi提高盈利能力的同时提高资金的安全性?

扩展你的工具箱

大多数交易者习惯的指标将不再像以前那样可靠。DeFi平台上的交易量与日俱增。清算水平、杠杆头寸、利润和损失不再局限于最大的中心化交易所。

这也意味着，加密货币从交易所的流入和流出不再提供资产价格的买入或卖出压力的整体情况。因此，交易者需要使用工具来处理去中心化交易所的交易量，各种资产的盈利能力，DeFi智能合约的清算率，甚至是网络内存池的状态，后一个因素是独特的，因为未经确认的交易数量的增加或网络拥塞可能导致更大的价格波动。

使用衍生品

波动性的增加带来了新的机会。这是每个交易者的梦想。当价格更频繁、更剧烈地上下波动时，就会创造更多获利回吐的机会。另一方面，价格波动幅度的增加意味着失去头寸的可能性增加，即使是正确的进场。这是一段非常不愉快的经历。

这就是为什么许多交易者开始使用期权。它们允许交易者通过确保他们不会因合理的未平仓头寸而被淘汰，从而利用这种波动性。这是增加成功交易机会的简单方法。

然而，期权不仅对交易者有用。探索DeFi可能性的加密投资者也应该考虑使用期权来对冲风险。

例如，如果一个新项目承诺在ETH上的回报率超过200%，用户可以通过购买看跌期权来“确保”自己的资本免受损失。这将使他能够补偿在抵押品清算时可能发生的损失。当然，这可能会使盈利能力下降几个百分点，但它允许DeFi的挖矿者探索风险更大的项目，并在不牺牲安全的情况下将更多资金分配给DeFi。

例子:

如果DeFi用户认为在以402美元的价格放置100ETH和200%抵押品时可能会损失13%的资本，那么他可以购买适当数量的看跌期权。如果ETH的价格移动到300美元左右的清算水平，那么对于每一个以402美元买入的合约，他将获得至少102美元的利润。这样，他就可以为每个期权购买大约0.33ETH。

由于(隐含)波动性较低，两个月后的近值看跌期权的价值约为0.1ETH。这意味着每只看跌合约获利0.23ETH。

用户在100ETH资本中有损失13个ETH的风险，可以对冲这种损失。如果他以每个合约0.1ETH的溢价买入ETH看跌合约，价格从402美元跌至302美元，那么他的看跌合约每份价值0.23ETH。对于价值5个ETH的合约，这相当于50份合约，或11.5个ETH的潜在利润，这几乎涵盖了清算DeFi抵押品的损失。

这个小场景说明了DeFi中风险管理的重要性，并提供了一个如何对冲DeFi风险的示例。

这一点的重要性怎么估计都不过分。期权可以很好地对冲DeFi挖矿的风险。

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