HARE:未来之路：央行数字货币与创新支付_SHA

Covid-19危机正在加速银行和保险公司面临的重大结构性挑战，这些挑战也给央行和监管机构带来了前所未有的压力，各国中央银行需要在一条通向创新支付和CBDC的“未来之路”上共同努力。法兰西银行行长Fran?oisVilleroydeGalhau在2021年巴黎国际金融论坛发表闭幕词，阐述欧洲央行数字货币的的经验、思考与展望。中国人民大学金融科技研究所对该文的核心内容进行了编译。

CBDC与创新支付：下一步

CBDC一度被视为金融体系背后的“管道”，过去18个月来，人们对CBDC和一般支付方式的态度发生了巨大变化。而这些问题现在是央行议程的首要问题。与重大创新的情况一样，人们对CBDC理念的反应也是喜忧参半。让我先澄清一个主要问题：现阶段还没有决定是否创建一个数字欧元。在做出任何这样的决定之前，所有必要的分析都将得到妥善处理。法兰西银行在过去两年一直在引领试验CBDC。现在是时候分享三个基本问题：为何，如何和何时。

丹斯克银行：美联储基准利率未来可能更长时间处于高位:8月19日消息，丹斯克银行经济学家认为市场降低美联储明年降息预期是合理的，预计美联储需要在未来几个月再加息125个基点，并维持在该水平一段时间。市场预计美联储今年将再加息121个基点，明年仅降息14个基点，7月的时候市场预计美联储明年将降息50个基点。美国产出缺口转为正值，经济需要经过一段时间的限制性货币政策才能恢复平衡。（金十）[2022/8/19 12:36:36]

为何：整合数字创新势在必行

我将把一些非常强劲的趋势归纳为“风险三角”：

首先，在零售支付方面，在过去18个月里，现金加速下滑，而非现金支付所占份额的增长速度是危机前的两倍，从2019年的51%增至2021年上半年的70%。此外，金融资产的代币化也出现了强劲的转变。这种双重趋势可能导致中央银行货币的边缘化，无论是以纸币形式还是在结算系统中。作为中央银行，我们绝不会放弃现金；但这一承诺不能成为我们对技术变革的唯一回应。第二，BigTechs和新结算资产的出现可能威胁货币主权和维护金融稳定的任务。第三个也是最后一个因素，是欧洲以外的CBDC，尤其是数字技术所取得的进展。

康律之：二级市场决定比特币定价的筹码越来越少 未来行情增长可能远超预期:金色财经报道，在11月24日举办的《金色百家谈 | BTC是牛市刚刚起步还是强弩之末？》的直播节目中，火币研究院高级研究员康律之表示，这波行情市场主要的驱动因素似乎并不是游资和散户而是合规机构间形成了一定的唯恐错过的情绪。从几个迹象可以看出，首先灰度信托比特币持续增持，到现在莱特币以太坊等其他主流币种也都开始出现了不同程度的持续增持。其次近期各种合规机构持续推出比特币基金，或者向SEC申请投资比特币。还有就是主流交易所比特币链上持有数据持续减少。 机构投资者的投资策略更多是偏向持有为主。并且由于合规要求，增持的比特币不会长期放在交易所账户中，一定会放在合规的托管机构中保管。目前就只算灰度的增持量也超过每日比特币产出量。比特币的真实通缩率可能远大于市场的预期。二级市场中的比特币筹码持续减少，也就是说决定比特币定价的筹码越来越少，价格上升的难易程度也可能比想象的低，未来行情的增长可能会远超预期。[2020/11/24 21:57:39]

如何：通过整体方法重申央行货币的锚定作用

FShares Club日本巡回沙龙“去中心化交易平台的未来”圆满结束:11月21日，由日本最大FShares Club团队主办的精品线下巡回沙龙圆满结束。本期活动主要围绕“去中心化交易平台如何服务用户，布局DeFi生态”主题进行分享交流，百余位FShares Club成员和区块链爱好者纷纷参与。

会议现场，FShares Club日本团队表示：去中心化交易平台必然是未来的趋势，但打造优质的去中心化交易平台，需要通过构建完善的去中心化生态作为依托。而FShares集团和FDEX交易平台愿意发挥生态合作的链接作用，从而推动去中心化生态的良性发展。

FDEX是FShares Group旗下的去中心化交易平台，致力于为全球用户提供可信数字资产交易服务。[2020/11/23 21:46:03]

面对这些挑战，我们要未雨绸缪，与商业银行携手前行。让我强调这一点：CBDC将由银行创建，而不是针对银行。在数字世界中，CBDC可以帮助保持中央银行货币和商业银行货币之间的互补性。如果做不到这一点，商业银行将面临一个艰难的挑战，即与大技术公司及其无与伦比的资源和网络效应，以及与私人稳定器的竞争。考虑到这一点，让我现在谈谈行动三角：

现场 | 曾良：未来商业应用一定要依靠底层建设:金色财经现场报道，1月8日，“创新再出发｜海南GFIS全球金融科技创新峰会”在海口召开。在“传统资本遇见新经济“圆桌讨论环节，IDC国际数字资产慈善基金会主席曾良表示，现在区块链的基础设施还没有成熟，而未来的商业应用非常依靠底层建设，所以我们比较关注这个方面。当经济快速发展的时候，我们又迎来机会。对于2019年来说，我们不会特别激进，但是会相对关注区块链初创企业多一点，对于传统股市可能会更保守。[2019/1/8]

针对私人稳定币带来的风险，第一个行动是监管。我们面临的主要挑战是避免监管套利，因为参与者转移到其他司法管辖区以规避法规。我们必须确保所有国家都对加密资产实行严格的管理，确保任何稳定的安排在没有完全达到监管预期的情况下开始运作。欧盟是这一领域的先驱，去年9月提出了一项关于加密资产市场监管的提案。我衷心希望欧盟在未来几个月内采纳这一首次统一的监管框架加密资产发行人和提供额外服务的实体尤其必须为资产持有人提供主权货币的可预测赎回权。他们还将受到整个欧盟的统一要求，并在监管机构的监督下行事，他们必须事先获得监管机构的授权。在国际层面，应当有一个有效的合作框架，以适应稳定国家提出的各种风险和挑战。

第二个行动是促进建立一个统一、创新和自主的欧洲解决方案的主要私有项目，即欧洲支付倡议。具体来说，EPI将为公民提供一个创新的和有竞争力的欧洲支付解决方案，作为在欧洲或未来的Bigtechs已经建立的主要和额外的欧洲参与者的替代品。EPI将是一家总部设在欧盟、由欧洲当局控制的公司：因此，我们将对其风险、满足欧洲消费者需求的经济模式以及如何使用其数据拥有更大的控制权。让我向那些推动计划免疫项目的人表示敬意，并鼓励他们尽快实施计划免疫项目。我们需要加快2021年秋季的“通过/不通过”决策阶段，并且管理机构也必须尽快到位，以帮助计划在泛欧洲范围内部署。公共当局现在并将继续全力支持：欧盟委员会，以验证经济模式；不同国家的部长——从法国和德国开始。作为欧元体系，我们致力于提供基础的结算基础设施，包括TIPS，这是一项强大的欧洲资产。

第三个也是最后一个行动：准备启动一个通用的中央银行，这意味着对公众和金融部门来说，在需要时重申中央银行货币的锚定作用。让我坚持双重目的：公众的注意力自然而然地集中在零售数字货币上，针对个人和公司。但“批发”或“银行间”形式也很重要，特别是在用例已经更加明显的情况下，因为这种银行间资金对跨境交易至关重要。我认为，欧元体系选定的下一个调查阶段和技术原型将需要分别或同时涵盖这两个功能。

何时：准备在必要时迅速引入CBDC

因此，我们需要毫不犹豫地做好准备，在必要时迅速引入CBDC：

明年7月，理事会可能会批准启动一个调查阶段，该阶段可能从秋季开始，持续到2023年。届时，理事会将决定是否启动数字欧元。届时，我们将需要几年认真的准备工作，才能将电子欧元变成现实。

最后，我要用凯恩斯的话来总结，他提醒我们：“货币流动的重要性在于它是连接现在和未来的纽带。作为货币的守护者，我们的职责恰恰是增强信心，这是创新的关键，并为未来奠定基础。信心首先是对货币的信心，不管是钞票、电子货币还是明天的数字货币。同样，我们对金融机构为巴黎和欧洲经济融资的能力也充满信心。”

来源|BanquedeFrance??作者|Fran?oisVilleroydeGalhau

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