数字货币:Libra联合创始人：我们和央行的关系就像SpaceX与美国航天局_数字货币交易员收入

ChristianCatalini

Diem首席经济学家，原Libra创始人

今天非常高兴来到罗汉堂举办的前沿对话。我想简单地分享我们在创建Diem旅程中的一些想法。

2014年，我们在设计MIT数字货币实验的时候，听说过加密货币或区块链的人还不多。看看谷歌搜索的趋势图，就会看到，2014年这些关键词的搜索量还非常少。随着时间推移，虽然有波动起伏，人们对区块链和加密货币的关注几乎是同步快速增长的。同样，对央行数字货币的关注也与日俱增。特别是，我们在2020年7月发表创建Libra的第一份白皮书《关于区块链的简单经济学》，介绍Libra的雏形，此后市场对CBDC的搜索量反而大幅上涨。

注：Libra为代表的私营公司稳定币的发展，引发了人们对公有领域——出台央行数字货币的关注和讨论。

如果后退一步，想想人们为何对区块链如此着迷，我想主要是因为区块链技术创造了一种新的的可能性来设计市场。这是由于区块链可以降低两种核心成本，第一种是降低信息认证的成本，顾名思义，就是验证数字信息是否准确、是否及时更新的成本。

声音 | Abra首席执行官：比特币ETF的推出将比Facebook的Libra快:据AMBCrypto今日报道，加密投资应用Abra首席执行官Bill Barhydt在最近的采访中表示，他很惊讶比特币ETF今年不会出现，如果高盛等公司决定这样做，ETF可能会重见天日，因为它们似乎是SEC愿意支持的公司。Barhydt还称，SEC的批准并不是加密货币领域的“终结和全部”，因为零售消费者可以通过其他方式获得相同的风险敞口。Barhydt相信，比特币ETF的推出将比Facebook的Libra快。[2019/11/14]

第二个是降低跨系统兼容的成本，和网络规模化能力相关。简言之，可以理解为一个数字生态，在没有一个中央化的中介机构的控制下，自我发展、运营和规模化增长的能力。

跨系统成本取决于系统之间的互操作性。我们看到，今天一些新兴的技术系统具有高度互操作性。

比特币等数字货币难以和其他系统兼容，相比之下，Diem、蚂蚁链等加盟链系统强调不同系统之间的兼容性和互操作性。

并在此基础上，可进行编程，从而实现不同功能。我们看到，过去几十年互联网技术的互操作性，催生了创新创业的浪潮。类似的是，加密货币系统的可操作性，结合高度可编程性，将带来一系列新的垂直应用大爆发。

声音 | Libra负责人：比特币是数字黄金，但不是好货币:金色财经报道，Facebook加密货币项目负责人David Marcus周三表示，比特币是数字黄金，但并不是用来交易的好货币。Marcus称，我不认为比特币是一种货币。他认为比特币就像黄金一样，因为人们可以像实际使用黄金一样将其作为投资来持有，但是比特币经历的急剧上升和下降使得对于需要跨境汇款系统的人们来说，是一个糟糕的选择。Marcus表示，比特币之所以没有受到监管，其主要原因是因为人们不认为比特币是一种交换媒介。[2019/11/7]

例如分布式金融的兴起，本质上是加强了各个金融市场的互操作性，并且用一种创新的形式来交易数字资产。创意和数字内容产业也是如此，例如近期大热的NFT——非同质化代币。

Defi通过智能合约，实现了去中心化的稳定币创建机制，然后通过自动做市实现去中心化的交易所，而超额抵押和自动清算机制实现抵押贷款的能力，建立起了一套独立于银行、证券、保险之外的链上金融体系。

区别于同质化代币如加密货币，NFT具有唯一性、不可拆分和不可替代性，它提供一种全新的标记数字资产所有权的方法，因此天然适用于数字资产、艺术品的收藏和交易。

分析 | Libra优势与挑战并存，各国监管是当前主要障碍:今日，恒大研究院发布《Libra研究报告：区块链加密数字货币》，报告指出，Libra优势与挑战并存，各国监管是当前主要障碍。一方面，Libra融合了区块链技术和比特币优势，升级技术和发行机制，实现了普惠金融。Libra较USDT在主体信用、组织架构、币值稳定和生态构建方面有显著优势，预计Libra将成为最主流的稳定币，可为欠发达地区提供平等的金融服务，并大幅降低跨境支付成本。另一方面，发行主体和国家监管风险对Libra推广构成挑战。1）发行主体风险，作为一种货币，Libra天然面临与商业银行类似的风险，包括超发、挤兑以及隐私泄露风险。2）国家监管风险，Libra将削弱各国货币主权，冲击现有货币体系，各国监管层和国际组织普遍对Libra持有中性谨慎的态度，不排除未来部分国家禁入Libra的可能。[2019/10/27]

这幅名为《霓虹猫》的GIF图，其NFT最终拍出了300以太坊币，约52万美元。

这些应用的工作原理就是在金融服务或数字内容分发领域，去除中介，或者改变中介的性质。

现在挑战来了，那就是在人类社会中，中介机构往往扮演了非常重要的角色，甚至成为社会原则和价值观的载体。我在《宾大法学院监管评论》上发表的文章中强调，分布式金融需要调整技术能力与监管能力，防止内部人士滥用信息，操作市场为己牟利。类似的用户保护措施在传统金融系统中是必备的，然而在加密货币和区块链领域却还是空白。

听证会 | 扎克伯格：若美监管机构要求Facebook完全撤出Libra协会，Facebook将执行:金色财经直播报道，在今日听证会上，议员再次确定Libra协会的治理决定权力，以及扎克伯格所提出的，获得一切所需监管批准前不会有进一步动作。

扎克伯格再次给出了明确说明：“我仅代表Facebook部分的Libra权利，且明确确定Facebook在得到美国监管批准前不会就Libra采取进一步行动。如果美国监管机构要求Facebook完全撤出Libra协会，小扎表示将会执行。”[2019/10/24]

在文章中Catalini表示，在传统金融中，监管者往往通过中介例如银行，对市场进行监管。然而分布式金融的崛起，让监管者和政策制定者进入一片“未知领域”。传统的金融风险在Defi的世界中依然存在，监管机构需要与时俱进，在这个全新的领域打击金融犯罪、保护消费者并维持金融系统稳定性。

有人认为区块链本质上是一种技术，一种软件的应用。然而，我们认为，需要将代码、软件和机构的力量结合起来，才能发挥这种技术的最大潜力。

区块链技术有很多长期优势，比如我刚才提到的互操作性，它往往可以降低市场进入门槛和转换成本，让不同市场的参与者都从中受益。在传统金融机构例如银行，产品和服务都是结合在一起的，而在Defi领域，区块链可以将产品和金融服务分离（Un-bundle)，这将带来一系列充满潜力的新领域，例如隐私保护。在产品设计阶段，我们就可以把隐私保护原则嵌入到协议中，此外还可以提高服务的透明度和可追溯性。当然这有可能成为一柄“双刃剑”，取决于我们如何应用技术。

声音 | Facebook：美元将成为支持Libra的主要货币:在回复德国立法委员Fabio De Masi问题的一封信中，Facebook表示，美元将成为支持数字货币Libra的主要货币，将占比50％，其余部分由欧元（18%）、日元（14%）、英镑（11%）和新加坡元（7%）组成。总部位于瑞士的Libra协会拒绝评论“Libra储备”的具体细分。但其表示，该储备预计将是一笔现金和非常短期的政府证券，以美元、欧元、日元、英镑和新加坡元计价。（路透社）[2019/9/21]

另外一个宏观的话题，是稳定币如何锚定它选择的资产，并且与其他无抵押加密稳定币脱钩。这个话题值得探讨。稳定币可能有点像央行数字货币的机制，我认为，这些工具的可靠性参差不齐，未来如何建立一个强健的支付和金融系统，我们还需要更多探索。

回到Diem的话题上，我们借鉴了传统金融中的一些最佳实践，我们的目标是建立一个高度可靠的支付工具，在面对特殊市场环境时，能经得起重压。其中重要的环节，是推出自己的Diem币。Diem的关键创新是与央行数字货币系统互为补充，因此本质上，Diem将成为公有数字货币体系之上的支付系统。

很多人对Diem的商业模式感兴趣。我们不会对Diem储备收取利息，因此没有必要长期持有。实际上Diem币可以交换公共领域中的资产。本质上它是一个交易网络，我们的商业模式，是向用户收取很低的交易费。

由于Diem的可编程性，我们可以提供一些高附加值的交易服务，从而收取更高的交易费。例如有条件支付，它有非常广阔的应用前景。在疫情恢复期，政府可以利用这种技术对个人进行有条件现金支付。

在共识机制上，我们不再采用工作量证明。

比特币的工作量证明机制中，提供网络的存储、运算、验证资源的“矿工”必须同时进行大量无意义的计算，通过比拼算力获得产生区块并获得代币奖励的机会，这种机制浪费了大量算力和能源。

最近很多新闻都在关注区块链共识机制对环境造成的巨大负面影响。除了环境方面的考量以外，我们认为工作量证明无法对参与者产生正确的激励，也无法改善服务的质量和可用性。

可以说，Diem是一种混合型网络。在某种程度上，我们要依赖创始会员线下的信誉，来运行和保证每个验证节点的准确性。Diem协会的创始会员有27家，包括万事达卡、VISA和Ubrer等，他们将发挥重大作用。我们并非要打造一个“带围墙的花园”。Diem采用开放技术协议，任何组织都可申请加入。Diem强制在不同电子钱包之间应用互操作性。“小钱包”的用户也可以通过Diem连接用户众多的“大钱包”，从而享受到更强的网络效应。

同样在商户端，商家可以在不同的支付服务之间自由切换，并且通过Diem享受所有支付功能。我们的想法是打通各个区块链网络，促进市场竞争，用竞争的力量来降低价格，刺激产品创新，并提升服务质量。

和现有的稳定币相比，我们的优势在于对支付功能的优化。这和我们在Libra第一版白皮书中的阐述已经发生了很大的改变。在此我不赘述细节，但可以讨论几个关键的问题。

第一个关键的问题是，稳定币有存在的必要吗？我认为建立稳定币是对现有的金融服务进行升级改造的过程。目前我们的支付系统速度慢、价格高，例如信用卡网络就会收取高昂的服务费。在短期，我们可以用更快、更高效数字系统改造原有的支付体系，在中期我们可以对可编程性进行探索。例如在Diem上进行条件性支付、专业服务和其他IT服务等。

此外，我们还在消费者保护方面进行创新，例如创建Diem储备金，并且设计一种机制，保证它不会影响宏观经济政策和金融稳定性。在这方面，我们希望与政府进行合作，找到一种与其他货币共存的方式，并降低关键的风险。

另外一个重大的创新领域是合规以及打击金融犯罪。Diem将是首个在底层协议中执行制裁条款的加密货币体系，并且我们将采取一系列其他举措来遏制金融犯罪。

我们认为，在各国发展央行货币的道路上，Diem将成为公共领域的有益补充。很多人将这种公私合作比作美国航天局和SpaceX之间的合作。英国央行最近发表论文，强调了私有领域在加密货币体系中的作用，如果没有私有领域的参与，央行数字货币很难实现设计的初衷。

英格兰银行认为，如果没有私有领域的参与，数字支付体系有几个问题：第一，缺乏竞争，以及创新的动力，因为没有其他各方参与的空间；第二：央行的优势不在于为大量零售客户提供服务。创造友好的用户体验是企业的优势；最后隐私风险，银行不得不储存所有交易数据和个人身份信息。

这些将促进政府领域与私营企业的协作，央行可以建立核心的基础设施，而私营企业则在此基础上推动创新，创造使用场景

那么公有领域和私营领域各自有哪些竞争优势呢？首先政府领域和货币政策可以提供稳定性和价值存储功能，提供核心的清算机制。在此基础上，私营企业可设置新的协议，并对编程性进行实验。

央行将发挥的另外一个重要角色，是在消费者保护、金融稳定性、竞争、市场合规等领域设置规则，保证基础设施承压时可正常运转，并强制推行各个网络之间的互操作性。

央行缺乏经验开发面向消费者和商家的产品，，而私有领域可以大显身手。此外央行数字货币不宜对可编程性进行实验，因为涉及的风险过高，而在私有领域产品部署到市场的时间可以加速。

大家可以对比互联网刚刚兴起之时，公共领域和私有企业紧密合作。

互联网的原型是美国高级研究计划署在几个大学校园之间建立的通讯网络。

以史为鉴，各国政府可以对多种公私合作模式进行探索实验，加快出台数字货币的节奏。毕竟公链加密货币网络正在以飞速发展，而它提供用户保护的能力还非常欠缺。

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