ETH:Uniswap V3新特性解析：聚合流动性功能会给LP带来哪些改变_togetherbnb手游下载最新版

作者：律动研究院

作为DEX市场的绝对龙头，Uniswap的V3版本一经发布就得到了市场的广泛关注。新版本重点改进了做市功能，提高了流动性提供者的资金使用效率。那么，对于已经熟悉了V2模式的LP们，V3版本将给他们带来哪些改变呢。

更集中的价格曲线

我们知道，在UniswapV2版本中，所有LP提供的流动性，都均匀地分布在一条由x*y=k所定义的曲线上。无论资金池的规模大小，这条曲线都能完整的表示出所有可能存在的价格，并向市场提供无限的流动性。然而，资金的均匀分布，也大大降低了LP做市的效率。尤其当涉及到稳定币交易对时，资金池中大约99%的流动性，从未得到有效利用。而且，低效的交易曲线，也给了如Curve这种专注稳定币的Swap以生存和发展的空间。

“Uniswap V3部署至Base”提案已通过温度检查投票，链上投票将在Base主网上线后进行:5月31日消息，Snapshot投票页面显示，she256、Michigan Blockchain和GFX Labs联合在Uniswap社区发起的“将Uniswap V3部署至Coinbase L2网络Base”的提案已通过温度检查投票，支持率达100%。该提案提议在Coinbase L2网络Base主网启动时，将Uniswap V3部署至Base。该提案认为，Base有很大的潜力产生高TVL，并可动员大量新用户涌入Uniswap。最终的链上投票将在Base主网上线并部署合约后进行。[2023/5/31 11:50:30]

新版本终于要解决这个问题了。

a16z通过11个地址控制4150万枚UNI，约占供应量的4.15%:2月6日消息，加密KOL Chris Blec发推表示，a16z使用其全部投票权重来反对Uniswap使用Wormhole跨链桥在BNBChain上启动Uniswap协议的提议，a16z是Wormhole竞争对手Layer Zero的大投资者，币安创始人赵长鹏转推称，“Uniswap由a16z控制？”。

此外赵长鹏还转推区块链数据公司Bubblemaps的推文，称a16z可以通过11个地址控制4150万枚UNI，占UNI供应量的4%以上（4.15%），这是通过任何提案所需的数量。[2023/2/6 11:49:20]

在V3版本中，LP将可以按照自己对价格走势的预期，主动选择做市的范围。用数学公式可以表示如下：

GEM承诺向Unizen投资2亿美元:6月27日消息，Global Emerging Markets（GEM）承诺向Unizen投资2亿美元，以加速其交易聚合系统的开发。投资资金将基于里程碑和绩效发放，以确保资金得到充分利用。

这些资金将用于改善Unizen的系统、壮大其团队、营销其产品并加速其内部聚合系统，该系统旨在寻找不同中心化交易所和去中心化交易所（如Binance、Uniswap和PancakeSwap）之间最有效的交易路径。（CoinDesk）[2022/6/28 1:34:45]

x*y=k

可以看出，新的流动性提供方式依然沿用了原先简洁的价格曲线，变化仅仅体现在限定了价格P的取值范围。相当于在原有价格曲线上，人为截取了其中的一条线段。新的做市方式，使得LP的资金完整的聚合在选中的曲线范围内，如果后续价格走势符合LP的预期，那么LP将因此获得更多的手续费收入。特别对于稳定币交易对，假设两个币种的相对价格波动不超过0.1%，那么根据Uniswap官方介绍计算，在理想状态下，通过集中流动性，LP以同样资金赚取的手续费收入，将达到上一版本的4000倍。

假冒Uniswap网站在谷歌搜索中显示为广告:金色财经报道，加密影响者BitBoy发现，去中心化交易所Uniswap的用户可能面临假冒UniSwap网站的风险，该假冒网站在谷歌搜索中显示为广告。根据BitBoy的说法，在谷歌搜索“UniSwap”时，第一个搜索结果是一个广告链接，点击该链接会进入一个假冒的Uniswap网站，并索要钱包的助记词。如果输入助记词，加密资金将会被盗。[2020/8/13]

告别50%比例做市

虽然只是在原有曲线上做了一个小小的调整，但V3版本将会给LP的做市习惯带来极大的改变。LP们将很难再按照熟悉的50%-50%比例进行做市了。

我们知道，在经典的V2版本中，LP将同时提供两种代币进行做市，且两个币种的价值必须相等，这也被很多人总结为50%做市原则。而在新的V3版本中，这一过程就变得复杂多了。

为了更好地说明V3版本的变化，下面我们将以ETH-USDC交易对为例进行分析。

场景一

ETH现货价格为2000美元，LP预期ETH的价格将在1900-2100美元范围内横盘波动，于是决定在1900到2100美元范围内做市以赚取手续费。

依据V3新的算法，LP将需要向协议支付等值的ETH与USDC流动性，比如5个ETH与10000个USDC，市值合计2万美元。

可以看出，由于现货价格正好处于做市价格范围的中间点，在此场景下，V3与在V2版本中的做市操作没有明显的区别。

场景二

ETH现货价格涨到2300美元，LP依然希望在1900-2100美元范围内做市。由于此时现货价格已经高于LP选择的价格区间的上限，此时LP将必须全部以USDC进行做市。

当然，由于现货价格高于做市价格区间，此时LP也将无法获得手续费。只有等待ETH价格逐渐下降到2100美元以内，LP的做市资金才会逐渐由USDC兑换为ETH，并且开始积累手续费收入。

场景三

ETH现货价格降到1700美元，LP依然希望在1900-2100美元范围内做市。我想读者们到此已经能够看出，这时候LP需要全部以ETH向协议提供流动性。等到ETH价格上涨到1900美元后，才能开始获得手续费收入。

可以看出，LP投入做市资金的币种构成，取决于现货价格与做市价格范围的相对位置。如果现货价格处于做市价格范围以外，LP必须全部以单一币种做市。

如果现价正好处于做市价格范围之内，则LP需要提供两个币种进行做市。具体计算过程比较复杂，此处不过多介绍。

我们可以在V3进行单边做市吗

读到这里，有些读者可能已经想问，是不是说我们已经可以在V3上实现单边做市了？

笔者认为，还不能这样简单的理解。单边做市往往意味着，你在做市时存入了什么币种，取出时依然会是什么币种。而在V3版本中，虽然在某些特殊情况下，LP可以以单一币种进行做市，但在撤回流动性时，两个币种的比例，将完全取决于取出时点现货的价格。

我们接着场景二中的设定继续分析，如果LP撤回流动性时，ETH价格已经降到了2000美元，LP将会得到一半ETH与一半的USDC。如果取出时价格降到了1700美元，LP取回的资金，将全部是ETH。

或许你已经感受到了，在V3版本中做市，LP将会承担更多的币种变动风险。用我们更熟悉的话来讲，就是LP承担的无常损失变得更大了。这个话题很重要，我们将在后续的文章中详细分析。

总结

通过以上分析可以看出，在V3中做市，已经不再是一件如V2中可以无脑打钱的简单操作了。想要成为V3版的LP，首先需要对价格的走势有一个明确的预期，同时还要根据市场的变化，及时对做市头寸进行调整。这些都将使得LP，变为一个更加需要专业知识的工作。

下一篇，我们将会聊聊什么是范围订单。

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