数字货币:评论：Coinbase上市三大影响：牛市拉长、上市潮与项目合规化_REV

作者：ColinWu

数周前，关于牛市能持续多久的讨论，神鱼对我回复的第一条是：取决于Coinbase能否成功上市。而这个问题的答案，如今大家都看到了。

Coinbase上市绝非一帆风顺。

美国商品期货交易委员会3月20日对Coinbase处以650万美元罚款以和解。Coinbase受到的指控其实非常多，包括离职员工关于LTC的内部交易行为、BCH上市、以太坊相关事件等等。此外，Coinbase投资了大量项目，部分在该交易所上线，其中是否存在内幕交易受到质疑。

人民日报评论：理性看待当前的元宇宙热潮:11月18日消息，“人民日报评论”微信公众号针对元宇宙话题发文称，多元的声音不一而足，可以明确的一点是：虽然元宇宙似乎拥有广阔空间和多种可能，但目前还是一个尚未成型的新兴事物。每个人仍需理性看待当前的元宇宙热潮，警惕任何以科技和未来为名义的忽悠；是镜花水月还是触摸得到的未来，是资本炒作还是新的赛道，是新瓶装旧酒还是科技新突破，下结论前不妨“让子弹飞一会儿”。[2021/11/18 22:00:20]

无论如何，就在大家为Coinbase担忧的时候，好消息终于传来。4月14日Coinbase成功上市，截止北京时间4月15日上午，Coinbase定价250美金，开盘380美金，股价最高达到425美金，但随后开始下跌，收盘价328美金。

证券时报头版评论：数字货币应用中的商业机会可能不如市场预期高:证券时报头版评论文章称，数字人民币的试点范围可能会扩容，A股整个概念板块都沸腾了。数字货币的普及将惠及相关产业链，利好上市公司。但遗憾的是，大多数人都忽略了文件的细节，商务部通知明确指出，当前数字人民币的试点范围是深圳、成都、苏州、雄安新区四地以及未来的冬奥会场景。这些地方成熟之后，才会视情况扩大到其他地区。从现有能够看到的零星试点信息来看，未来数字人民币主要的应用场景应该集中在线上，而非线下。数字货币应用过程中带来的商业机会，很有可能没有市场预期的高。[2020/8/18]

Coinbase的价格震荡是正常的。它受到加密货币世界行情的影响，甚至可能在未来被视为加密世界的ETF。此外，它的股票投资者也少有巴菲特这样长期持有的价值投资者，更多是与币圈行为类似的快进快出。预计未来它的波动仍然会比较剧烈。

评论：特朗普鲜明反对比特币，拜登立场更为缓和:美国两党候选人中，川普对数字货币持反对态度，他在2019年曾公开表示不是比特币和其他数字货币的粉丝，他认为这些不是钱，价值高度波动且由空气背书。拜登一直支持技术与金融创新，2016年的竞选时曾接受比特币捐赠，但在今年的推特被黑事件中他表示不持有比特币。拜登在2011年发表评论说，使用互联网时，任何国家的公民都不应受到压制性的全球法规的约束，但是“政府与私人合作”对于确保互联网的安全和“正常运行”也很重要。似乎拜登对比特币持支持态度。（cryptoslate）[2020/8/10]

尽管如此，Coinbase上市，我们认为会有以下三个重要的影响。

证券时报头版评论：无序的ICO市场应该等一等监管步伐:绝大多数情况下，创业公司在只有一个模糊的白皮书和一个看似靠谱的网站以及请一些币圈知名人物站台，便开始了ICO之旅。相信随着各监管机构对数字货币和ICO更深入理解，不久的将来将会出台更明确的监管要求，对一些目前尚不确定的领域进行规范，如筹集资金总额是否有上限？ICO结束之后是否需要持续的监督机制？数字货币价格应用怎样的估值模型确定？等等。一句话，ICO的发展应该缓一缓，等一等监管步伐跟上来。[2017/9/4]

第一，Coinbase上市将使得牛市拉长。Coinbase成功上市与资本市场的反应，证明了美国政府、机构与投资者对加密行业的认可。本轮牛市的推力，众所周知是以美国机构、上市公司为首的买入，例如灰度、特斯拉、微策等。目前机构持有的比特币数量可能占总量的8%-10%。

但和机构整体的资金体量相比，目前流入加密行业的金额占比还非常的少。Coinbase作为合规交易所的代表，成功上市将使得更多机构认可并投入这一行业。高盛刚刚表示，受旗下高净值客户的强烈要求，准备提供加密货币的全方位投资服务。未来比特币将彻底为机构所主导。

在大量机构尚未进入的时候，Coinbase上市将推动它们更快进入、并抬高价格。在后续美国货币政策收紧时，有意愿买入比特币的机构又相对饱和，机构也会出现退出效应。但目前来看比特币的接受程度还比较早期，其他类型的加密货币例如以太坊接受程度更低。在传统的牛熊周期出现转化时，也许机构的托底力度会超乎想象。

第二，Coinbase上市将引发加密企业上市潮。此前加密公司上市潮主要集中在比特币挖矿行业，例如以美国Marathon和Riot为首的挖矿企业；嘉楠、亿邦为首的矿机公司；以及比特矿业、九城为首的中国挖矿公司。但真正利润与交易额较大的交易型公司还未上市。

Coinbase成功上市后，后续大量未发币、交易相关的公司都要上市，让投资人、创始人与员工有退出通道。美国第二大交易所Kraken传闻将在2022年直接上市。著名机构GalaxyDigital也传闻正在寻求在美国二次上市。大量美国的加密公司都将寻求上市募资。多家大中华地区的加密货币公司也在寻求美股上市。甚至一些发Token的项目也要寻求上市，例如目前非常火爆的“绿色比特币”Chia。

第三，Coinbase上市将使得整个行业向合规化倾斜。我们乐见2017年的1CO乱象已不复存在。一些相对合规的项目陆续登陆Coinbase，价格也开始疯涨。中国开发者推出的LRC、ANKR和NKN已经上线Coinbase。这使得更多项目方不把赚快钱作为唯一选择，遵循合规法则也有出路，这对行业“良币驱逐劣币”有不小帮助。如果未来机构的注意力从比特币扩散到其他主流加密货币，这会鼓励更多的合规项目诞生，灰度目前就在陆续设立大量不同币种的基金。

不过，加密行业的基因也有匿名、社区、自由的一面。因此以币安为首的非合规中心化交易所、以Uniswap为首的去中心化交易所，仍然有他们庞大的生存空间。Coinbase等合规机构会推动政府对非合规公司限制，这种挤压的内卷可能会在价格下跌或市场相对饱和时到来，目前仍然是共赢局面。

正如Coinbase主动与鱼池沟通，在“Coinbase”上写入拜登刺激计划的新闻标题对中本聪致敬。“反潮流才能制造潮流”。Coinbase上市作为里程碑的事件，但比特币的基因已经不再是对抗，而变成一种传统金融的补充甚至流行文化。比特币原教旨主义者虽然会失望，但行业似乎正在走向新的光明大道。

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