KEN:DeFi新玩法丨将资产「收益权」代币化，APWine 可以为 DeFi 乐高提供哪些价值？_Xmix Token

APWine是一个可以将用户资产的「收益权」分离并代币化的新型去中心化金融协议，用户可以在无需关心底层资产的前提下，将未来某期限内的收益权提前卖掉。这可能会提供投机、利率交易市场、对冲、固定利率收益产品结构等很多场景的用途。

比如某用户预测未来1年市场可能会比较惨淡，那他就可以通过APWine将某类资产的储蓄利率的收益权提前卖给市场。然后，无论市场未来如何波动都和他没有关系，他已经提前获得了收益。其实项目名本身也很有意思，APWine是APY的谐音，Wine和Y读音类似。另一方面，选择Wine这个词也可能是因为红酒是需要「时间」发酵的，就像协议的利润收益也是需要付出时间成本的。

CZ：5到10年内DeFi规模将超过CeFi:7月1日消息，币安创始人CZ在接受Bankless视频专访时表示，5到10年内DeFi规模将超过CeFi。我们不想在未来持有任何人的现金或数据。[2022/7/1 1:45:12]

APWine近日在主网推出了Beta测试版，用户可以通过质押Aave或Yearn这类借贷或资产管理协议中的生息代币，将未来某一段时间内的收益权进行代币化并出售。

APWine有啥用？

举个例子，aDAI是用户将DAI抵押在Aave平台中的生息代币，其收益率是根据DAI在该市场的需求不断变化的。为了降低这个收益率的不确定性，用户就可以使用APWine将收益权剥离为独立的代币，然后进行交易或卖出。

摩根士丹利数字资产市场负责人：DeFi将在2021年保持增长势头:金色财经报道，摩根士丹利数字资产市场负责人Andrew Peel表示，DeFi有望在2021年保持其增长势头。Peel称，摩根士丹利目前已注意到所谓的DeFi爆炸式增长。他认为，这一不断发展的技术很可能在未来两年内应用于更传统的环境。[2020/12/19 15:44:26]

用户可以将aDAI存入APWine，铸造出一种名为FYT的凭证代币，代表aDAI资产未来X天的收益权。其中FYT是APWine系统内的特定术语：「未来收益权代币」。

然后用户就可以将FYT以市场价格卖出，锁定确定性的收益。X天到期后，用户就可以取回此前存入APWine的aDAI，这些aDAI的所对应的DAI数量应该等同于初期存入aDAI所对应的DAI数量。

冉小波：算法交易诞生的流动性挖矿推动整个DeFi进入火爆阶段:9月4日消息，NULS联合发起人冉小波在做客《HyperPay焦点》栏目时提及：DeFi大热，资金都倾向于玩DeFi，反而应该是其他公链的一个挑战。所以公链也需要一些结合DeFi的一些创新的玩法了，不然大部分的资金和流量可能都会流转到一些毫无实际意义项目的流动性挖矿中。这一点相信其他的公链团队应该也感触颇深。DeFi的分支有很多，各家公链也都有在做一些探索，总的来看，推动整个DeFi进入火爆阶段的是算法交易诞生的流动性挖矿。近期大热的项目基本上都是一些新的项目，通过流动性挖矿来进行筹码的分配，以非常高的收益率来进行高通胀的Token分配，从而吸引大量的资金短时间内快速加入。[2020/9/4]

当然，用户也可能会因为各种原因想提前赎回抵押在APWine的aDAI，协议也提供了这样的机会，用户需要先买回对应数量的FYT代币，还需要支付一部分的罚款，然后才可以取回aDAI。目前测试阶段中，协议不会收取额外的罚款。

数据：DeFi用户总数自6月1日以来增加超23％:金色财经报道，加密数据网站Dune Analytics数据显示，自6月1日以来，DeFi协议的用户总数增加了23％以上。其中Balancer增长速度最快，其用户群增幅超580％，新增7000多名用户。[2020/7/8]

APWine还基于0x协议搭建了一个去中心化交易所，用户可以将收益权代币FYT在该市场内进行交易。该市场提供了限价单和市价单功能，所以用起来和普通交易所类似。

或许用户也可以将这些FYT放到基于自动做市商的去中心化交易所提供流动性，利用AMM进一步降低交易摩擦。无论用哪种方式，只要可以单独交易这些收益权，就可以促进收益权本身的定价。

APWine如何操作？

由于目前APWine的主网测试版中首期产品将于2月15日上线，所以截图部分来自于官方。以下以aDAI资产为例：

1.获得aDAI：用户可以先登录Aave网站，将DAI进行存款，换得生息代币aDAI，或通过别的方式交易获得aDAI。

2.充值aDAI：登录APWine，选择特定的资产和资金池，选择开始时间和持续时间。在这个期限内，aDAI将被锁定在APWine的智能合约中。同时用户将获得该资金池的FYT凭证代币。

3.提前赎回aDAI：当该资金池开启后，提前赎回aDAI就比较麻烦，用户需要将对应的FYT凭证返还并付出违约金，才可以提前取回aDAI。

4.交易FYT：用户可以在APWine交易所中，针对各种FYT进行交易。

5.到期赎回aDAI：用户可以在资金池到期后，取回aDAI。

APWine还有哪些想象空间？

APWine这类收益权分离的协议，提供了一种更丰富的DeFi金融衍生品，它本身具有交易价值，还可以作为DeFi乐高的积木，被组合成其他更为复杂的金融产品，比如利率互换市场、固定利率收益产品。

同类的DeFi协议还有Benchmark，他们设计了全新的AMM机制，引入了时间作为变量，因为这类资产的价格和时间相关。

另外，APWine其实还有协议原生代币APW，但暂未公开太多关于APW的细节。后续他们将推出流动性激励计划，也会发布APW的代币经济学设计。

不过受制于以太坊近期持续的高Gas问题，这类协议是否能高效运作，也依赖于以太坊本身。就连Uniswap的交易成本都要接近100美元的水平，其他更复杂的应用可能就远不止了。所以期待各种扩容方案可以快速推出，降低以太坊网络的压力，为新型的DeFi应用提供更低摩擦的沙盒实验场地。

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