DEX:还未发币的dYdX 站在两大爆发赛道的交叉口_etherzero

无论是没有采用火热的兑换池模型，还是三年多来也一直忍着不去发币，dYdX在整个去中心化交易赛道中多少显得有些特立独行。

DEX最近再次成为了市场的焦点。?

赛道龙头Uniswap、Sushiswap币价强势上冲，相继刷新历史高点；1inch直接变身“5inch”；DODO等后起之秀同样表现不俗。?

伴随着币价的上涨，DEX的交易量也一路走高，TheBlockResearch数据显示，去中心化交易所1月份交易量超过600亿美元，创下历史新高。下图直观地展示了自去年年末以来，DEX的交易量已有显著增长。

图片来自：Debank

细看交易量排名的十家DEX，一众兑换池模型DEX之中出现了一个“格格不入”的身影——订单薄模型DEXdYdX。在兑换池模型大行其道的今日，能继续坚持订单薄模型且可以做出一定成绩的DEX实属罕见，这也激起了我们的好奇心，dYdX究竟是怎么做的？有何过人之处？能追上身前狂飙的兑换池型DEX吗？

加拿大国有电力供应商BC Hydro将暂停向还未接入的比特币矿场供电:12月23日消息，加拿大不列颠哥伦比亚省国有电力供应商BC Hydro将暂停向还未接入以及处于接入早期的比特币矿场供电18个月的时间。BC Hydro表示，加密货币挖矿会消耗大量的电力但并未创造很多的就业机会。[2022/12/23 22:03:17]

四大业务模块

从功能上看，dYdX主要提供借贷、现货交易、保证金交易以及合约交易服务。

借贷服务方面，用户可向平台存入ETH、USDC、DAI三个币种，以赚取浮动利息，目前DAI的存款利率较ETH、USDC明显更高。存款利息的资金来自于借款用户支付的利息，目前三项资产的借款利率分别为ETH、USDC、DAI。

Synthetix CEO：目前DeFi还未实现“完全去中心化”:Synthetix首席执行官Kain Warwick在接受采访时回答了关于DeFi的几个问题。具体如下：1. 比特币是否在DeFi竞争中失败了？Warwick回答称：比特币从一开始就没有参与DeFi竞赛。以太坊拥有可编程货币、智能合约，功能完备。2. 鉴于bZx近期连续遭遇攻击，DeFi目前面临的主要风险是什么？出路又是什么？Warwick回答称：DeFi目前还处于非常早期的实验阶段，因此问题是一定会出现的。虽然经过多次审计，但几乎不可能说某个系统中完全没有bug。我认为最大的风险之一是，随着新系统的加入，这种复杂性及范围将会增加，很难对其影响进行推理。3. DeFi到底有多么去中心化？Warwick回答称：将项目称为“去中心化”需要考虑很多方面，无论是治理还是升级过程或其他什么。到目前为止，DeFi还没有达到“完全去中心化”的阶段。（AMBCrypto）[2020/3/29]

类似于一些银行类APP，dYdX上的借款是以负数的形式展现的，意味着需要归还相应的资产，比如下图中想要借出1个ETH，账户余额就会变成-1ETH。dYdX上的最低抵押率要求是125%，即必须保证抵押品的价值至少为借出资产价值的125%，超过该值将无法继续借出资产，抵押率再低的话更是会有清算风险，具体清算阈值是115%。

声音 | 李林：区块链行业真正的竞争还未开始:火币集团创始人李林在乌镇互联网大会期间接受采访时表示：区块链这个行业真正的竞争还没有开始，我认为最大的瓶颈在于创新和监管的平衡，每个国家的平衡点都不一样，因为每个国家自己的国情、国家战略都会有所差别，所以策略会有所差别。要说瓶颈在哪？我认为就是创新和监管的平衡，这是我们从传统的数字角度理解这个行业，如果一定要讨论行业竞争，我们认为最大的瓶颈我们确实是缺乏一种机制，让我们始终走在创新的前沿，让我们始终保持战略上的领先性。目前来看，这个行业还没有到一个非常稳态的阶段，还是战略性的。[2019/10/21]

现货交易方面，dYdX目前仅提供ETH-DAI、ETH-USDC、DAI-USDC三个交易对。?

声音 | Tone Vays：熊市还未结束:据AMBCrypto报道，前摩根大通交易员Tone Vays表示，熊市还未结束。对他来说5100美元是目标，所以他进行了几笔长期交易并已退出。他认为牛市即将结束，同时熊市还没有结束。Vays坚称，比特币尚未到达底部。[2019/4/6]

保证金交易类似于传统CEX中的现货杠杆，支持上述ETH-DAI、ETH-USDC、DAI-USDC三个交易对的多空双向操作，最高提供五倍杠杆，用户可选择“Isolated”和“Cross”两种模式，区别可简单理解为逐仓和全仓。

在用户执行保证金交易操作时，借贷操作会自动进行。比如A的账户中起初只有1000USDC，没有ETH，但A其实可以操作ETH交易，比如以1500USDC的价格做空1个ETH。交易一旦执行，意味着A将自动借入1ETH出售，其余额也将会变为「2500USDC和-1ETH」。?

FIA会议认为美国金融体系还未准备好迎接比特币期货:北京时间9:35，在比特币期货涨超10%后，Cboe表示，由于波动性较大，暂停交易两分钟。到了11:05，涨幅进一步扩大至20%，Cboe再次宣布暂停交易。美国期货业协会（FIA）近日致信商品期货交易委员会 (CFTC)，表达他们对比特币期货推出的反对。作为美国期货行业最主要的游说组织，FIA会员包括大量银行，在他们看来，美国金融体系根本还未为比特币期货的推出做好准备。Cboe的熔断机制是，涨/跌幅度达到10%，交易暂停2分钟，涨跌幅度达到20%，暂停5分钟。[2017/12/11]

dYdX的合约交易起步最晚，目前也仅仅支持三个交易对，但细节上稍有不同——BTC-USD、ETH-USD、LINK-USD，最大杠杆倍数为10倍。

2020年，dYdX已取得了相当不错的业务数据，总交易量突破19亿美元，其中于4月份才推出的合约交易的总交易量已高达5.63亿美元，且在总交易量中的占比日渐攀升，到12月时已占总交易量的41%。

优势及缺陷

从业务模型上看，dYdX并不能被单纯定义为DEX，其借贷服务的数据非常亮眼——2020年贷款池累计已发放了174亿美元的贷款。

仅仅比较交易业务的话，订单薄模型的dYdX相较于市面上的AMM型DEX不但有着更丰富的服务类型，也有着最接近传统CEX的使用体验，现货交易、保证金交易、合约交易均支持市价、限价、止损等设置，这些都是我们在CEX上已轻车熟路的操作。

开发团队此前在回答为什么要选择订单薄时曾表示，订单簿在加密货币交易史上已有了大量的成功经验，传统做市商们也更习惯使用这一模型。

与CEX相比，dYdX的「链外撮合+链上结算」设计解决了前者的安全及透明问题，也保证了较高的性能及响应速度，足以支撑更大的用户流量。

然而，dYdX的缺点同样明显，目前最大的限制就是交易对实在太少，除去稳定币交易对，dYdX仅仅提供了ETH、BTC、LINK三个币种的现货及杠杆交易服务，未能充分满足用户的多样性投资需求。

此外，尽管dYdX将交易撮合放在了链外，但大多数操作仍需在链上完成，在ETH突破新高，gas费用居高不下的今天，一笔简单的链上操作往往需要数十美元的成本，对于小散用户来说并不友好，这在一定程度上也限制了dYdX的进一步发展。

好在dYdX已经意识到了这些问题，近期dYdX已多次提到将快速上线更多新的资产。此外，dYdX还正在与Layer2扩容项目StarkWare合作，将其Layer2技术整合到dYdX合约产品中，以进一步提高性能，解决高额的gas交易费用问题。

下一个万元大红包？

上周，dYdX再次成为了市场焦点，ThreeArrowsCapital和?DeFianceCapital领投了该项目1000万美元的B轮融资，Wintermute、Hashed、GSR、SCP、ScalarCapital、SpartanGroup、RockTreeCapital等一众新投资方以及?a16z、PolychainCapital、KindredVentures、1confirmation、EladGil、FredEhrsam等现有投资方跟投。

算上此前分别在2017年12月和2018年10月完成的200万美元种子轮融资以及1000万美元A轮融资，dYdX已从投资者手中拿到了2200万美元的资金。

值得投资者们高度注意的是，dYdX是目前交易量排名前十的DEX中唯二的两个尚未发币的项目，随着B轮千万级融资的完成，社区之内关于dYdX是否即将发币的猜测之声渐起。鉴于Uniswap、Tokenlon、1inch等DEX在2020年相继撒出万元大红包，不排除dYdX会成为下一个引爆羊毛党情绪的“撒币选手”，本身就有业务需求的朋友不妨趁gas费用较低时多刷上几笔交易。

总的来说，无论是没有采用火热的兑换池模型，还是三年多来也一直忍着不去发币，dYdX在整个去中心化交易赛道中多少显得有些特立独行。

至于开篇提到的能否追上狂飙的Uniswap们，客观来讲将dYdX与这些兑换池型现货DEX拉在一起比较其实并不合适，从发展重心来看，dYdX在B轮融资公告中提及更多的是合约交易业务，因此其竞争对手更应该是DerivaDex、PerpetualProtocol等去中心化衍生品交易平台，这一DEX细分赛道目前仍处于早期发展阶段，未来谁将引领市场，让我们拭目以待吧。

作者|Azuma?编辑|Mandy

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