AIN:NewBloc投研：探讨比特币矿工的期权策略组合_比特币价格实时行情新浪

本文作者为NewBloc策略分析师Barry，5年外汇黄金市场交易经历。

随着比特币愈加吸引全球投资者的关注，处在该领域的最上游组织挖矿行业也受到了机构们的青睐，我们知道挖矿的成本有矿机的价格和耗损，随着矿机的用电成本和比特币的全网算力不断增加，挖矿难度也会越来越大，回本周期也会随之变长。

对于比特币矿工们来说，挖矿回本时间越长，需要承担价格波动的风险也就会越大。因此，矿工们需要借助金融衍生品来对冲和转移风险。?

期权作用

期权是指在未来约定某个时间内，可以赋予持有人以固定价格购进或出售的一种资产权利合约。本质上期权是买方和卖方的对合约，由于每名投资者对市场的风险评估和风险偏好的差异，人们意向押注的时间、价格也会不同，就有了各样周期不同行权价格的买方和卖方。

派盾：New Free Dao攻击者将1000枚BNB转移至Tornado Cash:9月16日消息，据派盾预警监测，New Free Dao项目攻击者地址已将1000枚BNB（约27万美元）转移到TornadoCash。

此前9月8日消息，New Free Dao项目遭闪电贷攻击，攻击者获利4500枚BNB（约合125万美元）。[2022/9/16 7:00:41]

前不久比特币的大涨，似乎给挖矿行业带来了超额收入，但是挖矿需要有矿机固定成本、用电成本的投入，还有要面临因全网算力大幅抬升导致的挖矿难度增加，因此这些风险都要综合地考虑进去。

HKD.com 收购区块链媒体Blockchain.News:2月18日消息，香港数字资产交易所HKD.com宣佈完成收购区块链媒体Blockchain.News一半股份。Blockchain.News是亚洲金融论坛、一带一路一路高峰论坛、欧盟委员会区块链大会、香港金融科技周等大型活动的合作机构，亦是多个区块链和金融科技会议的媒体合作方。

此次收购方HKD.com将帮助Blockchain.News拓展Web3.0赛道建设，同时也将丰富 HKD.com自身产业链。Blockchain.News 将加入边写边赚及边读边赚模式，创作者可透过发布内容赚取代币奖励，以鼓励用户共同创建内容，读者亦可透过浏览内容赚取代币。此外亦会设立DAO机制来审核内容及管理网站。建立一个基于区块链技术的去中心化资讯传播网络平台。[2022/2/18 10:01:39]

如果比特币价格下跌会导致挖矿者回本周期变长，或是比特币走势出现反转行情，进入到了下跌周期，那矿工都会面临亏损的风险。因此，我们可以借助期权来锁定风险，并在可控风险内达到收益最大化。

New Constructs CEO：Coinbase的市值明显被高估了:8月11日消息，Coinbase周二公布财报，收入超过了分析师的预期，但一家美国投资研究公司仍然认为这家美国最大的加密货币交易所的市值明显被高估了。位于纳什维尔的公司New Constructs的首席执行官David Trainer的说法，coinbase财报虽然令人印象深刻，但不足以证明该公司约 560 亿美元的的估值是合理的。

David Trainer表示，由于加密货币交易领域的竞争日益激烈，Coinbase可能无法维持未来的井喷收益，因此，New Constructs 预计，随着来自 Binance、Gemini 和 Kraken 等公司的竞争，该交易所的利润率和未来收入增长率将下降。（CoinDesk）[2021/8/11 1:48:07]

期权价值

期权的价值来自于两方面，即内在价值和时间价值：

1、内在价值

指行权价与期货价格之间的那部分价值，如看涨期权中行权价低于期货价格的那部分为内在价格，若行权价高于期货价格其内在价值为零，同样看跌期权的内在价值是当行权价格高于期货价格时的那部分价值，若行权价低于期货价值则其内在价值为零。

2、时间价值

指期权价格减去其内在价值后的剩余那部分价值，时间价值反应了期权交易期限内的时间风险，当市场波动越剧烈时，其时间价值也会越贵，即波动率上升时对应的期权价格更贵，波动率下降时期权对应的价格会更便宜。

选取的期权策略

1、牛市：比特币价格远高于关机价

当矿工买入矿机并着手挖矿的时候，我们是通过成本较低的一级市场来获得比特币，这时我们挖矿不确定的回本周期，可以通过在期权市场上卖出看涨期权来锁定部分利润。

由于在牛市中波动往往较大故期权的价格较贵，对于我们卖出期权更为有利，在比特币牛市时全网算力通常较高，挖矿难度增加导致的回本周期也会较长，若是只卖出远期期权，那么收益可能是比较稳定的，但是缺点是若后市有更大的向上行情，比特币将会错失巨额获利的机会。

因此，为了保住利润的同时获取更高收益的可能，我们可以选择卖7天到期的看涨虚值期权，同时买入少量的平值看涨期权，七天到期交割后，矿工还可继续卖出7天到期的虚值看涨期权，同时买入少量的平值看涨期权，如此往复直到比特币价格开始出现暴跌且离停机价格不到20%时，即可卖出平值看涨期权，同时买入大量的虚值看跌期权。

2、震荡：比特币价格远高于关机价

在比特币持续震荡的行情下，矿工可以卖出和自己矿机产量等量的7天到期看涨虚值期权，通过时间价值来补贴收益，并且享受比特币涨价带来的收益，同样直到比特币价格开始出现暴跌且离停机价格不到20%时，卖出平值看涨期权同时买入大量的虚值看跌期权

3、下行：比特币价格高于停机价在比特币处于下降周期的行情下，矿工可以卖出7天到期的平值看涨期权，同时买入7天的实值看跌期权，直到比特币价格低于关机价时，再大量卖出7天看涨虚值期权。

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