GRO:金色观察｜DeFi锁仓量的重复率从何而来？_MakerDAO

金色财经报道，1月20日，Messari推特公布的数据显示，以太坊超越比特币成为加密领域最大的结算层，2020年结算量已突破10000亿美元。

以太坊在2020年的数据的确精彩，这10000亿美元的的结算，来自交易所、借贷等资产交易相关业务。仅去中心化交易所在9月以来，单日交易量一直保持在5亿美金，其中10月26日交易量峰值40亿美元，进入2021年后，一直保持单日15亿美金的交易量。

当然这是因为BTC和ETH以及各种代币价格成本增长的原因，但这也和在链上流通的资产总额有关。2020年至今，DeFi锁仓资产，从9亿美元增长到342亿美元。

金色财经行情播报丨BTC多头反击，均线MA5承压:据火币行情显示，今日凌晨BTC下探8700USDT后多头反击开始反弹，随后小幅上行蓄势整理，16时再度拉升突破平台，多头发起反击。日线图均线MA5构成压力；4小时图多头蓄势，但价格距均线MA30较近，多头恐承压；1小时拉升后窄幅整理。截至18:30，主流币的具体表现如下：[2020/5/27]

2020年至今以太坊上的Defi锁仓量

金色晚报 | 5月26日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：印度、福州、USDT、腾讯

1. 印度央行：不限制银行向加密交易员提供账户；

2. 福州出台三条措施 加快高新区区块链产业发展；

3. USDT市值突破90亿美元；

4. 数据：过去5日比特币网络平均交易费用下降近54%；

5.人大代表徐诺金：加强对虚拟货币交易平台等领域风险监测和处置工作；

6. 海宁市综合行政执法局以区块链管理探索提升城市慧治精治新动能；

7. 广州已集聚区块链企业约400家；

8. 数据：自5月20日价格下跌以来巨鲸囤积逾1.08亿美元BTC；

9. 腾讯宣布五年5000亿投入计划 发力区块链等新基建。[2020/5/26]

这其中有价格增长的因素，所以可以查看资产数量，2020年至今，以太坊Defi锁仓的ETH，从2020年320万枚10月份增长到930万枚，2021年则回落到740万枚左右。

分析 | 金色盘面：BCH/USD短线有下行需求:金色盘面综合分析：BCH/USD在上方关键位置收长上影K线，表明短线有下行需求，建议关注下行力度。[2018/8/24]

这很大原因上是因为Defi应用热度的消退。

从公链基础货币的数量来看，就可以清晰找到更适合判断链上行为的数据。这就和Defi应用表现的数据一样，也需要去掉一些表象。

例如在如今DeFi锁仓的342亿美元，其实际锁仓只有249亿左右，因此资产重复率约为27.41%。

那这近28%的重复资产率，产生在哪里呢？

分析 | 金色盘面：BTC/USD15分钟通道考验支撑:金色盘面综合分析：BTC/USD凌晨出现强劲反弹走势，15分钟形成上升通道，目前在中轨多空争夺激烈，一旦失手，短线可以在下轨处寻找买点。[2018/8/12]

我们可以通过分解几种Defi模式得到。

首先，Defi锁仓，是锁在一些合约中，如果想要资产不重复，那需要将锁定的资产的价值不能迁移到其他资产里使用。例如我们把ETH和其他token直接锁在Uniswap的AMM流动性资金池里。这也意味着使用AMM流动性资金池的去中心化交易所，会形成这样的锁仓。

去中心化交易所的锁仓量前5名

除了这样的流动性锁仓外，更多的是Defi挖矿的锁仓，为了增加资产的利用率，很多Defi挖矿的产品都开启了多种组合资产的锁仓。这就会形成很多的合成资产，而这些合成资产也就成为了Defi锁仓重复率的缔造者。

例如，以太坊的借贷协议在2020年6月前，最多的是MakerDAO，占整个以太坊借贷总量的80%以上，6月后，Compound开始进行借贷挖矿，快速崛起，如今Compound已经占据以太坊借贷市场的50%，MakerDAO占30%。

借贷市场的占比变化

而借贷市场仅有MakerDAO时，Defi锁仓重复率低于10%，如今已超过27%。

Compound和MakerDAO都是将以太坊等资产超额抵押后，拿到新的合成资产进行流动性交易。其本身在使用的时候，就会产生资产价值重复利用以及重复计算的可能。

例如DAI-ETH的交易对已经是交易所AMM流动性池和defi锁仓池的标配。而Compound抵押产生的cToken也已经广泛在Defi锁仓挖矿里使用。

如果说我们去分析Defi锁仓的资产重复率，我们可以以传统金融的杠杆来理解。对于交易所来说，交易量是换手多次的表现，那使用的资产会缩减很多倍。

Defi锁仓也是如此，借贷产生的流动性资金，例如Compound的cToken，那就好像我们用银行的固定存款的证明去得到新的证明，这个新的证明可以质押来去赚取更多的钱，

一份固定的资产就产生了2多次的价值利用。这是很好利用资产流动性价值的解决方案，但从市场的规模看，是存在一定杠杆倍数的，也就是与Defi锁仓的重复率意义相同。

defi应用已经在不断创造新成就，但随着市场的扩大，我们还需要面对更多市场的实际情况，来尽力规避更多市场风险。

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