THL:百倍爆发的Aave：令最多人“拍断大腿”的DeFi黑马_coinbase

今年下半年的流动性挖矿热潮，引发了加密市场的非理性繁荣，让很多DeFi项目的Token价格短时间内暴涨几十倍、上百倍。萝卜、黄瓜、意面、三文鱼、泡菜、猪排、饺子……几乎每天都会上线各种新的「仿盘」，一时间似乎农作物与菜谱的名字都快不够用了，DeFi泡沫越来越大。

只有在潮水退去时，我们才会知道谁一直在裸泳。随着DeFi仿盘的变多，流动性挖矿的收益率不断下降，再加上频繁发生的黑客攻击事件，导致泡沫破灭，许多DeFi仿盘直接奔向归零的道路。

杀不死的，必使其更加强大。去中心化借代平台Aave在DeFi泡沫破灭后，也遭遇了币价暴跌、锁仓资产腰斩的情况，但短短几周内，其币价就从最低点反弹了3倍多，锁仓的加密资产规模也再次回到16.3亿美元。

图：Aave近一年来的锁仓资产规模；来源：DeFiPulse

Aave的前身是ETHLend，经历过2018、2019大熊市的考验。Aave没有特别显赫的投资机构扶持，创始人团队也没有声名远扬的光环，但它却稳扎稳打，厚积薄发，成为了今年的一匹黑马，稳坐DeFi借代领域的第三把交椅。

Andrew Kang自8月18日后多次百倍杠杆做多，遭强平次数达14次，损失43.2万美元:金色财经报道，据Lookonchain监测，8月18日市场崩盘后，Andrew Kang做多BTC、ETH和ARB。但由于他使用了高达100倍的杠杆，所有多头头寸都被清算。他总共被强平14次，仅1天就损失了约43.2万美元。[2023/8/21 18:12:53]

今天这篇文章，我们主要来了解一下Aave这匹黑马。

01从ETHLend到Aave

罗马不是一天建成的，Aave能有今天的成就，也是经过了两年多的积累。

2017年，加密货币行业掀起了1CO狂潮，很多团队通过在以太坊上发Token进行融资解决了项目的启动资金问题，当然，更多的项目融了钱之后就跑路了。

当时，还在芬兰赫尔辛基大学读法学硕士的StaniKulechov，联合另外几位志同道合的朋友，一同发起了ETHLend项目。同年11月，ETHLend项目完成了初始代币发行，筹了4万多枚ETH，按照当时的价格计算，约合1650万美元。这个融资规模在当时并不亮眼，做个对比：2017年波卡融了1.44亿美元，Filecoin融了2.57亿美元，EOS从2017年中到2018年中一共融了40多亿美元。

消息人士：Coinbase曾因漏洞导致数百名交易员获得百倍利润:9月2日消息，消息人士透露，8月下旬，因Coinbase平台上以格鲁吉亚拉里 (GEL) 计价的加密货币交易对的错误汇率，约900名美国佐治亚州交易员利用该漏洞获得百倍利润，而Coinbase正寻求从银行账户追回这些资金。Coinbase发言人称，小数点错位问题是由于第三方技术所致。报道称，Coinbase的损失在1400万美元到1.4亿美元之间，尽管Coinbase驳斥了这一说法。

这些交易员从Coinbase提取相关资金后不久，他们收到了金融机构的通知，告知他们的银行账户和相关的Visa借记卡已被冻结。一位知情人士称，据说至少有两家国内银行参与了冻结资金的行动，尽管并非按照Coinbase的指示。（Blockworks）[2022/9/2 13:04:45]

图：Aave创始人StaniKulechov

ETHLend，顾名思义，就是在以太坊区块链上做去中心化的借代服务。与现在的主流DeFi借代平台不同，ETHLend采用的是点对点的借代模式，如果用户想要抵押加密资产进行借款，首先需要在ETHLend平台发布借款请求，出借人看到适合的借款请求以后，再给借款人资金，同时收取底的加密资产。出借人也可以自己设置利率、期限、抵押品，创建贷款要约。

这种点对点的借代模式，必须要出借人和贷款人的条件相符合才能匹配成功，所以效率低下，用户体验很差，导致ETHLend一直不温不火，规模一直起不来。

新华社：百倍杠杆！疯狂的币圈带来“暴富”还是“爆仓”？:5月29日晚，新华社发布题为《百倍杠杆！疯狂的“币圈”带来“暴富”还是“爆仓”？》的文章，再次对虚拟货币表示关注。这是新华社在两天内第3次发问虚拟货币。

文章表示，让众多投资者一夜之间账面清零的背后，是“币圈”的期货合约交易。近年来，除了现货交易，期货合约交易逐步成为虚拟货币交易的重要衍生品。此类合约具有双向交易、高杠杆等特征。从表面上看，此类合约可以对冲风险，但更多投资者把其视为“一夜暴富”的工具。因为，加杠杆后，随着“币值”涨跌，收益也会成倍变化。虚拟货币的交易风险远不止价格剧烈波动，在交易炒作的背后还常常伴随着“庄家”操纵市场价格。业内人士表示，虚拟货币交易没有实物依托，价格容易被操纵。尤其是不少“空气币”发行技术模糊，发行上限不确定，存在巨量持有者，极易被“庄家”操纵价格。高杠杆下的爆仓，众多投资者两手空空血本无归，虚拟货币交易平台却在其中稳赚收益。

此前消息，5月28日晚，新华社发布了《1万台“矿机”一个月能“吃”4500万度电！挖的是“币”还是“坑”？》，就比特币“挖矿”带来的巨大能源损耗提出质疑。29日中午，新华社发布《加密货币，是金融创新还是“庞氏局”?》，再次就比特币等虚拟货币发问。[2021/5/30 22:55:57]

2018年9月，ETHLend改名为Aave。Aave是一个芬兰语的单词，意为「幽灵」，根据官网介绍，“幽灵”代表Aave致力于为分散式金融创建透明、开放的基础架构而努力。

Cardano创始人：未来Cardano的去中心化程度要高出比特币几百倍:6月4日Cointelegraph中文线上脱口秀系列栏目Focus第四期邀请Cardano创始人Charles Hoskinson 做客。本期对话主题是《五年沉淀，Cardano如何超越以太坊》。

针对主持人Cointelegraph中文联合创始人兼首席执行官Vadim的提问“很多人认为PoS最大的问题是中心化、缺乏使用场景，您认为PoS机制是未来的发展方向吗？”，Cardano创始人Charles Hoskinson表示，PoS（权益证明机制）和PoW（工作量证明机制）从区块打包，到广播全网，再到验证方面有很多的相似之处，但是PoW是一个竞争机制，矿工们是以竞争的方式进行挖矿，其缺陷之一就是能源消耗过大。而PoS就是获得的奖励和所拥有的权益成正比，要想保证它的公平可持续，需要增添很多复杂的功能和元素。

对于Cardano来说，未来还会进一步的去中心化，从一开始Cardano的去中心化程度就是比特币的20到30倍，未来去中心化程度要高出比特币几百倍，除此之外在能耗上面也相对比特币有优势。[2020/6/4]

后来，去中心化借代平台Compound创新性地推出了基于流动性池子的借代方案。在这种模式下，借款人只需要向流动性池子借款，不需要匹配出借人；而出借人也只需要往流动性池子存款，不需要匹配借款人，效率和用户体验大大提升。

现场 | Fred Wang：区块链行业安全问题将比互联网时代多出数百倍:CoinTime现场报道，今日在火星区块链硅谷峰会上， Mars Finance创始人Fred Wang表示，大公司们正为区块链行业的布局增速，同时重视区块链、人工智能和物联网技术。 其中，BaaS已经成为巨头们竞争的重要方向。 与互联网时代一样，区块链企业家将“与狼共舞”。与此同时，区块链行业的安全性问题将比互联网时代多出数百倍。 目前，区块链特别容易受到智能合约漏洞，节点网络漏洞，生态（交易所，钱包）和用户安全的影响。[2018/8/29]

ETHLend在基于流动性池子的借代方案被市场证明之后，于2019年5月提出了转型计划。今年1月8日，AaveProtocol正式上线。、

02Aave的介绍

目前，Aave采用的是和Compound类似的基于流动性池子的借代方案。

下面通过例子做一个简单的介绍：

假设小黑想要通过Aave进行抵押借代，目前Aave支持以下20种加密资产进行抵押：

稳定币：DAI、USDC、USDT、TUSD、sUSD

其他：ETH、WBTC、BNB、Aave、UNI、YFI、BAT、REN、ENJ、KNC、LINK、MANA、MKR、SNX、ZRX

我们假设小黑选择了抵押ETH。首先，小黑要向Aave中的ETH借代池中存入ETH，存款的利息会根据市场对ETH的借代需求进行调整，目前ETH的年化收益率是0.14%。

假设小黑存入了100枚ETH，ETH的市场价是600USDT，即小黑的存款总价值为60000USDT。存入ETH之后，小黑的钱包里会收到100枚aETH。Aave一个重要功能是「Aave计息代币」，aETH代表用户在Aave上存入了ETH，收到的数量和存款数量一致。aTokens直接在钱包中产生利息，小黑可以看到每秒余额都在增长，因为Aave的利息按秒计算。

在Aave上，因为不同的抵押资产价格波动性不同，所以最大贷款价值比也有所差异。ETH的最大贷款价值比是75%，也就是说小黑抵押了总价值60000USDT的ETH，最多可借75%，即价值45000USDT的加密资产。

我们假设小黑借出的是Uniswap的UNI，UNI的市场价假设为3USDT，小黑借出了15000枚。借款的利率与池中可用资金量相关，可用的资金比例越少，借款利率越高，利息也是按秒计算。

在Aave上，存在两种类型的借款利率：固定利率和浮动利率，而且用户可以自由切换。因此，比较好的策略是，借款时选择利率低的那一种，中途如果另一种利率降到了更低的水平，立马切换过去。

在Aave上抵押借代，需要注意清算门槛，不同的抵押资产价格波动性不同，清算门槛也不尽相同。ETH的清算门槛是80%，也就是说，当债务达到抵押品价值的80％时将会被系统清算。在这个例子中，为方便计算先不考虑利息，如果ETH的价格跌到了480USDT，UNI价格不变，小黑抵押的ETH就会被系统强制卖出，以偿还小黑的UNI债务。如果ETH价格不变，UNI从3USDT涨到3.2USDT，小黑抵押的ETH也会被清算。当然，如果ETH跌了，同时UNI价格涨了，小黑面临清算的风险就更大了。

在上面这个例子中，小黑既是存款人，又是贷款人。小黑也可以只做存款人，在Aave中存入ETH赚取利息。

除了存款人和贷款人，Aave上还存在第三种角色：清算人。

清算人在他人面临清算时，可以替他还债，同时获取系统给的清算奖励。还是上面这个例子，假如ETH跌到了480USDT，UNI价格不变，小黑抵押的ETH要被系统清算，清算奖励为5%。小张作为此次的清算人，可以以5%的优惠折扣，即456USDT的单价拿下小黑抵押的ETH，同时替小黑偿还UNI债务。

清算奖励，本质上是系统以低于市场价的价格抛售用户抵押的资产，从而避免发生系统性风险。任何人都可以充当清算人的角色。

除了常规的抵押借代之外，Aave还有另外一个著名的业务：闪电贷。

闪电贷是Aave的首创，是专门为开发者设计的。

闪电贷不需要抵押加密资产来保证还款，唯一限制的是贷款的还款时间。只要在发放贷款的同一区块内使用贷款并全额还款，该笔贷款就被视为是有效的。相反地，如果贷款没有在同一区块内还清，整个交易就会失败。

闪电贷一般需要用户通过编程实现，但目前也出现了一些工具，比如CollateralSwap、DeFiSaver、Furucombo等，使得用户不需要编程也能使用闪电贷。

闪电贷的用途主要可以分为三类：

1、套利：这是目前闪电贷使用最多的地方，之前ValueDeFi遭受黑客攻击，黑客就是利用了闪电贷进行套利，并留言“你们真的懂闪电贷吗？”

2、重新贷款：如果某DeFi贷款利率是4%，后来发现另外一个贷款方只要3%，那么你可以用闪电贷直接把第一个贷款还了，然后再从第二个贷款方获取贷款，最后偿还闪电贷。

3、更换抵押的加密资产：比如你的贷款本来是ETH抵押的，你想换成WBTC抵押，那么就可以用闪电贷把贷款还了，取回ETH，然后用WBTC再进行抵押贷款，最后偿还闪电贷。

由于闪电贷是在同一个以太坊区块内完成，对于贷方而言，闪电贷是零成本、零风险的，所以很多借代平台提供的闪电贷不收取任何费用，但Aave的闪电贷会收取0.09%的费用。即便如此，自上线以来，Aave闪电贷累计交易额已经达到了12.6亿美元，增长非常迅速。

图：Aave闪电贷累计交易额；来源：aavewatch

03从V1到V2

今年12月初，AaveV2正式上线。

相比于V1，V2在很多方面进行了改进，比如对Gas的优化。不仅如此，V2还上线了很多新功能，比如收益和抵押品互换、用抵押品还款等等。

在AaveV2中，最值得关注的两个新功能是：闪电贷批处理，以及债务代币化。

1、闪电贷批处理

在AaveV1中，闪电贷借款人一次只能借到一种Token。根据官方的介绍，在AaveV2上，闪电贷批处理允许开发者在同一笔交易内使用多个加密资产执行闪电贷，这意味着闪电贷借款人几乎可以获得所有协议的流动性。

2、债务代币化

在AaveV2中，用户的债务将被代币化，因此借款人将收到代表其债务的Token。

YFI创始人AndreCronje在评价AaveV2时，赞叹道：

如果Aave持续不断地在协议中加入这些功能，6～12个月之后，它将会让我感觉自己落伍了。老实说，我被吓到了。

对此，Aave的官方推特回复道：

别这么谦虚，你用AaveV2打造的东西只是目前状况的10倍而已！

AaveV2是不是真的比V1强十倍，闪电贷批处理和债务代币化又会给AaveV2带来哪些积极的影响和变化，或许只有时间会给我们答案。

04结语

今年7月，Aave获得了英国金融行为监管局批准的电子货币机构牌照；今年10月，Aave再次获得投资机构的资金加持，成功融资2500万美元。

从ETHLend到Aave，从V1到V2，Aave是区块链行业里为数不多的、稳扎稳打一步步实现其路线图的项目。未来的Aave会发展成什么样子，我们拭目以待。

有奖互动

关于DeFi借贷领域，你怎么看其未来的发展？欢迎在留言区写下你的看法。

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