SWAP:巴比特学院公开课丨流动性挖矿的收益能否持续？如何选择挖矿项目？_TOKE

9月22日晚8点，巴比特学院公开课第11期将正式开课，与你一起探讨DeFi挖矿收益可持续性。Uniswap挖矿年化50%，挖矿收益还能玩下去吗？通证思维实验室咨询师周志强将为你解析Uniswap、Sushiswap等热点挖矿项目，流动性挖矿的收益有哪些，探讨DeFi收益的可持续性和挖矿如何避坑。

本期课程提纲：

一、Uniswap，Sushiswap等热点挖矿项目的解析

二、流动性挖矿收益来源？

三、为什么挖矿可持续？

四、挖矿如何避坑防雷

一、Uniswap，Sushiswap等热点挖矿项目的解析

以Uniswap，Sushiswap和Oneswap三个项目为例，首先以同样的ETH-稳定币交易对在这三个项目进行挖矿，截止目前三个项目的年化收益对比为：Uniswap为~40%，Sushiswap为~50%，Onswap为~90%。

Coinbase与红杉支持的DeFi应用Flint宣布终止旗舰收益服务:1月27日消息，获得红杉资本和Coinbase支持的DeFi应用Flint在内部邮件中表示，由于存在监管不确定性，决定终止其旗舰收益服务。Flint曾于2022年11月份告知其客户已从加密货币交易平台FTX撤出了资金。（MoneyControl）[2023/1/28 11:32:57]

如何判断一个流动性挖矿项目是否值得挖？可以从两个大点进行判断：

1、挖矿的潜在收益和损失是多少？

投资者需要考虑成本是什么，收益是什么，潜在损失是什么。我们可以看到Onswap的年化收益为90%，问题是能否持续，如果能够持续一年，那么它的收益就是90%，如果持续1天，然后挖矿所获得的币归零了，那么收益就是0%。

从目前市场上的流动性挖矿项目来看，可以分为两种类型：借贷抵押挖矿和交易做市挖矿。

派盾：3月约20起DeFi攻击事件中共损失6.996亿美元:金色财经消息，派盾发推称，2022年3月，大约20起DeFi攻击事件共造成6.996亿美元损失，其中包括Ronin黑客攻击事件。[2022/4/2 14:00:51]

借贷抵押挖矿

交易做市挖矿

如果再将这两个大类进行细分，又可以分为稳定币、波动币与空气币挖矿。

观点： DeFi为慈善机构开启一种新型盈利潜力:加密行业资深人士George Harrap认为，DeFi正在改变慈善行业的运营方式，通过使用跨区块链的入口和集成，慈善机构捐赠变得更容易。除了交易的简便性、透明度和速度之外，慈善机构在其投资组合中持有加密货币还有很多好处，DeFi可以为慈善机构打开一种新型的盈利潜力。（Cointelegraph）[2021/8/22 22:29:07]

2、挖矿获得的Token的价格是否可持续？这个问题可以从三点进行分析：

市值当前有多高？相比竞品如何？

本质上Token背后由什么产品价值在支撑？

DeFi应用相当于一家金融服务公司，要从其产品服务判断是否有核心竞争力。

分析师：DeFi有可能吸引大批寻求优于传统金融工具的收益率的投资者:7月18日消息，名为 Guy 的分析师表示，去中心化金融 (DeFi) 空间有可能吸引大批寻求优于传统金融工具的收益率的投资者。鉴于 DeFi 在很大程度上依赖于以太坊，分析师表示，去中心化金融协议的采用可能激增，可能会推动 ETH 成为市场上最大的加密货币。他说，潜在的触发因素可能是以太坊和其他智能合约平台进行预期的升级，以变得更便宜、更高效。比特币仍在从其哈希率崩溃中恢复过来，而以太坊则相对未受影响，其去中心化金融生态系统同样保持稳定。（dailyhodl）[2021/7/18 0:59:57]

本质上Token背后由什么共识在支撑？

市场共识，也就是市场上面愿意去买token的一个动力。

二、流动性挖矿收益来源

1.首先我们先来探讨一下流动性挖矿收益的来源是什么

波卡跨链DeFi项目Equilibrium完成550万美元融资:波卡跨链DeFi项目Equilibrium宣布通过全新Token Swap方式完成550万美元融资。具体来说，Equilibrium将其基于EOS原生代币Native Utility Token (NUT)兑换成基于波卡新代币EQ，参与本次Token Swap融资包括风险投资公司BKEX Capital、PNYX Ventures和Taureon。Equilibrium首席执行官Alex Melikhov透露，他们正在构建DeFi协议，旨在简化在Substrates和Parachain上创建DApp的流程，同时还将帮助开发人员将产品从以太坊和其他区块链迁移到波卡。（The Block）[2020/10/2]

流动性挖矿收益主要来源于两个市场模型——消费市场和激励市场。

用户就是在消费市场上面做贡献，企业它有责任去把这样的一个贡献转化跟接收，之后它会产生真实的销售利润也好，或者是产品利润也好，这样的一个利润其实是去支撑了它的Token的价格。就好像这样的，这个企业里面靠着员工的贡献，它能支撑起它股票的价格，之后他会把这样的一个token奖励给用户，用户也理应当拿到这样的一个奖励。因为这本身就是他做的贡献所打造出来的token价格，他拿到这样的一个token奖励之后，他去市场上面变现。

token本质上它的收益来自于哪里呢？其实这里大家要意识到一个点，就是说我们现在用户其实为企业做贡献，本质上最终企业它是希望我们为他做贡献之后，他能把贡献转换成为真正赚到钱的一种方式。

作为一个挖矿的人应该怎么考虑这件事情，所以说我们挖矿拿到了一个token之后，第一是我们其实可以考虑一下token所代表的项目它的产品价值是什么，就像我们刚刚看到的这些DEX，他们提供的到底是什么样的一种金融服务，提供的怎么样，水平提供怎么样？当然可以很清晰的看到，Uniswap和Sushiswap如果做交易买卖，如果是大额一些的交易的话，会远远比Oneswap好，这个就是在产品真实价值上面他有真实的优势，这是一种。

第二就是市场共识，这个市场共识就有一些虚无缥缈，它是一个很难把握的东西。

三、为什么DeFi挖矿可持续？

从长期来说，事实上我们又看到defi的很多项目，他们的这些价值是一直在持续的扩张的，并没有在收缩，反倒在扩张。所以从这个角度来说，大家会发现其实挖矿这么一件事情，我们拿到了token，特别是我们挖到一些优质的项目的token，其实反倒会更加值钱。特别是大家要知道一点，未来有些人甚至有可能会怀疑说这些项目它会不会停止做流动性挖矿的，会不让这些矿工能够拿到他们这些公司的治理token呢，事实上来说是这个事情已经不存在这样的可能性了。因为其实前段时间uniswap把这个token发出来，就可以很清晰的表明这一点，大家会发现在这样的一个竞争市场里面，如果你的竞争对手用了这样的一种竞争手段，说我要给我的贡献用户奖励token，给我的使用我产品的用户做奖励的话，这样的一个项目，如果你也不跟着发token，然后做流动性挖矿的话，你对于他而言完全你没有市场竞争力。

所以这件事情来说我们会发现，无论是可行性，还有说未来的收益的可持续性上，挖矿这个事还能够维持很长时间，只不过是说从收益来说，大家会发现外面的市场上资金会慢慢的涌入进来，那会慢慢把这样的一个收益摊薄。

但是同时大家会发现现在市场上面的蛋糕也在越来越大，越扩越大。我们实际上就是在越来越多的人来到一个慢慢在扩大的蛋糕面前来切这一块蛋糕，我们如何在这样的一个蛋糕里面去分得更大的份额，其实这个东西就取决于我们的认知，还有信息和我们的技能上面的优势了。

四、挖矿如何避坑防雷

流动性挖矿存在哪些坑？

黑客攻击

例子：Lend.me遭受黑客攻击，deForce协议锁定价值被黑客提取一空。

代码出错

例子：红薯YAM代码出错，项目仅持续一天便失败

稳定币崩溃

例子：稳定币发行方崩溃，抵押品价值大跌导致未能及时清算，稳定币价值受损。如Maker、USDT、USDC等。

操作失误

例子：一位Sushiswap错误地将40万美元的USDT发送到错误的地址，导致资金永久性丢失。

挖矿资产损失风险

例子：“热狗”流动性挖矿项目5分钟暴跌99%

收益快速下降

例子：流动性挖矿项目的各种池子之间的收益快速发生变化，用户急于切换到收益更高的池子，但切换之后发现池子的收益率再次变化，导致浪费手续费。

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