UMI:闪电套利：DeFi如何创造更有效的金融市场_DEF

摘要

“闪电套利”是DeFi领域的特有创新，充分利用区块链智能合约的能力，实现无冲击风险的套利模型，配合“闪电贷”提供的低成本资金，最大限度地降低了资金风险、提升了资金利用率，使得套利作为市场价格发现机制的作用发挥到了极致，堪称DeFi领域新一代炼金术。

一、什么是套利

套利也叫价差交易，一般是指利用两种相关联的金融产品之间的价格差及其变动进行交易，从而获利的行为。简单地说，必须对至少两种金融产品的交易才叫套利，相反，如果一个人买了一只股票，过一端时间涨价了卖出去，虽然看起来也有“价差”，但只能叫炒股，不能叫套利了。

套利总体上可分为狭义和广义两种，狭义的套利专指“无风险套利”，广义套利则是符合上述套利定义，但是实际上存在风险敞口的行为，简单地说就是做不到“稳赚不赔”的。本文只从无风险套利的角度进行讨论

韩国博物馆拍卖国宝，两个去中心化自治组织 (DAO) 参与竞标:金色财经报道，韩国最古老的私人艺术博物馆将拍卖两件被韩国政府指定为“国宝”的雕塑，将有两个去中心化自治组织 (DAO) 参与竞标。这两个雕塑，其中一个是微型镀金青铜佛像，其中一个是 11 世纪的，另一个是可以追溯到 6 世纪的镀金青铜三尊佛像，是韩国政府指定为国家的不到 400 件艺术品中的一件宝藏。（Coindesk）[2022/1/27 9:16:30]

无风险套利是指利用价格回归/趋同的特征，确保价差收益>0，从而只需要价差收益覆盖手续费、利息等资成本，即可确保获取利润，且任何情况下不会有本金损失。无风险套利最典型的有两种：

跨期套利

跨期套利的方式很多，其中最典型的一种，就是“期现套利”，由于期货价格在交割日一定会与现货价格趋同，所以卖出价格高的合约，买入价格低的合约，就一定可以做到无风险获利，这就是无风险套利概念的来源。

UMIEX去中心化交易所平台通证Bumi 99.99%永久销毁:据官方消息，Bumi宣布发布代币BUMI，发行总量 1000万亿，99.99%永久销毁，实际发行量为1000亿。

据悉，BUMI币是由Bumi依托于UMI ExBank“数字经济赋能实体”的金融服务平台和区块链3.0底层公链技术打造出自动化立体回圈生态币，通过提供一个基础设施来支持虚拟与真实的连接，也被称为CHART，它包括一个DeFi技术开发的财产所有权分布式账本，可以通过NFT描述每个利益证书的协议，以及一个跨链的用户交互点对点网络。持有BUMI相当于持有UMIEX去中心化交易所的股权，拥有参与投票治理，分红等权益。[2021/6/13 23:33:32]

Bitrue质押100万枚ADA代币以支持Cardano去中心化:加密货币交易所 Bitrue已将100万个ADA代币质押给1LOVE权益池，以促进Cardano区块链项目的发展并进一步支持其去中心化。（Neocyber）[2021/6/9 23:25:31]

跨期套利模式

跨市套利

是指在某个交易所买进某一品种合约的同时，在另一个交易所卖出同一品种合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的期货合约而获利。如果买卖的都是现货，就是数字货币领域大家比较熟悉的“搬砖”。

顺便说一句，“搬砖”是数字货币领域独有的一个现象，因为在传统金融领域，无论是股票市场、商品交易所和期货市场，都没有数字货币交易所这种7x24连续连续交易，且交易品种完全一致的现象，这主要是依靠区块链的能力支撑的特性，应该已经是业内共识了。

paydex产业模式的去中心化完成:据官方消息，paydex产业模式的去中心化数字设施已经完成，基于这些设施，通过与个体间、TOKEN间的多元组合实现流通与交易，并分配劳动报酬。与此同时，实现价值资产的直接流动，让个体的参与者融入整个价值产业链条。[2020/3/7]

二、闪电套利

对Defi有一定了解的人应该都知道闪电贷这个概念了，但还没有听说过“闪电套利”这个词，这两者之间确实有密切的联系，我们放到后面进行分析，这里先给出闪电套利的简单定义：

闪电套利专指“利用智能合约的能力，在一次智能合约交易内完成全部套利交易，并在完成后判断盈亏状况，如果发现由于价格变动或者成交不足等原因导致亏损，可以回滚交易，从而只付出区块链交易必要的技术成本，而不会遭受其他损失”的一种套利方式。

闪电套利有什么意义呢？这还要从传统套利的问题说起。即使是无风险套利，也仅仅是理论上没有资金风险，但是却仍然有交易风险，比如市场深度不够导致两个产品成交的总量不一致、成交价格与预期偏差较大等情况，导致利润大幅降低甚至亏损、或者出现风险敞口等问题。这些问题的根本原因是套利者只能发起交易，但是不能控制交易的结果。这一现象在中心化的数字货币交易市场上仍然存在，与底层资产是否在区块链上无关，因为其交易本身仍然在中心化的系统上执行。

声音 | 陈晓红：基于人工智能和区块链的去中心化云计算将成为下一代IT基础设施:第十三届全国政协委员、中国工程院院士陈晓红认为，人工智能和区块链结合形成的去中心化云计算将成为下一代IT基础设施。陈晓红建议，在战略上提前布局，制定人工智能与区块链技术融合发展专项战略规划；加快人工智能和区块链融合理论基础和前沿技术研究；打造基于区块链技术的人工智能算力共享平台；集中优势建设人工智能和区块链融合发展实验区；建立人工智能与区块链技术产学研用平台；在技术交流、数据共享、应用平台构建等方面同世界各国广泛开展交流合作。[2019/3/7]

Defi的出现改变了这一切。

在Defi世界里，交易、借贷、衍生品等各种金融市场，都以智能合约的形态存在，因此产生了“搭积木”的应用模式：智能合约之间的调用，是以一个交易的形态存在的，其中无论调用到多少智能合约、发生过多少次操作，都在一个区块链交易中完成，要么全部成功、要么全部失败/回滚。这对于构建组合型的金融产品是至关重要的——如果一个金融产品的内部逻辑有可能执行成功一半，另一半失败，这个产品就不可能有人敢买或者敢操作。

在这个模式下，套利的逻辑就可以被设计成一个独立的金融产品，最典型的就是上面介绍的“跨市套利”模型，如下图所示：

闪电套利智能合约示意

这是一个最简单的闪电套利模式中跨市套利的代码示意，逻辑很简单，就是查询发现两个市场的ETH/USD交易对价格，如果发现存在满足套利条件的价差，就进行一买一卖操作，从而获利。

其中有两个要点：

这段代码必须是链上智能合约，如果是非智能合约代码，哪怕调用的全部是智能合约，也不可能实现目的

由于代码本身是智能合约，就可以在交易完成后，通过判断结果，发现如果没有赚到钱，就回滚这个交易，在这种情况下，在两个市场分别买/卖的操作也被取消了，可以当做什么也没发生

简单地说，“闪电套利”就是将套利逻辑完整地封装到一个智能合约中，通过对交易结果的判断决定是否真正执行此次套利交易，这样一来就可以让套利者无需考虑传统市场上套利时各种复杂因素，从而在保证无风险的前提下，大大提升套利成功的概率和相应收益。

闪电套利与闪电贷

前文提到，闪电套利与闪电贷有着密切的联系，这里展开讨论一下。闪电贷的逻辑与闪电套利的逻辑类似，是通过智能合约交易的特性，将借钱和还钱的两个操作放在一个交易里执行，要么都成功，要么都失败。也就是说如果智能合约判断你还不起钱，那就别借钱了——借钱操作也也被回滚了。

闪电贷的模式会带来一个问题——借钱做什么用？传统的借贷要么用于生产、要么用于消费，都是用未来现金流在一段时间之后进行偿还。如果借款与还款发生在一瞬间，这个钱有什么用呢？闪电套利给出了答案——将闪电贷提供的资金用于闪电套利，如果套利操作赚不到钱，即使自己不回滚交易，也会被闪电贷的智能合约回滚。

从这个角度讲，闪电套利与闪电贷是“你中有我，我中有你”的关系，从闪电套利的角度看，闪电贷是一个资金来源；从闪电贷的角度看，闪电套利是贷款者的一个需求，除此之外还可能存在其他需求，例如今年以来多次发生的“黑客攻击”事件，也都是通过闪电贷完成的，因为黑客往往不会有大量的自有资金来进行这类攻击操作。

三、Defi将会形成比传统金融领域更有效的市场

闪电套利带来了交易领域在两个方面的重要改进：资金风险与利用率、价格发现的有效性。

降低资金风险、提升利用率

闪电套利大幅度降低了资金风险，带来一个明显的好处，就是套利者敢于追逐更微小的套利空间并获得收益，而无惧交易未按预期发生所带来的亏损。这样一来，市场上参与套利交易的资金量就会大幅度增加，也就是本质上提升了市场参与者的资金利用率。

有效促进市场价格回归

由于套利者可以在更小的价差出现时发起套利，而无需等到价格差扩大到一定程度，从而可以更加快速地抹平不同市场、不同产品之间的价格差异，让市场价格精确地回归。一个价格快速回归的市场，是一个更有效的市场，因此可以说Defi将会形成比传统金融领域更有效的市场。

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