DEFI:一览Coinbase与BitGo等加密货币机构托管商发展图景_COM

撰文：TheBlockResearch链闻经TheBlock授权发布中文版

共有28家公司向机构客户提供数字资产的托管服务

迄今为止，聚焦于机构的托管服务的公司已吸引到16亿美元投资

在这28家公司中有22家成立于2017年或更晚

激烈的竞争迫使数字资产托管行业的公司提供各具特色的服务，其中许多试图成为加密领域的「机构经纪商」。

本文是TheBlockResearch对机构类基础设施市场系列研究的第四部分——这一系列文章定义并分析了当今数字资产市场中支持机构的基础设施提供商的整体情况。

数字资产托管行业正经历一次变化和转型。各企业都在加大基础设施和产品线的建设力度，以增强对机构投资者的吸引力。「机构」是一个笼统的术语，涵盖许多不同类型的金融企业。目前该市场的客户主要包括高净值的加密原生机构、对冲基金和家族理财室。

金色晚报 | 9月7日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：香港、萨尔瓦多、巴拿马、俄罗斯

1.香港证监会：未来应扩大监管范围至虚拟资产 须打击无牌加密货币交易；

2.比特币正式成为萨尔瓦多法定货币；

3.ARKW基金持有价值超3.38亿美元的灰度信托股票；

4.前印度储备银行副行长：赞成根据加密货币的获取方式对其征税；

5.巴拿马国会议员提出监管加密货币的法案；

6.支付巨头Visa计划为巴西传统银行提供加密货币服务；；

7.克里姆林宫：俄罗斯不准备承认比特币；

8.V神提出在二层生态转移NFT的跨Rollup NFT包装和迁移思路；

9.印度交易所CoinSwitch Kuber有望以20亿美元估值完成新一轮融资；

10.渣打银行：以太坊更像是一个“金融市场”。[2021/9/7 23:07:00]

TheBlockResearch识别出以下28家为机构客户提供数字资产托管服务的企业。

金色午报 | 7月31日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：日本央行、以太坊2.0、Dai、推特

1.日本央行任命新的数字货币监管负责人。

2.蚂蚁集团发布国内首款区块链自研软硬件一体机。

3.以太坊2.0测试网启动进度已完成91.5%。

4.超12.5万Robinhood用户转投柯达股票

5.ETH挖矿难度在过去24小时内下降逾10%。

6.MakerDAO Dai全局债务上限已达5.68亿美元。

7.推特称在BTC黑客事件中黑客在员工中获得支持工具。

8.加密货币公司Longfin因涉嫌欺诈被裁定赔偿2.23亿美元。

9.比特币小幅震荡，日内最低报10961美元，最高报11173.59美元。[2020/7/31]

金色午报 | 4月21日午间重要动态一览:7:00-12:00关键词：搬砖套利、Poloniex宕机、原油宝

1.梅德韦杰夫：国际原油期货价格大跌让人联想起“价格卡特尔”。

2.Telegram“搬砖套利”最新案例 三用户被834个ETH。

3.Poloniex今晨曾一度宕机，所有服务现已恢复。

4.腾讯领御总经理：区块链将在新基建数字化业务领域发挥特性。

5.中国银行原油宝产品美国原油合约今日暂停交易。

6.dForce创始人杨民道：仍在集中精力处理可能扭转结局的紧迫问题。

7.长治市加快推进高新区区块链项目落地。

8.美国加州法官：Blockvest应在SEC指控案中败诉。

9.OneCoin翻版局OneLink出现由OneCoin在逃管理人员操作。[2020/4/21]

根据提供产品的方式，可对上述28家提供托管服务的企业进行进一步细分。一种类型是成为合格的托管人，并代表客户保管资产。另一种方式是只作为销售技术和基于软件的公司而运营。

独家 | Bakkt期货合约数据一览:金色财经报道，Bakkt Volume Bot数据显示，4月8日，Bakkt比特币月度期货合约单日交易额为1360万美元，环比下降18%，未平仓合约量为637万美元，环比上升4%。[2020/4/9]

除了这种区分之外，这些企业还可以通过其安全策略来进一步加以区分，其中最受欢迎的包括硬件安全模块、安全多方计算、多重签名或这些技术的组合。

每种方法都有各自的得失。一种方法可能会比另一种更受青睐，具体取决于客户的需求。例如，一家每天执行大量交易的对冲基金可能会更喜欢低延迟的MPC解决方案，将密钥在线存储。对他们来说，这个方案优于包含密钥离线存储的多签名解决方案——离线存储流程会拖长从交易所提款的时间。

该领域的投资情况

自2012年以来，聚焦于机构客户的托管服务公司共有46宗投资案例，金额达16亿美元。

金色晚报 | 12月10日晚间重要动态一览:12:00-21:00关键词：央视、CFTC、阿里巴巴、瑞士监管

1.央视再曝区块链：今年已关闭6家境内虚拟货币交易平台；

2.美国CFTC主席：全球稳定币可能是唯一的系统性风险；

3. 超过80家日本银行计划加入摩根大通的区块链支付网络；

4. 瑞士金融市场监管局：区块链加剧了瑞士的风险；

5. 阿里巴巴成为杭州亚运会官方合作伙伴 蚂蚁区块链将深度参与；

6. 瑞士金融公司Amun获监管机构批准 将向欧盟零售商出售加密ETP；

7. 厦门市与阿里巴巴集团达成战略合作 就区块链等项目签约。[2019/12/10]

在这46笔投资中，有24笔交易投向VC支持的早期企业。这些早期企业所获投资金额的中位数，已经爬升到大约1570万美元。

Coinbase和Bakkt两个案例也包括在上述数据中，尽管这两家企业同时也提供面向零售客户的其它产品线。两家公司合在一起约占融资总额的63%。除此之外，其它聚焦于机构的加密资产托管企业大约吸引到6亿美元的投资。

从今年的融资额可以看出，Bakkt的3亿美元融资大大超出了其他同类企业此轮吸引的投资。今年截至目前，其他提供托管相关服务的公司已募集到约1.19亿美元投资。

成立年份/经营地点

2017年，加密资产托管领域开始向机构客户倾斜，而这一年恰好与数字资产大幅升值的时间一致。

在这28家服务于机构客户的加密资产托管企业中，有22家成立于2017年或更晚。而早在2012年就已进入加密行业的公司也出现了跟风趋势。Coinbase、Gemini和Ledger都已进入该行业多年，但分别直到2018年、2019年和2019年才发布聚焦于机构客户的托管产品。

上述28家企业中，14家在美国经营。之后的排名依次是中国香港、瑞士和英国。此类公司之所以在美国扎堆，一种可能的解释是其潜在客户可能更熟悉和适应该司法辖区的监管和法规。

各家支持的资产数目

加密资产托管领域竞争的加剧，导致各企业分别推出与众不同的新服务。

其中的大多数公司现在都支持市值排名和ERC-20代币排名中的大多数主流数字资产。Bakkt和富达数字资产两家不太一样，它们仍然只为比特币提供支持。但是富达今年初曾暗示，可能会扩展到对以太坊的支持。

保险情况

该领域的保险绝非是1：1的担保。除保险金额外，承保情况还取决于资产是离线/在线存储、成本、保险公司的质量以及承保范围的细节。

不同保险计划还有其他差异，比如是否涵盖实物、公司员工的盗窃、公司高管盗窃、远程黑客入侵等。有些公司已将保单政策的一部分公开，比如劳合社、怡安和Marsh是最常采用的保险交易对手方。

竞相并购，打造加密领域的机构经纪商

伴随新入局者进入加密资产托管服务市场，很多服务变得商品化，费率随之下降。为了弥补这种收入方面的损失，各公司被迫扩大服务范围，在资产托管之外引入新的服务项目，例如：放贷，资产管理、交易执行和安全解决方案。其中许多企业打算将其现有的托管平台重新改造成加密「机构经纪商」，「机构经纪商」已成为该行业的新兴热词。

各公司的定位各有不同。一种策略是继续将资源集中在托管产品上，寻求与其他公司合作，以便能为客户提供更多服务。也有反向而行的情况，例如商业银行GalaxyDigital正联手Bakkt，为客户保管加密资产，并增强其面向机构客户的服务产品。

另一种策略则在近期的并购中凸显出来，即成为提供全栈服务的机构经纪商。例如Coinbase收购Tagomi，或GenesisTrading收购Vo1t。

「其最终的结果是，整体市场结构得到改善，以迎合更多传统的机构投资者，而后者正是加密领域当前缺失的部分，许多参与者认为，如果存在真正的机构经纪商，将有更多的机构资金流入加密行业」，TheBlockResearch分析师RyanTodd在2020年5月的报告中写道。

今年截至目前，已有五笔与这种战略有关的并购交易，Anchorage、BitGo、Coinbase和Genesis在该领域分别至少进行了一次收购。

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