CHA:5家股权市场区块链建设获批，未来前景几何？_Gatechain Token

转自：欧科云链

区块链技术在股权市场有哪些作用？对我国证券市场的建设发展会带来什么样的影响？

7月21日，北京市金融局官网发布的信息显示，证监会于7月7日发函，原则同意了北京、上海、浙江、江苏、深圳等区域性股权市场参与区块链建设试点工作。

一时间引发市场广泛关注，那么区块链技术在股权市场有哪些作用？对我国证券市场的建设发展会带来什么样的影响？欧科云链研究院对此进行了解读。

1.区块链技术在证券市场有哪些应用价值？

就目前情况看，区块链在股权市场的应用按照实施难度和商业价值可分为两种类型：

一是使用区块链技术实现信息上链和发行端的各参与方上链，以降低信息不对称性，防止篡改，可溯源。例如2017年11月，北京股权交易中心推出的区域性股权市场中介机构征信链，正是属于此类应用。

二是将区块链技术作为证券市场的基础设施，在证券登记、清结算领域发挥作用。例如著名的纳斯达克Linq系统。

业内人士：韩国加密货币交易所或只有5家能幸存下来:业内人士预测，韩国60家左右加密货币交易所中，除了Bithumb、Coinone、Korbit和Upbit四大交易所之外，可能只有Gopax一家能幸存下来。随着加密资产业务报告截止日期（9月24日）在即，此前受邀参加韩国金融服务委员会下属的金融情报室（FIU）座谈会的交易所只有20家通过ISMS认证。姑且不论ISMS，由于交易所很难确保实名账户，业内人士认为，在这20个企业中，能够存活下来的交易所很少。因此，没能从银行得到实名确认的存取款账户的中小交易所正在敦促政府制定对策。在座谈会上，各中小交易所积极吐露了在确保实名账户的过程中存在的困难。但FIU回应称没有应对方案，应该按照建议事项进行申报。此前消息，根据韩国《特定金融交易信息法》修订版，加密交易所需从银行获得实名账户方可营业。（韩联社）[2021/6/6 23:15:40]

从现实看，前者在目前的法律和实施难度上具有可行性，但商业价值较小；后者可能会冲击当前的监管法律，且技术上实施的难度大，但商业价值更高。

动态 | 新加坡WBF交易所第4批10吨医用物资送达孝感5家医院:2月11日，新加坡WBF交易所第4批10吨医用物资，经过36个小时的长途运输，已成功送达湖北孝感市5家医院——“孝感市中心医院、孝感市第一人民医院、孝感市中医院、 湖北航天医院、孝感市云梦县人民医院”，并已确认签收。

自新冠疫情爆发以来，新加坡WBF交易所迅速启动“守望武汉”紧急驰援项目，动员全体员工，在全球采购筹集物资。此前，共计3批900箱医疗物资已送抵武汉四家医院——“武汉江夏中医?院、武汉协和医院、武汉中部战区总医院、黄州总医院”。目前，第5批医用物资正在海外采购和物流运输之中。

岂曰无衣，与子同袍；一约既定，万山无阻。大“疫”当前，WBF作为区块链代表企业，勇担企业社会责任，第一时间组织人力物资驰援疫区，不畏艰险，做一个力所能及的“逆行者”！[2020/2/12]

第一种应用案例，实际上跟目前区块链在溯源、存证等领域的应用并无二致，这里我们主要讨论区块链技术在证券市场清结算领域的应用，这种应用将是革命性的。具体主要体现在以下几个方面：

动态 | 截至9月末，深圳市已有29家银行485家网点接入央行贸易金融区块链平台:中国人民银行贸易金融区块链平台已经上线一年有余，来自深圳人行的最新数据显示，截至9月末，深圳市已有29家银行485家网点接入该平台，产生的数万笔业务中，对外支付场景下产生的业务达4864笔，涉及金额约合人民币656亿元。（上海证券报）[2019/10/29]

推进“无纸化”和“电子化”进程

目前在证券登记领域主要建立了中央证券存管制度，以美国为例，由美国证券存托与清算公司集中保管和交割股票，并以电子化账簿形式登记股票的所有权，证券交易的交收和过户不必再以实物证券的移动和背书来实现，而只需对簿记录进行更新和维护，实现了证券的无纸化和非移动支付。

可以说建立中央证券存管制度是必要的，因为当时并不能实现在分布式条件下电子记账的唯一性和可靠性。但是区块链技术带来了革新，区块链上的任何资产天然就是以无纸化和非移动形式交收的，能做到在没有中央机构的条件下的登记和电子账本维护，这能节约大量成本，并且可以通过智能合约，能实现分红派息、禁售限制等，降低人工操作。

动态 | 5家数字货币投资基金因爆仓声讨OKEx:据彭博报道，昨日有5家数字货币投资基金因在OKEx期货交易中受遇了不公平待遇而共同声讨交易所。其中一家名为consensus technologies的基金，因为OKEx在BCH期货上的多次不公平操作导致该基金损失70万美元投资。而这家基金今年刚被彭博社评为“表现最佳的数字加密货币基金的机构”。

除了consensus technologies因为OKEx在处理期货问题时而造成损失之外，还有另外4家不愿意透露名字的机构也计划从OKEx上撤资或断绝与OKEx的关系。其中一家已经向香港证监会提交了投诉，对此香港证监会不予置评。据悉，这是既众多散户投资者维权之后，第一次有机构投资者对OKEx平台交易公平性产生质疑。[2018/11/20]

重塑证券市场的清结算体系

清算和交收是证券交易体系的基本功能，也是证券交易体系中非常核心的部分。在证券市场中，清算是指对证券和资金的应收和应付净额进行计算的处理过程，而交收则是根据清算结果实现证券和价款的收付，从而结束整个交易过程。清算和交收两个过程统称为“结算”。

声音 | 信通院院长王志勤：“可信区块链推进计划”成员已发展至225家:据上证报消息，在今日举办的2018可信区块链峰会上，中国信息通信研究院副院长王志勤介绍了“可信区块链推进计划”的最新进展。半年来，“可信区块链推进计划”成员已发展至225家，成立了包括标准与评测、开源社区、区块链即服务、区块链安全、工业应用、电信应用、溯源应用、供应链金融、知识产权等在内的11个项目组，得到了业界的广泛认可。[2018/10/9]

清算和交收本身是一个非常复杂的过程，传统的清算结算流程效率低下、程序复杂、成本高昂，是各国金融市场资产交易面临的重要问题之一。

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目前证券市场的清结算流程周期冗长。券商的清算、结算流程都需要借助第三方存管机构，要经过银行、清算组织等多个组织较为繁冗的处理流程。在此过程中，不同金融机构间的基础设施架构、业务流程、账户系统各不相同，彼此之间需建立代理关系，每笔交易既需要在本机构记录，也需与交易对手进行清算和对账等。因此证券交易的清算周期都比较长。

以A股市场为例，用户当天在证券市场的交易资金是无法取出的，因为市场在每天16:00由中登公司对当天的成交进行统一的清算交收，但银行的银证转账系统在16:00前已经关闭了，所以用户在第二个交易日才能取款。

区块链的共享、可信、可追溯的特点在清算结算领域具备显著优势，可以提高整个体系的效率和安全性，降低交易成本，减少手工流程，避免操作风险。区块链上的数据运行规则公开透明，链上操作记录全程留痕，可有效解决当前场外市场证券发行与交易、数据披露、资金托管等方面的信息不对称问题，对于加强市场稳定性建设、改进市场监督管理机制具有重要作用。

此外，区块链技术可以直接实现实时全额结算，区块链通过共识机制验证交易之后，新的区块就可以被写入分布式账本，所有节点的账本将同时更新，交易确认和清算结算几乎在同一时间完成，所有节点依然共享完全一致的账本，即实时做到“款券两讫”，可以节省大量的成本。

智能合约推动证券市场的智能化进程

目前，证券市场的许多金融交易仍旧需要人工干预，智能合约可以把许多复杂的金融合约条款写入计算机程序，当发生了满足合约条款中的条件行为时，将自动触发接受、存储和发送等后续行动，实现交易的智能化。

2.未来股权市场的区块链建设前景

尽管目前证监会发函支持区域性股权市场进行区块链建设试点，但目前我们尚不明晰相关机构会将区块链技术应用在股权市场的哪个环节。

如果是将区块链技术运用在证券市场的信息存证领域，比如2017年11月，北京股权交易中心推出的区域性股权市场中介机构征信链，只是把企业的信息上链，实现信息统一，防止篡改的目的，那么是可以移植到沪深股市的。因为难度不大，但所带来的影响也较小，并不能为证券市场带来根本性的变革。

如果是将区块链技术运用在证券市场的清结算领域，这将带来革命性影响，将重塑证券市场的基础设施体系，但相应的难度也十分巨大，这种困难不仅仅是政策上的，在技术上也难以实现。

首先，主要瓶颈还是区块链难以承载高强度的交易规模，目前区块链技术的性能较差，联盟链的交易处理能力峰值最多能达到千笔或万笔/秒，而沪深股市的交易处理能力日常要求达到十万/秒以上的级别。因此在现有条件下只适用于一些小规模的市场交易。

其次，将区块链技术应用于证券市场的基础设施将是一个大胆的举措。按照国际通行分类，金融基础设施分为支付系统、中央证券存管与证券结算系统、中央对手方、交易报告库、其他金融市场基础设施，而区块链将要取代的将是CSD，SSS，CCP，这将对金融市场带来变革性的影响，这也是监管层必须考虑的因素之一。

综上考虑，本次意见原则上同意在区域性的小型股权市场进行试验，而非直接在沪深股市展开建设。

3.案例：纳斯达克Linq系统

国外最著名的案例当属纳斯达克的私募股权交易系统——Linq。

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(Linq平台中的区块链逻辑结构图)

Linq系统主要为非上市公司股份提供在线登记服务，促进其私人证券市场的股份进行转让和出售。此前未上市公司的股权融资和转手交易需要大量手工作业和基于纸张的工作，需要通过人工处理纸质股票凭证、期权发放和可换票据，需要律师手动验证电子表格等，这可能会造成很多的人为错误，又难以留下审计痕迹。

通过Linq系统，私募股票的发行者享有数字化所有权，同时Linq能够极大地缩减结算时间。纳斯达克Linq系统的合作方Chain.com指出：现在的股权交易市场标准结算时间为3天，区块链技术的应用却能将效率提升到10分钟，这能让结算风险降低99%，从而有效降低资金成本和系统性风险。并且交易双方在线完成发行和申购材料也能有效简化多余的文字工作，发行者因繁重的审批流程所面临的行政风险和负担也将大为减少。

2015年12月30日，区块链创业公司Chain已经使用Linq平台为新的投资者发行了公司的股权，是第一家使用Linq技术来完成并记录私募证券交易的公司。在2017年时，包括ChangeTip、Chain、Peernova、Synack、Tango和Vera这6家公司，已成为了Linq平台的内测项目。

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