区块链:DeFi市场迅猛发展，会是ICO一样的泡沫吗？_Defina Finance

原文标题：《观点丨流动性挖矿是否已成为DeFi新趋势？》

撰文：Citadel.One

编译：Liam

去中心化金融(DeFi)在过去几周成为了一个热门话题，有人猜测我们会看到类似2017年ICO的涨势。DeFi市场的用户和交易量都在快速增长，尤其是借贷领域。出现了一个新的趋势——「流动性挖矿」——在DeFi协议上出借代币，或者成为做市池的一部分，以赚取高额回报，往往比一般的商业银行储蓄账户的利率高出许多倍。这一趋势吸引了很多人的关注，已经有一些指南指导如何在不同平台上「出租」不同资产，例如，Maker,Compound,Curve,RenProtocol,Curve,Synthetix,Balancer等等。DeFi流动性挖矿通过利用多个协议的杠杆，通过平台原生代币的借贷获得奖励，从而进行复利。

在某些项目的代币增长迅速的情况下，DeFi领域的利率看起来非常有吸引力，有的情况下，用户可以参与多个DeFi平台，进一步提高自己的APY。当然，我们现在看到的利率是市场不成熟的结果，随着市场规模和体量的增长，利率会随着时间的推移而下降。

我们现在看到的DeFi市场的快速增长可以归因于以下几个因素：

3月中旬以来，DeFi市场的稳定增长。

Coinbase宣布未来支持许多DeFi项目。

杭州推出首个区块链技术质检联盟平台:10月12日，浙江中科院应用技术研究院下属中科评测，联合蚂蚁链在杭州市推出了首个质检联盟平台。该平台利用区块链技术将质检报告上链，并用消费者可以读懂的标签形式呈现，预计未来一年将为5000多种商品提供区块链认证标签，帮助消费者快速做出最优选择。（中国青年报）[2021/10/14 20:27:02]

Compound代币发行。

市场成长

过去几年，去中心化金融已经成为区块链社区中一个重要且备受重视的方向。根据DeFipulse，2月份DeFi项目的总锁定价值首次突破10亿美元，但在比特币暴跌后，价值在次月回落。然而，在过去的一个月里，DeFiTVL打破了之前的记录，如今达到16.7亿美元。虽然以传统金融行业和加密市场的标准来看，这是一个相对较小的数额，但这也清楚地表明，市场看到了DeFi行业的潜力。

以太坊继续在DeFi领域占据主导地位，大多数主要的DeFi协议都是建立在以太坊上的，而且新的项目一直在推出。此外，与DeFi相关的复杂交易在过去两年中增加了5倍。以太坊分析公司Covalent预测会发生「动荡」事件，即DeFi交易超过普通的ETH转账。

杭州征集首批包括区块链在内的金融科技创新监管试点应用项目:6月24日，杭州市金融办官网正式发布《关于征集杭州市金融科技创新监管试点创新应用项目的公告》。杭州对金融科技创新应用项目的申报类型，同样分为“金融服务”与“科技产品”两类；大数据、分布式账本、区块链等技术，亦同样出现在杭州地区金融科技创新应用项目说明的“关键技术”示例中。杭州表示，欢迎金融机构、科技公司两类申报主体踊跃参加。（新京报）[2020/6/24]

source:coinmarketcap.com

从上表可以看出，KyberNetwork、0x、Synthetix、Aave、Loopring、Bancor等DeFi项目在周度、月度和3个月时间段的表现都大幅优于以太坊和比特币。

DeFi一直是加密世界发展快速的领域，虽然DeFi生态系统的市场份额远不及一般的加密市场，但新的借贷和盈利方式让他们备受关注。人们的兴趣体现在这一领域的几个新旧项目的爆发式增长上。

Coinbase公告

6月10日，Coinbase透露，他们正在探索增加18种新加密货币的可能性。Aave(LEND)、Bancor(BNT)、Compound(COMP)、Numeraire(NMR)、KeepNetwork(KEEP)、Ren(REN)和Synthetix(SNX)，这些都是去中心化金融领域的一部分。

杭州下城区运用“城市大脑+区块链”保证信息真实安全:3月4日消息，杭州市下城区数据资源管理局为了保证辖区复工复产员工信息的真实性，将城市大脑下城平台与区块链技术进行了优势互补，员工在线填写承诺书等信息并提交后，会自动生成一个“承诺书特征码”同步到区块链，确保信息的安全透明有效。接下来，下城区数据资源管理局将进一步深化“城市大脑+区块链”技术合作，深化场景应用，解决好数据采集、数据存储、数据呈现等功能，真正发挥区块链技术的优势，为基层治理现代化的提供切实管用的智慧“工具箱”。（杭州网）[2020/3/4]

虽然交易所的公告中说他们只是在评估是否上线那些代币，但在该公告发布后，上述资产都经历了上涨。仅在公告当天，部分代币就上涨了10%，交易量快速增长。

这些代币受益于众所周知的「Coinbase效应」——被交易所提及或上市的币种，暂时上涨，这也反映了市场上投资者的「情绪」。虽然Coinbase上市或提及的币种在炒作风波停息后，其交易量会与行业其他币种接轨，并出现回调，但这仍是市场的刺激因素之一。

Compound代币发行

几天后，在Coinbase给DeFi提供了一个小小的助力后，基于以太坊的Compound和Balancer公开发布了他们的原生代币。而此次发布活动产生了相当大的交易量，并进一步进行了围绕DeFi项目的宣传。投资者们积极搭上宣称的「列车」，开始参与协议，试图从这个蓬勃发展的市场中获取尽可能多的利润。

动态 | 杭州高新区将推进区块链等产业集群的发展:据杭州网消息，在近日召开的杭州高新区区委五届五次全体（扩大）会议上，高新区（滨江）提出，力争全年实现数字经济营收3000亿元，同时推进数字安防、电子商务、通信设备、信息软件、文化创意、人工智能、区块链、大数据应用、生物医药大健康、新能源新材料等十大产业集群发展，形成“万树梨花春满园”的产业新境界。[2019/1/13]

Compound成为了最受欢迎的DeFi借贷协议，并在总锁定价值上超过了MakerDAO，总锁定价值超过了1亿美元。到6月16日协议的治理和奖励代币COMP推出时，Compound的TVL急剧上升。6月23日，该代币价格在CoinbasePro上从90美元迅速爆涨到400多美元，不过目前已经回调到180美元左右。

Compound的流通供应量约占其总供应量的25%，即使如此，也足以在市值上也超过MakerDAO。

与2017年的差异

现在有大量业内人士表示担心，这次DeFi的炒作与2017年的「ICO泡沫」一样。我们认为，有必要概述一些明显的差异。

大多数DeFi项目都是传统企业的去中心化对标项目，它们所迎合的市场存在已久，而且它们相对于加密领域的比例是巨大的。我们有理由认为，DeFi项目可以抢占该现有市场的一部分，因为它们提供的是类似的服务。另一方面，许多ICO都在试图创造新的市场，他们的用例并不那么简单。

杭州区块链企业：千万元级别融资成为主流:据链塔智库收录的杭州区块链企业中，有24家获得了投资，除了有7家未披露具体数额，获得亿元级投资的有2家，千万级有9家，百万级有6家。由此可见，千万元级别的投资占据了主流。[2018/4/16]

DeFi协议中涉及到了真实的资产，虽然它们是数字资产，但它们仍然被锁定在智能合约中，代表着贷款的抵押品，与锁定资产提供流动性一样。它们并不是纯粹靠投机性的激励来产生收益，但它们是项目运作的必要「齿轮」。

DeFi产品通常不会吸引不合格的投资者，因为它们中的大多数都有实用代币，一般不会被视为投机性资产类型。

以太坊

我们可以从目前的情况中学到什么？

在以太坊上推出的DeFi项目越多，我们就越明白PoW可能会成为此类项目的障碍。

在过去的一个月里，我们看到交易成本急剧上升，这是区块链行业的原生条件。随着用户及其交易量的增长，交易成本也在增长，这可能会大大减缓采用的速度。低价值的交易变得实在是太贵了。从下图可以看出，6月10日和11日就是异常昂贵的日子。

而再次，以太坊~13秒的区块时间的限制，使得区块链开发者无法构建需要高tps的DApp。对于DApps来说是一个潜在的瓶颈。

以太坊2.0将能够解决这些问题，使面向金融的DApps能力更强，消除区块时间和高GasPrice的限制。

从2020年开始，全网Gas量稳步上升，6月份更是出现大幅增长。

尽管DeFi的炒作大多涉及ETH类项目，但交易量也在稳步增长，不过仍未达到1,349,890的ATH。6月份交易量的大幅增长，主要归功于DeFi用户数量的增长。

加密魔力

市场上有一些不寻常的使用案例：可以用一种资产作为抵押品，借出另一种资产，交换后再次借入该资产，实际收益率为负，但同时由于COMP的急剧增长而获得正收益价格。这是一种相当诡异的情况，用户可以创造出具有一定风险的复杂方案来赚钱，因为「高风险高回报」的全球心态与加密行业持久相连。这在任何传统的银行背景下都是行不通的。只是因为COMP的投机性太高，才会奏效。

财务吸引力

如果加密技术应用的趋势继续下去，货币到加密技术的网关将进一步发展，那么与传统金融市场相比，DeFi项目将极具吸引力。像Compound这样的借贷平台在提供相同服务的同时，其利率比大多数一线银行高得多。

Balancer漏洞

据Coindesk报道，DeFi流动性提供商BalancerPool在6月29日凌晨承认，它已经成为一个黑客攻击的受害者，该黑客利用一个漏洞，释放了价值50万美元的代币。

在一篇博客文章中，BalancerCTOMikeMcDonald表示，攻击者从dYdX闪借了价值2300万美元的WETH代币，这是一种适合DeFi交易的以太坊支持代币。然后，他们与Statera进行交易，这是一种使用通行费模型的投资代币，每次交易都消耗其价值的1％。

攻击者在WETH和STA之间进行了24次交易，耗尽了STA的流动性池，直到余额几乎为零。因为Balancer认为它有相同数量的STA，所以它释放了相当于原始余额的WETH，让攻击者每完成一次交易都可以获得更大的保证金。

除了WETH，攻击者还使用WBTC、LINK和SNX进行了同样的攻击，都是针对Statera代币。

黑客的身份仍然是个谜，但去中心化交易所聚合商1inchexchange的分析师表示，黑客已经很好地掩盖了他们的踪迹。用于支付交易费用和部署智能合约的以太币是通过TornadoCash进行的。

1inch在其关于此次违规事件的博客文章中表示，「这次攻击的幕后黑手是一位非常老练的智能合约工程师，他对领先的DeFi协议有着广泛的知识和理解。」

接下来是什么？

DeFi的炒作会如何发展，炒作周期结束后DeFi市场会有多大的回调，这将是一个有趣的问题。很难说这一时期究竟会对全球加密市场产生怎样的影响。会不会像「ICO泡沫」一样，导致开发者为了创建DeFi项目而创建？

我们会不会看到DeFi「流动性挖矿」带来的一些负面后果？黑客的系统性风险威胁比以往任何时候都要高，我们可能会看到类似于DAO破坏性后果的情况。如果一个借贷平台的智能合约遭到重大黑客攻击或利用，可能会引发连锁反应，造成不同DeFi协议的一系列仓位清算，导致市场情绪对DeFi高度嫉恨和谨慎。

另一个有趣的话题是DeFi部门将如何与Stake部门竞争，因为DeFi的一部分是以被动收益率为中心，它主要涉及Ethereum2.0计划，因为大多数项目都是基于ETH的。这一切都将取决于项目提供的激励措施，因为大多数投资者会追随更高的APY，这让我怀疑DeFi的「流动性挖矿」是否会影响ETH2.0的经济模式。

此外，是否会有主要的DeFi项目建立在以太坊以外的网络上，也是令人好奇的。

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