UND:巴比特专栏丨“借贷即挖矿”会重蹈“交易即挖矿”的覆辙吗？_Yearn Compounding veCRV yVault

一、借贷即挖矿

当年Fcoin最火爆的时候，我应该是比较早对“交易即挖矿”机制提出质疑的人，而且当时我用了一个词叫做“死亡螺旋”。

我认为Fcoin的币价和交易所整体的交易量之间存在着负相关的关系，当交易量上升的时候，每天流向市场的FT就会变多，这些FT最终都会抛售到市场上，抛售会引起FT的价格下降，FT价格下降又会引发更多的FT向市场抛售，形成死亡螺旋。具体的逻辑我就不赘述了，有兴趣的朋友可以去找一找历史文章。

最近又开始流行“借贷即挖矿”，有些平台借助“借贷即挖矿”机制火爆了起来，飙升的币价一度引发的市场的追捧情绪，越来越多的人开始说“借贷即挖矿”这种模式将成为市场的下一个热点，进而衍生到说下一轮区块链的牛市就是由Defi金融拉动的。

很多朋友私下跟我聊天的时候，也会问我对“借贷即挖矿”这个情况怎么看，我觉得有必要专门写一篇文章来聊一聊这个问题。

油漆和涂料巨头宣伟Sherwin-Williams提交涉及NFT的商标申请:金色财经报道，据商标及版权代律师@NeerMcD在社交媒体披露，全球市值最高的涂料供应商宣伟Sherwin-Williams已提交与NFT有关的商标申请，其中涉及可下载的虚拟商品、数字资产和多媒体文件，包含与油漆、油漆色片和相关商品相关的艺术品、文本、音频和视频，并通过NFT或区块链网络进行验证，通过持有NFT可授予基于会员访问权限的会员俱乐部服务。[2023/3/16 13:06:37]

二、“借贷即挖矿”与“交易即挖矿”的异同点

首先，我们可以把“借贷即挖矿”与当年的“交易即挖矿”做一个对比。

先来看看两者的共同点：

1、两者都是通过代币的分发，吸引市场上的流动性；

虽然业务不一样，但是模式是类似的，都是通过代币的分发，吸引市场上的流动性。

艺术家Pussy Riot和Shepard Fairey通过NFT系列为乌克兰筹集资金:金色财经报道，Pussy Riot的Nadya Tolokonnikova和街头艺术家Shepard Fairey鼓励支持者通过NFT的公开版集合为乌克兰筹集资金。该系列名为Putin's Ashes，将于周五在基于Tezos的NFT市场Objkt上发售。该系列的所有收益将捐赠给自2022年初以来一直与俄罗斯入侵作斗争的乌克兰士兵。公开版将于太平洋标准时间周五上午10点开始铸造，并于2月3日结束。每个NFT的定价为10TEZ（约合11美元）。

Pussy Riot计划于周五在洛杉矶的Jeffrey Deitch画廊以抗议和表演的形式开启该系列。Tolokonnikova于8月开始创作普京的骨灰，当时Pussy Riot成员焚烧了俄罗斯总统弗拉基米尔·普京的肖像以示抗议。从活动中收集骨灰，Tolokonnikova将它们装瓶，为NFT系列创作艺术品。该系列还采用Fairey标志性风格的作品，描绘了Tolokonnikova身穿紧身胸衣，胸前印有普京，看起来像是在燃烧。[2023/1/27 11:32:06]

2、两者都可以“刷量”，都会吸引大量的羊毛党；

韩国前经济部副部长将加入Hashed Open Research:金色财经消息，前韩国经济部第一副部长Yong-beom Kim将加入区块链和数字技术研究机构Hashed Open Research，担任首席执行官，Yong-beom Kim的主要任务将是在韩国加密货币参与者和国内立法者之间建立建设性对话。这位前政府官员认为，对当地数字资产行业实施全面规则可能对韩国非常有利。（cryptopotato）[2022/8/26 12:49:29]

交易和借贷的门槛都是比较低的，无法有效过滤羊毛党，甚至有些官方就是有意在吸引羊毛党，预计95%以上的交易量都是羊毛党创造，95%以上的代币都是羊毛党薅走了；

3、大部分人获得代币后，都会选择卖出；

正因为这种挖矿模式吸引的大部分人是羊毛党，所以不管是交易还是借贷，大部分人获得代币之后，第一时间会想到卖出；

即使那些真正的交易者、借贷者，他们获得代币之后，也无法行使其它功能，也只能选择囤着或者卖出，大部分人也会选择卖出。

UENC创始人Jason Shen : 区块链从业者应发挥各类扶持政策的叠加效应:据官方消息，9月11日，第九届中国中小企业投融资交易会暨金融交易博览会(以下简称“投融会”) 在北京国家会议中心隆重举行。UENC创始人Jason Shen受邀参会，并出席圆桌论坛，与其他嘉宾一道，围绕“开放式金融未来的魅力和机遇”的话题，分享了自己的看法。

Jason Shen表示，经过多年的发展与沉淀，区块链行业正在回归理性。与此同时，相关技术创新也正持续多向突破。在政策的推动下，区块链从业者应最大限度地发挥各类扶持政策的叠加效应，提升区块链技术的自主创新能力，加快转化落地成果，促进技术与产业的融合，充分发挥区块链对于数字经济的助推器作用。[2021/9/13 23:21:43]

两者也有不同点：

1、交易本身会带来价格波动，而借贷不会。

一方面，交易会面临市场上的价格波动，产生一定的风险，另一方面，交易本身就会带来价格上的波动，尤其是大量的交易短时间内发生，而借贷则不存在这个风险。

韩国加密投资机构Hashed本月将推出第二只1.7亿美元基金:9月7日消息，韩国加密投资机构Hashed本月将推出第二只区块链基金，计划筹集逾2000亿韩元（1.73亿美元）。Hashed在去年12月推出了首只1.2亿美元的区块链基金，得到了韩国IT巨头Naver和Kakao的支持。据Naver财报，该公司为那只基金至少投入了140亿韩元（逾1200万美元），并称Hashed在区块链领域拥有最多经验。Hashed对每家公司的投资通常在100-1000万美元之间。该公司参与了Axie Infinity制作公司Sky Mavis 2019年的种子轮融资，并于今年5月与亿万富翁Mark Cuban一起参与了Sky Mavis的750万美元融资。Hashed也向印度游戏流媒体平台Loco投资了250万美元。Hashed创始人Simon Seojoon Kim是一名早期ETH投资者，其财富主要来源于此，他目前仍持有大量ETH。（彭博社）[2021/9/7 23:05:18]

2、交易的流动性非常高，没有有效的方法进行限制，刷量基本不受控制；而借贷可以加上期限、利率等约束条件，刷量可以在一定程度上控制。

整体来说，“借贷即挖矿”是在“交易即挖矿”的基础上的一次创新，这显示出了通证经济的巨大威力，能够在短时间内把流动性和品牌做起来，同时有效提升代币价格和市值。

我相信未来还会有更多的“XX即挖矿”的模式出来，我觉得我们可以以“借贷即挖矿”和“交易即挖矿”为样本，提炼出这些“XX即挖矿”模式的一些共性，给未来的项目方参考，同时也给投资者一些启示。

三、“XX即挖矿”的正确操作思路

1、“XX即挖矿”应该是营销策略的一部分，不要貌然把它提升到战略高度

目前来看，最好的办法是把“XX即挖矿”当成营销策略的一部分，而不是貌然把它提升到战略高度。

什么是公司战略？什么是营销手段？简单分别的话，公司战略是一个长久的、根本性的东西，但营销手段只是暂时的、阶段性的。

FCOIN就是典型的把交易即挖矿当成了公司战略，当成了公司核心竞争力的根源。

当你这么做的时候，其实你把公司的发展与币价进行了绑定，币价的大起大落就对应着公司发展的大起大落，而币价是一定会大起大落的，可是公司的发展却是落下去容易，做起来很难。

而且，当你把“XX即挖矿”作为一项长期的战略任务时，那么势必要对市场释放大量无成本或者低成本的代币，这些代币释放到市场上之后，会形成很大的抛压，对币价产生非常不利的影响。

Fcoin的代币分发时间就拉的太长了，到后期对价格上的冲击已经不可控了；现在的Compound虽然明确规定了时间，在4年时间内分发完成，但我个人认为它的4年的时间也太长了。数字货币的4年至少相当于互联网10年，这4年间会发生很多事情，而且它的分发规则是提前用代码“写死”的，虽然后期可以通过治理等手段调整，但是这样事情就复杂了。一个提前用代码“写死”的规则是否可以有效应对4年间市场的剧烈变化，我认为很难。

在我看来，挖矿应该是一项阶段性的任务，适合在短期内使用，比如说在项目推广的前一个月或者前三个月使用，后期如果实在是有需要，再来延长。即使打算长期使用，也只能把短期内的规则“写死”，长期的规则需要保持足够的灵活性。

总之就是一句话，要把“XX即挖矿”作为一项营销活动，而不是作为公司的战略；公司的战略，一定是需要跟产品、功能、定位这些相关。

2、“XX即挖矿”的目标是应该是流动性激励，而不是变现代币分发、上市等金融炒作。

当我们推行“XX即挖矿”的时候，我们到底是在在做什么？

我们其实是拿出一部分的激励来吸引市场上的流动性，“XX即挖矿”用更准确的专业术语来说应该叫做流动性激励。

流动性激励的目的，是为了让整个业务有更大的流动性，有更大的用户基数，更好的交易深度和更好的用户使用体验。

这有点像互联网时代的烧钱，一个互联网公司想要尽快占领市场，于是他拿出投资人的钱来烧，先把广告大范围的铺开，或者通过各种形式补贴给用户，比如滴滴早期做的事情一样，通过这些激励方式，获取大量用户，培养交易习惯，方便公司后续业务的开展和进行。

但是，有些区块链公司推行“XX即挖矿”目的是为了实现代币的初始分发，或者进一步实现代币的上市、炒作等金融行为，这样的方向就定位错了，结局的失败基本上是注定的。

3、“XX即挖矿”模式每个项目方都需要回答的问题是：当激励减少时，用户凭什么留在这里？

按我们的思考，“XX即挖矿”模式中的激励会慢慢减少，甚至有一天不再有激励，那个时候，所有推行“XX及挖矿”的项目方都需要思考这么一个问题：真正的用户凭什么留在这里？

我们推行“XX及挖矿”的目的是流动性激励，目的是要吸引更多的用户进来，为整个系统提供足够多的流动性，而不是吸引羊毛党。

假设通过这种模式真的能够吸引真正的用户进来，那么他们凭什么留在这里呢？我们能给他提供什么东西？我们的产品足够好吗？我们的功能足够完善吗？我们的相对于其他竞争对手有优势吗？我们真正解决了什么真实的社会需求了吗？

我个人倾向于认为“XX及挖矿”模式不太适合项目的最早期启动，更适合项目已经有了一定的规模，在市场上有一定的影响力，有一定的基础用户，而且产品功能确实能达到行业的中上等水平，只是单纯缺乏足够多的流量的时候，这个时候才最适合用“XX及挖矿”模式。

通过这种短期的营销手段，把流量和人气做起来，把真正的用户吸引过来之后，然后再用产品、功能、服务吸引他们，把他们变成我们的长久用户，这时候才达到真正的目的。

四、结语

如果按照上面几点核对的话，我认为Compound的“借贷即挖矿”模式代币分发时间过长，规则提前“写死”了，其中有很多金融因素难以控制，而且目前社会上对于DEFI去中心化借贷到底有多少真实需求，我个人是持负面态度的。

另一方面，“借贷即挖矿”毕竟没有“交易即挖矿”那么强大众化，各种约束、限制条件也更多，而且规则后续也可能会有调整，所以，目前只能说静观其变。

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