ALI:观点 | COMP的流动性挖矿并非万能解药_adfunds

Compound锁定的资产量超越Maker，成为DeFi锁定资产量最大的项目。此外，COMP代币的市值也超越了MKR。

而在一周之前，Compound的锁定资产量不到Maker的四分之一。这一切的推动力来自于COMP的流动性挖矿。那么，流动性挖矿是万能解药吗？

挖矿概念的始祖是比特币，并非Compound或Synthetix

比特币是整个加密世界的真正源头。它不仅为加密世界奠定第一批资金的来源，有了比特币的发展，才有了后来以太坊的资金来源，才有了智能合约之后的发展，才有了DeFi的兴起。

观点：Tether会计师添加新会计语言，暗示Stablecoin未来前景的不确定性:5月22日消息，Tether会计师MHA Cayman添加持续经营等新会计语言，表明Tether资产的估值及其可能面临的交易对风险都存在重大不确定性。截至3月31日，Tether持有其830亿美元资产中的47%是流动性可能较低的工具，包括商业票据和存款证、货币市场基金、担保贷款、公司债券等。据悉，Tether没有披露其储备金的详细信息，也没有披露其保管人或交易对手。

Tether首席技术官Paolo Ardoino 5月17日表示，揭露交易对手将等同于展示Stablecoin的秘密武器。随后表示Tether正在进行审计，并希望监管机构能够推动审计公司对加密货币更加友好。（NEW MONEY REVIEW）[2022/5/22 3:33:52]

不仅如此，比特币为加密货币的发展奠定了一系列的理念基础。其中之一就是挖矿的机制。挖矿除了是保证网络安全的博弈机制、激励机制，也是代币的分配机制。这里面至少一石三鸟。

观点：中国的法律环境中基于公链的数字藏品有四大潜在风险:3月26日消息，数字藏品的全球趋势与中国创新的直播中，星图比特创始人张炯在《国产公链数字藏品的合规发展》主题分享中称，基于公链的数字藏品有三个优势，用户对数字藏品的真实处置权、真实可交割及透明真实感。而基于联盟链的数字藏品有两大优势，包括容易获得政府监管部门的理解，更容易形成企业与企业之间合作的信任。目前，中国的法律合规环境中公链数字藏品有一些潜在风险。第一，如何让国内用户在没有数字货币的前提下，通过人民币购买数字藏品NFT。第二，用户用人民币购买数字藏品后，可能再卖成数字货币，因而数字藏品需要完成与数字货币的切割，否则可能沦为OTC渠道。第三，人为操作会造成数字藏品市场波动带给普通用户的经济风险。第四，数字资产的托管问题。此外，张炯认为，基于联盟链的数字藏品存在停止运营的风险等。（8btc）[2022/3/26 14:19:31]

流动性挖矿本质上也是激励机制和代币分配机制。它并不是完全创新的概念，而是基于比特币的挖矿概念的衍生发展。Compound今日成功是构建在比特币和以太坊开创的加密世界之上。

观点：加密货币将继续存在，现金和传统金融形式不会很快过时:新加坡星展银行（DBS）日前发布了一份深度报告，内容涉及比特币、加密货币的未来以及数字资产对传统金融的影响。这份长达28页的报告描述了对加密资产日益增长的需求以及它们在数字世界中所提供的优势。该报告还强调了中央银行加大力度追赶并提供数字化现金。它着重介绍了国际清算银行（BIS）对66家中央银行的调查，发现80％的中央银行正在探索央行数字货币（CBDC）。报告得出结论，加密货币将继续存在，现金和传统金融形式不会很快过时。

报告称：“私有数字货币或加密货币已经存在了十多年，已经从边缘的个人投资者的领域转移到了受监管的交易所，并由经验丰富的机构和散户投资者进行交易。加密货币的吸引力已经开始从隐私和匿名性（使监管机构担心）转变为便利性和安全性。然而，现金的消亡遥遥无期，在货币事务上的主权权利也不会消失。”（The Daily Hodl）[2020/8/20]

Compound的成功不仅仅是流动性挖矿带来的

罗马不是一天建成的。Compound今日的成功也是一步步积累而来的。在Compound等去中心化借贷模式的探索上，经历了不少关键阶段：

流动性池的借贷模式

Compound从2018年9月推出CompoundV1，构建起流动性池模式、基于供需关系的算法利率模式、利率引导措施等。

cToken的推出

CompoundV2推出cToken概念，这种代币化的措施，让它变得更灵活，可以增强其在DeFi生态中的嵌入深度，增大其使用量。

融资与合作

Compound种子轮融资了800万美元，第二轮融资是2500万美元。其背后的VC身影包括包括了加密交易所Coinbase。这有利于COMP在Coinbase上实现及早上市。这个上市时间点几乎是完美的，因为Compound借贷业务的扩展性很大程度上取决于COMP本身的价值，而上Coinbase为它提供了极其强劲的初始推动力。这种推动力虽然只是助力，但关键时候就能引爆市场。

COMP的推出

COMP是Compound的治理代币，而DeFi治理代币的先驱是Maker的MKR，MKR为Compound的发展带来启示。同时，Synthetix对比特币挖矿机制的衍生发展，将其业务发展跟SNX结合起来，这些对后来Compound推出其COMP治理代币有重要启发。这种结合对其借贷业务发展有强烈的刺激作用。从而走到了今天的地步。

将来COMP的价格可能会下跌，其借贷资金量也可能会下降，不过不管如何，这种措施带来了更多的用户和业务，带来强烈的虹吸效应，即使部分用户会流失，但长期来看，还会留下部分用户和资金。而且，由于COMP价值是由其业务支撑的，只要不发生大的突发事件，其可持续行较强。总体而言，Compound团队善于迭代升级，在关键点的选择上做得很好。

Compound的成功不等于其他流动性挖矿项目也会成功

在蓝狐笔记看来，流动性挖矿是代币的分配机制和激励机制，是很好的催化剂，不过只有当项目本身有基础的业务，这种机制才有意义。如果过度消耗或者设计不当，有可能走向万劫不复的境地。这在Compound之前的一些项目中也已经展示出来了。

如果Uniswap和Curve进行流动性挖矿，这种机制是有意义的，因为它们不是空中楼阁。而很多项目可能连基本的产品和市场契合都没有验证出来，就把希望寄托在流动性挖矿上，可能只是一厢情愿。

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