LIBRA:中金：从Libra 2.0及央行数字货币看全球发展新格局_数字货币被过程

作者：黄乐平、韦昕

来源：中金点睛

2020年4月16日，Librav2.0版本白皮书发布，这是继2019年6月18日第一版Libra白皮书发布后的首次正式更新。我们看到，Libra白皮书2.0最主要的变化在于新增锚定单一法币的单币种稳定币方案，并调整原先的多币种稳定币LibraCoin为这些单币种稳定币的固定权重组合。Libra采取积极拥抱监管的态度，放弃长期向公有链过渡的计划、导入分层监管和准备金机制，但又同时保持1）超主权货币设计理念，2）区块链技术框架，以及3）普惠金融的宗旨不变。

图表:Librav2.0版本白皮书主要变化

中金公司：比特币3月份收益率为9.9%:金色财经报道，中金公司统计的3月全球大类资产表现显示，3月份比特币收益率为9.9%，在全球大类资产表现中排名第五。[2022/4/2 14:00:50]

备注：原文网址https://libra.org/en-US/wp-content/uploads/sites/23/2020/04/Libra_WhitePaperV2_April2020.pdf资料来源：Libra白皮书，中金公司研究部

中金观点#1：单一货币稳定币推出难度较小

这次新提出的LibraUSD等单币种稳定币和目前已发行的USDT、USDC非常类似，我们认为只要能满足G20金融稳定委员会等机构的最新监管意见，推行可能遇到的法律障碍较小。

中金观点#2：超主权稳定币发行仍面临诸多问题

中金公司：数字货币对金融行业的影响正在发生:中金公司指出，近期以比特币为代表的数字货币行情火爆，我们认为主要缘自部分投资者认可其“数字黄金”属性。不同于美国私人组织机构设计推广的加密数字货币，中国央行致力于研究并推出的数字人民币（DC/EP）是基于国家信用的电子化现金，具有法币地位。央行数字货币推出后，我们认为金融服务形态可能发生改变，而金融机构的数字化能力可能是未来市场竞争的重要因素。（证券时报网）[2021/2/23 17:42:03]

新白皮书将?LBR重新定义为基于多种单币种稳定币的智能合约，并承诺当央行数字货币发行后，会将Libra直接与该国央行数字货币挂钩，避免直接竞争。但1）?LBR中货币权重的确定方法，2）基于非区块链技术的CBDC如何接入?LBR的智能合约，以及3）如何避免多币种稳定币?LBR在未被包含在一篮子货币中的国家使用时，对当地主权货币的冲击等问题都依然存在，我们认为短期落地难度较大。

中金：区块链有望最先在政务和金融领域大规模落地:中金公司日前发布研究报告称，2019年Facebook发布Libra白皮书以来，全球数字货币出现加速发展趋势。近期，瑞典、法国、中国等都相继发布央行数字货币试点测试计划，Libra也更新了白皮书。我们认为，全球数字货币已经基本形成了美（Libra）、中（DC/EP）、欧（瑞典、法国等推动的CBDC）三强格局。我们看好DC/EP的落地和推广，帮助我国增强全球竞争力。此外，我们在《区块链如何赋能实体经济》中提出，区块链技术具有去中心化、不可篡改、可追溯等特性，适合用于解决跨利益主体之间的互信问题。区块链基础设施的铺开，可以有效降低信任难度、节约交易成本。从应用场景看，我们认为区块链有望最先在政务和金融领域大规模落地。目前，阿里，腾讯，平安，万向等企业在区块链技术及专利数量上处于领先水平。[2020/4/22]

中金观点#3：全球数字货币竞争格局初具雏形

中金公司：区块链具备颠覆者潜质 但需警惕乌托邦故事下的泡沫风险:中金公司认为：“区块链具备颠覆者潜质，但需警惕乌托邦故事下的泡沫风险。应当抓住区块链技术发展机会，关注真正在做技术研究和商业探索的公司，同时理性看待区块链技术的落地进度和应用场景，并且关注加密货币的过度炒作、ICO的违规乱象和概念宣传带来的投资风险。”[2018/3/9]

Facebook2019年5月发布Libra白皮书以来，全球数字货币出现加速发展趋势。目前逐渐形成1）美国企业Facebook主导的Libra，2）中国人民银行牵头的DC/EP，3）瑞典、法国等欧洲各国央行推动的数字货币等三强格局。在抗疫过程中，各国认识到数字货币在助力无接触社会发展，以及精准货币投放等方面的优势。我国DC/EP也计划在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试。我们认为，DC/EP的落地和推广，有望成为我国增加全球竞争力的重要手段，和5G、人工智能、云计算一样将成为助推我国科技行业发展的重要动力。

图表:Libra?v2.0与中国、瑞典和英国央行数字货币方案对比

资料来源：Libra白皮书，瑞典央行，英国央行，新华网，互链脉搏，中金公司研究部

Libra?2.0新增单币种稳定币，调整多币种稳定币的构成机制

正如我们在《区块链与数字货币》中所述，2019年提出的Libra?1.0被质疑最多的问题，是其采取了一种挂钩一篮子货币的机制。货币篮子的成分和比例，以及各国货币对一篮子货币出现贬值或升值时，是否会冲击各国货币主权都是经常被提到的问题。Libra在2.0白皮书中，新增锚定美元、欧元、英镑、新加坡元等四种单一法币的稳定币，同时调整多币种稳定币?LBR的发行机制为基于以上四种单币种稳定币的固定权重组合。Libra协会同时表明，当被挂钩货币国家发行自己的央行数字货币后，会注销该单币种稳定币，在一篮子货币中直接采用该国的央行数字货币。

图表:Libra是一种法定资产抵押型稳定币

资料来源：Libra，IMF，链得得，中金公司研究部

图表:法币抵押型稳定币工作原理

资料来源：哈希派，中金公司研究部

积极拥抱监管，导入分层监管和准备金机制，放弃向公有链过渡

4月14日，G20金融稳定委员会就稳定币全球监管问题提出了10条建议，旨在加强对Libra、USDT等全球稳定币的审查和监管。在新版白皮书中，Libra新增一种全面的合规框架，以满足FSB以及反金融行动特别工作组提出的反、反恐融资等要求。主要变化包括：

1）Libra将放弃向非许可系统过渡；

2）Libra网络参与者分为四类进行分层级的监管，其中Libra协会本身正在向瑞士金融市场监管局申请支付牌照，虚拟资产服务提供商如果想获得更高的权限需要在FATF成员管辖区内申请注册许可，乃至接受Libra协会的合规认证；

3）Libra导入准备金机制，以应对货币价格大幅波动、大幅赎回等极端情况，Libra储备将持有超短期、低信用风险、高流动性的资产。

图表:Libra和其他主要支付手段比较

资料来源：Libra白皮书，USDT白皮书，中金公司研究部

风险

稳定币监管风险；DC/EP落地不及预期。

文章来源

本文摘自：2020年4月20日已经发布的《区块链与数字货币：Libra2.0的变与不变》

标签：LIBRA比特币稳定币数字货币libra币今日行情买比特币会被局抓吗稳定币局是什么套路数字货币被过程

USDT热门资讯