数字货币:数字资产与传统资产的相关性：市场暴跌是如何影响数字资产的？_ITCO

作者：BinanceResearch

翻译：子铭

来源：加密谷

编者注：原标题为《BinanceResearch|近期的市场暴跌是如何影响数字货币的》

高市值的数字货币在2020年第一季度显示出创纪录的高相关性。BTC和以太坊与其他15个高市值的数字货币一度表现出了较高相关性，而中值相关性大约也在0.81左右。

尽管价格存在波动，某些特质因素仍在数字资产中发挥重要作用，其中某些数字资产表现出正季度收益的同时还具有与其他资产的低相关性，我们可以用他们各自获益的不同时间点来解释。

分析师PlanB：不认为6.9万美元是此轮减半周期的顶部:12月10日消息，分析师PlanB发推称，“我不认为6.9万美元是这个减半周期的顶部。如果6.9万美元是顶部，那么典型的熊市下跌（80%的跌幅）将使底部达到1.4万美元，低于2017 ATH（2万美元）以及200 WMA（1.8万美元）。不，这从来没有发生过，我也认为永远不会发生。”[2021/12/10 7:31:30]

由于COVID-19大流行和全球经济动荡，除了长期持有到期的国债的价格没有下降外，所有资产价格均在2020年第一季度下降。

2020年第一季度BTC价格下跌了10％，且S&P500的回报率为-19%。它们之间显示出较高的相关性，我们可以用他们每日业务模式的相似性来看待这一问题。然而，在这三个月中，黄金与BTC之间却没有呈现任何相关性。

数据：因为减半预期，81％的比特币持有量处于盈利状态:Glassnode数据显示，在最近比特币反弹后，大部分的比特币持有量目前处于盈利状态。UTXO实现价格分布（URPD）指标显示，比特币的盈利占比为81%。

随着比特币减半临近，如此大比例的BTC持有量目前处于盈利状态，可能预示着牛市的到来。根据Glassnode的数据，这代表着从3月份新冠病驱动的抛售发生了重大转变，3月16日，盈利的UTXO比例降至40%。UTXO的盈利能力在3月份达到40%的低点，这是自2015年10月以来的最低水平。（Cryptopotato）[2020/5/8]

BTG已完成第三次减半，区块奖励降至6.25 BTG:据Tokenview区块浏览器显示，Bitcoin Gold（BTG）已达到区块高度630000，实现第三次减半。目前，区块奖励已由12.5 BTG减为6.25 BTG。[2020/4/19]

2020第一季度数字货币相关性和市场表现的报告

如果我们使用CMC200指数作为行业基准的话很显然加密行业表现不佳。1月显示出正收益，随后在2月中旬出现了负收益，最后3月中旬市场崩盘。

声音 | 分析师Tone Vays：BTC在减半前或暴跌至4000美元:尽管BTC再次突破1万美元，但加密货币分析师Tone Vays仍然坚持自己的看跌预测。他认为，比特币在减半之前的几个月里可能会暴跌至4000美元：“（距离减半）还有两个月的时间，一切皆有可能。”（Bitcoinist）[2020/2/10]

具体来说，BTC在2020年3月12日损失了其价值的37.5％，这是有史以来最差的每日收益之一。BTC的价格从4,000美元以下的底部反弹，并于3月31日收于6400美元以上。在本季度中，BTC的价格下跌了-10.49％，成为我们关注的数字货币中表现最差的币种之一。

声音 | 知情人士：比特大陆启动人员优化 精简组织迎战比特币减半:多名知情人士证实，比特大陆已在2019年底启动人员优化计划。比特大陆内部人士透露，目前公司现运转正常，现金流健康，优化只是应对减半的“瘦身计划”，亦是对原董事长业务随意扩张的纠偏之举。上周末吴忌寒召开了相关会议，要求所有部门管理人员提交优化名单。1月17日比特大陆将召开年会，预计优化计划在年会召开前完成。据悉，原因是矿业面临比特币减半压力，公司需要精简组织“过冬”，同时聚焦主业，保持技术上的领先优势。相比竞争对手神马矿机百人规模，比特大陆有一千余人，人员数量相对冗余。行业人士表示，当下比特币走势并不明朗，5月比特币减半对矿机企业而言是巨大的不确定因素，比特大陆确实应该进行人员优化。有疑似比特大陆员工爆料，称AI业务本来已找好合资方，却被原董事长否决，是导致优化的原因之一。比特大陆内部人士称，此次优化亦是对原董事长业务随意扩张、资金随意使用的纠偏之举。据悉，AI业务由于无法产生盈利，将成为优化重点。矿机业务目前在紧锣密鼓推进中，会相对安全，以保持技术在行业的领先优势。（吴说区块链）[2020/1/2]

相比之下，ETH的收益则为正，季度回报率为3.07％。

值得注意的是，由于某些特质因素，BitcoinSV，LEO，ChainLink和Tezos具有显着正增长的表现。

所以，以上相关性矩阵可以最好地说明这些特质因素。确实他们中的一部分并不能一定同步获得正收益，这也解释了为什么它们之间没有表现出显着的关系。

这四个数字资产与其他资产的平均相关性最低。相比之下，所有价格共同负向变动的资产通常都显示出很高的相关性。

除此之外，在基础层面上相关的资产之间显示出显著的相关性。例如，与BSV的相关性最大的是BCH：因为BCH和BSV直至2018年11月份之前都共享同一区块链。

围观数字资产与传统资产的相关性：市场暴跌是如何影响数字资产的？

长期国债是所有金融资产中表现最好的，由于长期收益率曲线下滑导致了资本增值，其季度收益增长了23％。

黄金价格也上涨了8％，3月下半月的呈现出明显的涨势。

原油价格的下行压力导致石油输出国组织的混乱现象，因为成员国未能就进一步削减石油产量达成协议。供应的变化加剧了对需求端的冲击，导致原油价格相较之前的价格而言下跌了三分之二。

BTC的表现优于S&P500指数，日收益率为-10％。同样，大盘股的表现也好于中盘和小盘股。

BTC与美国股票指数呈中等正相关性：其中与S&P500指数的相关性为0.57，与Russell2000指数的相关性为0.64。

由于美国股市波动的变化VIX迅速飙升。但是，随着股票价格的下跌，VIX与S＆P500，Russell2000以及与数字货币的关联呈负相关关系。

尽管价格石油的走势与其他市场相同，但我们仍然可以通过前面提到的特质因素来解释，这导致其与其他资产类别的相关性较低。

最后，与我们最初的发现不同的是，黄金在更长的时间内没有显示出与BTC任何形式的关系。这既说明了样本量的重要性，也说明了异常值对相关性分析结果的影响。

值得注意的是，由于供应与需求不匹配，白银价格在2020年第一季度也下跌了，这也导致它与黄金呈现出正相关关系。因此白银与其他数字资产如BTC呈现相关性，更不用说CMC200指数。

总结

COVID-19是导致市场暴跌的部分原因，此次行情导致大多数传统资产类别的价格出现负向变化。

在全球动荡之后，BTC和其他数字货币的价格在3月中旬也大幅下跌，与股票等其他资产保持一致。

尽管BTC在2020年第一季度与美国股票表现出显着的正相关性，但这种高相关性系数在中长期内仍不太可能持续。

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