BIX:观点 | 从数据可视化看MakerDAO的多质押品系统升级_BIXB

本文是与BlockAnalitica团队合作撰写的，该团队开发了针对以太坊区块链链上活动的分析工具。BolckAnalitica创始人是Primo?Korde?，他定期为MakerDAO的治理和广大DeFi社区贡献与Dai相关的统计指标。

引言：MakerDAO升级

在2019年11月18日，MakerDAO的多质押品DAI升级在主网上激活，这是迄今为止最大的DeFi项目最饱受期待的里程碑。

在11月18日以前，在MakerDAO平台上，用户只能通过质押ETH来获得SAI稳定币贷款系统所发行的token）。11月升级之后，质押品种类放宽，用户可通过质押多种token来获得DAI稳定币贷款。升级期间，SAI的持有者可以按1：1的价格用SAI换取DAI。SAI依然存在，但日后MakerDAO社区的治理者会通过投票来关停SAI平台，以确保DeFi社区会转而使用多质押品DAI系统。

注意：澄清一下，“SAI”指的是单质押品DAI平台所发行的token；“DAI”指的是多质押品DAI系统所发行的token。

新平台所支持的质押品种类是可以更改的。利用MakerDAO治理流程可以增加或移除所支持的质押品种类。截至2020年1月，MCD平台所支持的质押品类型有ETH和BAT。但是，只要投票可以通过，其它代币化的资产也可以用作质押品。

可以支持多种质押品之后，MakerDAO就有了两种额外的升级。其一，新系统现在支持用DAI而不是MKRtoken来支付稳定费。此外，未支付的稳定费会持续增加到你的债务中。原本在SCD中，只要ETH的价格保持稳定，你就永远不会被平仓；而在MCD中，你的债务会一直增长，如果你不支付利息，终有一天你会被平仓。

观点：DC/EP与支付宝和微信支付的关系将是合作，而非竞争:BN Capital创始合伙人Jeff Chu表示，中国并不打算用DC/EP取代支付宝和微信支付；相反，这两家公司很可能被整合到DCEP中。“目前P2P支付的普及程度逐渐提高，使用场景已经从简单的交易支付场景转向生活出行、娱乐、医疗健康、保险等领域。这种点对点电子支付软件已经成为中国支付场景中必不可少的工具。我们有理由相信，央行数字货币与微信、支付宝的关系将是合作而非竞争。”[2020/7/20]

第二个重大升级是DAI储蓄利率，也即是说DAI的持有者可以用DAI来赚取利息了。这一机制其实也是MakerDAO调控DAI的需求端的一种新办法，原本他们的货币政策只有改变稳定费率一种办法可用。现在，稳定费可以调节供给端，DSR可以调节需求端。使用DSR也很简单，用户只需把DAI发往一个智能合约，无需承担对手方风险就能获得收益。

DeFi治理和运行的成功案例

与DAI相关的统计数据

时至今日，DAI已被证明是成功的。到12月17日，高达50%的流通SAI都成功迁移成为DAI，这距离MCD的激活才刚过去1个月。

BATtoken是ETH以外第一种经投票被纳入MCD系统的质押品。虽然BAT作为新的质押品，接受率相当不错，但WETH仍是质押品中的大头）。不过，如果对比两种token的相对市值，我们发现锁仓比例是类似的：有1.5%的BAT被锁进了MakerDAO系统中，而ETH的比例是1.8%。

注意：虽然对BAT的投票中压倒性的多数都支持这种token成为质押品，它并不是在举行投票时得票最多的那个。Augur的REPtoken一开始赢得了投票，但Maker的风险治理团队评估认为，Augur即将要发行v2版本，所以REP价格波动的风险太大，不应该接受成为质押品。

观点：摆脱Facebook的糟糕声誉是Libra现在面临的最大问题:加密货币媒体CyprusMail发文称，在一系列丑闻之后，Facebook本身已不再那么具有吸引力。这也是目前困扰Libra的最大因素，比监管机构的反对或失去创始成员支持严重得多。Facebook自身的声誉最近进一步恶化，过去几周，Facebook因拒绝撤下煽动针对抗议者的暴力言论而受到尖锐批评。（CyprusMail）[2020/6/27]

-图2.Maker新质押品得票排名。数据来源?-

MKR的功能有两种：治理、获利。持有MARK可以获得与MARK数量成比例的投票权。而作为一种功能性token，MKR也被用来给SAI的债务支付稳定费。这些用来支付稳定费的MKR随后会被销毁掉，造成MKR的通缩。MKR一开始的供给量是100万；现在已经有1.1万MKR已经销毁掉了，所以当前的供给量是98.9万个。MCD升级和迁移要求关闭SAI债务仓位，以触发稳定费支付。大家的预期是MKR的销毁量会上升。而在升级之后的1个周内，我们确实看到了销毁率的上升。

-图3.MKR销毁数量在MCD迁移前后的变化-

现在有1.7万个地址持有MKRtoken*。前三个持币大户持有的数量总计站全部供给量的38%。前三个地址分别属于：MakerDAO治理合约；MakerDAO团队多签名钱包；AndreessenHorowitz的钱包，6万）。

观点：韩国不明确的加密法规导致加密产业产生混乱:韩国ICON基金会Min Kim表示，韩国加密交易还没有得到金融当局的明确指示，这导致了该领域产生了许多混乱。他称，和其他国家一样，韩国从一开始就对加密货币有很多困惑。然而，随着加密货币的合法化，很多规则将围绕着交易所，尤其是KYC和消费者保护进行。同时他认为韩国政府将出台明确的法规，这些法规将会证明对该行业有利。有了这些明确的路径，新项目就不必在韩国以外的地方设立实体。（AMBCrypto）[2020/5/2]

-图4.前10个MKR持币大户的持币量；水平线以上就占据了全部币量的50%-

*持币者的数量是根据参与过总计约61.1万的MKR流动的不同地址数量得出的；他们的持币量也从地址中得到。大部分持币者的持币量都大于0。

与CDP相关的统计数据

在SCD平台上，用户总计开启超过15.4万个CDP。大部分CDP都仍在开启状态，没有被平仓；只有19609个CDP已经关闭了，其中有2587个CDP是在迁移开始之后关闭的。

-图5.关闭SCDCDP的时间线-

根据锁定的质押品数量来衡量，最大的CDP是#3088，是在2018年8月28日开启的，现在还有17万8.72个PETH作为质押品锁在系统里。该CDP的债务人借出了超过1千万的SAI，偿还了23%，而且稳定费高达80万美元）。

这个CDP的质押率是331%，远远超过系统要求的150%。比起系统的最小质押率所要求的质押品价值，该用户还多锁了1500万美元进去。如果加总现在所有的CDP，质押率会超过300%。这就意味着，超过半数的ETH质押在SCD系统中，只是用作预防ETH价格暴跌、CDP被平仓的保险。维持其它条件不变，则ETH的价格要暴跌至80美元以下，SCD系统中遗存的CDP质押率才会降到150%以下。

声音 | Telegram首席执行官反驳SEC观点 称代币销售并非出于筹资需要:Telegram首席执行官Pavel Durov反驳了美国证券交易委员会（SEC）律师Jorge Tenreiro的说法，即Telegram 2018年的代币出售是为了补充现金储备。这一指控也是SEC在Telegram出售未注册证券一案中论点的核心部分。在长达18个小时的证人陈述中，Durov反驳称：“通常情况下，我不会把我的个人储蓄与Telegram的需求分开。如果我看到Telegram需要更多资源，我会很乐意加大投资，因为我是一个不愿拥有任何地产的人。”Durov声称，向投资者出售Gram代币并不是为了给公司筹集资金，而是要确保足够多的代币被质押，从而保证TON这一PoS区块链网络的稳定。（CoinDesk）[2020/1/23]

不过，更有趣的是，我们可以看出SCD中遗存的SAI债仓对ETH价格的实际波动是作何反应的——就看最近，2019年11月和12月的情形。在MCD启动后的第一个月里，ETH的价格下跌超过30%，从183美元跌到122美元。但是，缓慢、稳定的下跌不怎么会影响用户，快速、几乎腰斩式的价格下跌才会造成破坏。

在这段时间里，总共有约3.8万个ETH被清算，平仓量最大的一天是11月22日，那天共有19404个PETH被清算。

平均来看，只要ETH价格下跌7.2%就足以触发CDP清算。

只要粗略计算一下，你就知道，市场的清算商从中赚取了约17万美元。注意，清算商的收益来源于被清算的CDP质押品在打折出售时的折扣幅度，这里的收益是假设清算商得到了全部3%的折扣得出的，但并不总是能获得这么多，因为Gas价格、流动性、ETH价格注入的精度，等等原因。这个估算也使用了这段时间的平均ETH价格，149美元。

迁移流程

我们之所以能在2019年的最后两个月中见证MakerDAO的平滑迁移，得益于权益合约的实现，该合约会持有已经迁移的SAI，并使得SCDCDP可以利用这部分SAI而快速将债务仓位迁移到多质押品DAI系统中。

动态 | 观点：圣诞假期期间Visa和万事达卡部分用户不能正常使用:圣诞假期前后，加密生态系统运行相对平稳，但法币支付系统出现故障，Visa和万事达卡用户抱怨在圣诞节前不能正常使用卡。根据DownDetector数据，两个系统在12月24日都经历停机。期间，美国的Visa错误报告大多数涉及支付和ATM交易。12月20日也出现过服务中断。大多数案例发生在美国、德国和英国。俄罗斯Visa驳斥了中断报告，表示Visa卡照常工作。有用户表示在激活Visa预付卡或礼品卡时遇到麻烦。根据细则，资金最多需要24小时才能出现在卡上。在某些情况下，即使在等待一天多之后也没有实现，客户不得不向发行商提出索赔才能获得资金。还有人在试图通过第三方支付处理器支出余额时遇到问题。Bitcoin.com文章称，比特币怀疑论者在将基于法币的传统支付系统与去中心化网络进行比较时，提出一个论点，即传统支付系统处理比区块链更多的交易（每秒数千笔）。尽管加密货币在可扩展性方面仍有很大差距，但它们也有一些与银行卡相比无可争议的先天优势：能够在没有第三方干涉的情况下以点对点方式付款，保证可以即时、不受阻碍地获得资金。此外，加密货币爱好者也可以得到礼品卡。（Bitcoin.com）[2019/12/28]

该合约所持有的SAI叫做saiJoin，而在迁移时期，全部的SAI流入量约为9900万SAI。不过，迁移期也有大量的CDP开仓，补充了大量的SAI流动性。这是意料之中的事，因为SCDCDP需要SAI流动性来平仓，此外，像Compound这样的次级平台还有SAI借款人。因此，超过3800万SAI在迁移期被铸出，为借款人的去杠杆及迁移提供充足的SAI流动性。

图6展示了迁移合约中的SAI库存在最后两周以前是如何被迅速消耗光的；在最后两周，SAI开始囤积在迁移合约中，表明CDP的债务人迁移的兴趣越来越小了。

-图6.迁移合约中的SAI余额vs.迁移过程-

剩余的SAI持有者和借款人

MakerDAO的治理流程正在斟酌何时紧急关停SCD平台，以完全迁移到MCD平台上。分析剩余SAI的持有者、SAI债务的CDP分布及其活动，将成为决策中的重要参考。

在最大的100个CDP中，有30个CDP在迁移期中完全没有动静；他们构成了剩余SAI的100个最大的CDP中的1150万美元，他们的最后一次操作都是6到12个月以前。这群债务人也积累了大量的稳定费没有偿还。在SAI的全部未偿还稳定费中，他们就占到了120万SAI。最大规模的未支付稳定费是来自CDP#3088的，其未支付稳定费规模超过80万美元。

曾经偿还过稳定费的CDP只有500万美元的规模，或者说只占全部SAI债务的20%。可能只有这些CDP在认真考虑要快速完成迁移。其它的CDP要么在铸出更多的SAI，要么还在往债仓里加入更多ETH质押品。

-图7.剩余CDP中最大的100个的现状-

跟SAICDP的债务人一样，SAI的持有者也非常集中。前100名SAI大户的地址掌握了剩余SAI供给量的75%，现在是2850万SAI。不过，这些地址中许多都是属于DeFi项目流动性池的，比如Compound的cSAI资金池。由Etherscan披露已知身份的地址持有者超过600万SAI。这部分供给应该要迁移到DAI的，因为SAI的流动性正变得越来越差，跟DAI借贷市场相比，赚得的利息也越来越少。

流动性

在迁移期，各去中心化交易所上的SAI交易活动大量减少。现在，只有Uniswap和Kyber上还有不错的SAI流动性，上周内的平均日交易量约为25万美元。Uniswap的SAI流动性约为120万美元；而DAI的流动性有290万美元。这已经变成了剩余的CDP在去杠杆时要面对的一个大难题，尤其是那些还在提高质押率、防止自己被清算的CDP。

-图8.SAI和DAI在各大去中心化交易所上的交易体量-

次级借贷市场

MCD平台引入DSR给各大次级借贷平台带来了一个强有力的竞争对手。MakerDAO似乎已取代了Compound，成了DAI储蓄者的首选；这当然也是因为Compound给自己市场上没有得到了利用的储蓄都存进了DSR。dYdX的市场份额也大幅下降，其DAI存款金额下降了80%。当前，全部DAI存款的总金额约为当前DAI和SAI总价值的一半，比去年9月的66%要低。这可能是因为剩余SAI的借贷市场不太活跃，以及去年的高利率。

-图9.次级借贷市场上的DAI存款-

次级接待市场的DAI借贷活动市场份额也下降了。次级借贷市场上，未偿还的DAI和SAI债务总价值约为2200万美元——只有MakerDAO总债务或者说稳定币总供给量的15%。这个比例在过去是要高得多的，在去年9月，次级借贷市场上有3600万SAI的债务。而MakerDAO本身市场份额的提高很可能与其低稳定费率有关。

-图10.次级借贷市场上的DAI存款-

链上活动

日活跃的持DAI地址稳定在约2000个，比迁移之前6个月SAI的平均日活跃地址数低了10%。注意，在下图中出现于2019年夏天的SAI活跃地址数量高峰与Coinbase的赚DAI活动相关，因此不能直接拿来和现在的DAI活跃地址数作比较。

-图11.参与SCD的活跃地址数量与参与MCD的活跃地址数量-

参与DSR的DAI

投入DSR来赚取存款利息的DAI数量正稳步上升，最明显的增长出现在12月的第三周，当时Compound开始把自己市场上没有被借用的DAI都存进DSR；还有就是12月的第二周，当时DSR的利率从2%上升到4%。有趣的是，DSR利率的进一步上升并没有增加DAI存入DSR的速度。实际上，存入DSR的DAI数量还在1月份的第三周下降了，而且因为DAI的供应量自年初以来增加了45%，超过了存入DSR中的DAI的流量，DSR的利用率下降得更历害了。

-图12.存入DSR的DAI数量vs.DSR利率-

结论

总的来说，MakerDAO从单质押品系统到多质押品系统的迁徙已经证明非常成功。整个生态绝大多数用户都按预期中的方式回应了这场升级，为新系统注入了势能和合法性。这场迁移可被视为一个重要的信号，显示出大家对DeFi平台的关注正与日俱增。

MakerDAO的迁徙尚未完成。还有一个重要的治理决策是决定单质押品系统的停摆时间。为使DeFi生态系统果断迁移到更高效、更通用的平台上，关闭旧平台是有必要的。不过，大量的私人资金仍锁在SCD系统中。

MakerDAO已被证明是DeFi的演化、普及和社区沟通上的成功案例。现在，它也会继续充当链上治理的试验田。

原文链接:?https://medium.com/alethio/maker-mcd-a-success-in-protocol-upgrade-on-chain-governance-7021874ae4a1作者:?alethio翻译:?阿剑

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