比特币:币圈大佬收缩战线、传统风投机构热度骤降，区块链一级市场下半场怎么玩？_UND

文：互链脉搏·梁山花荣

过去一年里，一级市场对于区块链的投资热度骤减。

2018年，李笑来、徐小平、薛蛮子、杜均等币圈大佬曾一度是区块链投融资市场的主角，IDG、经纬中国、红杉资本、启赋资本等传统风投机构也加快跑步入场。

但时隔不到一年，这些币圈大佬要么套现离场，要么陷入巨亏，投资频率大幅下滑，传统风投机构出手也更为谨慎，一年内区块链投资项目屈指可数。

据互链脉搏统计，2019年国内区块链行业共披露166起投融资事件，同比降低了52.4%，总融资31.06亿元，同比降低了82.04%。

区块链一级市场的投资游戏该如何继续？

币圈大佬收缩战线，TokenFund迎来至暗时刻

在牛市，币圈大佬是区块链投融资市场叱诧风云的主角，进入熊市后，他们要么套现离场，销声匿迹，要么收缩战线，但仍难以避免陷入巨额亏损。

嘉盛集团：比特币上涨空间有限 “币圈”预计将会面临收缩:嘉盛集团全球研究主管马修·韦勒表示，在流动性泛滥的市场条件下，包括虚拟货币在内的很多资产都出现大涨，投机行为也更为频繁。具体到比特币，由于其价格已处于高位，普通投资者或投机者很难继续追涨，后市上涨空间有限。目前市场担心的是，高通胀数据下，美国或将调整货币政策，市场一旦面临流动性收紧，一度被流动性堆起来的“币圈”预计将会面临收缩。(金十)[2021/5/31 22:57:18]

在2019年淡出区块链投融资市场的大佬不得不提徐小平和李笑来。

互链脉搏根据公开资料统计，2018年徐小平的真格基金投资的区块链项目有12个，但在2019年仅只有2个。而李笑来的硬币资本在2018年投资的区块链项目有10个，到2019年基本没有投过任何项目，并且李笑来曾担任管理合伙人的雄岸基金2018年公布投资12个项目后，2019年也再无消息。

直播 ｜ 亚如 - 科银中国 > 币圈“后浪”仙女直播周:金色财经 · 直播主办的《 币圈 “后浪” 仙女直播周》 6月2日20:00准时开始，本期“后浪”仙女科银中国公关总监/浑水公关创始人亚如 将在直播间聊聊“区块链全生态布局下不畏市场挑战”，感兴趣的朋友扫码移步收听！[2020/6/2]

其他在熊市里坚持的大佬则在大幅收缩战线，将绝大多数资金投向来钱快、离交易更近的领域。

比如杜均的节点资本，根据公开资料显示，其在2018年投资的项目有32个，涵盖了公链、矿机、钱包、新闻资讯、交易所等多个领域，但2019年其公开可查询的投资项目已减少至5个，且绝大多数为交易所。

证券日报：币圈交易平台频爆雷 加强虚拟币监管势在必行:6月1日，证券日报发文《币圈交易平台频爆雷 加强虚拟币监管势在必行》称，近日的币圈并不平静。仅在上周，就有“披萨狗”PIEXGO、UEX、LMEX、FUBT等数家虚拟币交易平台被质疑“跑路”。尽管各家平台纷纷澄清，称只是因技术原因、黑客攻击等因素暂时停止提现，但币圈套路之深已是众所周知的事，仅靠一纸澄清恐怕很难打消投资者的疑虑。在这种形势下，从政策法规层面加强对虚拟币的监管力度势在必行。对于投资者而言，应及时认清虚拟币交易虚假繁荣背后的真相，不要盲目参与虚拟币交易活动及相关投机行为，以避免钱财损失。[2020/6/1]

另一个币圈大佬易理华的了得资本，2018年投资项目多达35个，但2019年投资项目也仅只有7个，其中5个为交易所项目。

其它如肖风的分布式资本、朱怀阳的创世资本、“95后”张议云极豆资本等投资机构在2019年的投资项目数量也大幅缩水，且主要聚焦在交易所和加密货币领域。

币姥爷：?币圈市值越低行情越独立，下半年会有行情:3月27日，“Bibox兔子小姐直播间&大咖来了”AMA中，资深行情分析师币姥爷表示：币圈、美股并非完全联动，币圈市值越低，与美股的关联程度越低，操纵容易程度越高，走出独立行情的概率越高。目前BTC 6000美金是一个相对的低位，减半后现有的供求关系打破，可能会来一波行情。币圈即便入熊，每隔大半年来一次行情也算正常的周期性运动。如果央行大放水引发全球通货膨胀，BTC可以作为对冲法币贬值的避险资产来看待。黄金也可以考虑配置一些，用于抵御金融危机后可能发生的通货膨胀风险。[2020/3/28]

但随着2019年11月以来，全国多地监管部门加强虚拟货币交易场所摸排整治，大量交易所被清退甚至倒闭跑路，这让不少区块链投资机构，尤其是TokenFund投资的交易所项目打了水漂。

事实上，当前的区块链创投机构中绝大多数都是TokenFund。与传统VC/PE不同，TokenFund更关注现金流，同时对区块链原生资产持有信仰，因而主要是币本位投资。但在熊市中，这种币本位投资受币价大幅波动影响，曾一度让不少TokenFund直接淘汰出局，就连处于头部的节点资本和了得资本在2018年的熊市中也遭遇了巨额亏损。

在当前熊市周期和政策监管趋严的环境下，TokenFund的生存环境愈发艰难。

分布式资本合伙人孙铭在近期指出，如果TokenFund只是简单的做一级市场的投资，那是很难存活的。“TokenFund目前在一级市场并不活跃，主要是一级市场不景气，很多TokenFund实际上并没有消失，可能更多地是进行转型，比如专注于二级市场的发展。”

传统风投机构热度骤降，出手更为谨慎

相较于TokenFund收缩战线，大多数传统风投机构在2019年对区块链领域更趋向于观望。

比如经纬中国、红杉中国、IDG资本、启赋资本等在去年分别只投了1—2个项目，重仓区块链行业的丹华资本2019年投资项目数量直接由2018年的41个降至5个。

与TokenFund不同，传统风投机构在2019年更加重视政策监管风险。投资项目主要以区块链媒体、技术研发商、隐私保护等为主，交易所和公链项目极少，且主要是海外的明星项目。

比如出手较多的策源创投，2019年的4次投资事件中，有3次是区块链媒体，包括深链财经和火星财经，另外启赋资本、顺为资本也投资了区块链资讯平台币世界。

此外，出手不多的红杉中国、经纬中国在2019年只分别投资了区块链技术研发商职趣科技和专注于健康险科技的暖哇科技，而IDG资本和真格基金虽然投资了交易所和公链，但都是海外项目，分别是硅谷明星公链ThunderCore和日本交易所Quoine。

相较于2018年跑步入场，去年传统风投机构在区块链领域的投资更为谨慎和保守。

实际上，互链脉搏统计发现，在2018年，传统风投机构投资的领域多集中在公链、交易所、挖矿和数字钱包等领域，但随着2019年熊市持续，加之政策监管趋严，在这些涉及到加密货币相关的领域，留给传统风投机构的合规项目寥寥无几。

而在区块链技术研发及应用落地领域，绝大多数项目都尚未找到合适的盈利模式，且投资回报周期较长，风险较大，导致传统风投机构裹足不前。

另一方面，在2019年中美贸易战等多重经济因素影响下，资本寒冬一直笼罩着整个传统创投圈，不仅VC/PE募资难，连不少母基金都缺钱，大部分传统风投机构投资态度非常谨慎，对于风险较高的区块链项目更是如此。

但“1024讲话”之后，区块链迎来政策春风，大量上市公司都开始涉足区块链业务，产业资本的推进无疑开启了一个很好的局面，对于传统风投机构来说，2020年的区块链行业是一个潜力不错的赛道。

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