SYN:锁仓价值仅次于MakerDao的Defi项目Synthetix，背后到底有什么支撑？_SKYROCKETING

作者：巴韭特

编者注：原标题为《今年涨幅30多倍的SNX，背后到底有什么支撑？》

SNX在国内关注度并不高，然而SNX今年涨幅高达30多倍，市值冲到30?名左右。Synthetix锁仓价值也冲到DeFi第二宝座的位置，仅次于MakerDao。

国内也更多人开始关注它，蓝狐笔记和TokenGazer前几天都写了文章介绍过它，DeFiLabs也邀请了Synthetix的CEO来国内做分享。

我出于好奇去做了研究，打算一探究竟。

SNX涨幅30多倍的背后，究竟有什么运作逻辑在支撑？它又有哪些可以玩法和赢利点？

Synthetix是什么？

Synthetix是一个构建在以太坊之上的去中心化合成资产发行协议。

用户可以通过mintr抵押Synthetix的ERC20代币SNX生成合成资产，合成资产可以是稳定币，或做多/做空某种代币对应的资产，并可以通过Exchange.synthetix进行交易获利。

?Synthetix有什么用？

FTX旗下衍生品交易平台LedgerX正挂牌出售，Blockchain.com和Gemini或为潜在收购方:12月3日消息，FTX旗下衍生品交易平台LedgerX正在寻求新的收购方，并已成功吸引到包括Blockchain.com和Gemini在内一众潜在买家的兴趣。据知情人士透露，除Blockchain.com和Gemini外，加密货币交易平台Bitpanda和事件预测合约交易平台Kalshi也对LedgerX表示有兴趣，还有大约六个其他潜在买家，不排除可能会有更多潜在买家入局。此外，已有迹象表明谈判正变得更加正式，至少有一些当事方已经为收购事宜签署了相关保密协议。

截至11月17日提交的文件中显示，LedgerX拥有约3.03亿美元现金资产，目前尚不清楚此次出售可能会为FTX带来多少收益。（彭博社）[2022/12/3 21:20:00]

Synthetix的价值在于合成资产，并赋予合成资产其他交易属性，从中获得收益。

目前它可以合成三种类型的资产，包括稳定币，加密货币以及大宗商品。

稳定币和大宗商品是相对稳定的，均以s开头，当其与标的资产价格不吻合的时候，用户会通过套利将其持平。

数字资产交易公司BlockFills完成3700万美元A轮融资，CME Ventures等领投:1月20日消息，数字资产交易公司BlockFills宣布完成3700万美元的A轮融资，Susquehanna Private Equity Investments LLLP、CME Ventures、Simplex Ventures、C6 Ventures、Nexo Inc.领投。

根据官方声明，新融资将用于推动Blockfills在全球范围内扩张，并推出旨在吸引全球财富500强企业、对冲基金/资产管理公司、银行和其他机构进入数字资产领域和矿机开发的新技术。

据悉，自2018年成立以来，该公司已在两轮融资中获得总计4400万美元的投资。（Cointelegraph）[2022/1/20 9:02:28]

合成的代币资产，代表了是做多或做空这个标的物代币，通过标的物价格的变化，合成资产的价格也会发生相应变化。

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动态 | DeFi项目锁仓价值8.91亿美元，过去一周环比增加2.37%:据DAppTotal.com DeFi专题页面数据显示：截至目前，已统计的34个DeFi项目共计锁仓资金达8.91亿美元，其中Maker锁仓3.19亿美元，占比35.8%，排名第一位；EOSREX锁仓2亿美元，占比22.55%，排名第二位；排名第三位的是Edgeware锁仓1.05亿美元，占比11.88%；Compound，Synthetix、dYdX、Nuo等其他DeFi类应用共占比29.77%。截至目前，ETH锁仓总量达379万，占ETH市场总流通量的3.48%，EOS锁仓总量达7,930万个，占EOS市场总流通量的7.6%。整体而言，过去一周DeFi项目锁仓价值较上周环比增加2.37%。[2019/12/30]

来源：https://synthetix.exchange/

白色的代表法定货币，sUSD、sUER、sJPY等对应的就是美元、欧元和日元。蓝色的代表大宗商品，sXAU是合成金，sXAG是合成银。

绿色的代表做多加密货币，比如sBNB。红色的是做空加密货币，如iBNB。

动态 | DeFi项目锁仓价值9.98亿美元，过去一周环比减少20.08%:据DAppTotal.com DeFi专题页面数据显示：截至目前，已统计的31个DeFi项目共计锁仓资金达9.98亿美元，其中EOSREX锁仓2.89亿美元，占比29.00%，排名第一位；Maker锁仓2.62亿美元，占比26.23%，排名第二位；排名第三位的是Edgeware锁仓1.70亿美元，占比17.05%；Compound，Synthetix、dYdX、Nuo等其他DeFi类应用共占比27.72%。截至目前，ETH锁仓总量达327.48万个，占ETH市场总流通量的3.03%，EOS锁仓总量达1.09亿个，占EOS市场总流通量的10.61%。过去一周，在一轮行情暴跌中，借贷市场也受到一定冲击，仅Maker当天清算资金额就达到了632万美元。此外，Maker再次缩小利率至10.5%。整体而言，受行情波动影响，DeFi项目整体锁仓价值环比减少20.08%。[2019/9/30]

Synthetix合成资产的方式和MakerDao很类似，同样是

超额抵押某种有波动性的代币，生成另一种的代币或资产。

动态 | DeFi项目锁仓价值12.1亿美元，过去一周环比增加4.48%:据DAppTotal.com DeFi专题页面数据显示：截至目前，已统计的25个DeFi项目共计锁仓资金达12.2亿美元，其中EOSREX锁仓4.41亿美元，占比36.49%，排名第一位；Maker锁仓3.5亿美元，占比28.96%，排名第二位；排名第三位的是Edgeware锁仓2.22亿美元，占比18.34%；Compound，Dharma、Bancor、Augur等其他DeFi类应用共占比16.21%。过去一周，DeFi整体市场锁仓价值环比小幅增加4.48%，增速相对较快的DeFi项目有Eth2dai、InstaDApp、Compound、Kyber、dYdX等。[2019/7/22]

目前MakerDao除了支持ETH兑换Dai之外，又支持了更多资产类型抵押。Synthetix与MakerDao不同的是，它的抵押品目前只能是Synthetix协议的ERC20代币SNX。

因为SNX的波动性可能比ETH要高很多，所以?

Synthetix设置了750%的超额抵押才可以生成稳定币sUSD。

来源：https://dashboard.synthetix.io/

据官方公布的数据，目前抵押率已经接近80%，可谓非常高了。

另外我是否可以认为它的锁仓价值即抵押SNX代币的价值，或者取决于抵押SNX的数量和SNX的价格。

从这两方面来看，其一锁仓数量已达80%，新增锁仓代币不会再大幅增加，代币价格今年也已经涨了30多倍，市值已经排名36，持续上涨的阻力较大。

这样看来，可以预测短期Synthetix的锁仓价值不会再快速增长。

而且我认为还有一些风险，因为价格涨幅过快存在大户砸盘的可能。今年SNX涨了这么多倍，前期参加锁仓的用户大概率会解锁砸盘，从最近他们价格下滑，也已经可以看出这一点。

?在Synthetix上怎么赚钱？

Synthetix可能是目前以太坊上最复杂的协议之一，不仅涉及到抵押，还涉及到做多和做空的衍生品交易，当你持有某个资产的时候，可以通过的价格变化获得一定的收益。总之上手难度较大，大致玩法和流程是这样的。

首先是购买SNX去抵押。

目前购买的SNX的渠道主要是Uniswap、Kyber、KuCoin，而根据CoinGecko上的数据，交易量最高的竟然是Uniswap上SNX/ETH交易对，而KuCoin只占了不到20%的流通量。

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来源：

https://www.coingecko.com/en/coins/synthetix-network-token

从中好像也透露了一些问题，虽然SNX价格涨了30多倍，但是交易所流动性和深度并不是很好，去中心化交易所或代币兑换工具的量也还未知。如果你持有大量的SNX，想短时间卖出大概率比较难。

这也是我考虑的风险之一，即二级市场流动性差导致价格快速下跌的可能。

这样还可能会引发连环效应，更多的人担心被平仓而去解锁卖出，Uniswap和Kyber恐怕难以接住。

第二步是去抵押SNX换sUSD。

通过Synthetix协议上的Mintr就可以直接铸造出sUSD。

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来源：https://mintr.synthetix.io/?????

请注意，抵押率是750%，这样才可以获得抵押的奖励，第一是增发的SNX奖励，这种就类似Staking的增发奖励，有趣的是它将铸造稳定币和Staking进行了结合。

根据StakingRewards.com的数据，目前Synthetix的抵押率是79.24%，抵押奖励是64.45%，增发还是挺高的。这也让之后的抛压有了更大的隐患。

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来源：https://www.stakingrewards.com/

其次是交易手续费的分红。

即用户通过Exchange.synthetix交易的时候产生的手续费，每笔手续0.3%的手续费放入分红池里，分给抵押代币的用户。

第三步是换其他资产。

这个是通过上面说的?Exchange.synthetix?完成的，可以将sUSD换成任意平台有的资产。

比如你看多BTC，就可以买入sBTC，当BTC价格上涨时，你的sBTC价格就上涨，然后你可以直接到交易市场Exchange.Synthetix卖掉。

有趣的是这里面不存在交易对手方，不是买iBTC承担，而是由整个「债务池」承担，债务池可以理解为所有合成资产的池子，它是随着合成资产的价格变动的。

来源：https://synthetix.exchange/

Exchange.synthetic不是DEX的订单薄模式，没有订单和买卖盘，这里面所有的交易就相当于代币的称号更换，比如你卖出sBTC，直接给你换成了同等价值的sUSD的代币。

这样的好处就是你可以直接卖掉，但风险是大家共同承担债务池带来的价值变动。所以即使你持有的是sUSD，但当债务池发生变动的时候，你也可能赔钱。。。

因为其中的代币价格是通过预言机从链下获取的，他们之前也出现过被操纵预言机而换币的情况，这是风险之一，虽然他们宣称和Chainlink合作，不过目前貌似也还没有开始使用。

?创新和风险?

最后总结下，SNX的模式设计的非常有趣，将铸造稳定币和Staking相结合，通过增发奖励和交易手续费分红的方式吸引用户锁仓。其次通过合成资产有了更多的玩法，比如做多比特币。

当然也存在一些风险，首先是代币流动性较差，且涨幅已经过高，存在解锁砸盘的可能，其次因为要共同承担债务池资产的变化，所以如果不会操作拿着sUSD也可能亏钱，另外还有预言机等风险。

期待大家的讨论以及SynthetixCEO的分享。

?回味前几餐：

5亿谜之估值的兰花协议，背后究竟做的是个啥？

现在，可以抄底比特币了吗？

参考：

https://www.synthetix.io/uploads/synthetix_litepaper_mandarin.pdf

https://www.theblockbeats.com/news/5793

https://www.chainnews.com/articles/005081873689.htm

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