EGL:量化宽松政策的一代：美联储如何凭空赚钱_IOT

本文来自?News.bitcoin.com，原文作者：JamieRedman

Odaily星球日报译者|Moni

2019年即将进入尾声，在即将过去的一年里，我们看到一些国家采取了扩张性的货币政策，据不完全统计，大约有37家中央银行实施了宽松货币政策。但不幸的是，大多数人不了解美联储这样的中央银行到底使用了什么方法来增加货币供应量，并且也没有花太多时间去深入了解这一过程。所以在此，我们打算深入分析美联储或其他中央银行是如何通过增加银行存款信贷、降低联邦基金利率目标、以及在公开市场操作大规模购买证券和国债的方式来“印钞”的。

持续债务循环：管理联邦基金利率以刺激更多贷款

2019年，美联储、欧洲央行、日本央行和其他许多中心化发币机构都采取了大规模的货币宽松政策。事实上，每当实施这些货币宽松政策举措的时候，人们都会把美联储比喻成“印钞机”，而且认为美联储只会干印钞票这件事。但实际上，美联储从来没有用印刷机增发过哪怕100美元的钞票，因为这个操作是由美国财政部完成的。事实上，如今应该已经没有太多人会使用有形现金在进行支付了。

Arthur Hayes：美联储的策略与其反通胀目标背道而驰，或将大幅降息甚至重启量化宽松:8月24日消息，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 在其博客中撰文表示，美联储目前既在加息又在缩表，这两项政策互相抵消效果。加息会增加美国政府的债务利息支出，这相当于向富人提供财政刺激；而缩表则直接从银行体系中收回流动性。但另一方面，美联储通过给反回购和储备金支付利息来控制货币价格，这些利息支付也增加了货币供应。

在 Hayes 看来，当前美国的财政情况与上世纪 80 年代不同，美国政府债务占 GDP 的比例是当时的 4 倍。如今美联储加息不仅无法达到收紧货币环境的效果，还会让美国政府更难以通过发行债券融资。

Hayes 预测，随着美国国债市场的进一步失控，美联储最终将被迫放弃控制货币价格，转而只关注货币数量。这将导致美联储大幅降息甚至重启量化宽松。同时，为了减少通胀和实现财政可持续性，美联储可能会取消向商业银行支付存款准备金利息，迫使商业银行购买政府债券。

Hayes 建议投资者持有现金和加密货币来对冲通胀风险。他认为，由于财政政策的主导地位，现金和某些资产（如加密货币）可能成为对抗通胀和其他经济风险的避险工具。[2023/8/24 18:18:57]

《富爸爸，穷爸爸》作者：量化宽松政策使美元走软，BTC减半后变得更抢手:《富爸爸，穷爸爸》作者罗伯特·清崎（Robert Kiyosaki）在电台节目向摩根溪创始人Anthony Pompliano透露了他当初选择比特币的原因。他认为，通过向流通中注入更多美元的量化宽松政策，美元已经走软，而比特币由于5月份减半而变得更加抢手。清崎表示，他第一次尝试购买比特币是在2017年，当时比特币价格处于峰值，但当时他没有完成交易。罗伯特·清崎承认，他对Coinbase给想买比特币的用户设定的2.5万美元上限感到不满，因为他想买更多。Pompliano解释说，Coinbase是一个受到高度监管的平台，通过引入这些限制(稍后可以逐渐取消)，他们试图打击行业中的不良参与者。但他告诉清崎，比特币可以通过其他渠道购买，比如场外交易。（U.Today）[2020/7/10]

上图：根据金融博客“零对冲”的分析数据显示，在2019年8月，美国真实货币广义货币供应量同比增速已经下跌至1.87%，创下了近十二年新低。

美联储的确可以增加货币供应量，但是也可以通过电子方式、并通过一些规模较小的金融机构信贷系统来完成。当通货膨胀使消费购买力减弱时，市场就会需要更多资金，而可用货币供应量则会下降得更低。当美联储下属银行网络声称储备金不足的时候，他们就会出手，负责管理美国市场流动性。由于中小银行的抱怨越来越多，导致美联储最终不得不采取扩张性的货币政策，以刺激信贷、投资和总体增长。

Mati Greenspan：量化宽松之际 比特币的数字稀缺性凸显:Quantum Economics创始人Mati Greenspan强调，在美国正在实施前所未有的量化宽松措施之际，比特币的稀缺性具有吸引力：“最近所有的注意力都集中在比特币身上，因为减半事件提醒我们，这种独特的资产具有明星般的品质，即数字稀缺性——尤其是在传统市场大规模量化宽松的时期。”IG高级市场分析师Joshua Mahoney也强调了目前毫无节制的刺激措施可能对加密资产市场产生的积极影响。他说：“人们不顾一切地推动市场走高，这意味着我们可能会看到越来越多的刺激措施开始生效。这对比特币和黄金等其他非法定资产有利。”（Cointelegraph）[2020/5/8]

上图：在本文撰写时的前一个月时间里，美国财政部在美联储的一般账户里的资金量已经出现了明显增长。

你需要明白的是，这些最新创建的基金肯定永远不会流入到普通民众手上，他们只是为了帮助银行业。如果能够理解这一点，将有助于人们更好地了解如今货币体系的操纵方式。

Coin Shares首席执行官：未来负利率环境和全球大规模的量化宽松是对比特币的真正考验:金色财经消息，Coin Shares首席执行官Jean-Marie Mognetti认为，现在是比特币展现其弹性和持久性的时候了。Mognetti解释道:“我们正看到全球一切事物的重新定价——从石油、到股票、到债券、到国债，没错，甚至是比特币。我们认为，比特币是一种暂时避险的资产交易，就像其他在历史上被视为避险的资产在传统市场上交易一样。未来数月乃至数年，我们将看到负利率环境和全球范围内大规模的量化宽松，这将是对比特币的真正考验。”（Live Bitcoin News）[2020/3/16]

美联储用来刺激经济的首要策略之一，就是管理联邦基金利率。当美联储想要创造更流动性的时候，中央银行就会降低银行每晚需要储备的资金量。联邦基金利率是美国银行同业拆借市场的利率，也就是允许银行向其他金融机构收取的利率，最主要的为隔夜拆借利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。尽管对联邦基金利率和再贴现率的调节都是由美联储宣布的，但是其方式则有行政规定和市场作用之分，调控效果也有高低快捷等差别，这也许正是联邦基金利率逐渐取代再贴现率、发挥调节作用的一个重要原因所在。这多少可以说明一点问题，因为当规模较小的银行要求降低美联储利率时，他们其实就是想表达自己的货币供应量不足以维持其偿付能力。

声音 | 分析师：美联储重启量化宽松政策 或意味着银行陷入困境:美联储在经济短暂好转后，重新启动了量化宽松（QE）计划。该计划使美联储的资产负债表回到了4万亿美元以上的水平。加密货币分析师Plan B近期发推称：“10年前金融危机爆发后，央行开始实施量化宽松和负利率政策，作为救助银行的临时措施。为什么他们现在又开始实施量化宽松政策？是因为产生了新的危机，还是银行陷入困境？有什么是他们知道而我们不知道的？”（BeInCrypto）[2020/1/1]

上图漫画反映了储备金不足且流动性较低的银行恳请美联储定期增加后边援助。

如果一家银行缺乏流动性，他们其实可以从另一家银行借用美国联邦政府批准的资金，联邦基金利率基本上就是这种拆借业务所使用的利率。但是，美联储设计的这个利率却被“变相”地被用于在全美范围内房贷，成为贷款、抵押和信用卡债务的基准利率。事实上，联邦基金利率降低之后，普通民众并不会看到很多好处，除非他们是借款人。当美联储降低联邦基金利率目标的时候，他们实质上是要在银行存款中增加信贷，使银行想要放出更多贷款。当消费者无法偿还债务的时候，这种恶性循环就会不断继续，银行会发放更多贷款，以刺激消费主义并分配更多的债务。

上图：2008年经济危机期间，美联储纾困之后引发美国普通民众上街抗议。而随着货币宽松政策的规范化，再也没有人对量化宽松提出真正的抗议了。

扩张性货币政策，或者、凭空创造信贷

美联储用来控制经济的另一种方法，就是利用所谓量化宽松手段实施扩展性的货币政策。当美联储利用公开市场操作从银行购买大规模资产时，其实就相当于在“印钞票”，因为这相当于凭空创造了资金，只不过是通过信贷手段并以电子方式进行的。普通人看不到有新的货币发行出来，而提供掠夺性贷款的人却非常欢迎美联储实施量化宽松政策。

那么，美联储是怎么玩儿这个手段的呢？

当美联储参与隔夜回购和公开市场操作时，会从一组精选的成员银行购买美国国债和其他证券。美联储实际上是凭空创造信贷，然后再将信贷转换为国债和其他资产。反过来，这又给规模较小的那些银行机构提供了更多的贷款资金，这些银行通常会降低其贷款利率。当银行向有意愿借贷的人出售带有利息的信用卡、汽车贷款、住房贷款、以及助学贷款时，这些新鲜的资本就被银行储备起来。自美联储1913年成立以来，他们就一直使用这种所谓的“涓滴经济学”手段，但这一过程从未改善过中下阶层的经济地位。，在经济大萧条时，他曾说：“把钱都给上层富人，希望它可以一滴一滴流到穷人手里。”。涓滴经济学一词并非学术术语，具有讽刺意义。）

上图：奥地利经济学家默里?罗斯巴德在他的《反对美联储案例》一书中解释了央行如何凭空赚钱并操纵全球经济。

另一方面，美联储还会向旗下那些缺乏流动性的成员银行大规模购买美国国债和证券等资产，此时就会给市场造成一个假象，让人们以为美联储对濒临倒闭的金融机构和许多陷入困境的银行存有信心。在奥地利经济学家MurrayRothbard撰写的《反对美联储案例》一书中解释了不存在的联邦储备金流失为何会越来越多，他写道：

“假设中央银行从商业银行购买资产，举个例子，假如美联储以100万美元的价格购买了琼斯维尔银行拥有的一座房产，该房产的估价为1,000,000美元，那么这笔原本属于琼斯维尔银行资产列表里的资产就转移到了中央银行的资产列表里。那么美联储会如何付这笔钱呢？很简单，他们自己签发一张1,000,000美元的支票。”

但问题是，这笔钱是从哪里来的呢？

MurrayRothbard，这位奥地利经济学家紧接着补充解释说：

“美联储凭空创造了这笔钱，他们创造了一个1,000,000美元的的库存收据，然后让琼斯维尔银行把支票存入到中央银行里，意味着他们在中央银行的存款账户里增加了1,000,000美元。琼斯维尔银行在美联储里的总储备金增加了1,000,000美元，在此基础上，该银行和其他银行将能在短时间内将自己的库存收入翻倍，这些不存在的储备金就是通过这种方式让美国货币供应量增加了。”

反经济学“戳穿”美联储的虚假游戏

MurrayRothbard在他的著作中指出，如果美国政府禁不住印钞票的诱惑，就会导致市场上出现大量新的货币，继而造成货币通货膨胀，社会也会因此不信任法定货币的购买力。虽然过去普通公民无法做任何事情来阻止货币操纵体系，但现在可能有所不同了，他们可以使用反经济学来避免让自己陷入法币通胀的危机，比如使用数字货币、贵金属和其他易货贸易方式。

一些自由主义者认为，一旦美国民众未来意识到自己的被“”，自由市场经济就会取得胜利，受美联储操纵的经济体系也将崩溃。此时，个人和企业就能从美联储创建的失败货币秩序中解脱出来，解决世界经济问题唯一的现实方法，就是彻底消除美联储的印钞计划。

MurrayRothbard在书末总结说：

“只有一种方法可以消除长期的通货膨胀，以及消除这种通货膨胀信贷体系带来的繁荣和萧条，那就是消除构成和造成通货膨胀的虚假美元，而唯一的办法就是废除合法增发美元的制度，也就是，废除美联储体系。”

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