Maker:MakerDAO费率下降至半年以来最低，如何从中套利？_Masterpiece Maker

作者：Odaily星球日报小派克

来源：星球日报

10月28日，MakerDAO官方发布消息，Dai稳定费率降低至5.5%.此提案在10月24日的电话会议中提出，截止10月28日以45,317.80?MKR的支持票得到执行。

Odaily星球日报统计，2019年以来，MakerDAO关于稳定费率调整的投票总计22次。数据变化如下：

MakerDAO社区通过批准GNO为Spark Protocol抵押资产的民意投票:5月21日消息，MakerDAO 社区通过批准 GNO 为 Spark Protocol 抵押资产的民意投票，之后会提交执行投票。Spark Protocol 是 MakerDAO 最近启动的借贷协议 Spark Protocol。[2023/5/21 15:17:08]

数据：Maker潜在释放抵押品中包含34.4亿枚USDC:8月12日消息，Maker DAO联合创始人Rune Christensen表示，由于Tornado Cash被制裁后USDC背后财团Centre冻结了Tornado Cash钱包中的USDC资金，Maker DAO可能会选择出售协议中所有USDC敞口。据maker burn数据显示，当前Maker抵押品中包含约34.4亿枚USDC。[2022/8/12 12:20:17]

费率的调整本来是用来调控Dai与美元比率的，以期让其始终维持在1：1的状态。比如当抵押资产价格波动时，杠杆玩家会变多，他们会抵押ETH或者其他数字资产借出Dai，这时Dai的供应量变大，Dai与美元的锚定不再成1:1稳定关系。这时社区会提案提高稳定费率，提高Dai的借贷成本，从而限制Dai的供应量，使Dai与美元维持成1：1锚定，当借贷成本持续变高，Dai的供应量变过少时，也会使Dai与美元不成1：1锚定关系，这时社区会降低稳定费率，减少Dai的借贷成本，提高供应量。这一过程与美联储加息和降息类似。

MakerDAO在Arbitrum One推出官方DAI代币桥:金色财经报道，据官方消息，MakerDAO的协议工程核心部门在Arbitrum One推出了官方DAI代币桥。这意味着用户现在可以在Arbitrum One上使用DAI进行交易、贷款、提供流动性和流动性挖矿。[2021/9/23 16:59:07]

这里MakerDAO的稳定费率实际上相当于借入利息，当借入利息低于另一个平台的贷出利息时，就会产生套利的机会。

比如，目前MakerDAO的借出Dai的利率为5.5%，而Compoundv1的借贷利率为14.35%、Compoundv2的借贷利率为11.70%、dydx借贷利率为11.49%,还有其他三个平台Fulcrum、Nuo、InstaDApp的借贷利率也都大于MakerDAO的借出利率。如下图：

声音 | Larry Cermak：加密衍生品交易所2月份日均交易量创历史新高:The Block分析师Larry Cermak发推称，加密衍生品交易所FTX本月的表现创下新纪录。昨日，FTX成交量创历史新高，2月份日均成交量较1月份增长55.8%。BitMEX也有类似的趋势，其交易量仍比FTX高出6倍以上。2月份BitMEX的日均交易量增长了约33%。[2020/2/22]

需要说明的是，MakerDAO的稳定币模式只能借入无法放贷，而其他借贷平台则是撮合模式，通过撮合贷方和借方完成借贷。

因此，可以在不同平台之间进行以下操作，达成套利目的：

当然除了在同一资产之间进行套利之外，也可以在不同资产之间进行。比如在Maker上借出Dai之后，可以换成USDC或GUSD等其他资产，然后在其他平台进行放贷。但从loanscan平台给出的数据来看，Dai是比较主流的借贷资产，几乎每家平台都支持。

在操作过程中会存在以下风险需要注意：

MakerDAO的超额抵押要求：为了防止资不抵债，MakerDAO系统要求需要按照150%的初始抵押率进行抵押。此外，只要抵押率低于150%，CDP就会存在风险。另外，由于存放在CDP账户中的以太坊不会有利息返还，加强对抵押品价格的保护会降低对回报的预期。

由于MKR投票机制的问题，导致稳定费率的投票权掌握在“巨鲸”手中，因此有很大的费率操控风险极大。比如在此次降低稳定费率的投票中，出现了一个持有41900MKR的巨鲸，占据97％的投票权，一举将投票数从2489票增至44539票。

由于去中心化借贷平台中的部分环节是通过支付“矿工费“的方式进行，所有需要考虑矿工费率。

还有因为费率变更本身没有固定的频率和上下限，不稳定所导致的系统性风险很高。比如，今年的稳定费率从20.5%-0.5%之间波动，7月份波动最频繁，出现连续3天发生稳定费率变更。

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