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BOOK:Libra会影响国家经济和利率吗?_LIB

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Libra的首要宏观经济影响可能是会影响利率水平和主权债务市场。Libra的广泛应用将会增加对支持Libra的有价证券的需求,从而推高其价格,降低其回报率。其货币在Libra篮子中的经济体将面临汇率的向上压力和利率下降的压力。相反,其货币不在Libra篮子内的经济体则面临汇率的向下压力和利率的上涨压力,因为这些经济体的居民出售本国资产换取Libra,从而降低了对当地资产的总体需求。

Facebook提出的、被称作Libra的“简单全球货币”自2018年宣布以来,一直受到怀疑、审视和广泛讨论。欧洲和美国监管机构对一家美国企业巨头利用区块链加密货币技术主导一系列重要金融服务感到担忧。不过,在8月23日,英国央行行长马克·卡尼(MarkCarney)发表讲话时提到了Libra,并强调了协调一致地朝着基于一篮子现有货币的全球化标准迈进可能带来的一些潜在好处,卡尼将Libra货币称为“合成霸权货币”。不过,有关Libra可能取代各国货币、并对宏观经济政策制定者形成重大挑战的担忧有些言过其实,至少对发达经济体是这样的。

声音 | 复旦杨洁萌:Libra落地最大挑战来自于如何应对监管:9月25日晚,第83期“金融学术前沿”报告会在复旦大学智库楼106会议室举行。复旦发展研究院金融研究中心(FDFRC)主任孙立坚教授研究团队成员杨洁萌发布了题为“Libra乌托邦与中国法定数字货币的机遇”的报告。杨洁萌表示,Libra和传统支付系统比,满足不同参与方的诉求,帮助账户方做大支付、汇款,让收款方降低交易成本,也让传统机构观察、应对创新的手段。具体来说,具有三大优势:1、低操作成本:区块链取代人工对账带来效率提高,差错减少;2、低交易成本:Libra体系内交易无需向中心化机构代理机构付费;3、低保证金降低成本:账本实时同步加强机构间公信,减少保证金要求,降低保证金带来的额外成本。Libra也依然面临着四大风险:各国面临的监管要求不同;反风险;资金安全和信息安全;监管政策不确定风险。因此,Libra虽然抱有非常美好的幻想,但离真正落地还有诸多挑战,最大的挑战来自于如何应对监管,还有包括隐私问题、挤兑风险问题等诸多问题,还处于乌托邦的阶段。(复旦发展研究院微信公众号)[2019/9/30]

即使Libra的吸引力增强,当地货币仍很大可能继续被用于进行大多数交易,而Libra的交易范围则仅限于最具全球可交易性的商品和服务。各国央行将会保留其设定国内货币政策的权力。不过,这可能会对平均利率水平产生一些影响:Libra是由一篮子安全债券和银行存款支持的,就像共同基金一样。当这些安全债券和银行存款被购买时,其货币在这一篮子中的国家的利率可能就会下降。而其货币在这一篮子之外的国家的利率则可能会小幅上升。

声音 | 瑞士金融市场监管机构:Libra必须要接受瑞士审查:瑞士金融市场监管机构表示,Facebook(FB.O)旗下加密货币Libra必须要接受瑞士审查。(金十)[2019/9/11]

一篮子货币的目的是能让Libra的价值相对比特币和其他加密货币来说更稳定。使用Libra进行交易可能会比传统支付更便宜而且更快。由于Facebook和其他公司赞助的Libra在全球的影响力,这导致人们预测它将被广泛用作商品和服务的支付货币,以及广告或发票价格。Libra可以作为家庭和公司的投资,成为当地货币债券和银行存款的替代品。

但对于拥有健全货币政策框架的发达经济体,工资、租金和当地服务将会继续沿用本国货币来计价和支付。毕竟,税收还是需要用当地货币进行申报和支付的,而政府支出也是用当地货币进行的。即使是非常小但开放的经济体,也有能力尽量避免使用邻国的货币,这反映了其本国货币拥有的强大力量。由于大多数价格和工资都是以当地货币来定价的,各国中央银行将继续控制对宏观经济稳定起至关重要作用的货币政策。

声音 | 任正非:中国可以发行自己的Libra:华为创始人任正非在接受Fabio Savelli《晚邮报》采访时被问到:我们知道Facebook已经公布要发行基于区块链的数字货币,叫“天秤币”,您觉得这是不是美国科技企业要与美国政府一起保持世界霸主的信号?另外,您认为在发行数字货币时,他们是否会考虑中国的企业或者把中国的货币放到他们的货币篮子里呢?任正非表示:“中国自己也可以发行这样的货币,为什么要等别人发行呢?一个国家的力量总比一家互联网公司强大。”[2019/7/26]

Libra协会表示,他们不打算为Libra的余额支付利息,因此这使得Libra作为投资的吸引力下降。然而,考虑到目前许多发达经济体的低利率,甚至负利率水平,Libra的零利率看起来可能没有那么糟糕。此外,Libra可能会在未来支付利息,使其成为一项安全且流动性强的,完全具有竞争力的投资工具。Libra通过给普通家庭提供当地货币存款的现成替代品,可能会提高一个国家的汇率对其政策利率变化的敏感性。但这种影响相对较小,因为控制着大量金融资产的企业和富裕家庭本身就很容易获取外汇。

动态 | ABBC基金会宣布停止使用“Alibaba”商标:据路透社报道,加密货币公司ABBC基金会(迪拜阿里巴巴基金会)今日宣布,作为一项诉讼和解协议的一部分,该公司将停止使用“Alibaba”商标。中国阿里巴巴集团曾指责ABBC通过使用其商标名称混淆客户,通过Alibabacoins筹集超过350万美元,并损害了其在美国的业务。[2019/3/12]

Libra的首要宏观经济影响可能是会影响利率水平和主权债务市场。Libra的广泛应用将会增加对支持Libra的有价证券的需求,从而推高其价格,降低其回报率。其货币在Libra篮子中的经济体将面临汇率的向上压力和利率下降的压力。相反,其货币不在Libra篮子内的经济体则面临汇率的向下压力和利率的上涨压力,因为这些经济体的居民出售本国资产换取Libra,从而降低了对当地资产的总体需求。

这些影响还是主要取决于货币的选择,其在Libra储备篮子里的权重和Libra储备篮子的大小,进而也取决于Libra在多大程度上被视为一个安全的和方便的投资,也包括历史上的拥有不稳定且通货膨胀的当地货币的发展中经济体。

一些研究表明,作为外汇储备的美国资产超过6万亿美元,这可能迫使美国利率降低了几个百分点。然而,尽管所持有的大量美元是作为储备资产,但美国的利率在发达经济体中仍然位居前列,这一事实表明,跨境美元投资对美国利率的影响并不大,甚至可能不到一个百分点。Libra影响利率变动的幅度似乎不太可能超过一个百分点。然而,只要利率低于零,即使日本和欧元区的利率面临最轻微的向下压力也是不受欢迎的。在这些经济体中,Libra可能会加强财政政策在缓和经济衰退方面的作用。投资于回报率为负的资产也会让Libra协会难以负担开支。

Facebook宣布Libra储备篮子将“包括美元、英镑、欧元和日元”,但没有迹象表明是否也考虑纳入其他货币。这四种货币与人民币一起构成国际货币基金组织(IMF)的特别提款权(SDR)当然不是巧合。国际货币基金组织(IMF)成员国(几乎包括世界上所有国家)已承诺让特别提款权成为全球首要储备货币。Libra则提供了一个兑现承诺的机会。

如果Libra想成为国际贸易和投资的一个广泛载体,Libra篮子的组成内容应该由国际机构通过一个适当的讨论会来决定,比如国际货币基金组织。特别提款权货币篮子则是一个明显的参照点。不过,也有扩大一篮子货币的范围的理由:更广泛地分散成本和收益,并使全球贸易体系更加对称,从而减少受单一货币或少数货币主导的影响。调和这些竞争问题的一个方法是Facebook将Libra篮子设定为等同于国际货币基金组织(IMF)的特别提款权货币篮子,IMF扩大特别提款权至包括拥有稳健的货币和财政政策框架的所有经济体的货币。

来源:智堡Wisburg

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