ARK:数据解读：衍生品开始决定加密货币价格走势？_polygon币官网

永续合约对价格走势的影响日益增长，目前永续合约与现货的交易量比率已达到近两年来的最高点，导致价格发现开始更多发生在衍生品市场上。那么，当下市场指向哪个方向？

首先谈谈BTC。4月中旬涌入大量多头头寸，但一旦资金费率变成负数，价格就会见顶。自此之后，随着价格下降，未平仓合约量也呈下降趋势，因为资金仍然是多空混合的，所以没有明确的趋势。但下图揭示了永合约现在是如何真正推动价格走势的。

期权更能反映投资者情绪，基本上每一次期权交易量的飙升都以看涨期权为主，通常能达到70%的比例。今天同样如此，仍然看涨。

我们可以从隐含波动率中看到很多有趣的东西，目前ETH期权价格的波动率低于BTC，这也是很久以来首次出现这种情况，那Shapella升级是否意味着ETH新时代的开始，与BTC的波动率持平乃至更低？

现在对于ETH来说，未平仓合约量的巨大增长比BTC晚几天，发生在Shapella升级后几天。与BTC相比，资金费率保持正值的时间更长，目前依然是正的。值得注意的是，ETH和美元的OI趋势相同。

ETH期权在Shapella升级前后都有一个巨大的增长，在每次增长期间都以看涨期权为主，交易量高达70%以上。

现在说说山寨币。一个关于永续合约对山寨币影响的有趣观点是未平仓合约量与市值的比率。一些山寨币的市值较低，因此受永续合约波动的影响更大。BLUR、OP与ARB的比率最高，因为它们的未平仓合约量较大，但市值较低。

以OP为例，我们可以再次看到永续合约对价格走势的巨大影响，巨大的未平仓合约量与持续的正资金费率有助于推动价格上涨。

最后，我们看一下交易所的永续合约。在美国现货交易量下降的情况下，Coinbase和Gemini相继推出离岸永续合约交易所，与币安进行竞争。因为Coinbase在全球现货交易量中的份额在两年内跌了一半，从10%降至5%，而币安的现货交易量则激增。

币安也主导着永续合约市场的份额。自FTX倒闭以来，币安几乎占据FTX原先11%的市场份额，现在共占据62%的交易量。

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