LOD:项目研报丨Velodrome：利用ve(3,3)机制，在Optimism上打造“流动性飞轮”_NEX

本文数据均截止2023/3/8

项目简述

VelodromeFinance是一个建立在Optimism上的原生DEX，Optimism是以太坊L2扩容方案。Velodrome目的是为了打造一个提供深度流动性、低交易费和低滑点的交易平台，从而促进Optimism生态系统发展。其启动时间为2022年6月2日。

Velodrome通过发行其原生代币VELO，以及对veVELO的分配，来奖励流动性和积极参与治理的用户。LPs将获得VELO代币作为奖励，而参与治理的用户可通过锁定VELO(veVELO)进行提案和投票，以决定哪些代币对的LPs能获得VELO代币奖励。作为回报，投票者可获得期间所收集的交易费和贿赂。

项目解读

Velodrome背景

VelodromeFinance的创始人是一位名为LasseClausen的德国工程师和企业家。同时，Velodrome的开发团队成员包括来自Optimism、ConsenSys、以及其他区块链技术公司的专业人士。之前他们推出了veDAO，旨在与Solidly生态系统互动，并为veDAO社区创造长期价值。他们对Solidly、veNFT原始协议和ve(3,3)机制方面有着专业和深刻的了解，并使Velodrome成为寻求相关支持的首选资源。

Velodrome的TVL在短时间内迅速增长，成为Optimism中TVL最大dex协议，占比达到34%。截至2023年3月8日已经达到了3.11亿美元，增长速度超过了Optimism上的Aave、Curve、UniSwap等其他DeFi项目。

CertiK：Star Protocol项目Discord服务器遭黑客入侵:金色财经报道，据CertiK官方推特发布消息称，Star Protocol项目Discord服务器遭黑客入侵。在团队确认已重获对服务器的控制之前，请勿点击任何链接。[2023/7/11 10:47:24]

Velodrome收益方式

Velodrome有4种方式获取收益：

LP质押通过LP质押获得可持续奖励；

交易费用成为veVELO持有人，通过投票，可分享协议产生的交易费用；

贿赂Velodrome有内置的贿赂功能，旨在通过贿赂投票者以激励流动性。贿赂奖励按比例分配给投票者，投票者可在快照后的24-48小时内领取奖励。

rebase为了防止因veVELO的增发，投票权被稀释，引入了rebase奖励机制，veVELO持有人将额外获得veVELO奖励。

白名单

拥有0.1%以上的veVELO持有人可以创建提案，让某些代币列入白名单的，进入白名单的代币可在流动池中使用。其他veVELO持有人则可以通过投票批准或者否决提案。如果没有达到规定的议案数，则默认通过；如果获得批准，代币则列入白名单。Voledrome白名单的使用，保护了流动池的资金价值，降低了不可逆的风险。

Commissaire

最初由Velodrome团队和Optimism社区的7名成员组成，可投票否决白名单中的代币。

代币经济模型

Velodrome涉及的代币种类：

币安与哈萨克斯坦政府机构合作开展区块链教育项目:1月3日消息，据官方博客，币安宣布已与哈萨克斯坦负责金融技术、教育、数字发展和创新的政府机构合作，目标是到2026年向4万人提供区块链教育。 为了规划和执行这一大规模计划，币安与Research Lab的区块链中心（由哈萨克斯坦共和国国家银行支付和金融技术发展中心和阿斯塔纳枢纽创建）、哈萨克斯坦共和国数字发展、创新和航空航天部以及哈萨克斯坦教育部合作。

币安披露其于2022年12月20日与哈萨克斯坦签署了一份合作备忘录，根据协议，币安将为参与区块链的哈萨克斯坦大学提供教育材料和支持，以制定和执行区块链基础教育计划。

此前10月份消息，币安获得哈萨克斯坦数字资产服务永久许可；12月份消息，赵长鹏表示，哈萨克斯坦央行将在BNB Chain上集成其CBDC。[2023/1/3 22:23:01]

VELO：Velodrome协议的原生代币；veVELO：锁定VELO可获得，符合ERC-721标准；WeVE：veDAO治理代币。这里主讲VELO代币，合约地址：0x3c8b650257cfb5f272f799f5e2b4e65093a11a05

当前价格：$0.12

当前市值：$21,984,101

24小时交易量：$8,209,869

完全稀释市值：$105,059,454

流通量：183,974,958

总供应量：879,194,847

最大供应量：879,194,84

代币分配

社区：60%

协议伙伴/DAOs：24%

Velodrome团队：10%

Optimism团队：5%

Maskbook推出新功能，允许用户通过Gitcoin Grants资助加密项目:隐形插件项目Maskbook已推出一项新功能，允许用户通过Gitcoin Grants为基于以太坊的初创公司提供加密货币资助。（Decrypt）[2020/6/21]

GenesisPool：1%

社区的60%主要用作空投，包括：

WeVE持有者：108M，占总数27%，WeVE持有者通过燃烧他们的WeVE，并在OP上领取USDC和VELO；跨链DeFi用户：60M，占总数15%，在Velodrome上领取，针对范围：Curve.fi、ConvexFinance、PlatypusFinance、TreasureDAO、RedactedCartel；OP生态系统代币的持有者：72M，占总数18%，在Velodrome上领取，对象是经过筛选的OP空投接受者名单。

排放规则-ve(3,3)代币模型

VELO代币的初始供应量为4亿，每周LP的排放量从15M开始，每周会减少1%。每周veVELO的增发部分会按公式重新校准，从而减少投票权被稀释的程度，veVELO的供应量不会影响每周的LP排放量。

每周重新校准公式为：

Rebase=(veVELO.totalSupply÷VELO.totalsupply)3×0.5×排放量

VELO最长被锁定4年，遵循以下的线性关系：

HBTC霍比特Elsa：未来将灵活资产上线选择标准，减少项目投机增大用户教育:5月28日，HBTC霍比特邀请ARPA CEO Felix做客HBTC霍比特社区，双方进行AMA对话。在问及HBTC霍比特未来给上币项目方哪些支持时，HBTC霍比特商务副总裁Elsa Qiu称，对于项目方这一块，HBTC霍比特将灵活设置资产选择标准，会优先选择有潜力的技术资产，Defi类，应用落地类，矿币类为优先。我们作为平台方将从市场，品牌，霍比特队长社群，为每一个项目依据其项目特点，设计并举办相应的活动，完成裂变，减少项目投机并增大用户教育为主旋律。

为庆祝ARPA上线并回馈HBC持有者，HBTC霍比特将于5月28日 16:00开启“持仓HBC抢购5-7.5折ARPA”的活动。详情见原文链接。[2020/5/28]

锁定4年，100个VELO=100个veVELO

锁定1年，100个VELO=25个veVELO

目前有1周，1月，1年，4年的锁仓选择。

皆以veNFT形式保存，锁定的时间越长，获得的veVELO数量就越多。

Solidly模型的问题

代币的分配与增发

Solidly在发布前进行了快照，根据Defillama上的TVL，将veToken分配给Fantom上排名前20的协议，由于在最初的8周内增发过快，导致了项目陷入激励不足的困境。虽然这种情况，对初期的用户很有利，但是对整个项目的长期发展是个大坑。

过度的rebase奖励

在Solidly中，veToken的持有者在增发中可以得到100%的稀释保护，这意味着他们的代币不会被过度稀释，然而，当期增发量与锁定量呈反比，即锁定量越高，增发量越少。由于大部分的增发奖励都会流向veToken持有者，让流动性提供者那边得到的奖励大大减少，导致对新流动性吸引力不足。

Q1全球区块链股权融资总额达58.8亿元 金融应用场景类项目融资热度攀升:2020年第一季度，虽然受新冠肺炎疫情和外部环境影响，全球资本市场表现低迷，但区块链领域投资热度不减。据零壹智库统计，一季度区块链相关项目获得融资仍然不低，共有82笔，已披露的总融资额达到58.8亿元。从融资轮次分布上看，2020年第一季度以战略投资为主，占比高达47.6%。另外，金融应用场景类项目获得融资热度正在攀升。（证券日报网）[2020/5/12]

veNFT发展停滞

Solidly在锁定代币后会得到一个NFT，账户中可以拥有多个NFT，总数为veNFT余额，这种NFT化的方式为项目提供更多创新的可能性。但是，Solidly并无在这基础上进行迭代。

协议的不稳定性

投资者利用Solidly的增发机制的漏洞，以完全自有的交易对创建池子，获取增发奖励。

Velodrome的改进

针对Solidly存在的问题，Velodrome进行了如下的改进：

投票奖励与排放量挂钩

在Solidly中，投票奖励可以在投票排放之前领取。

Velodrome通过引入新的机制，限制每个选民每个时期只能做一个“有效”投票决策，并对内部和外部贿赂进行不同的处理，外部贿赂每个时期只能奖励一次，并且只能在下一个时期开始后领取。

确保收益的产生

在Solidly中，存在利用漏洞将发行量导向无效资金池的投票者。Velodrome通过三种方式解决了这个问题：

添加一个管理机制来识别交易对，有效的交易对则进入白名单，白名单中的交易对则可用于池子；添加一个紧急的“Commissaire”,可以在生态系统中终止无效的池子；将初始交易费率从0.01%提高到0.02%，确保激励投票者将排放量引导到有效的流动性中。延长排放量的衰减时间

Solidly中，协议的排放量衰减太快，导致后期参与者的激励太小。Velodrome进行了一些微小的调整，包括修改排放量增长函数，取消负面投票，停止对投票者LP排放量的提升，以及调整初始分配成更亲近散户的方式，确保对协议未来的吸引力。

提供白手套支持

为了确保有足够的资源去支持贡献者并扩展其产品线，Velodrome团队将3%的永久排放量定向到团队的多重签名钱包。

数据分析

Velodrome财库中，93%的资产是OP，价值4.45M美元，其次是VELO，占比3.27%，价值1.55M美元；然后是USDC，占比3.12%，价值1.48M美元。

OP链上的交易量与Velodrome协议上的交易量相关，每次OP活跃时，都会带动此赛道的Velodrome上的交易量，且两者具有共同的利益。

VELO代币持有人截止今日达到29,858，上新高。

池子分享的交易费，其中OP/USDC占最大24.5%，价值2.8万美元；其次是USDC/SNX，占比13.5%，价值1.5万美元；WETH/USDC，占比13%；VELO/USDC，占比11.4%。

根据投票所得费用年化率，最高是USDC/USDT，APR为122.5%；第二名是sUSD/LUSD，APR为112%；第三DAI/MAI，APR为65%。改表还显示出，每1万个投票最高产生258.81美元的费用。

该图表示，30天费用为34.8万美元，年化费用为424万美元，增长了193%；30天利润为36.7万美元，年化利润为447万美元，增长了346%；用户日活量约为2170，增长了40%。

veVELO持仓协议排行中，第一名Beefy，数量为23,835,589，比上期减少了41,331个；第二名是Optimism，数量为23,165,871，比上期减少了40,560；第三名RevenantLabs，数量为13,241,152，比上期增加了17,504。

持仓情况：

第一持有人，占比79.17%，数量为696,129,202.29，用于VELO的锁仓；

第二持有人，占比2.85%，数量为24,818,071.56，VELO/USDC的池子；

第三持有人，占比0.75%，数量为6,642,584.53，VELO/OP的池子；

第四持有人，占比0.67%，数量为5,974,873.24，用于奖励分发。

第五持有人，占比0.42%，数量为3,698,658.82，抹茶的热钱包。

总结

Velodrome借鉴了Fantom上去中心化交易所Solidly的经验，打造一个将AMM和整个金融平台都融入到单个协议的首选市场，简化交易流程，为用户提供更好的交易体验。

为了改进Solidly之前被头部几个协议控制的僵化情况，调整了VELO初始分配方式，构建了多样化的持有人，并和OP持有人利益绑定，充分调动了OP生态内的用户和资深的DeFi用户等，以共同完成冷启动。

贿赂的奖励模式也吸引了更多更有效的流动性，目前1美金的贿赂可带来1.5-2美金的VELO增发奖励。

因为在增发量上做出了改进，每周减少1%，让rebase不会被过度保护，使收益能维持更长久，提升了对LP的奖励空间。

其ve(3,3)机制打造出了一个正循环，也是理想中的飞轮：

通过贿赂带来更高的奖励，助于池子获得更多的流动性，达成冷启动-->拥有深度的流动性池子，可以降低滑点，吸引更多的交易者-->交易者多了，交易费奖励自然就高，加上贿赂的刺激，会吸引越来越多的veVELO持有者-->更多用户选择锁仓，就会保持稳定的流动性，不断将水位太高。

Velodrome还计划在2023年，对veVOLE有更深层次的利用，包括：veNFT的可交易，可分割，可借贷等，让用户有更灵活的投资选择，也可能会用作新协议的收入来源。

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