WEB:Valuation：Arbitrum 代币经济、机构成本、估值分析_HTT

注：本文来自@Ryanqyz_hodl推特，MarsBit整理如下：

《Valuation：Arbitrum代币经济、机构成本、估值分析》

本文涵盖了关于#Arbiturm发币你需要知道的一切

我整理了Arbitrum的发币缘由、代币经济、释放规则、当日技巧

计算了机构的$ARB成本、和与OP、MATIC的相对估值

最后给出了我个人目前的策略

欢迎讨论

1.概述：

-#Arbitrum是目前生态最完整的Layer2，在Layer2中市场份额达55%，生态项目200+，呈现有机增长态势。

-$ARB代币将仅用于协议治理，没有其他用例，目前Arbitrum上还是使用ETH支付fee。

-ARB将标志着Arbitrum正式过渡到DAO，这意味着治理完全在链上进行，无需核心团队手动实施提案。

2.为什么发币？

zz正确的理由：

-几乎所有rollups都可由中心化实体任意升级，产生了被利用的可能性。

-可以被任意升级的话，理论上只要代码设计得当，可以突然更新跨链合约把用户的全部资产划走。

Apple的混合现实头显将增强游戏和元宇宙:金色财经报道，Apple将在周一的WWDC年度大会上宣布推出混合现实头显，Apple擅长采用新兴技术，使它们更加精致和易于大众使用，而它的头戴设备也可以为AR做同样的事情。此类平台将成为关键催化剂，通过融入日常生活的新颖体验来扩大元宇宙和区块链驱动的游戏。

此前，知名苹果爆料记者Mark Gurman表示，预估苹果WWDC 2023将有三项重点内容：几款Mac新品、首款混合现实头显、新操作系统。[2023/6/4 11:56:35]

-为了缓解这个问题，由ARB代币持有者组成的ArbitrumDAO将控制可升级性

真实的理由：生态已经呈现有机生长态势，项目方要赚钱了。

3.空投细则

-官方文档：https://docs.arbitrum.foundation/airdrop-eligibility-distribution…

-中文，看第二张，by@0xKillTheWolf

https://twitter.com/0xKillTheWolf/status/1636403378329911297…

媒体咨询公司Digital Distro移除Web3服务业务:金色财经报道，Digital Distro 自称是一家提供全方位服务的 web3 咨询公司，宣布计划从其咨询服务清单中删除 Web3，Digital Distro 提供的 web3 服务包括加密市场教育以及客户将基于区块链的产品整合到项目中以创建“数字媒体体验”的方式，该公司将取消所有基于区块链的咨询，直到加密行业变得更加稳定。Digital Distro 首席执行官Andrew Lane在新闻稿中说： “鉴于 NFT 和加密货币领域仍处于发展初期并且充满了不确定性，我们认为专注于电影、音乐和品牌影响力符合我们股东的最大利益”。[2023/1/25 11:29:03]

4.代币经济

-100亿的总量，2%的通胀，大所会第一时间上。

-2023.3.23开始发放空投，机构投资者一年后才开始解锁

-减半年解锁，投资人赢麻，dddd

-一年后当天投资者发放总量的4.3%，项目方和顾问发放总量的6.7%，随后3年按月线性解锁

-这是对开盘抛压结束后bullish的解锁，一年内都没有自然抛压。

-此处流通量比例分母算了国库，到时候抛压不小。

图by@Crypto_Quinine

5.代币分配/机构成本

-国库留了近一半，空投11.62亿，投资者/投资机构有17.53亿，3轮融资共1.437亿美金

-机构平均成本：1.437亿/17.53亿=0.082$/枚。

种子轮大约：0.005$/枚，募资3.7M

A轮大约：0.12$/枚，募资20M

B轮大约：0.12$/枚，募资120M

-若价格在1-2刀，机构平均获12.2x-24.39x的收益

空投给DAO的1.13亿$ARB分配如下：

-GMX能获得22%代币，后续可能分发给GMX交易用户。

-Treasure_DAO能获得19%的代币，后续可能分发给各游戏用户及核心NFT持有者。

-SushiSwap能获得9%，应当也是给交易用户了。

其余请看图：

6.估值分析

相对估值：看图

结论：

-做完还是觉得用同为L2的OP来做相对估值最合理。MATIC因为基本全流通，所以MCap过高；APT显然不适合做对比。

-FDV/TVL和MCap/TVL是比较好的indicator，那么1.2-2.08都是比较合理的估值。

-考虑到Arbi的龙头地位，其估值可能会有所提升。

-估值更高的原因：L2龙头，罕见的有机增长和健康的生态，比较高的确定性

-估值更低的原因：空投精品号和撸毛号差别不大，初始流通量较高，可能导致初期抛压较大。

Insightby@NintendoDoomed

-开盘价格等，实际上没人能够预测清楚，有估值作为抓手帮助自己决策即可

绝对估值：

这有位英文流真大哥@0xHamz做了一个绝对估值的版本，逻辑能看懂，但我没完全明白，供大家参考

https://twitter.com/0xHamz/status/1637463889955934209…

有人看懂了欢迎跟我讲讲。

https://twitter.com/0xHamz/status/1637463889955934209

7.逻辑推演

-注意：初始抛压只有前期流通为早期空投用户+daos生态系统，前期流通合计12.75亿。

-团队+投资人一年后解锁。国库DAO放在国库里，需要经过DAO投票才能决定用途。

-我估值里的CirculatingSupply也是12.75亿。

-因为实际上撸毛的和炒币的人整体上不是同一批人，所以这里假设大部分的撸毛者会开盘直接出售。

-假设价格是1-2刀，75%的撸毛用户抛售：

-需要的流动性为：

1*0.75*12.75亿=10.2亿

2*0.75*12.75亿=20.4亿

-这个抛压还是不小的，这也是为什么有人开盘会看跌。

8.策略：

-Disclaimer：

请不要根据我说的任何信息做任何操作，我说的都是错的，你是你自己行动的唯一责任人。

我不带单

-我目前的想法：0.5刀，0.8刀，1刀，1.5刀，2刀分批挂单。

-刚开盘应该会是抛压最大的一段时间

-在抛压结束后，因为Arbi的热度，可能继续上涨。

欢迎给出你的看法

9.杂项/温馨提示

-上线时间：

-BN北京时间20230324凌晨一点上线，又是一个不眠夜。做市商未知。

-温馨提示/需要小心by@AntCaveClub：

如何最快获得ARB？：https://twitter.com/AntCaveClub/status/1637085879033556992…

https://twitter.com/AntCaveClub/status/1637085879033556992

终于总结完了，相信看完这条推文，你对Arbi空投所需的信息已经完全掌握了。

在撰写过程中，给我最大启发的不是Arbi相关的深度，而是@hebi555的灵魂拷问：https://twitter.com/hebi555/status/1636540161562648576…

机会永远都有，保持冷静，持续努力，保持信息敏感，不偷懒才是王道。

https://twitter.com/hebi555/status/1636540161562648576

最后CX一下自己：

我撰写/整理的报告/看板都可以在我的Notion里看到：

https://notion.so/Ryan-Crypto-Research-Tracking-Log-a3db0374685b491988b89e1c67c52734……

欢迎给我推项目，交流投研。

本次报告的PDF完整版，也可以在我的Notion里看到。

如有疏漏，欢迎指正。

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