加密货币:Arthur Hayes：SBF，白种男孩——终章_加密货币情感

这将是我《白人男孩》系列的最后一篇文章。我已经谈完了SamBankman-Fried和FTX/Alameda的垮台。当一个人无法反击时，把他的脑袋按进水里并不有趣。在未来几周内，SBF将发送的唯一推文——如果有的话——很可能是平淡无奇、精心制作的陈词滥调，旨在使他在审判前更受欢迎。但是，在我开始无视他和他的行为之前，有一个最后的重要教训要从FTX的失败中吸取，以及从全球宏观经济和的角度来看，它意味着什么。

在本系列文章中，我一直将SBF和FTX的传奇故事作为衬托，以表明更广泛的观点——我打算在今天的文章中最后一次这样做。

正如已经变得非常清楚的那样，世界正在分裂成两大块。西方和欧亚大陆。美利坚治世是美国、西欧和他们的公平盟友的组合。欧亚大陆是中国和俄罗斯的组合，中国是他们联盟中的主要伙伴，俄罗斯是次要伙伴。乌克兰战争是这种竞争的实际表现，因为它已迅速成为美洲大陆和欧亚大陆之间的代理战争。美国和中国之间的半导体芯片/贸易战是这场战争的非致命/经济方面的另一个例子。

在美利坚治世与欧亚大陆中间有一些不结盟的国家，它们拥有双方都需要的东西。这些国家有年轻的生产工人，他们能以可承受的工资制造东西。而且这些国家拥有关键的资源，如碳氢化合物、钴、锂、镍、铜等。这些材料将为人类经济和技术进步的下一个阶段提供动力。这些国家可以选择与谁进行贸易。这种选择是以情感为前提的，也就是说，他们觉得自己在任何双边贸易关系中受到的待遇如何，以及实际的经济贸易条件。贸易的经济条件包括支付的货币数量和接受的货币。

这篇文章的重点是等式中的情感部分。具体而言，我将探讨在西方金融例外主义的另一个支柱SBF/FTX——在西方金融和媒体机构的帮助和不知不觉的教唆下——对世界其他地区的抢掠之后，世界对美利坚治世的看法可能开始转变。我说ROW是因为大多数受影响的个人和实体既不是美国人也不是西欧人。全球的东方和南方才是被这种欺诈行为伤害最深的地方。我认为，这些国家之所以再次让狐狸进入鸡舍，是由于几个世纪以来的社会条件造成的错位的信任，这在历史上导致像SBF这样的小“白色人种”大豆男孩在众所周知的桌子上自动获得了一个席位，没有人觉得有任何问题。

这一点很重要，因为如果我们要驾驭未来几十年的金融市场，我们就必须分析，就投资者的回报而言，是消费东西的西方国家，还是生产东西的西方国家，将取得胜利。我和其他许多人认为，西方国家以牺牲西方国家的不公平贸易为代价，尽情地大吃大喝的长期趋势将慢慢逆转。西方国家挑战西方的信心不断增强，其动力来自于对不公平待遇的历史感——我相信FTX的传奇故事是一个完美的例子，说明西方国家对这种行为感到不满，这可能会促使他们进一步站出来反对西方。这意味着，当生产者选择将贸易条件调整为对其有利时，将资金分配给各种工具和企业的投资者将获得高于平均水平的回报。

就这样，在我深入探讨美利坚治世时期和全球的“种族”问题时，请消化和考虑我一贯的警告：

这些文章的主要目的之一是帮助你认识到什么时候刻板印象会影响你的判断。没有一个活着的人不使用刻板印象和启发式方法来简化我们一生中做出的数万亿次下意识和有意识的决定。我们在某种程度上都是种族主义者。任何系统的精英们都会利用这一点来对付我们，试图将我们的行为引向适合他们的方向。认识到你何时被耍，并相应地调整你的行为。

色素

白癜风是一种导致皮肤色素脱失的疾病。我的脸上有一种轻度的白癜风，它导致斑点状的粉红色斑块。我要说的是什么呢？好吧，在过去的几个世纪里，人类文明已经经历了一场轻微的白癜风的折磨。让我解释一下。

欧亚大陆包含了世界上70%的人口，直到最近，它还是人类文明的火车头。

Source:K.Mahbubani“HastheWestLostIt?”

直到最近，印度和中国占了世界GDP的50%至60%.直到16世纪，西欧人才开始取代他们主要是亚洲的竞争对手，并创造了可敬的帝国，如不列颠治世和美利坚治世。

这些粉红色的人——在美利坚治世的语言中被称为“白人”——缺乏数量，但他们以强大的组织和技术进步来弥补。这有点过于简化了——在过去的几个世纪里，西方战胜东方的原因错综复杂，是历史学家们热议的话题，每个人都有一套理论。但是，不管你对西方如何运用其优势从其常年处于劣势的地位上升的具体看法如何，无可争议的是，西方在其人类主体的数量和它带给世界的自然资源方面一直是不足的。

为了克服这种本土劳动力和资源的缺乏，西方国家诉诸于奴隶制和对其他有色人种的殖民征服。

成千上万的军队在远离故土的船上航行，能够制服和征服数以亿计的人口。一开始，压倒性的技术力量起到了作用——图片中的弓箭和后膛火。但是，随着基础科学和技术的信息与教育的传播，使用纯粹的力量来征服当地人变得越来越难。西方人认识到他们的铁腕正在滑落，于是通过合成一个社会种姓制度，通过购买他们的忠诚度来代表当地有色人种的精英，从而进行调整。

做一个好的地方小暴君。确保你的人民努力工作，工资远远低于他们作为帝国公民所能得到的。保护你的集团和拥有所有农田、工厂和自然资源矿藏的外国工业家的财产权利。将所有这些必需的矿物和食品廉价地出口到西方，并进口更昂贵的成品作为回报。如果你的国家发现自己因为贸易条件倒挂而出现经常账户赤字，那么你就可以用帝国的储备货币向西方银行借款。而当金融危机不可避免地发生时，因为你无法偿还你的外债，你不敢违约。相反，把国家更多的生产资源卖给外国人来“偿还”贷款。

现在你可以作为一个开明的富二代沐浴在西方的崇拜和荣耀中，可以在帝国的富裕文化热点地区驰骋，炫耀你在国家人民身上获得的财富。

当你们的一些人接受了一点教育并抗议这种片面的经济协议时，给他们贴上“共产主义者”、“马克思主义者”或“左派恐怖分子”的标签。坐下来，等着美利坚治世的炮舰来消灭这些对“民主”和“基于规则的秩序”的威胁。不要忘了你和那些在你脚下辛勤劳作的人在上述秩序的建设中没有任何发言权，也没有从“自由”的西方民主社会中获得任何好处。你只是碰巧有一个“正确”的姓氏或属于“正确”的宗教教派，因此你继承了你不劳而获的权力。

这个公式运行得如此之好，并使西方国家富足到如此程度，精英们忘记了宇宙是不断变化的。由于二战后的傲慢和无能，大同世界的精英们犯了两个巨大的错误，在这位扶手椅上的历史学家看来，这让欧亚大陆在过去80年里有了重新组合和恢复实力所需的喘息空间。

以蒋介石为首的中国国民党和以为首的，在二战日本入侵中国之前进行了一场残酷的内战。他们把分歧放在一边，集中精力打败日本帝国。战后，他们又恢复了彼此之间的斗争。?美国精英家总是偏爱国民党，因为蒋介石是亲美派，完全愿意向他的帝国主子的要求磕头。

但在他最需要的时候，美国人抛弃了蒋介石，没有给他提供赶走和所需的资金和武器。美国人为什么撤回支持并不重要——重要的是国民党被打败了，1949年，中华人民共和国诞生了。切断了中国与美国的联系，现代中国直到20世纪80年代才恢复与西方的物质交往。

现代中国韬光养晦，开始迅速推进经济发展，从邓小平颁布的政策开始，到江泽民、胡锦涛，再到现在的颁布的政策。这些政策包括利用其廉价的劳动力和降低环境的意愿，寻求在岸生产和提炼许多关键的现代技术投入，如多晶硅、锂电池和稀土。这样一来，中国就把自己打造成了世界工厂，她终于不再是世界事件的被动参与者，而是迫不及待地想以牺牲美利坚治世为代价复活欧亚大陆的霸主地位。

下图说明了中国是如何在创纪录的时间内成功地将美国移植为世界最大的贸易伙伴。

第二个重大失误是在20世纪90年代初苏联解体后未能将俄罗斯融入西方的结构。同样，无论是傲慢还是代表美国精英家的另一次孤立主义，一个重大的机会被浪费了。相反，西方允许一帮俄罗斯机会主义者以花生米的价格控制生产性国有资产，并将所有的财富征用给骑士桥。

然后，一个名叫VladimirPutin的克格勃小蜘蛛出现了。他致力于纠正他所认为的历史错误，并重新创建旧时强大的俄罗斯母亲。这是一种观点——我相信许多读者认为他只是一个嗜血的自大狂。但你对他的看法其实并不重要——在他心中，他是为了俄罗斯的改善。而现在，他把俄罗斯引向了与西方在乌克兰的这场最新的代理战争，俄罗斯唯一可以转向的方向就是东南。西方国家没收了俄罗斯存放在西方金融机构的主权财富，并拒绝与俄罗斯进行几乎所有的贸易。

由于西方在20世纪90年代开始的对俄罗斯的疏远，俄罗斯现在坚定地成为了中国的经济盟友。而且鉴于最近北溪管道遭到破坏，将尽一切努力建设管道基础设施，将俄罗斯的能源与中国的制造前哨连接起来。欧亚大陆现在将拥有全球最廉价的能源，为世界最大的制造商提供动力。德国和日本应该在他们的太空靴中颤抖。

帝国的代理人

当涉及到如何分享资源时，世界的货币体系是极其重要的。货币只是将地球上的潜在能量转化为可以交易的形式。每种形式的货币都代表着对能源的要求。如果你控制了货币体系，你就控制了能源。如果你控制了能源，你就控制了人类文明的进程。

西方的金融体系支持着世界的储备货币——美元。全球大部分的能源和商品贸易是以美元定价的。这意味着，美利坚治世可以随意印刷能源。很明显，如果他们滥用这一特权，一个新的货币和金融体系将出现，以挑战腐败的旧制度。把比特币和加密货币看作是对以美元为基础的西方金融体系的挥霍的自然反应。

TradFi系统基于信任而运作。你信任一些集中的西方金融机构来处理交易，履行合同，并普遍保持系统的运行。作为回报，我们这些人允许他们从金钱中赚钱。银行家们没有做任何实际的工作就发了财。我并不是在为我以前的金融家职业抹黑，但这就是铁的事实——我们不做任何事情。

每个行业都有其不成文的礼仪规则。西方的银行家如果是男性，就穿西装，打领带，穿皮底鞋；如果是女性，就穿裤装，裙子，穿高跟鞋。这种服装的意义在于，当你穿上它时，人们会自动地、本能地对你做出某些假设。在你开口推销你的产品之前，听众已经假定你知道自己在说什么。

西方的银行家只去了一小部分的大学。而且大体上，他们看起来就像他们机构的掌舵人。而那些长得不像顶尖人物的人则尽可能地模仿他们。你在哪里吃饭，你的孩子在哪里上学，你在哪里度假——所有这些事情都是为了表明你是公会的一部分，应该得到尊重，就像你是CEO一样。

而当西方金融体系的信徒从纽约和伦敦的金融之都离开时，他们也带来了他们的外观和行为。他们通过确保为帝国提供必要原材料的支流国家采用正确的西方金融体系来帮助维持帝国的发展。这是版本控制的模拟形式。

我自己也走过这条道路。作为沃顿商学院的毕业生，我会说小学生级别的普通话，粤语为零，而且从未在亚太地区呆过超过六个月，我没有资格被招募到德意志银行的香港办事处工作。我的同事在香港科技大学学习相同的科目，讲流利的普通话和粤语，并且深受该地区文化的影响，但他们没有被聘用。但是，如果你是一家西方的、大到不能再大的银行，需要确保帝国的金融系统在远离家乡的地方发挥应有的作用，雇用在“目标”大学学习的人是有意义的。

例如，如果你环顾一下非西方中央银行的高级政策制定者，你很可能会发现，大多数人都曾在一些著名的西方大学任职。这就是全球金融文化保持西方的方式——在某些时候，这些人支持的政策对他们应该代表的人民不利。渴望思想的纯洁性，不受西方经济理论的腐蚀，可能是决定以涉嫌违反反贪污和腐败法为由解除几位中国人民银行高级官员职务的原因之一。

人类的组织，也被称为政府，是复杂的适应性系统，随着时间的推移而演变。几个世纪前并没有什么会议，一群老家伙为西方如何在全球范围内投射和延续其金融力量制定了游戏规则。它只是随着时间的推移自然而然地演变为一个从自我保护的角度来看是有意义的系统。

因此，同样地，如果你是一个复杂的有机体，面临着来自反动的技术货币比特币的威胁，你难道不想通过让你自己的人站在采用比特币的最前线来将其纳入你的影响范围吗？

现在，我想退一步澄清，我并不支持一些阴谋论，认为西方金融界的幻术师把SBF作为一个植物人上台，试图控制加密货币资本市场。我想说的是，TradFi系统会不自觉地试图讨好它认为会继续支持法币主导的金融秩序的至高无上的个人和公司。

SBF非常清楚他的信念，即经营一个中心化的加密货币业务是在最短的时间内赚取最多资金的最佳方式，这样他就可以把这些钱全部捐出去，以改善人类的生活。SBF将把他商业成功的战利品委托给的组织是有效利他主义。我有朋友现在或曾经在EA工作，他们都是好人。但是......我很难相信，作为一个有资金可以分配给慈善事业的人，我应该把所有的代理权交给一群受过高等教育的人，他们主要来自于西方的精英大学。他们并不代表全人类的利益——没有哪个组织能做到。但他们自以为是地认为，只有他们自己才能掌握保护和拯救我们人类的必要方法，这一点令人作呕。

SBF，用他自己的话说：

如果你真的在努力使你的影响最大化，那么在什么时候你会开始遇到边际收益递减的问题？嗯，就做好事而言，没有这样的事情：更多的好就是更多的好。这并不是说你做了一些好事，那么好事就不再重要了......这意味着你应该对你所做的事情相当积极，并真正试图打出全垒打，而不是只产生一些影响——因为上升空间绝对巨大。

举个例子，就拿EA提出的关于我们应该如何通过尽量减少动物蛋白的摄入量来改变我们的饮食习惯，以减少我们的碳足迹的想法来说。他们有什么资格来决定地球上每个人的最佳饮食？如果你想吃虫子，就去吃它们吧。我将在我最喜欢的烤肉店里咀嚼多汁的、中等熟度的宫崎A5和牛，并用一瓶DesaiBeyond清酒冲淡它。如果他们愿意，每个人都应该能够体验那种崇高的乐趣——我有什么资格告诉他们呢？如果你认为只有你知道什么是对社会最好的，并且应该有唯一的权利来指导可怜的平民百姓的正确行为，那就去死吧！

当TradFi的某些人通过小道消息听说SBF对加密货币的精神没有真正的兴趣，只是想支持EA——一个坚定地支持人类目前权力金字塔现状的组织——他们知道SBF是他们的伙计。这也有助于他是一个在麻省理工学院接受教育的年轻白人男孩。他符合所有标准的西方金融机构的要求。如果SBF应该领导一个新的以技术为动力的货币和金融体系的发展，那么它符合流行的说法，即他应该是一个年轻的白人男性，上了“正确的”西方STEM重点大学。如果他是高盛公司的某个年老的、被洗过的前董事总经理，全球许多人都会对这个人除了继续保持西方金融资本主义的主导地位以外的任何建议翻白眼。

西方传统金融体系的每一个触角都支持SBF在全球的扩张。这样做符合他们的利益。对SBF究竟如何经营他的业务提出过多的问题，并不符合他们的利益。保持合理的推诿是首选的行动方案。因此，系统的奴才们没有对SBF进行彻底的审查，这对他们是不利的。支持我们现在知道的人类历史上最大的金融抢劫案之一，不符合西方金融体系的利益。

那些有条件相信TradFi系统代理人的平民正在经历一个“whatthefuck”的时刻，这是可以理解的。TradFi系统编造了一系列的刻板印象，他们的平民大脑，让他们认为SBF和FTX是值得信任的。作为西方TradFi系统的守门人，机构的工作是适当地审查他们吹捧为其公会的持卡成员。这些人从小就被告知要拥抱变化和新技术。他们这样做是为了把他们的信任和资金放在FTX，一个所谓的西方金融体系的支柱，建立一个切身的新金融体系，然后噗——这个小大豆男孩拿走了他们的钱，这样他就可以弥补他的对冲基金的损失，而他的女朋友承认她不擅长数学。因此，人们的自然反应是普遍的：“这他妈到底怎么回事？！”

现在，我们人民将看到SBF在纽约市联邦法庭公开审判的场面，纽约市是美国大同的所在地。无论结果如何，这次审判都不会影响到对FTX客户资金损失的追偿。忽略这个旁门左道，专注于如何将您的投资组合中剩下的任何部分向未来调整。未来是欧亚大陆，过去是西方例外主义。让我们进入我关于这意味着什么以及接下来会发生什么的理论。

用它来换取你

任何主权国家或旗帜都使用美元为其出口产品定价并购买你的进口产品，这一事实本身就意味着他们在其边界内拥有西方的金融体系。许多国家愿意这样做是可以理解的——当整个世界使用一种货币进行全球贸易时，在成本和货物交换速度方面都有好处。然而，当支持全球储备货币的系统为行业领袖吐出子，并说“相信他们，这很好”时，对上述金融基础设施的信任往往会减弱。

在另一个历史时期，FTX的传奇可能只是你的花园，西方赞助的史诗般的金融欺诈——但今天，欧亚大陆有一个替代的金融体系，他们希望提供给世界不结盟国家。有了另一个现成的系统供全球南方的受害的不结盟贸易伙伴使用，这一事件有可能对这些国家的贸易方式和贸易对象产生相当大的影响。不结盟国家不在美洲和平的轨道上，也不在欧亚大陆的轨道上。这些国家将与双方进行贸易，取决于哪一方提供更好的交易。极其重要的不结盟国家的例子是印度、印度尼西亚和刚果民主共和国。这些国家之所以重要，是因为它们拥有大量且不断增长的年轻生产工人，和未来的“绿色”经济所需的关键自然资源。印度是世界上最大的国家，拥有不断增长的年轻受教育人口。印度尼西亚是全球第四大人口大国，也拥有不断增长的年轻受教育人口。印度尼西亚还拥有大量的关键资源，如铝土矿的矿藏。刚果民主共和国是世界上最大的钴生产国，是各种先进技术所需的关键矿物。这样的例子不胜枚举。

美国前总统特朗普可能会给这些国家和其他不结盟国家贴上“屎坑国家”的标签，但请放心——这些坑里装的是技术进步的种子，而不是人类排泄物。现在，这些不结盟国家可以选择他们接受的劳动力和商品的货币，以及谁接受什么。在全球范围内，年轻的生产工人和自然资源都是稀缺的，价格也是可以承受的。

问题是，这些不结盟国家是否会像他们的前辈那样——即出口原材料和进口昂贵的成品，从而损害他们的财政？或者他们会试图通过要求其贸易伙伴对他们进行投资来提高水平，从而使他们能够在内部生产中间产品和成品，并以更高的价格向世界市场出口这些成品？我的注是后者——从2023年开始，印度尼西亚将禁止出口许多重要的关键资源，并要求企业转而投资建设设施，以出口这些资源的中间高价值版本。我预计其他国家也会采取类似的政策。

再进一步说，当这些国家最大的贸易对手是使用人民币的中国时，它们还会继续以美元进行贸易定价吗？这些国家是否会继续给西方金融机构以优惠地位，而这些机构和经营这些机构的人一次又一次地坑害他们，比如刚刚发生在SBF和FTX身上的事情？

西方的金融体系提供的是老一套的东西，但中国却有不同的信息。在各种没有西方外交官参加或西方媒体报道的全球峰会上——例如上海合作组织——的言论是，中国准备进行没有条件的贸易。中国不提供“你是和我们一起还是反对我们”的外交政策。相反，中国希望参与他们认为是以金钱换取资源的公平贸易，而不涉及因素。无论你是否相信这些说辞，它都与西方帝国主义在口下强制执行贸易条件的各种历史实例形成鲜明对比——他们的暴力胁迫反过来确保某些西方货币继续被用来为国际出口定价。这方面的一个例子是非洲金融共同体法郎，它由法国发行和管理，许多西非国家都在使用。以下是意大利现任总理GiorgiaMeloni用非常简单的语言解释了这个计划：https://www.youtube.com/watch?v=-NBf1C4YMNw&ab_channel=AliMohandes

在不久的将来，我们会发现我的理论和观点是否正确。然而，那些沉迷于绝对正确的人，会错过相对正确的经济回报。欧亚大陆——以及整个全球南方——正从一个历史性的低基数开始。美国在全球GDP中的份额只要下降几个百分点，就意味着一些“屎坑国家的份额会翻倍甚至更多。作为投资者，我们希望通过做多标准普尔500指数，在不久的将来，在新兴市场和通货膨胀表现不佳的情况下，使自己能够在低基数上迅速上升，而不是被千刀万剐。

正如我之前提到的，一个资源丰富的国家在多大程度上决定与西方或中国进行更多贸易，是积极或消极情绪的组合，以及谁愿意支付适当的价格。在今天的情况下，随着更多的贸易机会向不结盟国家开放，情绪因素比以往任何时候都更重要。如果一个国家在历史上认为他们在西方世界经济的殖民和新殖民结构中得到了不公平的待遇，而SBF——在西方媒体和金融机构的支持下——只是在一些新奇的技术东西的幌子下偷了你们人民的钱，你们可能会被激怒，足以涉足一个基于人民币的金融体系，这个体系实际上拥有商品、黄金、成品，并且没有殖民历史。

这并不是说美元将在未来12个月内枯萎和死亡。但从边际上看，这个欧亚新贵的相对重要性——由中国和俄罗斯之间坚如磐石的联盟提供动力——可以轻松获得一些经济利益。而作为投资者，我们总是喜欢按“轻松”键。

未来

让我们快速浏览一些图表，说明发展中国家有机会从目前的低基数中脱颖而出，取得胜利。

SPY美国/EEM美国的比率

上图显示了SPY/EEMETF的比例。正如你所看到的，在过去十年里，美国股市的表现比新兴市场高出近300%.过去十年是金融化、印钞票的高峰期，也是发达市场通货膨胀的低谷期。这种组合在未来几十年内不会再出现。

标准普尔500指数/布鲁姆伯格商品指数的比率

上图清楚地表明，在过去的十年中，美利坚治世的表现是彭博商品指数历史上最大的优势。回到长期趋势线，意味着金融化的西方与拥有年轻工人和关键自然资源投入的全球东方和南方相比，将出现大规模的表现不佳。

在广泛的指数基础上，我不希望与标准普尔500指数有任何关系，可能还有纳斯达克100指数。当然，个别股票可能会做得很好，但作为一个代表美国大同世界所能提供的最好公司的指数，我相信它们的表现将严重低于商品和新兴市场的未来。特别是由于许多以前西方的坚定盟友拒绝按指令抽油的阻力，情况更是如此。类似的情况也会发生在其他要求为美帝的经济巨无霸提供廉价的关键投入方面。总会有足够的特定商品以足够高的价格出售，但在其目前过度负债的形式下，美帝无法支付太高的价格来推动其经济在目前的规模。

投资大宗商品并不像从你的股票经纪人那里挑选一些ETF并按下购买按钮那么简单。你必须了解contango和backwardation，你必须了解一家公司在某种商品从生产到销售的过程中处于怎样的上游或下游位置。简而言之，被动地说“我想投资商品”是不够的。真正的工作是需要的。因此，我预计在未来几个月里，整个市场将寻找一种更容易表达和交易这一观点的方式，就我而言，我将寻求一种关于商品朱-珀周期的上升如何与比特币和其他加密货币价值的上升或下降相关的理论。

这将是今年许多文章的主题。在我提出自己的猜测之前，我目前的目标是更好地理解几个潜在结果的理论上的相互作用。在我为此努力的时候，我有几个问题：

如果西方国家的通货膨胀粘稠，因为全球东方和南方拒绝为花生而出售其皇冠上的珠宝，并要求获得其公平的经济份额，那怎么办？如果通货膨胀持续存在，西方央行是否继续加息以冷却经济并压制需求？或者，中央银行是否印钞票以维持经济增长和充分就业，而不是加息以降低通货膨胀？西方政客是否只是向穷人和中产阶级发放凭证，以便西方的选民不会感受到工资和商品通胀的真正影响，从而导致政府大量举债来资助这一举措？如果西方政客走这条路，中央银行是印制差额以保持政府债券的低收益率，还是坚守岗位，让利率与政府赤字的膨胀一起上升？所有这些子问题都导致了两个最重要的问题：

名义利率是高而下降，还是低而上升？比特币在名义利率方面的表现是线性的，还是比特币与名义利率的关系是非线性的和古怪的？·??????目前，我们不可能知道这些问题的答案——但我们可以进行思想实验，了解在这些情况下会发生什么，以及家、央行行长和资本分配者可能做出的反应。通过这些思想实验，我们可以构建一个由政府债券、比特币/加密货币和大宗商品组成的投资组合，希望在所有情况下都能实现增长。这是我在2023年为自己设定的任务——在我为之努力的时候，我打算忽略我们最喜欢的小白脸大豆男孩和他那群快乐的傻瓜们的来来往往的干扰。

责编：Lynn

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