GBT:灰度比特币信托（GBTC）负溢价升至历史新高，又有暴雷要来了吗？_BTCVB价格

在FTX崩溃后，关注的焦点转向了灰度比特币信托基金，目前其负溢价幅度达到了历史最高的46%，这意味着自比特币在2021年11月达到顶峰以来，该信托的投资者已经损失了83%，超过了比特币本身价值74%的跌幅。

什么是灰度？

灰度拥有全球最大的比特币信托基金——GBTC，允许投资者获得比特币。

投资者可以在不购买比特币的情况下就能持有比特币敞口。

与SPDRGoldTrust类似，GBTC价值来自实际持有的$BTC，并在OTCQX上公开交易。

灰度的持股：

1.持有673000枚BTC，占所有可用#BTC的3.5%。GBTC当前价值为106亿美元，而2周前为135亿美元。

数据：自2月底溢价转为负值以来 没有资金流入灰度比特币信托:加密数据平台Skew发布推文表示，自2月底溢价转为负值以来，没有资金流入灰度比特币信托。[2021/6/3 23:08:36]

2.持有300万枚ETH，目前价值是36亿美元，而2周前为48亿美元

3.持有106000枚当前价值140万美元vs390万美元

2018年熊市：GBTC在13个月里暴跌90.5%才触底。2022年熊市：目前#GBTC下跌了85%，仍处于主要下降趋势中。加密货币交易所FTX的内爆削弱了人们对数字资产的信心，由于主要参与者之间复杂且通常不透明的联系，其影响波及近1万亿美元的行业。

去年发起超过500亿美元贷款的加密货币经纪商GenesisTrading在上周三宣布暂停其贷款部门的赎回和发放贷款后，人们对Grayscale的担忧越来越重。

1月灰度比特币认购量为新挖出比特币数量近1.5倍:数据统计，2021年1月期间，通过灰度比特币信托产品GBTC购买的比特币数量为41,430枚，而1月份挖出的比特币为28,943枚。通过灰度比特币信托购买的比特币数量为1月比特币挖出数量的1.43倍。（Analysitc）[2021/2/8 19:14:09]

Grayscale和Genesis都是数字货币集团的子公司，DCG是一家位于美国康涅狄格州斯坦福德的风险投资公司。

Genesis是GBTC的授权参与者，负责发行新股，直到上个月Grayscale推出了内部经纪自营商GrayscaleSecurities。

根据Refinitiv的数据，DCG也是GBTC的最大股东，拥有4.1%的股份，即2820万股。

灰度比特币信托GBTC24小时涨幅达9%:行情数据显示，当前灰度比特币信托GBTC价格为34.81美元，24小时涨幅9%，目前价格略有回落。[2021/1/22 16:48:49]

GBTC面临的核心问题是它已被更好的比特币持有工具的出现所取代。

当它于2013年作为私募发行时，它是同类产品中为数不多的产品之一，并且随着加密行业的扩张，它迅速增加了股票数量以吸收即将到来的现金潮。

然而，它因2021年加拿大第一只比特币交易所交易基金的出现而受到破坏。这些投资工具的费用通常不到GBTC每年收取的2%的一半。它们还提供了更大的流动性，新投资者无需支付溢价。

随着资金流出GBTC，其股票的供需失衡，推动其股价大幅低于资产净值。

根本问题在于——与ETF不同——GBTC没有套利机制来使供需恢复平衡。

动态 | 报告：灰度比特币投资信托基金累计回报率超过2000％:灰度（Grayscale）绩效和风险监测报告显示，在考虑到同期的年度风险百分比(2019年3月开始)之后， GBTC的年度总回报率约为84.4％。除比特币外，只有ETC信托报告的总回报率为7％，而其他虚拟资产报告的回报率为负。但当考虑总累积回报百分比时，GBTC自推出以来已经增长了2721.3％，大大超过了灰度持有的大部分虚拟资产基金。[2019/8/6]

GBTC股票不能兑换实物比特币或现金，只能通过场外交易市场出售给其他买家。Grayscale需要获得监管部门的批准才能实施股票回购计划。

Grayscale相反希望将GBTC转换为“现货”比特币ETF，持有“实物”货币。这些计划迄今已被美国证券交易委员会阻止，该委员会拒绝效仿加拿大和其他地方的监管机构批准现货比特币ETF，理由是担心交易发生的不受监管的交易所存在潜在欺诈和操纵行为。

Grayscale拒绝就此事发表评论，目前正在起诉SEC，要求获得转换GBTC的权利。然而，不断扩大的GBTC负溢价表明几乎没有市场参与者认为它有可能成功。

“如果他们成功赢得官司，那么任何投资者都将完好无损。折扣将急剧减少，因为创建和赎回过程可以自由发生，”VettaFi研究主管ToddRosenbluth说。

TheETFStore总裁NateGeraci表示：“GBTC的结构显然不是最理想的，因为股票无法赎回。

“令人非常失望的是，美国证券交易委员会继续允许任何散户投资者使用该基金，但他们不会批准可以解决折扣问题的现货比特币ETF。这是目前整个加密生态系统荒谬的监管功能障碍的又一个例子，”Geraci补充道。

一些投资者保持了信心。ArkInvestmentManagement已经是GBTC的第三大股东，持有近1%的股份，本周又购买了280万美元的股票。

10月，Ark首席执行官，“木头姐”CathieWood表示，鉴于GBTC有可能在某个时候转换为ETF，因此其交易价格处于“甩卖”价格。Ark也在寻求推出现货ETF的许可，但表示不会对日常交易活动发表评论。

第二大股东是BlockFi，持股2.9%，这是一个加密货币借贷和交易平台，由于对FTX的“重大风险敞口”，该平台已停止提取客户存款。

AcademySecurities宏观策略主管PeterTchir提出了Grayscale寻求获准回购大量股票，然后清算该基金的前景，可能赚取的利润足以弥补其手续费收入的损失，并吸引外部投资者整个过程中。

然而，Geraci认为GBTC负溢价有可能进一步扩大，“特别是如果FTX暴雷蔓延进一步影响整个加密空间”。

尽管如此，他认为GBTC“显然是比在像FTX这样的交易所持有比特币更好的选择，因为投资者可以放心地操作，因为基础比特币确实存在”。

此外，Geraci认为FTX的崩溃加强了对加密货币交易所进行监管的理由，“理论上加快了现货比特币ETF批准的时间表”。

然而，Rosenbluth认为SEC会将这次惨败视为其立场的证明。

“美国证券交易委员会认为现货比特币具有风险，并担心欺诈和操纵。我不确定他们会对这些事态发展感到惊讶。”

责任编辑：Kate

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