本文来自知识星球“大橙子&小同的干货铺”,作者gavin。
千呼万唤之后,Uniswapv3目标在5月5日启动L1以太坊主网,不久之后还将在Optimism上进行L2部署。
本文将会对Uniswapv3做深度评析,并聊聊对 defi和NFT市场的影响。
在Uniswapv2中,流动性沿x*y=k价格曲线平均分配,如果拿网格交易类别,就是网格交易的上限是无穷大,下限是0。对于大多数资金池来说,绝大部分流动性都不会使用,这是对LP资金的极大浪费,官方的blog举了个例子,V2DAI/USDC对仅保留约
0.50%的资金用于0.99美元至101美元之间的交易,但是DAI/USDC的绝大多数交易发生在这个价位,也就是说在DAI/USDC这个资金池中,对于LP来说,这是资金的极大浪费,99.5%的资金闲置了。就算是curve,改进了AMM曲线公式,依然存在LP资金浪费的问题。
自定义xy曲线中的任意一段来添加流动性。
这什么意思呢?比如ETH的价格是1800USDT,但是在ETH/USDT这个交易对中,目前的LP是价格范围是0~无穷大,现在LPer可以针对任意一段来添加流动性,你可以添加200~500的一段,你也可以添加600~1800的任意一段
这样做有什么好处呢,就是极大的节省资金,官方举了一个例子:
爱丽丝和鲍勃都想在Uniswapv3的ETH/DAI池中提供流动性。他们每个人都有100万美元。ETH当前价格为1,500 DAl。
爱丽丝决定在整个价格范围内部署资金(就像在 Uniswapv2中一样)。她存入500,000DAI和333.33 ETH(总价值100万美元)。
相反,鲍勃创建了一个集中头寸,仅在1,000至2250的价格范围内存入LP。他存入91,751DAI和61.17ETH,总价值约183,500美元。他自己保留其余的S816500,但可以根据自己的意愿进行投资。尽管爱丽丝投入的资金是鲍勃的5.44倍,但只要 ETH/DAI的价格保持在1000至2250范围之内,他们就能赚取相同数量的费用。
虽然鲍勃在ETH价格小于$1000或者大于$2250时会比爱丽丝承担了更多的无偿损失,但是鲍勃节省的$816500可以用来建立期货或者期权等衍生品头寸对冲相关LP的仓位风险。
这样做的好处除了增加资本利用效率以外,最佳的好处还是进一步集中了深度,我们知道,中心化证券市场中,在成交价附近的价格是最深的,因为这代表的人们的预期定价。
同时多个不同预期的LP深度汇集之后,更像中心化自然的深度(中心化的深度是有偏的,比如某个挡位会出现大单),从而对taker来说,更接近中心化的体验。
但是如果用户添加的流动性一直游离于市场以外, LPer无法获得手续费。
这种做法对比寿司简单的添加限价单简直是太聪明了,为什么?我们知道在defi行业,有个常识就是资金池模式的产品都活下来了,比如借贷,做点对点交易的ETHlend做了两年半死不活,学COMP做资金池模式后就起飞了。比如dex,uniswap之前的各种订单簿式的dex都很艰难,结果uniswap使用资金池模式之后也起飞。
而uniswap坚持了资金池模式,只是把资金池分割成更能表达LPer观点的各一小块,比做插入限价单模式的寿司聪明多了。
由于LPtoken不再是标准token,因此V3版本的LP token是NFT,这也许是NFT在defi的大规模应用,因为之前NFT在defi领域仅限于保险,例如 yinsure和ins3等保险项目中就使用了nft作为承保资本,而保险是defi的小众领域,如果V3大规模使用 NFT作为LPtoken,那么NFT在defi的大规模应用要起来了!
?token,从而让质押NFT挖矿成为目前项目方冷启动的主流,这种有意义的质押挖矿会进一步推动NFT的发展,这种可以简单定价的NFT也会进一步催生 NFT的借贷和转让市场快速发展。
当然产生NFT形式的LPtoken的gas也许会很贵,不知道会不会进一步抵消目前V3在更新路由算法(跟1inch一致的最节省gas的路由算法,路由这块估计已经优化到极致了)从而节省gas费的努力。
除了部分流动性,V3也制作了类似限价单的“范围内的订单",LPer可以在高于或低于当前价格的自定义价格范围内存放单个xtoken,如果市场价格进入其指定范围,则他们会沿一条平滑曲线出售xtoken以换取ytoken,同时在此过程中赚取maker费用。存入自定义价格范围类似于传统的限价单。
例如,如果DAI的当前价格低于1.001USDC,那么 Alice可以在1001-1002DAI/USDC的范围内卖出 USDC,同时买入价值1000万美元的DAl。
如果USDC大于1002DAI,那么Alice手中的 USDC完全换成DAI,如果USDC小于1.002 DAI,那么换入的过程会停止。
这种资金池模式的"限价单"模式,比如单纯指定价格的限价单更合理。
?Uniswap v3为LP向每对LP提供三个单独的费用等级-0.05%,0.30%和1.00%。这让资金池的创建者更自由的对资金池进行管理,但是显然,每个交易对,比如ETH/DAI也许会出现三个不同的资金池,这造成流动性的分散,但是项目方认为,资金池会集中在一个"显而易见的"费用等级。其实Balancer的实践也支持这个看法(Balancer支持建立不同手续费的资金池,但是LP都集中在"合理”的资金池)高级预言机
这里的预言机的意思不是uniswap使用预言机了,而是跟V2一样向其他defi产品提供预言机服务,V3预言机版本提供的服务会更多,包括TWAP等,这里不详细讲。
?V3具体细节出来前,市场上对V3有各种揣测,但是更多意见是在L2上,大多数dex项目认为AMM算法已经优化到尽头,没啥可以优化的,加入cex的报价作为预言机或者限价单让AMM更完美就足够了。但是uniswap没有,没想到于其实就是一个“无数网格机器人叠加,然后给网格机器人一个NFT”的创新,还可以继续让AMM算法重新发挥光芒,再次说明,真正了解AMM算法的,还是只有AMM算法的发明人,fork无法解决V3.V4.V5的问题,而只有原创的项目才能像AAVE、UNI、COMP才能一样源源不断带给投资人创新溢价,而fork的项目的市值永远存在天花板,因为别人的故事还没完,而你已经讲完了。
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