coinbase:详解Coinbase第二季度财报：用户量首度突破1亿 净亏损11亿美元创纪录_NAN

在本次财报中，Coinbase披露已经裁员约1100人，但整体运营支出仍然达到18.5亿美元，严重拖累整体财报表现。

作者：麟奇&谷昱，链捕手

Coinbase今日公布第2022年第二季度财报，该季度净收入约为8.03亿美元，环比下降31%，同比下降63.5%，净亏损约为11亿美元，环比扩大250%，继第一季度之后再度创造上市以来最惨淡的财报记录。

消息发布后，Coinbase股票价格盘后下跌5%至83美元，自8月以来高点累计下跌约25%，高达11亿美元的亏损也明显超出了市场的预计范围，也进一步折射出Coinbase作为交易所巨头存在的困境。那么，这份财报具体反映出哪些信息？如此巨额的亏损是如何产生的？链捕手在下文中将进行具体解读。

长期以来，交易收入是Coinbase的最主要收入来源，长期被诟病收入来源单一，本季度的惨淡也主要来源于此。根据财报，Coinbase在二季度的交易收入为6.5亿美元，同比下降达66%，环比下降达35%，这主要受到该季度Terra等暴雷事件影响，用户交易意愿大幅下滑，尤其是零售用户。

Beosin：BSC链上的gala.games项目遭受攻击事件简析:金色财经报道，根据区块链安全审计公司Beosin旗下Beosin EagleEye 安全风险监控、预警与阻断平台监测显示，BSC链上的gala.games项目遭受攻击，Beosin分析发现由于pNetwork项目的bridge配置错误导致pTokens（GALA） 代币增发，累计增发55,628,400,000枚pTokens（GALA），攻击者已经把部分pTokens(GALA) 兑换成12,976个BNB，攻击者（0x6891A233Bca9E72A078bCB71ba02aD482A44e8C1）累计获利约434万美元。Beosin Trace追踪发现被盗金额还存在攻击者地址中。

第一笔攻击交易：0x4b239b0a92b8375ca293e0fde9386cbe6bbeb2f04bc23e7c80147308b9515c2e

第二笔攻击交易：0x439aa6f526184291a0d3bd3d52fccd459ec3ea0a8c1d5bf001888ef670fe616d[2022/11/4 12:17:00]

Beosin：Skyward Finance项目遭受攻击事件简析:金色财经报道，根据区块链安全审计公司Beosin旗下Beosin EagleEye 安全风险监控、预警与阻断平台监测显示，Near链上的Skyward Finance项目遭受漏洞攻击，Beosin分析发现由于skyward.near合约的redeem_skyward函数没有正确校验token_account_ids参数，导致攻击者5ebc5ecca14a44175464d0e6a7d3b2a6890229cd5f19cfb29ce8b1651fd58d39传入相同的token_account_id，并多次领取了WNear奖励。本次攻击导致项目损失了约108万个Near，约320万美元。Beosin Trace追踪发现被盗金额已被攻击者转走。[2022/11/3 12:12:36]

在第二季度，Coinbase的零售用户交易量环比下降37.8%，为460亿美元，贡献收入下降至6.16亿美元，机构用户交易量环比下降27.2%，为1710亿美元，贡献的交易收入下降至3900万美元。Coinbase还在股东公开信中进一步透露，平均每个零售用户该季度贡献的交易收入约为29美元，由此计算该季度累计交易用户达2124万名。

慢雾：GenomesDAO被黑简析:据慢雾区hacktivist消息，MATIC上@GenomesDAO项目遭受黑客攻击，导致其LPSTAKING合约中资金被非预期的取出。慢雾安全团队进行分析有以下原因：

1.由于GenomesDAO的LPSTAKING合约的initialized函数公开可调用且无权限与不可能重复初始化限制，攻击者利用initialized函数将合约的stakingToken设置为攻击者创建的虚假LP代币。

2.随后攻击者通过stake函数进行虚假LP代币的抵押操作，以获得大量的LPSTAKING抵押凭证。

3.获得凭证后再次通过initialized函数将合约的stakingToken设置为原先真是的LP代币，随后通过withdraw函数销毁LPSTAKING凭证获取合约中真实的LP抵押物。

4.最后将LP发送至DEX中移除流动性获利。

本次事件是因为GenomesDAO的LPSTAKING合约可被任意重复初始化设置关键参数而导致合约中的抵押物被恶意耗尽。[2022/8/7 12:07:06]

此外，截至第二季度末，Coinbase的总验证用户数量首度突破1亿并达到1.03亿，同比上涨51%，不过第二季度平均每月活跃用户为900万名，较第一季度下降约20万。平均每月活跃用户是指每月至少交易一种或多种产品的零售用户，包括代币交易、质押产品等。

安全团队：LPC项目遭受闪电贷攻击简析，攻击者共获利约45,715美元:7月25日，据成都链安“链必应-区块链安全态势感知平台”安全舆情监控数据显示，LPC项目遭受闪电贷攻击。成都链安安全团队简析如下：攻击者先利用闪电贷从Pancake借入1,353,900个LPC，随后攻击者调用LPC合约中的transfer函数向自己转账，由于 _transfer函数中未更新账本余额，而是直接在原接收者余额recipientBalance值上进行修改，导致攻击者余额增加。随后攻击者归还闪电贷并将获得的LPC兑换为BUSD，最后兑换为BNB获利离场。本次攻击项目方损失845,631,823个 LPC，攻击者共获利178 BNB，价值约45,715美元，目前获利资金仍然存放于攻击者地址上（0xd9936EA91a461aA4B727a7e3661bcD6cD257481c），成都链安“链必追”平台将对此地址进行监控和追踪。[2022/7/25 2:36:51]

Coinbase表示在第二季度中，月活用户更倾向于质押等非投资类活动，其中，67%用户参与的交易包括非投资类产品。反映在财报中，订阅与服务收入成为了位数不多的亮点，在第二季度取得1.47亿美元的收入，同比上涨约44%，较第一季度也仅下跌2.6%，可见Coinbase在收入多元化方面取得一定进展，但对总业绩的影响仍然比较微小。

Harvest.Finance被黑事件简析:10月26号，据慢雾区消息 Harvest Finance 项目遭受闪电贷攻击，损失超过 400 万美元。以下为慢雾安全团队对此事件的简要分析。

1. 攻击者通过 Tornado.cash 转入 20ETH 作为后续攻击手续费；

2. 攻击者通过 UniswapV2 闪电贷借出巨额 USDC 与 USDT；

3. 攻击者先通过 Curve 的 exchange_underlying 函数将 USDT 换成 USDC，此时 Curve yUSDC 池中的 investedUnderlyingBalance 将相对应的变小；

4. 随后攻击者通过 Harvest 的 deposit 将巨额 USDC 充值进 Vault 中，充值的同时 Harvest 的 Vault 将铸出 fUSDC，而铸出的数量计算方式如下：

amount.mul(totalSupply()).div(underlyingBalanceWithInvestment());

计算方式中的 underlyingBalanceWithInvestment 一部分取的是 Curve 中的 investedUnderlyingBalance 值，由于 Curve 中 investedUnderlyingBalance 的变化将导致 Vault 铸出更多的 fUSDC；

5. 之后再通过 Curve 把 USDC 换成 USDT 将失衡的价格拉回正常；

6. 最后只需要把 fUSDC 归还给 Vault 即可获得比充值时更多的 USDC；

7. 随后攻击者开始重复此过程持续获利；

其他攻击流程与上诉分析过程类似。参考交易哈希：0x35f8d2f572fceaac9288e5d462117850ef2694786992a8c3f6d02612277b0877。

此次攻击主要是 Harvest Finance 的 fToken(fUSDC、fUSDT...) 在铸币时采用的是 Curve y池中的报价(即使用 Curve 作为喂价来源)，导致攻击者可以通过巨额兑换操控预言机的价格来控制 Harvest Finance 中 fToken 的铸币数量，从而使攻击者有利可图。[2020/10/26]

具体而言，区块链奖励收入为6800万美元，同比上涨98%，但较第一季度下降16%；托管费用收入为2200万美元，同比下降30%；Earn活动收入约250万美元；同比下降97%；利息收入为3300万美元，同比增长211%，主要原因是USDC相关活动以及更高的利率，为法币客户托管资金产生了利息；其他订阅和服务收入收入为2179万美元，同比上涨约66%，该部分主要是云服务部门CoinbaseCloud的收入。

Coinbase第二季度力推的NFT市场由于暂时没有向用户收取费用，因此也没有贡献收入，但从Dune平台数据来看，近7日交易量仅为20万美元，累计交易量为635万美元，表现可谓相当惨淡。

居高不下的支出是拖累Coinbase财报的主要原因之一。Coinbase表示在第二季度中通过采取措施以精简运营成本结构，包括重新调整招聘计划，优化供应商支出，在营销支出的部署和衡量方面加强纪律，以及减少分配给可自由支配投资的短期资金，但从公开新闻来看许多举措都发生在6月，对第二季度的整体财务情况影响有限。

从具体财务数据来看，尽管交易费用与营销费相比一季度都有大幅缩减，分别减少40%和30%，但技术研发、企业管理等方面的支出仍有不同程度的增长，总体成本上涨至18.5亿美元。

其中，技术与发展费用上涨110%，达到6.09亿美元。Coinabse解释称，这部分支出是由于人事相关费用增加了1.724亿美元，软件和服务成本增加了8400万美元。

一般与行政费用也同比上涨89%至4.7亿美元，Coinabse解释称，其中原因包括客户支持成本增加了1.215亿美元，这是由于容量增加，支持客户体验和合规性的临时劳动力和托管服务增加需要；不包括客户支持的人事相关费用增加了5980万美元；专业服务支出增加了2990万美元，主要是由于业务流程和收购咨询服务的增加，以及与诉讼、监管和合规相关的法律费用增加。

其它营业费用增长50%至4.2亿美元，这与本季度持有的加密资产的总减值费用有关，减值费用为3.77亿美元。

此外，该季度会议活动和赞助支出增加了2560万美元，某些战略股权投资确认的减值费用增加了6930万美元。Coinbase还表示该平台没有关于LUNA、三箭资本、Celsius和Voyager清算事件相关的重大交易量风险敞口与交易对手风险敞口。

值得注意的是，Coinbase在运营成本中增加了一项“重组”成本费用，占4250万美元，主要受离职工资和与其他离职后福利的推动。由于今年上半年Coinbase人员规模快速扩张，今年5月，该公司首度表示放慢招聘速度，根据优先业务目标重新评估人才需求。6月14日，Coinbase宣布裁员18%。而在本次财报中，Coinbase披露已经裁员约1100人，不过截至6月30日，该公司员工仍然达到4977名。

在其它数据方面，截至6月30日，Coinbase持有的流动性资产总额为1021亿美元，其中客户持有资产总价值956亿美元，现金及现金等价物为56亿美元，此外经营活动产生的现金流为15亿美元。从币种来看，比特币的交易量由第一季度的24%上涨至第二季度的31%，其它资产均有不同程度下降。

此外，Coinbase还表示已经在6月更新零售用户协议，以阐明UCC第8条对托管加密资产的适用性。根据该规定，Coinbase持有的金融资产不属于Coinbase的财产，不受其一般债权人的债权约束。此前在今年5月，Coinbase在提交给SEC的文件中表示，一旦发生破产，交易所持有的加密货币资产可能被视为破产程序的财产，客户可能被视为一般无担保债权人，该事件曾引起行业的大规模批评。

Coinbase还基于7月份数据对今年的财务数据进行了进一步预测。由于7月份的月活用户降至800万左右，因此Coinbase预测下一季度的月活用户将进一步下降，并且非投资用户的MTU比例将高于投资用户，平均零售收入贡献收入预计将下跌至20美元以下。此外，Coinbase预计销售和营销费用约为1亿美元，科研、管理等支出在第三季度预计约为10亿美元，其中包括约4亿美元的股票薪酬。

Coinbase的目标是将2022年潜在的调整后息税折旧摊销前利润损失全年控制在5亿美元左右，但仅在第二季度就损失了1.51亿美元。很显然，其正处于压力较大的市场环境中，但基于第二季度采取的费用管理措施，Coinbase表示仍持谨慎乐观态度。

此前，Binance.US宣布允许用户在不支付现货交易费用的情况下进行美元、USDT、USDC和BUSD的现货比特币交易。Robinhood、FTXUS都尝试推出零佣金交易服务。而从前文描述的Coinbase零售用户交易数据可以计算得出，其综合交易费率超过1%，对于零售用户的吸引力、进行了都明显弱于竞争对手。

同时，Coinbase表示已收到美国证券交易委员会的调查传票和要求，怀疑允许美国人交易未注册的“证券”，要求提供有关某些客户计划的文件和信息，包括公司的上市资产流程、某些上市资产的分类、其质押计划及其稳定币和产生收益的产品，这也将一定程度上影响Coinbase业务经营与拓展的压力。

总的来说，由于第二季度Terra、三箭资本等“多管齐下”的压力，导致零售用户与机构用户资产大幅损失以及交易意愿下滑，加之激进的市场扩张计划无法快速“刹车”，导致二季度的消极状态进一步扩大。

Coinbase表示，从第二季度开始，平台一直在重点发展5个方面，Coinbase零售App、CoinbasePrime、质押功能、开发者解决方案和Web3。Coinbase认为当前的周期是独一无二的，可能还没有结束，但相信其拥有在这些市场条件下取胜的关键属性，并成为Web3的领导者。

不过，最终还是要靠数据说话。接下来的第三季度，则是反映Coinbase应对策略效果的关键时期。

来源：金色财经

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